美国银行业危机持(chí)续！

　　危机升(shēng)级(jí)，美(měi)地区银行大跌(diē)

　　美东时间5月(yuè)4日，媒体称，阿(ā)莱恩斯(sī)西部银行（WAL）在考虑若干选项，其(qí)中包括(kuò)资产出售，可能出售所有业务或部分业(yè)务(wù)。该行已(yǐ)经为此(cǐ)聘请(qǐng)多家顾(gù)问(wèn)。

　　这是继(jì)西太平洋合众银行（PACW）之后又(yòu)一家地区银行传出考虑可能出售的消(xiāo)息。本周三美股盘后，因媒体(tǐ)称该(gāi)行考虑包括出(chū)售在(zài)内的战略(lüè)选择，但鲜有感兴趣的潜(qián)在(zài)买家，此后收跌逾4％的(de)该行股价盘后(hòu)跳水，跌(diē)幅接近50％。

　　周四，西太平洋合众银(yín)行发布声明确(què)认了周三(sān)的媒体消(xiāo)息，称在和多位(wèi)潜在的投资(zī)者商(shāng)谈，还表(biǎo)示，其核心存款3月以来已经增长，在第一(yī)共和(hé)银行被出(chū)售后，该行并未(wèi)经历(lì)超出正常(cháng)水平的存款流(liú)失。

　　但西太(tài)平洋合(hé)众(zhòng)银行(xíng)股(gǔ)价继续暴跌(diē)，周四早盘曾跌超60％。阿(ā)莱(lái)恩斯(sī)西部银行（WAL）也跌超60％，盘中(zhōng)至少熔(róng)断暂停交易九次(cì)。

　　阿莱恩斯西(xī)部银行此后(hòu)表示，关于该(gāi)行磋商出售(shòu)资产等(děng)战略选项的(de)媒体(tǐ)报道“绝对(duì)失实”。此后，该行股价跌幅(fú)收(shōu)窄(zhǎi)到(dào)40％以内。西太平(píng)洋合(hé)众银行跌幅收窄到50％以内。

　　另一家让地区银行危(wēi)机火(huǒ)上浇(jiāo)油的(de)第一地平线银行(xíng)（FHN）早盘跌幅曾(céng)超过40％。

　　截至美股收盘，道(dào)琼斯指(zhǐ)数(shù)下跌286.30点，跌(diē)幅0.86％，报(bào)33127.94点；标普500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳(nà)斯达克综合指(zhǐ)数(shù)下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银行股重挫，KBW银行指(zhǐ)数收(shōu)跌(diē)3.8％，西太平洋合众银(yín)行收跌50％，阿莱恩(ēn)斯西部银行收跌38％，第一地(dì)平(píng)线银(yín)行收跌33％。

　　当(dāng)地(dì)时间(jiān)5月4日，美国参(cān)议院银行委员会就近期大型银行倒闭事件举行(xíng)听证会(huì)。会(huì)上(shàng)，银(yín)行(xíng)监管(guǎn)专家表(biǎo)示(shì)，管理不善是导致破产的主要原(yuán)因。美国商会(huì)副主(zhǔ)席托(tuō)马斯·昆(kūn)德曼(màn)（Thomas Quaadman）当(dāng)天(tiān)在听证会上表示，硅谷银行、签名(míng)银行(xíng)和第一(yī)共和银(yín)行有非(fēi)常独特的商(shāng)业模式，硅谷(gǔ)银行专(zhuān)注于(yú)资本密集型的科(kē)技以(yǐ)及(jí)生物(wù)医(yī)学初创企业；第一共和银(yín)行集中于(yú)财富管理；而(ér)签名(míng)银行则有大(dà)量的(de)数字资(zī)产风(fēng)险。在听证(zhèng)会上，专家们明(míng)确将(jiāng)最近银行倒闭潮归咎于行(xíng)政管(guǎn)理不善，同时他们担(dān)心银行倒(dào)闭会(huì)将美国(guó)经济(jì)拖入衰退。专家和议员们也表(biǎo)示，美联储存在(zài)监管失(shī)误。

