编者按(àn)

　　本(běn)周(zhōu)，2023年一季(jì)报公募基金(jīn)披(pī)露落幕，基金经理的(de)调仓路线被完整曝光。首(shǒu)季行(xíng)情(qíng)变化(huà)以(yǐ)春(chūn)节为轴(zhóu)，节后(hòu)市场热点从复苏线逐渐发散(sàn)到中特估、人工智能、机械制(zhì)造等多(duō)个领域，尤(yóu)其是(shì)AI的里程(chéng)碑式(shì)突(tū)破带火了科技一众赛道，这让一季(jì)度公募(mù)仓位顺势而为变(biàn)化(huà)明显。

　　在国内的公募基金中，科技成长阵营中的旗手(shǒu)之(zhī)一冯明(míng)远(yuǎn)，目前在(zài)管的(de)产品从(cóng)10只缩减到(dào)6只，虽然开(kāi)年迄今业绩(jì)较为一般，但(dàn)是(shì)在管(guǎn)规模仍维持在230亿元(yuán)的(de)水平线上。从(cóng)第(dì)一季度的调(diào)仓来看，在他的成名作信(xìn)澳新(xīn)能源产业最新季报中，保留了上一(yī)季(jì)度的七只重仓，同时用中伟(wěi)股份、华阳(yáng)集团和祥鑫科技替换了比亚迪、斯莱(lái)克和保隆科技，可以看(kàn)出其坚守(shǒu)新能(néng)源的大框架，在细分赛道(dào)中(zhōng)不断寻找性价比更(gèng)优的领域。

　　对比看(kàn)“常青树”老将朱少醒，一季报中他仅仅调换了两(liǎng)处标(biāo)的，用金域医(yī)学(xué)和蓝晓(xiǎo)科技替(tì)换了药明康德(dé)和瑞丰新材，特别是合(hé)成树脂板块的蓝晓科技成为年(nián)内大黑马，股价迄今上涨超过30％，同时他(tā)保持了(le)对(duì)喝酒吃药大(dà)类赛道中龙头的持续青(qīng)睐(lài)，茅台持股(gǔ)量(liàng)与上季持平稳居首位。而(ér)他也一如既往地表示，会(huì)在优质的股票里寻找(zhǎo)价(jià)值，去翻(fān)更多的石头。众所周(zhōu)知，三大白酒龙头是多位顶流的最(zuì)爱，“酒(jiǔ)神”之一的(de)刘彦(yàn)春(chūn)在其成名(míng)作(zuò)景顺(shùn)长(zhǎng)城新兴成长(zhǎng)中，前三大重(zhòng)仓就(jiù)依次是(shì)茅(máo)台、泸州(zhōu)老窖、五粮液，足见其白(bái)酒信仰之深。

　　整体来看，消费(fèi)和(hé)新能(néng)源在公募(mù)基金(jīn)组合配置中的(de)压(yā)舱石地(dì)位依然稳固，同时中特估、芯片、软件、机(jī)械制造成进攻热点(diǎn)，公募在经历去(qù)年的整(zhěng)体业绩低谷后，今年(nián)竭力寻(xún)求组合的α。值得关注的是(shì)，公募(mù)名将(jiāng)们对因ChatGPT引发的TMT快速走(zǒu)红也有冷思(sī)考。“AI产业的发展(zhǎn)不会一(yī)蹴而(ér)就，中间(jiān)也必然会(huì)有曲折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等(děng)潜(qián)在风险(xiǎn)，可能造(zào)成板(bǎn)块后续波(bō)动。目前TMT板(bǎn)块的交易(yì)占比已经超过了40％。交易占比(bǐ)创新高代表(biǎo)了主线行(xíng)情(qíng)确立，但(dàn)我们认为(wèi)太(tài)阳底下没(méi)有(yǒu)新鲜事，过度的(de)热情在某(mǒu)个阶段也总会消退(tuì)。”李晓(xiǎo)星反(fǎn)思(sī)。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增(zēng)配次(cì)高端白酒

　　朱少醒加(jiā)仓(cāng)爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤目(mù)前在管(guǎn)两只A股基金(jīn)、两只(zhǐ)QDII基金。《红周刊》统计(jì)了其最新公(gōng)布的(de)两只A股基金一季报，在管(guǎn)理时间更(gèng)长的易方达蓝(lán)筹精选混合中，3月31日时前五(wǔ)大重仓的占比均超过了9.5％接近顶配，这其中(zhōng)除去腾讯外全(quán)部为(wèi)白酒，不过除去加仓茅台外，张坤减持了五粮液、泸州老(lǎo)窖、洋(yáng)河股份(fèn)。相似的一幕也出现在(zài)他(tā)管理的(de)易方达优质企业三年上。

