编者(zhě)按

　　本周，2023年一季报公募基金披露落(luò)幕，基金经(jīng)理的调仓路线被完(wán)整(zhěng)曝光。首季(jì)行情变化(huà)以春节(jié)为轴，节后市(shì)场热点从复苏线(xiàn)逐渐(jiàn)发散到中特估、人工智(zhì)能、机械制造等多(duō)个领域，尤(yóu)其是AI的(de)里(lǐ)程碑式突破带(dài)火了科技(jì)一众赛道，这让一季度公募仓位顺势而(ér)为(wèi)变化明显。

　　在国内的(de)公募基金中，科技成长阵营中的旗手之一冯明远(yuǎn)，目前在管(guǎn)的产品(pǐn)从(cóng)10只缩减(jiǎn)到(dào)6只(zhǐ)，虽然(rán)开(kāi)年迄(qì)今业绩较(jiào)为一般，但是(shì)在管规模仍维持(chí)在230亿元的水平线上。从(cóng)第一季度的调(diào)仓(cāng)来(lái)看，在(zài)他(tā)的成名作信(xìn)澳新能源产业最新季报中，保留了上(shàng)一季度的七只(zhǐ)重仓，同时用中伟股份(fèn)、华阳集团(tuán)和祥鑫科技替换了比亚迪、斯莱克和保(bǎo)隆科技，可以看出(chū)其坚守(shǒu)新能源的大框架(jià)，在细(xì)分赛道中(zhōng)不断寻找性价(jià)比更优的领(lǐng)域。

　　对比看(kàn)“常(cháng)青树”老(lǎo)将朱少醒，一季报中他仅(jǐn)仅调换了两(liǎng)处标的，用(yòng)金域医学和蓝(lán)晓科技(jì)替换(huàn)了药明康德和瑞丰新材，特(tè)别是合成树(shù)脂板块的蓝晓(xiǎo)科技成为年(nián)内(nèi)大黑马，股价(jià)迄今上涨超过30％，同时他保持(chí)了对喝酒(jiǔ)吃(chī)药(yào)大类赛道(dào)中(zhōng)龙头的持续青(qīng)睐，茅台持(chí)股(gǔ)量与上季持平稳(wěn)居首(shǒu)位。而他也一如既往地表示，会在优质的股票里寻(xún)找价(jià)值，去翻(fān)更多的石(shí)头。众所周知，三大白酒龙头是(shì)多位顶流的最爱，“酒(jiǔ)神(shén)”之一的刘彦春在(zài)其成名(míng)作景(jǐng)顺长(zhǎng)城新兴成长中(zhōng)，前三大重仓(cāng)就依次是茅台、泸州老(lǎo)窖、五粮液，足见其白(bái)酒(jiǔ)信仰之深。

　　整体来(lái)看，消费和(hé)新能源(yuán)在(zài)公募(mù)基金组合配置(zhì)中的压舱石(shí)地位依然稳固，同时中特估、芯片、软件、机械制造成进攻热点，公募在经历去(qù)年的(de)整体(tǐ)业绩低(dī)谷后，今(jīn)年竭力寻求组(zǔ)合的α。值得关注的(de)是，公募名(míng)将们对因(yīn)ChatGPT引发的(de)TMT快(kuài)速走红也有冷思考(kǎo)。“AI产业的发展不会(huì)一蹴而(ér)就，中间(jiān)也必然会有曲折(zhé)，包括数据(jù)隐私、伦(lún)理等(děng)潜在风险，可能造成板块(kuài)后续波动。目前TMT板(bǎn)块(kuài)的交易占比已经超过(guò)了40％。交易占(zhàn)比创(chuàng)新高代表了(le)主线行情确(què)立，但我(wǒ)们(men)认(rèn)为太阳底下没有新鲜(xiān)事，过度(dù)的热情(qíng)在(zài)某个阶段(duàn)也总会消退。”李晓(xiǎo)星反思。

　　张坤加仓(cāng)茅台(tái)

　　李晓(xiǎo)星增配(pèi)次(cì)高(gāo)端白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公募(mù)一哥”张坤目前在管(guǎn)两只(zhǐ)A股基金、两只QDII基金。《红周(zhōu)刊》统计了其最新(xīn)公布的两只A股基金一季报(bào)，在管理(lǐ)时间更(gèng)长的易(yì)方达蓝筹(chóu)精选混合中(zhōng)，3月31日时前五大(dà)重仓的占(zhàn)比均超过了9.5％接(jiē)近(jìn)顶配，这(zhè)其中除去腾讯外全(quán)部为白酒，不(bù)过除(chú)去加(jiā)仓茅(máo)台外，张坤减持了五粮液(yè)、泸(lú)州老窖、洋(yáng)河股份(fèn)。相似的(de)一幕也出现在他(tā)管理的易方(fāng)达优(yōu)质企业三(sān)年上。