　　据外媒援(yuán)引知情人(rén)士周(zhōu)四报道(dào)，美国联邦和州政府官员正(zhèng)在评估(gū)近几天银(yín)行股(gǔ)大(dà)幅(fú)波(bō)动背(bèi)后存在“市场(chǎng)操纵(zòng)”的可能性，白宫方面也表示将监控“健(jiàn)康银行(xíng)面(miàn)临(lín)的做空压力”。美股(gǔ)地区银行股本周(zhōu)大幅下跌，西太平洋合众银(yín)行累跌近(jìn)70％。根据分(fēn)析公司Ortex的数(shù)据，做空(kōng)者(zhě)仅在周四(sì)就通过做空某些(xiē)地区银行获利(lì)3.789亿美元。消息人士称，鉴于地区银行基本面强劲且资本充足(zú)，近几日，做空(kōng)活动增加(jiā)和(hé)股(gǔ)市波动已引起官员及(jí)监管(guǎn)机构(gòu)越来越多的(de)关注。

　　据盖洛普(pǔ)民(mín)调显(xiǎn)示，在美国银行体系动荡之际(jì)，近一半(bàn)的美(měi)国人担心他们在(zài)银行或其他金(jīn)融机构账户(hù)上(shàng)的钱的(de)安全。总共有48％的(de)美国成(chéng)年人表示(shì)他(tā)们担心自己的(de)钱(qián)，其(qí)中19％的人为“非(fēi)常”担(dān)心，29％的(de)人为“比较”担心。这些最(zuì)新数据与2008年雷曼(màn)兄弟破产(chǎn)后不(bù)久的数据相似(shì)。当(dāng)时有45％的美国成年人表示，他们非常(cháng)或中度担(dān)心(xīn)自己资(zī)金的(de)安全。尽管盖洛普并未在银行业(yè)较为(wèi)平静的时期测量过(guò)这一数据，但(dàn)2008年12月的数据显示(shì)，在(zài)危(wēi)机得到解决后(hòu)，人们对存款(kuǎn)安全的(de)担忧略有减少，这表(biǎo)明对存款安全的高度担(dān)忧可能并非美国人的常态。

　　俄罗斯两处石油化(huà)工厂(chǎng)遭无(wú)人机袭(xí)击(jī)

　　据塔斯(sī)社报(bào)道(dào)，当地时间5月4日凌晨，位(wèi)于(yú)俄罗斯(sī)罗斯(sī)托夫州的诺沃沙(shā)赫金斯基石化厂遭到一架无人机袭(xí)击，并引发了(le)火灾。据(jù)介绍，一架无人机撞击了该工厂的在建(jiàn)厂(chǎng)房间(jiān)连廊(láng)，随后发生爆(bào)炸并引发(fā)火灾(zāi)。

　　塔斯社当天(tiān)还报(bào)道称，另一处位于俄罗斯克拉斯诺达(dá)尔边疆区的伊里(lǐ)斯基炼油厂也遭无(wú)人机袭击，导致一储(chǔ)油罐发(fā)生火灾，总过(guò)火面积为400平方米。

　　两起事件(jiàn)中均没有造成人员伤(shāng)亡，火灾目前都(dōu)已(yǐ)被扑灭(miè)。

　　欧洲央(yāng)行宣布加息25个基(jī)点

　　当(dāng)地(dì)时间5月4日，欧洲央行召(zhào)开货币政策会(huì)议，决(jué)定将(jiāng)欧元区(qū)三大关键利率均上调25个(gè)基(jī)点。主(zhǔ)要再融资利率、边(biān)际借贷利率和存款机制利率(lǜ)从本月10日起分别(bié)上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自(zì)去年7月以(yǐ)来已连续7次上调关键利率(lǜ)，以期阻止通(tōng)胀。不过(guò)专家预计，要将通胀(zhàng)率降(jiàng)至2％的目(mù)标(biāo)还需要数年时间。