　　该基金的一(yī)季报显示，仅是前五大(dà)的重仓次序有(yǒu)所不(bù)同，而实际上腾(téng)讯和茅台同以(yǐ)占比9.93％并列第一位(wèi)。同时(shí)， 除(chú)去加仓茅台外，张坤也(yě)是小幅减持了另(lìng)外三大白酒(jiǔ)标的。再看另外的(de)半壁重仓股(gǔ)，港交所、美团、伊(yī)利、招行均是(shì)持续上榜的老面孔，惟一的变化是(shì)他用中国海洋石油替换了上(shàng)一季的(de)药明生物。

　　张坤在季(jì)报(bào)中也对调仓思路有所阐(chǎn)述：“基金(jīn)在一季度股票仓位基本稳(wěn)定，对结构进行(xíng)了调(diào)整(zhěng)，增加了消费等(děng)行业的配置，降低(dī)了金融等行业(yè)的配置。个股方(fāng)面，我们(men)仍然持(chí)有(yǒu)商业模式出色、行业(yè)格局清晰、竞争力强的优质公司(sī)。”

　什么春白雪是什么成语，什么春白雪是什么成语　无独有偶，银(yín)华基金的(de)明(míng)星基(jī)金经理李(lǐ)晓星，在(zài)和(hé)张萍合管的银华盛世最新季报十大重(zhòng)仓中，持有7只白酒股(gǔ)。对比上一季(jì)度仅(jǐn)有三(sān)大白酒龙头和古井贡(gòng)酒来看(kàn)，这一(yī)季其新进(jìn)重(zhòng)仓了山(shān)西汾酒(jiǔ)、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由此推(tuī)断，其思路(lù)可能是想利用次高端和地产酒(jiǔ)来增(zēng)加(jiā)组合的进攻(gōng)弹性(xìng)。同(tóng)时，其(qí)重(zhòng)仓(cāng)的(de)另三只非(fēi)白酒标的为爱美客、安井食品、海大(dà)集团(tuán)，而这(zhè)三者在上一季(jì)度就是前十中(zhōng)的标(biāo)的(de)。

　　对此，李晓星在(zài)季报中(zhōng)强调(diào)：“复苏仍然是主线，进入(rù)二季度，改善弹性(xìng)会加(jiā)大。方向上，最(zuì)看好(hǎo)餐饮相关(guān)链条，白(bái)酒、啤酒、速冻、烘培(péi)、调(diào)味品等(děng)供(gōng)应链，餐饮的恢复是确定(dìng)的；其次，看(kàn)好线(xiàn)下场景恢复(fù)后，需(xū)求相对刚性(xìng)的医(yī)美以及(jí)消费医疗板块。”

　　对比来(lái)看，公募老将朱少醒这一季将“喝酒吃(chī)药”的主打思路体现得淋漓尽致。白酒方面，贵州茅台依然是他(tā)的最爱，不过(guò)他对于另一重仓(cāng)五粮液有(yǒu)所减持；医药方面，他对(duì)重仓表(biǎo)现得是有所取舍：首先(xiān)，他(tā)选择(zé)加仓了“眼茅(máo)”爱尔(ěr)眼科，该(gāi)股升(shēng)至十大(dà)重仓股的第五(wǔ)位；其次，他(tā)选择小幅(fú)减持了创新(xīn)药龙头迈瑞医疗；此外，他用金域医学替换了CXO龙头(tóu)的药明康德，而(ér)新进重仓(cāng)的前(qián)者年内目前涨(zhǎng)幅在(zài)10％一线。

　　众所周知，金域医学去年作为核酸检测机构，业绩(jì)相(xiāng)当亮眼；而在后疫情时代，公司主营回归(guī)本源后依然亮点众多(duō)，作为(wèi)第三方医学检验及病(bìng)理诊断服务商，金域医学近日率先推(tuī)出国(guó)内(nèi)首(shǒu)个国家(jiā)药品(pǐn)监督管理局（NMPA）获(huò)批的膀胱(guāng)癌基因甲(jiǎ)基化检测项目，再次领跑同业。

