30年(nián)“不败(bài)”的可转债信仰，突然之间出(chū)现“断崖式(shì)”崩塌。

　　100元(yuán)面值的可转债，*ST搜(sōu)特的可转债搜特(tè)转债今(jīn)天又是暴跌19.85％，价(jià)格跌至31.66元(yuán)，30年可转债历史上从未(wèi)有过如此(cǐ)低价可转债，与此同时，各(gè)类(lèi)低价转债接连雪崩。分析(xī)认为，资金开始担心退市和违(wéi)约(yuē)风险，纷纷出逃(táo)。

　　A股(gǔ)市(shì)场今天也继(jì)续不(bù)乐观，自周二盘中冲高到3400点跳水(shuǐ)之后(hòu)，市场持续回(huí)落，上证指数今天(tiān)又(yòu)跌超1％，收跌1.12％，报3372.36点，失守3300点。主(zhǔ)要指数和(hé)多数板块下跌，深证(zhèng)成指(zhǐ)跌1.23％，创业(yè)板指数和科创50指数也跌超1％。个股(gǔ)3790只下跌，1209只上涨，成交额8481亿元，与前(qián)一日有(yǒu)所(suǒ)缩量。

　　行业(yè)板块方面(miàn)，此前最牛的传(chuán)媒娱乐(lè)领跌，大跌超(chāo)4％，互联(lián)网、建筑(zhù)、有色等也跌超(chāo)3％；纺织服装、电力、旅游等(děng)行(xíng)业逆势飘红上涨。

　　不过北上资金(jīn)却是逆势(shì)抄底，全天净买入13亿元。

　　两(liǎng)只转债面临退市(shì)

　　带(dài)崩整个(gè)低价转债市场

　　30年没有过(guò)的可(kě)转债退(tuì)市历史，在今年5月(yuè)一下被打破，先是*ST蓝盾宣告(gào)公司和蓝盾转(zhuǎn)债被告知要退市(shì)，打破了30年来(lái)的可(kě)转债没有出(chū)现(xiàn)正股和转债退市的历史。接着没几(jǐ)天，*ST搜(sōu)特锁定面值退市，搜特转债(zhài)持续(xù)暴跌(diē)，第2只打(dǎ)破历(lì)史(shǐ)来(lái)得太(tài)快。蓝盾(dùn)转债已停牌，而搜特转债(zhài)还在交易。

　　退市(shì)危机之下，搜特转债今(jīn)日再(zài)度暴跌19.85％，收报(bào)31.66元，而昨日搜特转债已经暴跌(diē)19.75％。持(chí)续(xù)上演断崖式(shì)暴(bào)跌，面值100元(yuán)的(de)转债如今只剩31.66元。

　　搜特转债的正(zhèng)股*ST搜特(tè)还在一字(zì)跌停，最新收盘价0.56元，触(chù)发(fā)面值退市已没什么悬念(niàn)。

　　接连的退市(shì)情形，以及可能面临的违约。彻底(dǐ)带崩了整个低价转债，过去(qù)的双低策略似乎也不再奏效。思(sī)创转债(zhài)暴跌11％，而正股思创医惠只跌(diē)了2％，塞力转(zhuǎn)债暴跌(diē)8.19％，而正股塞(sāi)力医疗只跌了0.21％；金诚转债、永吉转债(zhài)等跌超6％。

　　如今又涌现大(dà)批价格跌破(pò)100元的低价(jià)转(zhuǎn)债，而(ér)一年(nián)前市场还(hái)在关注“消灭”100元以下可转债，一(yī)度没有转债(zhài)价格(gé)低于(yú)100元(yuán)。如(rú)今(jīn)是多只接(jiē)连闪崩断崖下跌。

　　沪指(zhǐ)又跌(diē)破3300点(diǎn)

　　市场(chǎng)近期(qī)波动剧(jù)烈

　　上证指数周二在券(quàn)商、银(yín)行等金融(róng)股带(dài)动之下，一度冲(chōng)上3400点(diǎn)，而后快速跳水(shuǐ)。然(rán)后持(chí)续下行，今日又(yòu)跌超(chāo)1％，失(shī)守(shǒu)3300点，报(bào)3372点。早盘一度(dù)翻红(hóng)后，市场持续(xù)走低。

　　有分析(xī)表示(shì)，近(jìn)期市场波(bō)动加剧(jù)，资金(jīn)分歧较大。

　　华(huá)泰(tài)证(zhèng)券近(jìn)日策略点评表示，4月新增社融、新增信贷(dài)、M2同比均低(dī)于(yú)Wind一(yī)致预期，一季度(dù)冲量(liàng)明显(xiǎn)+票据(jù)利率下行，数据走(zǒu)弱在方向上不(bù)超预(yù)期，但幅度较预期更大。

　　三点指引(yǐn)：1）新增中长(zhǎng)贷(dài)MA6同比走高，冷热不匀再现，居民(mín)中长贷在1Q脉冲式修(xiū)复过后明显(xiǎn)走弱，单(dān)月新增创历史新(xīn)低，与地产(chǎn)销(xiāo)售回踩(cǎi)匹配(pèi)；2）M1-M2同比剪(jiǎn)刀差(chà)微升(shēng)，基数效应(yīng)外，主因C端(duān)新增存款转负；3）私(sī)人部门(mén)中(zhōng)长贷仍(réng)在(zài)修复→全A非(fēi)金融企(qǐ)业盈利全(quán)年或拾级而上，但从M1-M2剪(jiǎn)刀(dāo)差(chà)及财报数(shù)据反映的(de)制造业库存及产能周期位置看，弹性(xìng)或有限。金融(róng)数据再(zài)次印(yìn)证复(fù)苏成色需巩固(gù)，或提升政策加码“恢复(fù)和扩大需(xū)求”的可(kě)能。

　　前海(hǎi)开(kāi)源基金近(jìn)日(rì)也表示，后续来看(kàn)市场回落空(kōng)间有限：

　　第一、4月(yuè)出口仍超预期，外需仍有韧(rèn)性。4月(yuè)出(chū)口同比增长8.5％，好于市(shì)场预期，除(chú)基数(shù)效应外(wài)，欧(ōu)美的韧(rèn)性与(yǔ)东盟相(xiāng)对强(qiáng)劲(jìn)的需求均支撑(chēng)了外需，内(nèi)需同(tóng)样在修复下市场分子端边际(jì)向(xiàng)好。

　　第二、国内外(wài)流动性仍然偏好。国内(nèi)看，4月(yuè)政治局会议仍然强调稳增(zēng)长，应对(duì)弱(ruò)复苏下流动性大(dà)概率仍然维持宽松(sōng)，同样仍(réng)可能有增量政策出(chū)台(tái)，对市场均(jūn)是(shì)呵护而非压(yā)力；海外看(kàn)，5月FOMC会议后市场基本已定价美联储本(běn)轮加息已(yǐ)至顶点，仍(réng)然存在(zài)区域银行风险隐患同时(shí)通(tōng)胀仍在下行下(xià)，后(hòu)续(xù)海(hǎi)外流动性难(nán)更紧，外资对国内市(shì)场的流出压力不大。

　　总体来看(kàn)，权重板块内部(bù)的(de)分(fēn)化，热(rè)门板块(kuài)交易性(xìng)的波动(dòng)是(shì)指数调整(zhěng)主因，但在内需修复(fù)、外需韧性，且(qiě)国内政(zhèng)策呵护延续(xù)、外资(zī)流出压(yā)力不大下市场无大(dà)风险，震荡(dàng)修复延续。

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