　　该基金的(de)一季报显(xiǎn)示，仅是前五大的重(zhòng)仓次(cì)序有所(suǒ)不同(tóng)，而实(shí)际上腾(téng)讯和茅台同以占比9.93％并列第一位。同时， 除(chú)去加(jiā)仓茅台外，张坤也是小(xiǎo)幅减持了(le)另外三大白酒标(biāo)的。再看(kàn)另外的半壁(bì)重(zhòng)仓股，港交(jiāo)所、美团、伊利、招行均(jūn)是持续上榜的老面孔，惟一(yī)的变化(huà)是(shì)他用中国海洋石油替换(huàn)了上一(yī)季的药(yào)明生物。

　　张坤在季报中也(yě)对调仓思路(lù)有所(suǒ)阐(chǎn)述：“基金在一(yī)季度股(gǔ)票仓(cāng)位(wèi)基本稳定(dìng)，对结构进行了调整，增加了消费等行(xíng)业(yè)的配置，降低了金融等行业的配(pèi)置(zhì)。个股方面，我(wǒ)们仍然持有商业(yè)模式出色、行业格局清晰、竞争力强(qiáng)的优质公司(sī)。”

　　无(wú)独(dú)有偶，银华基(jī)金的明(míng)星基金经(jīng)理李晓星，在和张(zhāng)萍合(hé)管(guǎn)的(de)银华盛世最新季报十大(dà)重仓中(zhōng)，持有7只白酒股。对比上一季(jì)度仅(jǐn)有三大(dà)白(bái)酒龙头(tóu)和古井贡(gòng)酒来看，这一季其新(xīn)进(jìn)重仓了山西汾酒、顺鑫(xīn)农业和舍得(dé)酒业。

　　由此推断，其思路可能是想(xiǎng)利用(yòng)次高端和(hé)地产酒(jiǔ)来增加组合(hé)的进攻弹性。同时，其重(zhòng)仓(cāng)的另三(sān)只(zhǐ)非(fēi)白酒标(biāo)的为(wèi)爱美(měi)客(kè)、安(ān)井食品、海大(dà)集团(tuán)，而这三者在上一季度就(jiù)是前十中(zhōng)的标(biāo)的。

　　对(duì)此，李晓星在季报(bào)中强调：“复苏仍(réng)然是主线，进入二季(jì)度，改(gǎi)善弹性会加大。方向上(shàng)，最(zuì)看好(hǎo)餐饮相(xiāng)关(guān)链条，白酒、啤酒(jiǔ)、速冻、烘培、调味品等供应链，餐饮的恢复是确定的(de)；其次，看好线下场景恢复后(hòu)，需求相对刚(gāng)性的医美(měi)以及消费医疗板块。”

　　对比来看(kàn)，公募老将朱少醒这一季将(jiāng)“喝酒吃药”的主(zhǔ)打思(sī)路(lù)体现(xiàn)得(dé)淋(lín)漓尽致。白酒(jiǔ)方面，贵州(zhōu)茅台依然是他的(de)最爱，不过(guò)他对(duì)于另(lìng)一重(zhòng)仓五粮液有所减持；医药方面，他对重仓表现得是有所取舍：首(shǒu)先，他(tā)选择加仓了“眼茅”爱尔眼科，该股升至十大重(zhòng)仓股的第五位(wèi)；其次，他选择(zé)小幅减持了创(chuàng)新药龙头迈瑞医疗；此外，他用金(jīn)域医学替换(huàn)了CXO龙(lóng)头的药明(míng)康德，而新(xīn)进(jìn)重仓的(de)前(qián)者(zhě)年内目(mù)前涨幅在10％一(yī)线。

　　众所(suǒ)周知，金(jīn)域医学去年作为核酸检(jiǎn)测机(jī)构，业(yè)绩相当亮眼(yǎn)；而在后疫(yì)情时代，公司主营回(huí)归本源后依然(rán)亮点众多，作为(wèi)第三方医学检验及病(bìng)理诊(zhěn)断服务商(shāng)，金域医(yī)学(xué)近日率先推出国内首个国(guó)家药品监督(dū)管理局（NMPA）获(huò)批的(de)膀胱癌基(jī)因甲基化检(jiǎn)测项(xiàng)目，再次领跑(pǎo)同业(yè)。