　　冯(féng)明(míng)远专注(zhù)赛道细分机会

　　陆彬混搭新能(néng)源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储(chǔ)能(néng)

　　除去上周率(lǜ)先交(jiāo)卷主打(dǎ)产(chǎn)业链(liàn)上游的施(shī)成外，本(běn)周一众新(xīn)能源(yuán)高手中的顶流冯明(míng)远(yuǎn)所(suǒ)管产品一季报全部披露(lù)，截至(zhì)4月19日收盘(pán)，目(mù)前他所管理(lǐ)的6只产品维(wéi)持年(nián)内小幅正收(shōu)益。当前(qián)冯明(míng)远在(zài)管(guǎn)基金中，任职管理最长(zhǎng)的就(jiù)是代表作新(xīn)能源(yuán)产业股票。从被调出的三只产品(pǐn)看，其(qí)中斯莱克的主营与新能源产业链关系不大。

　　而在新进重仓的三只标的(de)中，占比相对最高的就(jiù)是非传统新能源产业赛道龙头(tóu)中伟(wěi)股份(fèn)，这家(jiā)主营(yíng)锂电池正(zhèng)极体研发的公司，主要产品是(shì)三元前驱体和四氧化(huà)三钴，从近期发布(bù)的年度业(yè)绩快报来看，公司(sī)的主营与净利润均实现50％以上的逆势增长。而据《红周(zhōu)刊》对其季报的全(quán)面梳理，在信澳研究优选中还(hái)出(chū)现了一(yī)只新的(de)重(zhòng)仓股银邦股份，这也是一(yī)家高科(kē)技公(gōng)司，主营业务(wù)中有分布式光伏(fú)发(fā)电系统。

　　在季报总结(jié)中(zhōng)，他表(biǎo)示：“本基(jī)金(jīn)的投(tóu)资主要聚焦在(zài)新(xīn)能源、科(kē)技、高(gāo)端(duān)制造(zào)等新(xīn)兴产业(yè)领域，细分板(bǎn)块(kuài)的整体走势与市场趋同(tóng)，导致(zhì)本基金的净值也出(chū)现小幅震荡。对于(yú)二季度，展望TMT板块部分(fēn)公司加(jiā)入AI或(huò)数字经济等热门概念的创新，以及半导体和制造(zào)业正(zhèng)经历触(chù)底反弹的(de)复苏，市场整体会(huì)逐(zhú)步回暖，产生一(yī)定(dìng)正面效应。我(wǒ)们会继续在(zài)新能源(yuán)、科技、高端制(zhì)造等主要赛道耕耘，深(shēn)挖基本面扎(zhā)实的优质(zhì)个股，自下(xià)而上挖掘投资机会。”

　　相比成(chéng)名多(duō)时(shí)的冯明(míng)远，2020年股(gǔ)基状元陆彬则是在新(xīn)能(néng)源大潮中快(kuài)速(sù)走红的类型。天天基金网显示，早在去年(nián)底时(shí)他就已经是“双二百(bǎi)”的基金经(jīng)理了，而他(tā)在管的7只基金今年同(tóng)时段几乎(hū)全线飘红，特别(bié)是(shì)动(dòng)态策(cè)略混合年(nián)内涨幅超过(guò)10％一(yī)枝独秀。

　　以他在(zài)管(guǎn)的(de)汇丰(fēng)晋信低碳先锋股票为例，最新(xīn)的(de)基金一季报显(xiǎn)示(shì)，其重仓的新能源(yuán)产(chǎn)业链中股(gǔ)票依然为上(shàng)季的7只，它(tā)们分别(bié)是(shì)宁德时代(dài)、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅化(huà)集(jí)团、华友钴业，虽(suī)然上(shàng)述标的年(nián)初至今表现一般。但他此前曾(céng)公开表示，看(kàn)到了新能源类似2019年(nián)的投资机会。

　　而在季报中，他表示：“从中长期维度(dù)看，新能源产业还具备较长(zhǎng)的生命周期，不少细分板块还(hái)能维(wéi)持较长时(shí)间的高速增长，而(ér)经过市场的调整(zhěng)，我们看(kàn)到(dào)行业(yè)中(zhōng)的优质公(gōng)司对应2025年的盈(yíng)利中枢在当前(qián)市(shì)值(zhí)的投资价值。或许，新能(néng)源(yuán)行业的终局如大部分制(zhì)造业(yè)一样是一个竞争(zhēng)充(chōng)分、利(lì)润极度压缩的市场(chǎng)，但(dàn)在发展过(guò)程中不少公司一定有一(yī)段精彩的(de)旅(lǚ)程。”

