金融界5月(yuè)11日消(xiāo)息(xī) 央(yāng)行(xíng)今日发布2023年4月份金融数据(jù)。4月末(mò)，广义(yì)货币（M2）余额280.85万亿(yì)元，同比(bǐ)增长12.4%，增(zēng)速比上月末低0.3个百分(fēn)点，比上年同(tóng)期高1.9个百分点。初步统计(jì)，2023年4月社会融资规模(mó)增量为(wèi)1.22万亿元，比上(shàng)年同期多2729亿(yì)元。其中(zhōng)，对实体(tǐ)经(jīng)济发放的人(rén)民币贷(dài)款增加4431亿(yì)元(yuán)，同比(bǐ)多(duō)增729亿元；对实体(tǐ)经济(jì)发(fā)放的外币贷(dài)款折合人民币(bì)减少319亿元，同比(bǐ)少减441亿(yì)元。

　　此外(wài)，4月份人(rén)民币存(cún)款减少(shǎo)4609亿元，同(tóng)比多(duō)减(jiǎn)5524亿元。其中，住户存(cún)款减少1.2万(wàn)亿元，非金融企业存款减少1408亿(yì)元(yuán)，财政(zhèng)性存款增加5028亿(yì)元，非银行(xíng)业金融机构存款增(zēng)加2912亿元。4月末，外币(bì)存款余额8819亿美元(yuán)，同比下(xià)降11.6％。4月份(fèn)外(wài)币存款减少(shǎo)296亿(yì)美元，同比少(shǎo)减192亿美元。

　　申万宏源速(sù)评认为，M2同比回落，主(zhǔ)因居民存款(kuǎn)13个月(yuè)以(yǐ)来同比首次转为减(jiǎn)少(shǎo)，但更可能重回表外资(zī)产，而(ér)非用于消(xiāo)费(fèi)，消费在二(èr)季度同样处(chù)于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分点(diǎn)至(zhì)12.4%，核心在(zài)于居民(mín)贷款13个月以来首次转负。4月居(jū)民存款(kuǎn)减少1.2万(wàn)亿(yì)，同比减(jiǎn)少(shǎo)5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对此，中信证券点评(píng)如下：在(zài)经(jīng)历了一季(jì)度(dù)的爆发式增长后，信贷在4月明显回落(luò)。从结构上来(lái)看，居民部门再次“缩表(biǎo)”，不(bù)过企业(yè)中长期贷款有较(jiào)强韧性(xìng)。信贷回落可能是因为一季度透支了部分银行信贷额度和企业信(xìn)贷需求，而且4月地(dì)产销售也边际(jì)走(zǒu)弱(ruò)。社融增(zēng)速与(yǔ)上月持平(píng)，非(fēi)标融资持(chí)续(xù)好转。M2增(zēng)速在高(gāo)基数下回落。

　　申万宏源申万宏(hóng)源(yuán)认为，M2同(tóng)比回落主因居民存款13个(gè)月以(yǐ)来(lái)同比(bǐ)首次(cì)转为减少，但更可能重(zhòng)回表外资产(chǎn)，而非(fēi)用于消费(fèi)，消费在二季(jì)度(dù)同(tóng)样处于“N型”第二步中。4月(yuè)M2同(tóng)比回(huí)落0.3个百分点至(zhì)12.4%，核心在于居民(mín)贷款(kuǎn)13个月以(yǐ)来首(shǒu)次转负(fù)。4月居民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比(bǐ)0.2个(gè)百(bǎi)分点。4月M1同比回升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分点至(zhì)7.6%，主要源于个人存(cún)款的流(liú)出而非企业(yè)活期存款大幅(fú)改善(shàn)，和地产销售的再度转(zhuǎn)冷有关。

　　4月份人民币存(cún)款(kuǎn)大幅减少的问题，中信证券(quàn)认为是季节性波动。因为银行倾向于让理(lǐ)财产品在季(jì)末(mò)到期，使资金(jīn)回流成存(cún)款，以应对考(kǎo)核(hé)，然后在下季初(chū)发行新(xīn)的理(lǐ)财(cái)产品(pǐn)承接。因此居民存款(kuǎn)在季末季初(chū)常(cháng)出现波(bō)动(dòng)。4月M1增速为5.3%，比上月(yuè)提高(gāo)0.2个百分(fēn)点，或许(xǔ)反(fǎn)映了企业经营活跃(yuè)度(dù)有(yǒu)所提(tí)升。

　　招商宏观与(yǔ)中(zhōng)信证券看法较(jiào)为一致，招(zhāo)商宏观表示居民(mín)存(cún)款减少(shǎo)符合季节性规律。在本月数据中(zhōng)，居民端出现了新增存款，新增贷款同时收缩的情况。从历(lì)史规律来看，4月及7月一般是居民存款减少的(de)时点。以4月为例，今年(nián)1.2万亿居(jū)民存款的减少(shǎo)量少于2017（减少(shǎo)1.22万亿），2018（减少(shǎo)1.32万亿(yì)）及2021（减(jiǎn)少1.57万亿）。目前(qián)无法(fǎ)从4月数据得出类(lèi)似居民加速(sù)偿(cháng)还房贷(dài)等结(jié)论。

　　对于居(jū)民存款的去向(xiàng)问题，申万宏源分析认(rèn)为4月居(jū)民(mín)存款减少更可(kě)能去(qù)向表外(wài)资产，而(ér)非(fēi)消费(fèi)领域。折叠小刀哪个快递可以邮寄的 折叠小刀是管制刀具吗>

　　对(duì)于4月的信贷结构问题，招商宏观表(biǎo)示在放缓的信贷(dài)投放(fàng)中，结构特征依然明显(xiǎn)。企业中长期贷(dài)款贡献了新(xīn)增(zēng)信贷的(de)绝大部(bù)分(fēn)，居民端(duān)中长期信贷出(chū)现收缩。这种结(jié)构(gòu)特征反(fǎn)映了居民端在前期购房需求脉冲式释放(fàng)后信心仍(réng)然不足的情况。如果没有进(jìn)一步的政(zhèng)策支撑，不(bù)排除居民端新(xīn)增信贷量(liàng)会持续维(wéi)持(chí)在低位(wèi)。

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