　　WTI原油盘中(zhōng)暴(bào)跌

　　近(jìn)日，受经济衰退担(dān)忧(yōu)压制，外盘(pán)原油大幅下跌。受外盘原油大幅走(zǒu)低带动，内盘原油(yóu)“五一”假期后跳空低(dī)开，较假期前低开43.7元/桶。昨日凌晨，美联储如期加息25个基(jī)点至5.00％—5.25％区间，为(wèi)连(lián)续(xù)第10次加(jiā)息，本轮已累计(jì)加息500个基(jī)点，这一区间仅略低于2008年大衰退(tuì)前的利率(lǜ)峰值。

　　截至周(zhōu)四收盘(pán)，WTI原油期货6月(yuè)合约微(wēi)跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅(fú)0.06％，盘(pán)中一度跌超7％，触(chù)及63.64美元/桶(tǒng)的日低(dī)，为(wèi)2021年(nián)12月以来的(de)最低水平；ICE布退位减法是什么意思请解释一下，20以内退位减法是什么意思伦特原油7月合约上涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌幅(fú)0.24％。

　　市场(chǎng)人士纷纷表(biǎo)示，近期原油暴跌主要受到宏(hóng)观避险情绪的影响，原油市场自身基本面变(biàn)化不大。

　　“近(jìn)期原油的走势更多体现的是(shì)金融属性(xìng)。一方(fāng)面，美联储如期(qī)加(jiā)息25个(gè)基点，市(shì)场(chǎng)对连(lián)续加息(xī)对经济(jì)造成影响的担忧加剧；另一(yī)方面，近期美国再(zài)度出(chū)现(xiàn)破产银行，造成(chéng)美国股市下滑，原油作为大宗商品(pǐn)代表(biǎo)受(shòu)到一定冲(chōng)击。”齐(qí)盛期货能源化工组组(zǔ)长于芃(péng)森(sēn)说。

　　齐盛期货原油(yóu)分析师高健(jiàn)告诉(sù)期(qī)货日报记者(zhě)，近期海外宏观集(jí)中避险，主要还是(shì)与(yǔ)美国银行危机事件(jiàn)有关。另(lìng)外，美国债(zhài)务上限问题(tí)仍未解决，市(shì)场担(dān)心该(gāi)问题是另一个“雷(léi)”。美国白宫对(duì)此发布的一份(fèn)评(píng)估文件警(jǐng)告称(chēng)，如(rú)果不提高债务上限(xiàn)，美国(guó)经(jīng)济将面临严重后果，在三种(zhǒng)预期情形下，美国经济都将进(jìn)入(rù)衰退期(qī)。