　　相(xiāng)比(bǐ)前(qián)两位，2019年状元刘格菘今年业绩开局不顺，最新数据显示目前在管产品年内(nèi)回撤全部超(chāo)过了10％，以他(tā)的(de)代表(biǎo)作(zuò)之一(yī)的广发(fā)小盘成长来看，基金一季报(bào)表明(míng)他的重(zhòng)仓(cāng)行业配(pèi)置思路依然(rán)首选(xuǎn)新(xīn)能源。

　　对(duì)比分析其基金相(xiāng)关(guān)产品的2022年四(sì)季报(bào)和一季报，《红周(zhōu)刊》发现他(tā)所持(chí)有的是完全一致(zhì)的10只股票(piào)，虽(suī)然(rán)第一大重(zhòng)仓股依(yī)然是半导体公司圣(shèng)邦股份(fèn)，但是整体新能(néng)源的地位似乎(hū)进一步稳固(gù)，比如晶澳科(kē)技从第三升至第二位，隆基绿能从第六升至第四位。同(tóng)时极(jí)为罕见的情况是，如果按照(zhào)保(bǎo)留小数两(liǎng)位来统(tǒng)计，竟然所有10只(zhǐ)标的股持仓量与上一季度保持一致(zhì)。

　　就此，刘(liú)格菘在基金季报中表(biǎo)示：“报告期内，基金的(de)持(chí)仓结(jié)构并没(méi)有(yǒu)进(jìn)行(xíng)大幅度的调整，依然围绕已经建(jiàn)立全球比较(jiào)优势的高端制(zhì)造产业(yè)链布局。我们(men)对(duì)重点持仓的光伏、储能、新能(néng)源车(chē)方(fāng)向保持相(xiāng)对(duì)乐观，投资中相(xiāng)信基本(běn)面优秀和增量价值积累的(de)公司。经过调整，行业(yè)估值水平(píng)已在历史低位，产业链的变化(huà)在市场定价中未(wèi)被充分(fēn)认知和(hé)体现(xiàn)。”

　　鲍(bào)无可(kě)加(jiā)仓中国移(yí)动

　　姜诚精准布(bù)局中国铁建

　　余广新进重仓海油、移动

　　除(chú)去高(gāo)举“PB—ROE大旗”的丘(qiū)栋荣(róng)外(wài)，中泰资管的姜诚(chéng)是近几(jǐ)年(nián)出镜(jìng)相对(duì)较多的基金(jīn)经理，而他的业绩特别(bié)从去年迄今颇为(wèi)抗打。2023年(nián)年初以(yǐ)来，在他所管理的8只基金(jīn)中，除去(qù)刚满(mǎn)两个月的中泰元和(hé)价值精选(xuǎn)不纳入统计(jì)外，其余7只基(jī)金均实现(xiàn)了(le)正收益，特别是(shì)兴诚价值一(yī)年(nián)持有的(de)收益率(lǜ)接近了14％，同时还有(yǒu)两只基金净值增长也超过了10％。

　　具(jù)体(tǐ)以兴诚价值(zhí)一年为例(lì)，对(duì)比基(jī)金四季报和今年一季(jì)度可以(yǐ)看出(chū)，姜诚实际上只是微调了一个席位，而新(xīn)调进来的中国铁建恰(qià)好就是中字头中的典型代表公司，该股从年初至今上涨超过了40％。由此，该基(jī)金所重仓(cāng)的中字头(tóu)公司达到了(le)四家。而(ér)从相关标的的(de)年内涨跌(diē)幅来看，表(biǎo)现最好的是(shì)游(yóu)戏(xì)股吉比特(tè)，最新该(gāi)股年内上涨达到了66％。