　　冯(féng)明远(yuǎn)专注赛道细分机会

　　陆彬(bīn)混搭新能源TMT

　　刘(liú)格菘仍(réng)“恋战”光(guāng)伏(fú)储能

　　除去(qù)上周率先交卷主打(dǎ)产业链上游的(de)施成外，本周一众新能(néng)源高手中的(de)顶流(liú)冯明远(yuǎn)所管产品(pǐn)一季报全部(bù)披露，截至4月19日(rì)收盘，目(mù)前他所管理的6只(zhǐ)产品维持年(nián)内(nèi)小幅正收益。当前冯明远在管基(jī)金中，任职管理最长的就是代表作新(xīn)能源产业股票。从(cóng)被调(diào)出的三只产(chǎn)品看，其(qí)中斯(sī)莱克(kè)的主营与新能源产业链(liàn)关系不大(dà)。

　　而在新(xīn)进(jìn)重仓的(de)三只标的(de)中，占比相对最高的就是非传统新能源产业赛道龙头中(zhōng)伟股份，这(zhè)家(jiā)主营锂电池正极体研发(fā)的公司(sī)，主(zhǔ)要产品是三元前驱体和四氧化三钴，从近(jìn)期发布(bù)的(de)年度业绩快(kuài)报(bào)来看，公(gōng)司的主营与净利润均实现(xiàn)50％以上的(de)逆势增长。而据《红周刊》对其季报的(de)全(quán)面梳(shū)理(lǐ)，在信澳研究(jiū)优选中还出现了一只新的重仓股银邦股份，这也是(shì)一(yī)家高科技(jì)公司(sī)，主营业务中(zhōng)有分布式光伏(fú)发(fā)电系统。

　　在季报总结中，他(tā)表示：“本(běn)基金(jīn)的投资主要聚焦在新能(néng)源、科技、高(gāo)端制造等新兴产(chǎn)业领域，细分板块的整体走势与(yǔ)市场趋同(tóng)，导致本基金的(de)净(jìng)值也出现小幅震荡。对(duì)于二季(jì)度，展(zhǎn)望(wàng)TMT板块(kuài)部分公司加入AI或数字经(jīng)济等热门概(gài)念的创新，以及半(bàn)导体和制(zhì)造业正经历(lì)触底反弹的(de)复苏(sū)，市场(chǎng)整体会逐步(bù)回暖(nuǎn)，产生一(yī)定(dìng)正面效应。我(wǒ)们会继续(xù)在新能源、科技、高(gāo)端制造等主要赛(sài)道耕耘，深挖基本面扎实(shí)的(de)优质个股(gǔ)，自下而上挖掘投资机会。”

　　相比成名多时(shí)的冯(féng)明远，2020年股基状(zhuàng)元陆彬则是在新能源大潮中快(kuài)速(sù)走红的类型。天天基(jī)金(jīn)网显示，早在去年底时他(tā)就已经(jīng)是“双二百”的基(jī)金经理(lǐ)了，而他在管的7只基(jī)金今年同时段几乎全线飘红，特(tè)别是动态策略混(hùn)合年内涨(zhǎng)幅超过10％一枝独秀。

　　以他在管的(de)汇(huì)丰晋(jìn)信低碳先锋股票为例，最新(xīn)的基金一(yī)季(jì)报显示(shì)，其重仓的新能源产业链中股票依然为上(shàng)季的7只，它们分(fēn)别是宁德时代、亿纬锂能(néng)、天齐锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅化集团、华友钴(gǔ)业，虽然(rán)上述标(biāo)的年(nián)初至今表(biǎo)现一般。但他此(cǐ)前曾(céng)公开表示，看到了新(xīn)能源类似2019年的投资机会。

　　而在季报中，他表示：“从中(zhōng)长期维(wéi)度看，新能(néng)源产业还具备(bèi)较长的生命周期，不少细分板(bǎn)块还能维持(chí)较长时间的高速增长，而(ér)经过市(shì)场的(de)调整，我们(men)看到(dào)行业中的优质公司对应2025年的(de)盈利中枢在当前市值(zhí)的投资价值。或(huò)许，新能源行(xíng)业的终局如(rú)大部分制造业一样是一个竞争(zhēng)充分、利润极度压缩的市场，但在发(fā)展过程中不少公(gōng)司一定有一段精彩(cǎi)的旅程。”