　　“宏观(guān)层面再次进入(rù)集中避险状态，对股市和商品等风(fēng)险资产带来短期情绪(xù)冲击。”高(gāo)健分析称(chēng)，目前(qián)美国(guó)银(yín)行问题再(zài)次出现，叠加债务上限临期风险，宏观层面(miàn)的不(bù)确(què)定性较(jiào)大(dà)，主要风险在(zài)于(yú)当前的宏观避险情绪(xù)是否(fǒu)有可能演化(huà)成趋势，即VIX指数是否会由日度(dù)级别演(yǎn)变成周(zhōu)度级别的(de)拉升行情。如果这种情况出(chū)现，风险资产将会(huì)出现类似于2008年和2020年的走势。近期市(shì)场的关注点集中在宏观情绪指标的跟踪(zōng)上，重点观(guān)察美股(gǔ)和VIX指(zhǐ)数的进(jìn)一步动向，侧重留意避(bì)险(xiǎn)情绪蔓延的风(fēng)险(xiǎn)。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值50.2，预期(qī)50.4，前值50.4；服务(wù)业PMI终值(zhí)53.6，预期(qī)53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期(qī)53.5，前值53.5。海证期货(huò)能化分析师郑梦(mèng)琦表示，美(měi)国(guó)制造业、服务业以及(jí)综合(hé)PMI均低于预期，显(xiǎn)示在(zài)利(lì)率上升和(hé)通胀(zhàng)居高不下的(de)情况下，美(měi)国经济难以获得(dé)动能(néng)。叠加美国(guó)就(jiù)业市场招(zhāo)聘步(bù)伐放缓，劳动力(lì)市场逐渐降温，经济面临(lín)的(de)风(fēng)险(xiǎn)正(zhèng)在上升。而在此次美联储议息会议上(shàng)，鲍威尔发(fā)言偏鹰派，称美联储致(zhì)力于(yú)实现2％的(de)通胀目标，是否停止加息(xī)取决(jué)于数据(jù)。美(měi)联(lián)储将从通胀、就业、市场风险三方面探索货币政策(cè)路径，如果6月初(chū)之前高(gāo)利率(lǜ)带(dài)来的(de)风险事件进一步扩大，美联储或将(jiāng)终止当前紧缩(suō)政策，回(huí)归宽松。目前市场的关注(zhù)点(diǎn)在于美联储是否会(huì)在接下来的议息会议中(zhōng)暂停加息，以及降息开启的(de)时(shí)间和(hé)节奏(zòu)。

　　值得注意的是，近期(qī)原(yuán)油盘面连续(xù)大(dà)跌的(de)情况与3月(yuè)中旬的走势类似，甚至驱(qū)动上也有较高(gāo)的(de)相似性。高健表示，共同点是在银行(xíng)业(yè)危机的背(bèi)景下，宏观避险情(qíng)绪升温引(yǐn)发盘面快速下跌。不同点有两个(gè)：一(yī)是此次(cì)宏观避险还有一部分债(zhài)务上限的加成(chéng)；二是当前原油基本面(miàn)状态要好(hǎo)于(yú)3月(yuè)。综(zōng)合来看(kàn)，3月(yuè)中旬原油盘面的(de)走势，对此轮原油(yóu)大跌有较高的参(cān)考性。3月(yuè)下旬原油止跌回(huí)升，驱动因素是VIX指数(shù)短线高位筑顶(dǐng)后回落(luò)，盘面上的(de)表现是连续(xù)收出长下影线。因此，近期原油盘(pán)面也要重点(diǎn)留意是否会重现以(yǐ)上两点(diǎn)变化。

　　于芃森(sēn)分(fēn)析称，从基本面看，短期原油尚(shàng)不具备(bèi)持续大幅(fú)下滑的(de)基础。本周美国(guó)EIA原(yuán)油(yóu)库存减少约(yuē)505万(wàn)桶，已(yǐ)经连续五周出现大幅减少，而美国即将进入夏季(jì)用油(yóu)高峰，市(shì)场(chǎng)预期需求将会逐(zhú)步增加。OPEC+自5月1日起进入“自愿减产”状态，以沙特为(wèi)首的中东产油国为稳定油价进行着各种(zhǒng)努力，虽然实际落地情况(kuàng)仍需观察，但整(zhěng)体上市场再度进入供小于需状态。

　　展(zhǎn)望后市，郑(zhèng)梦琦表示，随着超卖情绪的逐步释放，原油供给(gěi)端尤其是OPEC+或将挺价(jià)，短期油价仍以弱势振荡为主，价格的突破上行(xíng)仍(réng)需其他利多(duō)因素指引。