　　而在季报中，他(tā)不(bù)仅谈到了坚守的价值投资(zī)，同时也谈(tán)到了今年(nián)大(dà)热的AI：“在海量信息(xī)中，我们(men)需要重点关注长(zhǎng)期因素，淡化短期(qī)因素。人工智能(néng)的(de)发展是(shì)一(yī)个长期(qī)因(yīn)素，我(wǒ)们(men)还没有足够的把(bǎ)握去捕捉到它带(dài)来的投资机会，但可(kě)以尽量回避它带来的伤害。以尽(jǐn)可能低的价格买(mǎi)尽可能好的资(zī)产是我们的投资(zī)目标。好资产的标准是活(huó)得久、站得牢(láo)、竞争优势(shì)维持得长、平均净资产(chǎn)收益(yì)率高，以及在(zài)好(hǎo)的公司治理加持下能够把长(zhǎng)期利(lì)润转(zhuǎn)化为诱(yòu)人分红。”

　　首季(jì)接受过《红周刊》专访的鲍无可，其投(tóu)资风格同为公募中少数的深(shēn)度(dù)价(jià)值。天天基(jī)金网显示，2023年年(nián)初以来(lái)，他所管理(lǐ)的(de)基金全线飘红(hóng)，6只产品年内净(jìng)值增长率全部超过了10％。以他任职回(huí)报最(zuì)高的景顺(shùn)长(zhǎng)城能源基建为例，能够清(qīng)晰地看到其偏(piān)爱高估息和(hé)低估值(zhí)类(lèi)股票(piào)的痕迹。

　　一季(jì)报(bào)显示，鲍无可(kě)当(dāng)季加仓中国(guó)移动大约15万股，从(cóng)而(ér)使该股从上一(yī)季的第(dì)三重仓升至(zhì)第二重仓，不(bù)过(guò)中国(guó)电信(xìn)却(què)退出(chū)了前一季的(de)前十。同时(shí)他加仓了川投(tóu)能源(yuán)、紫金矿业、华能水电，新近重(zhòng)仓了铜陵(líng)有色和神火股份(fèn)，表明了其对(duì)这一类(lèi)资源(yuán)股(gǔ)格外(wài)垂青。此外，他对(duì)于小众的中南传媒和凤(fèng)凰(huáng)传(chuán)媒(méi)依然持续(xù)青(qīng)睐(lài)。

　　在(zài)基金季报(bào)中，他(tā)表示基金仓位(wèi)基(jī)本(běn)稳定，主要增加了(le)有(yǒu)色(sè)行业配(pèi)置(zhì)。“当下是(shì)AI发展(zhǎn)初期(qī)，中(zhōng)国企业处于落(luò)后(hòu)位(wèi)置，无论是AI核(hé)心模型的研发、新型商业模式的迭代以及底层芯片制造，我们都希(xī)望(wàng)国内企业(yè)能(néng)在(zài)不远(yuǎn)的将来(lái)迎(yíng)头赶(gǎn)上。近期而言尽管我(wǒ)们认为AI非(fēi)常重要(yào)，但当前A股市场基本上(shàng)是基于美股(gǔ)映射在炒作相(xiāng)关题材，对于这(zhè)样的行情，需要对其可持续性(xìng)保持审慎态度。”他直言不讳。

　　而同(tóng)在景顺长城的基(jī)金(jīn)经理余广是2012年的(de)公募状元，目前其担任(rèn)基金(jīn)经理也接(jiē)近了13年。当前，其在管的(de)产品为4只，它们分别(bié)是核心竞争力、核心(xīn)招景(jǐng)混合、核心中景一年、核心优选一(yī)年，从今年的表现(xiàn)来看(kàn)，虽然(rán)所管产品涨幅不大，但也整齐划一地(dì)实现(xiàn)了(le)正(zhèng)收益。

　　以任职回报翻(fān)四倍的核(hé)心(xīn)竞(jìng)争力(lì)为例，第一季度(dù)他(tā)在前十中(zhōng)调仓了四个(gè)席位(wèi)，其中新进的公司半数为(wèi)中字头(tóu)，它们就(jiù)是中国(guó)海油和中国移动(dòng)，与它们携手进入的还有安徽合力和紫金(jīn)矿业(yè)。而这样的(de)调整(zhěng)立竿见影(yǐng)，除去两只中字头外，后两者年(nián)内(nèi)的涨幅也是超过(guò)了30％。此外，当季被其提拔为(wèi)第(dì)一重仓的电(diàn)动(dòng)车龙头爱(ài)玛科技，年(nián)内(nèi)迄(qì)今的涨幅(fú)也是接近30％一(yī)线(xiàn)。