　　相比前两位，2019年状元刘格(gé)菘(sōng)今(jīn)年(nián)业绩(jì)开(kāi)局不顺(shùn)，最新数据显(xiǎn)示目前在管产(chǎn)品年内回撤全(quán)部超(chāo)过了10％，以(yǐ)他的(de)代表作之一(yī)的广(guǎng)发小盘成长来看(kàn)，基金一季报表(biǎo)明他(tā)的重仓行业配(pèi)置思路依(yī)然首(shǒu)选(xuǎn)新能源。

　　对比(bǐ)分析其基金相关产品的(de)2022年四季报和(hé)一(yī)季报(bào)，《红周刊(kān)》发现(xiàn)他所持有(yǒu)的是完全一致的10只股(gǔ)票，虽然第一(yī)大重仓(cāng)股依然(rán)是半导体公(gōng)司圣邦(bāng)股份，但是(shì)整体新能(néng)源的(de)地位似乎(hū)进一步稳固，比如晶澳(ào)科技从第三升至第(dì)二(èr)位，隆基绿能从第六升至(zhì)第四位。同(tóng)时极(jí)为罕见的情况(kuàng)是，如果按照(zhào)保留小数两位来统计(jì)，竟然所有10只标的股持仓量与上一(yī)季度(dù)保持一致。

　　就此，刘格菘在基金季报中表示(shì)：“报告(gào)期内，基金的(de)持仓结构并(bìng)没有进行(xíng)大幅度的(de)调(diào)整，依然围绕已经(jīng)建立(lì)全球(qiú)比较优势的高端制造产业链(liàn)布局(jú)。我(wǒ)们对重点持仓(cāng)的光伏、储能(néng)、新(xīn)能源车(chē)方向保持相对(duì)乐(lè)观(guān)，投资(zī)中相信(xìn)基(jī)本(běn)面优(yōu)秀和增量(liàng)价值积(jī)累的公司(sī)。经(jīng)过调整，行业估值水平已在历史低位(wèi)，产业链的变化在(zài)市场定价(jià)中未被充分认(rèn)知和体现。”

　　鲍无(wú)可加仓中国移动

　　姜诚精准布(bù)局(jú)中国(guó)铁建(jiàn)

　　余广新进重仓海油(yóu)、移动

　　除(chú)去(qù)高举“PB—ROE大(dà)旗”的(de)丘(qiū)栋荣外，中泰(tài)资管的姜诚(chéng)是近(jìn)几年出镜(jìng)相对较多(duō)的基金经(jīng)理，而他的业(yè)绩(jì)特别从去年(nián)迄今颇为抗打。2023年(nián)年(nián)初以(yǐ)来(lái)，在他所管理的8只基金中，除去刚满两个月的中泰元和价值精(jīng)选不纳入(rù)统计外(wài)，其余7只基金均实现了(le)正收益，特别(bié)是兴诚(chéng)价值(zhí)一年(nián)持有的收益(yì)率(lǜ)接近了14％，同(tóng)时还有两只(zhǐ)基金净(jìng)值增(zēng)长(zhǎng)也超(chāo)过了10％。

　　具体以兴(xīng)诚(chéng)价值一(yī)年为例，对比基金四季报和今年(nián)一(yī)季(jì)度可以看出(chū)，姜诚实(shí)际(jì)上只(zhǐ)是微调了一个席位，而新(xīn)调(diào)进来的中(zhōng)国铁(tiě)建恰好就是中字(zì)头中的典型代表公司，该股从年初至今(jīn)上涨(zhǎng)超过(guò)了40％。由此(cǐ)，该(gāi)基金(jīn)所重仓的中(zhōng)字头公司达(dá)到(dào)了(le)四家。而从相关标的(de)的年(nián)内涨跌幅来看，表现最好的是游戏股(gǔ)吉比(bǐ)特，最新该股年内上涨达到了66％。