　　高健也认为，目前原油还是振(zhèn)荡格局，价格向下(xià)逼近年(nián)内低点，短(duǎn)线(xiàn)观察前低的支(zhī)撑力度(dù)。未来能否驱(qū)动原油(yóu)破位向下，主要看避险情绪的持续蔓延情(qíng)况，特别是VIX指数能否(fǒu)出现周线(xiàn)级别(bié)的(de)行情。除此之外，原(yuán)油(yóu)暂时看不(bù)到实质性大利空(kōng)。

　　在于芃森看来(lái)，美联储年内加息基本全部(bù)落地，后期将不再存在加息对大宗(zōng)商品压制的(de)预(yù)期，情绪上将有(yǒu)一定缓和。但美联(lián)储连续大(dà)幅加息后对市(shì)场的影响仍需(xū)一段时间观察，情绪的底部可能已(yǐ)经出现(xiàn)，但市场(chǎng)的底部(bù)仍(réng)需要观察(chá)。基(jī)本(běn)面上(shàng)，市场对(duì)经济(jì)衰(shuāi)退的(de)担忧仍未结(jié)束，需求会(huì)下降多少(shǎo)也尚未有明确的定(dìng)论，但用(yòng)油旺季即将到来，短期内(nèi)将会支撑油价。“综合来(lái)看，目(mù)前(qián)原油阶(jiē)段性(xìng)底部或已(yǐ)出现，将进入一段时间的振荡(dàng)。”

　　成(chéng)本端(duān)拖(tuō)累沥青(qīng)大(dà)幅下行

　　受原油(yóu)下跌拖累，沥(lì)青期货假(jiǎ)期(qī)后首个交易日(rì)大幅下(xià)行，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据郑梦琦介绍，相(xiāng)较(jiào)原油而言，沥青(qīng)走势偏强。美国将与委(wěi)内瑞拉石油(yóu)有关的交易许可证延长至7月20日，稀释沥青分流至欧洲和美国的问题(tí)依然存在，沥青原料供应减少，稀释沥青(qīng)贴水上(shàng)涨，从(cóng)而减缓了(le)成(chéng)本(běn)端(duān)原油价格下跌带(dài)来的冲击。

　　“4月沥青(qīng)供应持续高(gāo)位(wèi)，对比往年同期数据(jù)，供(gōng)应提前发力，叠加终端需求未有(yǒu)明显回(huí)暖，沥青基本面有所(suǒ)走(zǒu)弱。”中信(xìn)建投期货能化分析(xī)师董丹(dān)丹(dān)表示(shì)，进入5月，沥青供应端总计划排产(chǎn)量为285.0万(wàn)吨，环(huán)比下降3.19％，同比(bǐ)增加57.5％，同比增幅(fú)明显，但原料通关(guān)情况对沥青(qīng)生产(chǎn)供(gōng)应(yīng)造(zào)成阶(jiē)段性(xìng)扰(rǎo)动，部分(fēn)无配额炼厂沥青(qīng)生(shēng)产或受(shòu)影响。

　　截至(zhì)5月4日当周(zhōu)，国内沥青产能利(lì)用率(lǜ)为32.1％，环(huán)比下降3.4个百分点；样(yàng)本装置检修量为(wèi)77.71万(wàn)吨，环比增加11.33万(wàn)吨，增(zēng)幅48.56％；宁(níng)波科元和广西东油恢复(fù)沥青生产，华北部(bù)分地(dì)炼维持(chí)停产状(zhuàng)态。

　　“整体来看，一季度(dù)受沥青生产利润较(jiào)好影(yǐng)响，国内沥青装(zhuāng)置开工率持续回升，尽管近(jìn)期随着(zhe)利润的压缩，沥青装置检修增(zēng)加，但当前沥青(qīng)供应仍(réng)处于相对偏高(gāo)水平。”金信期货能化(huà)分析师汤剑林称，由于沥青利润压缩(suō)限(xiàn)制生产积(jī)极性，叠(dié)加(jiā)原料稀(xī)释沥青短(duǎn)缺(quē)的(de)问题持续，5月份国内沥青供应存在收缩预期，后(hòu)续(xù)关注国内炼(liàn)厂排(pái)产(chǎn)计划。