　　对此，他在季报中的总(zǒng)结(jié)与“中特(tè)估”基本吻合(hé)：“基金坚持自下而(ér)上，看重(zhòng)公(gōng)司(sī)基本面，注重公司的核心竞争力、高品质、长期发展，以合理或偏低的估(gū)值水平买入持有(yǒu)。在经济复(fù)苏和企业盈(yíng)利修复的预期下，我们较为(wèi)看好今年的权益市场，特别(bié)是(shì)前期调(diào)整较(jiào)为充分，估值较为低估的多行业的龙头公司。”

　　郑巍山(shān)重仓股多(duō)只翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒武纪

　　黄兴(xīng)亮布局中微公(gōng)司(sī)

　　与蔡嵩松同期成(chéng)名的郑(zhèng)巍山(shān)今年业绩优异(yì)，特别是其去年3月接手(shǒu)的银河智联主题净值(zhí)快速拉升，截至本周(zhōu)四的年内涨幅已经超(chāo)过45％，这一(yī)水平甚至超过了(le)他(tā)的成名作银河创新成长。从郑巍(wēi)在管基金的当季重(zhòng)仓行业风(fēng)格来看，除去(qù)银河和美生活(huó)还(hái)有较强的(de)新能(néng)源属性外，其余产品几乎一边倒地偏向了(le)TMT领域。

　　就以(yǐ)智联主题为例分析(xī)，最新的十大重仓股除(chú)去用友(yǒu)网络和海康威(wēi)视外(wài)，年(nián)内(nèi)最新的涨幅全部超过了30％，特别是(shì)海光信息(xī)、中科曙光(guāng)、卓易信息、大华股份均已实现了涨幅翻番，而这四只标(biāo)的均是第一(yī)季度(dù)新近(jìn)重仓的(de)公司。同时，郑巍山所保留的(de)上(shàng)一季重(zhòng)仓股仅有(yǒu)金山办公和国网通信。对比来看(kàn)被调出的(de)标的，中国长城、中望软(ruǎn)件、中国软(ruǎn)件(jiàn)等明显(xiǎn)涨幅稍(shāo)逊一筹(chóu)。

　　有趣的是，郑巍山在季报总结中仅仅是寥寥数语(yǔ)：“本基(jī)金严格执行(xíng)基金合(hé)同(tóng)的配置(zhì)范围，切合主题(tí)，主要(yào)围绕智(zhì)慧智联、信(xìn)息技术(shù)等(děng)的概念范(fàn)畴展开。一季度智联主题继续增加了软件(jiàn)服务、信息技术的配置比例。围绕数(shù)字(zì)经(jīng)济和新的信息技术应(yīng)用展开投资。二季(jì)度(dù)，将会(huì)继(jì)续围绕信息技术、数(shù)字经济的范畴展开投资。”

　　当年与这(zhè)两(liǎng)位一度遭遇非(fēi)议人物同期成名的还有华安(ān)胡(hú)宜斌，作为当年公司力(lì)捧的三位基金经理中最年轻者，他可谓是少年得志(zhì)，但后来所管产品几(jǐ)经(jīng)浮沉(chén)，好在(zài)今(jīn)年卷土重来(lái)。天天基金网(wǎng)数据显示，年内他所管理(lǐ)的7只基金全部涨幅超过(guò)20％，其(qí)中(zhōng)表现(xiàn)最好(hǎo)的还是他的成名作华(huá)安媒体互联网混合。

　　具体聚焦(jiāo)该基(jī)金(jīn)，我(wǒ)们发(fā)现他所保留的(de)上一个季度(dù)重(zhòng)仓(cāng)股只有(yǒu)王府井和华大九天，而将剩余的八(bā)个席(xí)位(wèi)全(quán)部更换。从最新(xīn)的标的来(lái)看(kàn)，这其中就有近期大火的芯片(piàn)新贵寒武纪。从(cóng)新进(jìn)重仓标的年(nián)内表现(xiàn)来看，其中(zhōng)中文在线的(de)年(nián)内涨幅已(yǐ)经超(chāo)过了180％，值(zhí)得(dé)买、浙数文化、美(měi)亚柏科等标(biāo)的年(nián)内涨幅也是超过了50％。对比(bǐ)来看，他所剔除的锦江酒店、首旅酒店、中(zhōng)国(guó)平安(ān)等公司，目(mù)前年内至今(jīn)仍然体现为股价(jià)下(xià)跌。