　　而在季报中(zhōng)，他(tā)不(bù)仅谈到了坚守的价(jià)值投资，同(tóng)时(shí)也谈到了今年大热的AI：“在(zài)海量信息中，我们需要(yào)重点关注(zhù)长期因素，淡化短期因素。人(rén)工智能(néng)的发展(zhǎn)是一个长期(qī)因素，我(wǒ)们还(hái)没有足够的(de)把握去(qù)捕捉到它带来(lái)的(de)投资机会，但可以尽(jǐn)量回避(bì)它带来(lái)的(de)伤害。以尽可能(néng)低的价格买尽可能好的资(zī)产是我(wǒ)们的投资目标(biāo)。好(hǎo)资产的标准是活得(dé)久、站得牢(láo)、竞(jìng)争优势维持得(dé)长(zhǎng)、平均(jūn)净资产收益率高，以及(jí)在(zài)好的公司治理(lǐ)加持下能够把长期利润转化为(wèi)诱(yòu)人(rén)分红(hóng)。”

　　首季接受过(guò)《红(hóng)周刊》专访的鲍无可，其(qí)投(tóu)资风格同为公募中少数的深度(dù)价值(zhí)。天天基(jī)金网显示(shì)，2023年(nián)年初以来，他所管理的基金全线飘(piāo)红，6只产品年内净值增长率全部超过了10％。以他任职回(huí)报最(zuì)高的景顺(shùn)长城能源基建为例(lì)，能(néng)够清晰(xī)地看到其(qí)偏(piān)爱高(gāo)估(gū)息(xī)和(hé)低(dī)估值类股票(piào)的痕(hén)迹。

　　一(yī)季报显(xiǎn)示，鲍(bào)无可当季(jì)加仓中国移动大约15万(wàn)股，从而(ér)使该股从上(shàng)一季的第三重仓升至第二重仓，不过中国电信(xìn)却退出了(le)前一(yī)季的前十。同时他加仓了川投能源、紫金(jīn)矿业(yè)、华(huá)能(néng)水电，新近重仓了铜陵有(yǒu)色(sè)和(hé)神火股份，表明了其(qí)对这一类资源正五边形的外角和等于多少度第二人生，正五边形的外角和等于多少度的内角股格(gé)外(wài)垂青。此外，他对于小众的(de)中南传媒和(hé)凤凰传媒依然持续青睐。

　　在基(jī)金季报中，他表示基金仓(cāng)位基本稳定，主要增加了有色(sè)行(xíng)业配置(zhì)。“当下是(shì)AI发展初期(qī)，中国企(qǐ)业处于落(luò)后位置，无论是AI核心模型的研发(fā)、新型商(shāng)业模式的迭代以及底层芯(xīn)片制造(zào)，我们都(dōu)希望国内企(qǐ)业(yè)能在不远的将(jiāng)来迎头赶上。近期而言尽(jǐn)管我们认为AI非常重要，但当前A股市(shì)场(chǎng)基本上(shàng)是基于美股(gǔ)映射在(zài)炒作相关题材，对于这样的(de)行情(qíng)，需要对(duì)其可(kě)持续性保持审慎态度。”他(tā)直言不讳(huì)。

　　而同在(zài)景(jǐng)顺(shùn)长城的基金经理余广是(shì)2012年的公募状元(yuán)，目前其担任基(jī)金经(jīng)理也接近了13年。当(dāng)前，其在(zài)管的产品为4只(zhǐ)，它们分别是核心竞争力、核(hé)心招景混合、核心中景一年(nián)、核(hé)心优选一(yī)年，从今年(nián)的表(biǎo)现(xiàn)来看，虽然所管产品涨幅不大(dà)，但也(yě)整(zhěng)齐(qí)划一地实现(xiàn)了(le)正收(shōu)益。

　　以任职回报翻四倍(bèi)的核(hé)心竞争(zhēng)力为(wèi)例，第一(yī)季度(dù)他(tā)在前十(shí)中调仓了四个席位，其中新(xīn)进的公司(sī)半数为中字头，它们就是中国(guó)海(hǎi)油和中国(guó)移动(dòng)，与它们携手进入的还有安徽合力和紫金矿业。而(ér)这样的调整(zhěng)立竿见影，除去(qù)两(liǎng)只中(zhōng)字(zì)头外，后两者年内的(de)涨幅(fú)也是超过(guò)了30％。此外，当(dāng)季被其提拔为第一重仓(cāng)的(de)电动车龙头爱玛科技，年内迄(qì)今的涨(zhǎng)幅也是接近30％一线。