　　需求(qiú)方面，汤(tāng)剑(jiàn)林(lín)表示，目(mù)前刚需仍处(chù)于季节性淡季，南方开(kāi)始进入雨季，需求回(huí)升(shēng)偏慢(màn)，北方需求(qiú)仍没有较好的(de)表现。从下游行业的开工率看，道(dào)路(lù)需求(qiú)表现偏弱，防水(shuǐ)需求表(biǎo)现稍好但占比较小(xiǎo)，整体需(xū)求一般。5月(yuè)份基建(jiàn)乐观(guān)预(yù)期仍在，且随着气温的(de)回升(shēng)，道路施工项目(mù)逐渐启(qǐ)动，预计(jì)需求会继续回升(shēng)。

　　展望后市，他认为，近(jìn)期沥青价格波动的主要逻辑在于(yú)成本端原油(yóu)，短期(qī)供需端矛盾并不(bù)突出。OPEC+挺(tǐng)价难抵(dǐ)海外(wài)风险事(shì)件以及衰退预期的压力(lì)，预计原油仍维持(chí)弱势运行。在此背景下(xià)，沥青价(jià)格也难有较强的表(biǎo)现(xiàn)，短期仍跟随原(yuán)油偏(piān)弱运行。

　　董丹丹认为，当下沥青估(gū)值处于偏低位，炼厂生产成本下移，沥青(qīng)综合加工利润或将有所增长。另外，沥青(qīng)总体库(kù)存持续累积，但仍处历史偏低水平(píng)，加之天气转暖，下游终(zhōng)端具备施工(gōng)条件，刚(gāng)需逐渐回暖(nuǎn)。短期沥青(qīng)期价(jià)弱势振荡，建议逢(féng)低做多裂解价差，中长(zhǎng)期需关注沥青原料供应政策(cè)问题(tí)。

　　PTA偏(piān)弱格局难改

　　节(jié)后(hòu)首个交易(yì)日(rì)，聚酯链跌幅也很明显(xiǎn)，PTA盘面(miàn)大幅下挫，主力合(hé)约收盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假(jiǎ)期前降5.2％。PTA现货跌至5950元(yuán)/吨，较假期前降3.3％。成本端让利(lì)下，PTA加工(gōng)差突破670元(yuán)/吨(dūn)，处于高位。

　　“假(jiǎ)期(qī)前PTA价(jià)格(gé)下跌是(shì)PX调油需(xū)求不(bù)及预(yù)期、PX海外开(kāi)工率上升以(yǐ)及聚酯开工率下降对PTA的负(fù)反(fǎn)馈造成的。而假期期间宏观事件的扰动加大了(le)成本端的跌幅(fú)，从而拖累PTA价格。”物产中大(dà)期货研(yán)究院能化组组长谢雯告诉记者，由于PTA期货跌(diē)幅(fú)扩大，现(xiàn)货(huò)市(shì)场(chǎng)基(jī)差(chà)偏强，聚酯(zhǐ)工厂买盘增加。而且，因PX价(jià)格(gé)下跌，PTA加工费改善；PTA价格下跌，长丝、短纤现金流明显回升(shēng)，聚酯开工率改善，需求负反馈有所缓(huǎn)解。

　　事实上，PX供需(xū)偏紧(jǐn)的格局将慢慢发生改变(biàn)，PX与石脑(nǎo)油价差进入压缩阶段(duàn)。董丹丹表示，3—4月PX处于检(jiǎn)修高峰(fēng)，开工率(lǜ)大幅下滑，5月(yuè)PX检(jiǎn)修装(zhuāng)置将逐步重启，全亚洲(zhōu)PX的开工率(lǜ)将从4月中下旬的低(dī)点65％升至73％，国(guó)内开工率将提升10个(gè)百分点。同时，全球汽油裂解价差开始回落，芳(fāng)烃(tīng)调油需求也(yě)不再有增量。PX与石脑油(yóu)价(jià)差在4月时高达470美(měi)元/吨，盈亏平衡线为250美元/吨(dūn)，考虑到年内有三套共计(jì)820万(wàn)吨新装置（产能占国内比重为20％）投产，PX估值(zhí)将有一个向下压缩的(de)过程。