　　至(zhì)于大幅调仓原因(yīn)，他表示(shì)：“当下(xià)我国仍处经济结构转型(xíng)时期，我们相信未来(lái)科技创新和(hé)消(xiāo)费升(shēng)级(jí)仍将成为经济(jì)总量增长核心驱动力，围(wéi)绕产(chǎn)业(yè)创(chuàng)新、尖端技术突破、新(xīn)材料、新能源、新(xīn)消费等(děng)领域仍将(jiāng)诞生大量投资机会(huì)，在策略上，我们已将挖掘、发现和配置(zhì)基金合(hé)同(tóng)主题(tí)范(fàn)围内的科(kē)技创新和(hé)受益于(yú)国民经济持续增长的消费(fèi)及原(yuán)材料放在前(qián)所未有(yǒu)高度。”

　　而(ér)当(dāng)年一并成(chéng)名的(de)万家基(jī)金名将黄兴亮，2023年一季度同样强(qiáng)势回归。天天(tiān)基金网数据显示(shì)，他(tā)目前(qián)在管的基金年(nián)内除去QDII外，涨(zhǎng)幅全部超过了10％。特别是万家科技创新迄今的(de)年内涨(zhǎng)幅超过了25％，具体来分析他(tā)的(de)成名作(zuò)万家行业优(yōu)选。

　　基金(jīn)一季(jì)报显(xiǎn)示，黄(huáng)兴亮仅仅是(shì)做出了一处调整，也就(jiù)是用中微(wēi)公(gōng)司替(tì)代了四季度末(mò)的兆(zhào)易(yì)创(chuàng)新。但就是这(zhè)只新(xīn)进标的，目前(qián)年内的涨幅已经超(chāo)过90％，与保留重仓(cāng)中年内涨幅超(chāo)过70％的(de)金山办公(gōng)交相辉映。对(duì)于(yú)当季度(dù)的调仓(cāng)，黄兴亮表示：“本基金增(zēng)持了机器视觉和医疗器械行业的部分个(gè)股，相应地略微(wēi)降低了半导体行业的持(chí)仓。截至(zhì)季度(dù)末(mò)，基金持仓仍以计算机(jī)软件和半导体行业为主，总体(tǐ)风格偏(piān)成长(zhǎng)。”

　　邹(zōu)曦超限重仓恒立液压(yā)

　　陈良栋布局消费电子“半壁江山”

　　从基金(jīn)一(yī)季报来看(kàn)，这些相对低调(diào)的(de)领域也开(kāi)始越发受到明星(xīng)基金(jīn)经理们的追捧，比如融通基金(jīn)的明(míng)星基金经理(lǐ)邹曦，这(zhè)位任(rèn)职已经逼近15年半的老(lǎo)将善(shàn)战(zhàn)周(zhōu)期，目前在(zài)公司仍然(rán)管(guǎn)理6只(zhǐ)基金产品(pǐn)，其代表作是2012年(nián)开始管理、迄今任(rèn)职回报超过(guò)180％的融通行业(yè)景气(qì)。

　　从新出炉的季报来看，在上一(yī)季度(dù)没有单一标的持仓比例超限后，这一(yī)季度头(tóu)三大重(zhòng)仓股(gǔ)竟然全(quán)部超过10％的比例(lì)上限，它们分(fēn)别是(shì)恒立液压（10.50％）、华发股份(fèn)（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再(zài)叠(dié)加考虑(lǜ)后(hòu)面重(zhòng)仓中的(de)汇川技(jì)术和安徽(huī)合力，虽(suī)然去年(nián)下半年以来重仓中(zhōng)就没有了三(sān)一重工，但实际上(shàng)在当季(jì)的重仓行(xíng)业中(zhōng)，机械制造是仅次于房地(dì)产的第二(èr)行(xíng)业。

　　对(duì)于调仓的思(sī)路(lù)，他在季(jì)报(bào)中就(jiù)表(biǎo)示：“本季度增加了工程(chéng)机械、家居、顺周期装备、医药等行(xíng)业的配(pèi)置(zhì)。目前组(zǔ)合(hé)配(pèi)置偏向周期价(jià)值，同时保持了(le)科技、消(xiāo)费板块的适度配置。组合结构(gòu)主要围绕国内经(jīng)济(jì)稳增长的主线展开，相(xiāng)关配置集(jí)中在优质房地产股、地产产业链(liàn)，以及(jí)顺(shùn)周(zhōu)期(qī)装备等板(bǎn)块。”此外，虽然未进重仓股前十，但朱少醒对(duì)机械制造的(de)兴趣(qù)也越来越(yuè)浓，例如兰(lán)石重装(zhuāng)年报的十(shí)大流通股(gǔ)股东中(zhōng)，富国天惠新进上榜排名第六位。