　　对此(cǐ)，他在季(jì)报中的总结(jié)与“中特(tè)估(gū)”基本吻合：“基金坚持自下而上(shàng)，看(kàn)重公司基(jī)本面，注重(zhòng)公司的核心竞争力、高品质、长期发(fā)展(zhǎn)，以合理或偏低的(de)估值水平(píng)买入持有。在(zài)经(jīng)济(jì)复(fù)苏和企业盈利修复的预期下(xià)，我们(men)较(jiào)为看好今年的权益市场，特别(bié)是前期调整(zhěng)较(jiào)为充分，估值较为(wèi)低估的多行业的龙(lóng)头公司。”

　　郑巍(wēi)山重仓股(gǔ)多只翻倍

　　胡宜(yí)斌新进重仓寒武纪

　　黄兴亮布局中微公(gōng)司

　　与蔡嵩松(sōng)同期成名(míng)的(de)郑巍山今年业绩优异，特别是其(qí)去年3月接手(shǒu)的银(yín)河智联(lián)主题净(jìng)值快速拉升，截至本周四的(de)年内(nèi)涨幅(fú)已(yǐ)经(jīng)超过(guò)45％，这一(yī)水平甚至(zhì)超过了他(tā)的成名作银河创(chuàng)新成长。从郑巍在管基金的当季重仓(cāng)行业风格来看，除去(qù)银河和(hé)美生活还有较强的新能源属性外，其余(yú)产品几乎一边倒地偏(piān)向了TMT领域。

　　就以智联(lián)主(zhǔ)题为例分析(xī)，最新(xīn)的十大重仓股除去用友网络和海康威视外，年内最新的(de)涨幅全部超过了30％，特别是海光信息(xī)、中(zhōng)科曙光、卓易(yì)信息、大华(huá)股份均已实现了涨幅翻(fān)番，而(ér)这四只标的(de)均是第一季(jì)度新近重仓的公司。同时，郑(zhèng)巍山所保留(liú)的上一季(jì)重仓股仅有(yǒu)金山办公(gōng)和国网通信。对比(bǐ)来看被调出的(de)标的(de)，中国(guó)长城(chéng)、中望软件、中国(guó)软件等明显涨幅稍逊一(yī)筹。

　　有趣的是(shì)，郑巍山在季报总结中仅仅是寥寥数语：“本基金严格执(zhí)行基金合同的配(pèi)置范(fàn)围，切合主题，主要围绕智慧智联(lián)、信息(xī)技术等(děng)的概念范畴展(zhǎn)开。一季度(dù)智联主题(tí)继续增(zēng)加了(le)软件服务(wù)、信息技(jì)术的配置比例。围绕数字经济(jì)和(hé)新的信息技术(shù)应(yīng)用展开投资。二季度，将会继续(xù)围绕信息技术(shù)、数字(zì)经(jīng)济的范(fàn)畴展开投资。”

　　当年与(yǔ)这两位一度遭遇非议人物同期(qī)成名的还有华安胡宜斌，作为(wèi)当年(nián)公司力(lì)捧的三位(wèi)基(jī)金经理中最年轻(qīng)者，他可谓是少年得志，但后来(lái)所管(guǎn)产品几经浮沉，好在今年卷(juǎn)土重来。天天基(jī)金网数(shù)据(jù)显示，年内他所管(guǎn)理(lǐ)的(de)7只基金(jīn)全(quán)部(bù)涨(zhǎng)幅超过20％，其中表现最好的还是他的成名(míng)作华安媒体互联网混合。

　　具体聚焦该基金，我(wǒ)们发(fā)现他所保留的上一个(gè)季度重仓股(gǔ)只有王府井和华(huá)大(dà)九(jiǔ)天，而(ér)将剩(shèng)余的八个(gè)席位全部(bù)更换。从最新(xīn)的标的来看，这其中就有(yǒu)近期大火(huǒ)的芯片新贵寒武纪(jì)。从(cóng)新进重仓标的年(nián)内表现来看，其中中文在线的年内涨幅已经超(chāo)过了180％，值(zhí)得买、浙数(shù)文(wén)化(huà)、美(měi)亚柏(bǎi)科等标(biāo)的年内(nèi)涨幅也是(shì)超过了50％。对比来(lái)看(kàn)，他所剔除的锦(jǐn)江酒店、首旅酒店、中国平(píng)安等公(gōng)司(sī)，目前年内至今仍然(rán)体(tǐ)现为(wèi)股价下跌。