　　“值得注意的是，虽然5月新(xīn)疆中泰、恒力石化等有检修计(jì)划(huà)，但由于高(gāo)加工(gōng)差下装置开工较为积极，实际检修力度有待观察。而且，亚东石化(huà)和英(yīng)力士重启提负(fù)，桐昆新产(chǎn)能释放(fàng)，供应有小幅增加预期，叠加(jiā)聚酯(zhǐ)负(fù)荷降至84.3％附近，PTA社(shè)会库存(cún)从180万吨(dūn)回升至198万(wàn)吨附近，预计5月供需(xū)依然偏松(sōng)。”福能期货(huò)能(néng)化分析师唐咏琦说。

　　唐咏琦还表示，目前来看调油(yóu)驱动稍显不足，美国(guó)汽油库存进入(rù)4月后去化力度放缓，甚至出现小(xiǎo)幅累积(jī)，而(ér)且从(cóng)年初开始，韩(hán)国就有(yǒu)甲苯、二甲苯、PX运(yùn)往美国(guó)，存在提前(qián)备货行为。同(tóng)时(shí)，PXN维(wéi)持(chí)在440美元(yuán)/吨(dūn)的偏(piān)高水平，有助(zhù)于带动部分装置开(kāi)工，且随着(zhe)集(jí)中检修将进入尾声，预计(jì)5月底负荷或(huò)升至74％附近，PX供应将有所恢复。

　　展望(wàng)后市，谢(xiè)雯(wén)分(fēn)析称，由于亚洲(zhōu)多套PX装置检修期结(jié)束，PX开工(gōng)率(lǜ)回升明显，而国内部分PX装置(zhì)负荷处于上升(shēng)状态，5月PX货源可能趋(qū)于宽松(sōng)。同时，调(diào)油需求不及预期，当前(qián)美湾芳烃库存较高，需求饱和，抑制芳烃(tīng)美(měi)亚价(jià)差进一步扩大(dà)，PX价格或有所(suǒ)承压。PTA在成(chéng)本拖(tuō)累下价格走(zǒu)势偏弱。后续(xù)需关注原(yuán)油(yóu)价格(gé)企稳情况及调(diào)油(yóu)逻辑在汽油(yóu)需(xū)求旺季是否实质(zhì)发生。若(ruò)原油价格企稳、调(diào)油需求再起，在聚酯开工率有(yǒu)改善(shàn)预(yù)期的前提下，PTA有(yǒu)望出现阶段性(xìng)反(fǎn)弹。

　　董丹丹(dān)认(rèn)为，原油下跌和聚酯端开(kāi)工下(xià)滑的(de)利空可能会慢慢发(fā)生改变(biàn)，例(lì)如(rú)5月4日国内开盘后油价(jià)已经企(qǐ)稳，5月4日当周聚酯下游的织造、加弹开工(gōng)率也(yě)出现了周度回(huí)升的态(tài)势。最大(dà)的利空因素在(zài)于PX与石脑油价(jià)差的压缩，目前(qián)两者价差仍高达435美元(yuán)/吨(dūn)，PX供应增加将导致(zhì)趋势延(yán)续(xù)。从价格走势看，也(yě)很(hěn)可能演绎(yì)出(chū)PX、PTA近月(yuè)合约跌势开(kāi)始加快(kuài)，PTA2309合退位减法是什么意思请解释一下，20以内退位减法是什么意思约跌势减缓(huǎn)的走势(shì)。

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