　　而长城(chéng)基金的(de)明星基金(jīn)经理(lǐ)陈良栋(dòng)，其在圈内(nèi)以善战高(gāo)端制造板(bǎn)块闻名，目(mù)前他在公司(sī)所管理的产(chǎn)品数(shù)达到(dào)了6只，尤(yóu)其是他参与管理的长城科创(chuàng)板两(liǎng)年(nián)定开业绩亮眼，最新年(nián)内涨(zhǎng)幅超过18％。

　　以陈良(liáng)栋独自管理(lǐ)时(shí)间最长的长城(chéng)新兴产业(yè)为例(lì)，可(kě)以看到一季度与众不同的一点是，消(xiāo)费电子赛道股票(piào)在其中占据(jù)明显的数量优势。具体说(shuō)来，虽然在(zài)基金十(shí)大重仓中不见耳(ěr)熟能详的龙头立讯(xùn)精密，但(dàn)大体包括华测导航(háng)、东山精密、电连(lián)技术、和而泰、科大讯飞都能被划入到消费电子的(de)大范畴(chóu)中，也就是说其占据(jù)了(le)十大重仓(cāng)中的半边天。

　　他解释了看好(hǎo)的原因：“预(yù)期今年下半年或明年，消费电子会(huì)有一个触底(dǐ)回升的过程。如(rú)果叠加(jiā)在(zài)汽车产(chǎn)业链上的布局，我判断可能对收入利润拉动更大。消费电子的复苏可能只是一个周期的(de)因素。”而种种因素显示，目前该板块去库存可能也进(jìn)入到尾声阶段，接下来苹果新品(pǐn)推出或是行业复苏(sū)契机。

　　而在(zài)高(gāo)端制造这(zhè)一领域中，还有不可忽视的一环就是军工装备。同时作(zuò)为成长股三大主阵(zhèn)营(yíng)“新(xīn)半军”中的(de)重要一级，军工虽然很难有持续性(xìng)的表现，但也隔三差五会有亮眼的输出，而华夏的(de)少(shǎo)壮(zhuàng)派基金经理(lǐ)万(wàn)方方，是(shì)圈内少数(shù)同时管理两只军工主题的基(jī)金经(jīng)理。

　　以万方方(fāng)管理时间(jiān)最长的军工安全混(hùn)合为(wèi)例，实(shí)际上一季度他仅在(zài)十大重仓(cāng)股中做(zuò)出了一处调整，也就是用昊华科技替代了(le)上(shàng)一季(jì)的(de)新雷能。从整体10只标的所属细分来(lái)看，明显(xiǎn)中航(háng)系(xì)乃至(zhì)航空航天赛道占据优势。而这一思路在他管理(lǐ)的高端装(zhuāng)备龙(lóng)头乃至全市场基金(jīn)中都体(tǐ)现得颇为明显(xiǎn)。进一步对照两只军(jūn)工主题产品(pǐn)，《红周刊》发现重叠的(de)公(gōng)司有(yǒu)八家，惟二的(de)区别是(shì)高(gāo)端装备龙头(tóu)中用复旦微电和西部(bù)超导替(tì)代了(le)前者中的钢研高(gāo)纳和昊(hào)华(huá)科技(jì)。

　　他在季(jì)报中(zhōng)的阐(chǎn)述思路清晰：“着(zhe)重探究未(wèi)来两(liǎng)年(nián)确(què)定性的(de)产业趋势和高增(zēng)长的细分赛道，组合构建从2023年(nián)全年维度(dù)在高确定性的(de)航空发动机赛道、景气度(dù)弹性潜力较高的(de)航天导(dǎo)弹产业链(liàn)、航(háng)空装(zhuāng)备平台型企业(yè)以及技术禀(bǐng)赋和壁垒高什么春白雪是什么成语，什么春白雪是什么成语(gāo)筑(zhù)的新材料领域重(zhòng)点投入。”

　　（本文已刊发于4月(yuè)22日《红周(zhōu)刊》，文中(zhōng)提及个股仅(jǐn)为举(jǔ)例分析，不做(zuò)买卖推荐。）

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