　　至于大幅调(diào)仓原因，他(tā)表示：“当下我国仍处经济结构转型时期，我们(men)相信未(wèi)来科技创新和消费升级仍将(jiāng)成(chéng)为(wèi)经济(jì)总量增长核(hé)心驱动力(lì)，围(wéi)绕产(chǎn)业创(chuàng)新、尖端技术突(tū)破(pò)、新材料、新能源、新消费等领域仍将(jiāng)诞生大量(liàng)投(tóu)资机会(huì)，在策略上(shàng)，我们已将(jiāng)挖掘(jué)、发现和配置基(jī)金合(hé)同主题(tí)范围内(nèi)的科技创新(xīn)和(hé)受益于国民经(jīng)济持续增长的消费及原材料放在前(qián)所未有高度(dù)。”

　　而当年一(yī)并成名的(de)万家基金名将(jiāng)黄兴亮，2023年一季度同样强势(shì)回归。天天基金网数据显示，他(tā)目(mù)前在管的基金年内除去QDII外，涨幅(fú)全部(bù)超(chāo)过了10％。特别是万家科技创新迄今的年内涨幅超过了(le)25％，具体(tǐ)来分析他的(de)成名作万家(jiā)行业(yè)优选(xuǎn)。

　　基(jī)金一季报显示，黄兴亮仅仅是做出了一处调整，也就(jiù)是用中微公司替代了(le)四季度末(mò)的兆易创(chuàng)新(xīn)。但(dàn)就(jiù)是这只新(xīn)进标的，目前(qián)年(nián)内的涨(zhǎng)幅已经超(chāo)过90％，与保(bǎo)留重仓中年内涨幅超过70％的金山办公(gōng)交相(xiāng)辉映。对于当季度(dù)的调仓，黄兴亮表(biǎo)示：“本(běn)基金(jīn)增持了机(jī)器(qì)视(shì)觉和(hé)医疗器(qì)械行(xíng)业的(de)部分个股，相应(yīng)地略(lüè)微降低了半导体行业的持仓。截至季度末，基金持仓仍(réng)以计算机软件和半(bàn)导体行业为主，总体风(fēng)格偏成长(zhǎng)。”

　　邹曦(xī)超限重仓恒立液压

　　陈良栋布局(jú)消费(fèi)电子“半(bàn)壁江山”

　　从基金一季报来(lái)看，这些相对低调的领域也开始越(yuè)发受到明星基金经理们的追捧，比(bǐ)如融通(tōng)基金的(de)明星基(jī)金(jīn)经理邹曦，这位任职已经逼近(jìn)15年半(bàn)的老将善(shàn)战(zhàn)周期，目前(qián)在公司仍然(rán)管理6只基金产(chǎn)品，其代(dài)表作是2012年(nián)开(kāi)始管理、迄今(jīn)任职回报(bào)超(chāo)过(guò)180％的融通行业景气。

　　从新出炉(lú)的(de)季报来(lái)看，在上(shàng)一季度没有单一(yī)标的持仓比(bǐ)例超限后，这一季(jì)度(dù)头(tóu)三大重(zhòng)仓股竟(jìng)然全部超过10％的比例上(shàng)限，它们分别(bié)是(shì)恒立液(yè)压（10.50％）、华(huá)发股份(fèn)（10.23％）、招(zhāo)商(shāng)蛇(shé)口（10.12％）。再(zài)叠加(jiā)考虑后面重仓(cāng)中的汇川技术和安徽合(hé)力，虽然去年下半年(nián)以(yǐ)来(lái)重仓中就没(méi)有了三(sān)一重工，但实际上(shàng)在当季的重仓行业中，机械制造是仅次于房地产的第(dì)二行(xíng)业(yè)。

　　对(duì)于调仓的思路(lù)，他在季报(bào)中就(jiù)表示：“本季(jì)度增加了工程(chéng)机械、家居(jū)、顺周期装备、医药等行业的配置。目前组(zǔ)合配(pèi)置偏向周期价值(zhí)，同时保(bǎo)持了科技、消费板(bǎn)块的适度配置。组合结构主要围绕国内经济稳增长(zhǎng)的主线展开，相(xiāng)关(guān)配置集中在优质房(fáng)地产股、地产(chǎn)产业链，以(yǐ)及顺周期装备等板(bǎn)块。”此(cǐ)外(wài)，虽然(rán)未进重(zhòng)仓股前十，但朱(zhū)少(shǎo)醒(xǐng)对(duì)机械制造的(de)兴趣也越来越浓(nóng)，例如兰石(shí)重装年报的十大流通(tōng)股股东中，富国天惠新进上榜(bǎng)排名(míng)第六位。

　　而长城基金的明星基金经理(lǐ)陈(chén)良栋(dòng)，其(qí)在圈内以(yǐ)善战高端制(zhì)造板块(kuài)闻名，目(mù)前他在(zài)公司所管理的产品数达到了6只，尤(yóu)其(qí)是他参(cān)与管理(lǐ)的(de)长城(chéng)科创板两(liǎng)年定开业绩亮眼(yǎn)，最新年内涨(zhǎng)幅超过18％。

　　以(yǐ)陈(chén)良栋独自(zì)管理时间(jiān)最长的长(zhǎng)城新兴(xīng)产业为例，可以看到一季度与众不同的一点是，消(xiāo)费电子赛道股票(piào)在其中(zhōng)占据明显的数(shù)量优势(shì)。具体(tǐ)说来，虽然在基金十大重仓中不(bù)见耳熟能详(xiáng)的龙头立讯精密，但大体(tǐ)包括(kuò)华(huá)测导航、东山精密、电连技术、和(hé)而泰、科(kē)大讯飞都(dōu)能(néng)被划(huà)入(rù)到消(xiāo)费(fèi)电子的大范畴中，也就是说其占据了十大重仓中的半边天。

　　他解释了看好的原(yuán)因：“预期今年下半年或明年，消费电子会有一个(gè)触底回升(shēng)的过程。如果叠加在汽车产(chǎn)业链上的布局，我判断可能对(duì)收入利润拉动更大(dà)。消费(fèi)电子(zi)的复苏可能只是(shì)一(yī)个周期的因素。”而(ér)种种(zhǒng)因(yīn)素显示(shì)，目前(qián)该板块去库存可(kě)能也进入(rù)到尾声阶段，接下来苹果(guǒ)新(xīn)品推出或(huò)是行业复苏契机。

　　而在高(gāo)端制造这一领域(yù)中，还有(yǒu)不可忽(hū)视的一环(huán)就是(shì)军工装备。同时作(zuò)为成(chéng)长股三大主阵营“新半军”中的重(zhòng)要一级(jí)，军工虽然很难有持(chí)续(xù)性的表现，但(dàn)也隔三差五(wǔ)会(huì)有亮眼的输出(chū)，而(ér)华夏的少壮派(pài)基金经(jīng)理万方(fāng)方，是圈内少数同(tóng)时管(guǎn)理两只军工主题的基金经(jīng)理。

　　以万方方管理时间最长的军工安全混(hùn)合(hé)为(wèi)例，实际(jì)上(shàng)一季度他仅在十(shí)大重(zhòng)仓股中做出了一处调整，也就(jiù)是用昊华科技替代了(le)上一季的新雷能。从(cóng)整体10只(zhǐ)标的所属细分来(lái)看，明显(xiǎn)中航(háng)系乃(nǎi)至航空(kōng)航天赛道(dào)占(zhàn)据优势。而这一思路在他管理(lǐ)的高端装备龙(lóng)头乃至全市(shì)场(chǎng)基金中都体(tǐ)现得(dé)颇为明显(xiǎn)。进一步对照两只军工(gōng)主题产品(pǐn)，《红周刊》发(fā)现重叠的公司有八家，惟二的区(qū)别是高端(duān)装备(bèi)龙(lóng)头中(zhōng)用复旦(dàn)微电(diàn)和西部超(chāo)导(dǎo)替(tì)代(dài)了前者中正五边形的外角和等于多少度第二人生，正五边形的外角和等于多少度的内角的钢(gāng)研高纳和昊华科技。

　　他在季(jì)报中的阐述思(sī)路(lù)清(qīng)晰：“着重探(tàn)究(jiū)未来两(liǎng)年确(què)定性的(de)产(chǎn)业趋势(shì)和(hé)高增长的细(xì)分赛道，组合构建从2023年全年(nián)维度在(zài)高确定性(xìng)的航空发动机赛道、景气(qì)度弹性潜力(lì)较高(gāo)的航天(tiān)导弹产业链、航(háng)空装备平(píng)台型企业以及(jí)技术禀(bǐng)赋和(hé)壁垒(lěi)高筑的新材(cái)料领(lǐng)域重点投入。”

　　（本文已刊发于4月22日(rì)《红周刊》，文中提及个股仅为举例分(fēn)析，不做买卖推荐。）

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