射频芯(xīn)片领域面临变局，下游市(shì)场(chǎng)增速放(fàng)缓叠加进(jìn)入竞争红海，海(hǎi)外巨头已开(kāi)始(shǐ)寻求(qiú)业务转(zhuǎn)型。

　　今日，射(shè)频芯片厂(chǎng)商慧智微正式在科创(chuàng)板(bǎn)上市。公司股价开(kāi)盘(pán)破发，跌9.75％。截至收盘，慧(huì)智微报19.05元/股(gǔ)，较发行价跌去(qù)8.94％，目前总(zǒng)市值为85.2亿元。

　　IPO前，慧智微在一(yī)级市(shì)场受到(dào)资本热捧。据公司上(shàng)市文件，慧智微于2018年末开始进入融(róng)资(zī)快(kuài)车道，先后引入了华兴资本、元禾璞华、大基金(jīn)二期(qī)、红杉中国、IDG资本、光速中(zhōng)国(guó)以(yǐ)及(jí)金沙江创投等一系列外部机(jī)构股(gǔ)东。截至上市前，大基(jī)金(jīn)二(èr)期(qī)、广发(fā)信(xìn)德以(yǐ)及金沙江(jiāng)创(chuàng)投为持(chí)股达(dá)5％以上的(de)外部机构股(gǔ)东，持股比例分(fēn)别(bié)为(wèi)6.54％、6.47％以(yǐ)及5.65％。

　　值得一提的是，与(yǔ)慧(huì)智微产品(pǐn)结构相似的唯捷创芯(xīn)，上市首日也走出了破发(fā)的行情，该公(gōng)司股价于去年下半年(nián)触底回升，但截至今日收盘(pán)股价仍(réng)略低于发行价。

　　二级市场遇(yù)冷背(bèi)后，是(shì)射频领域正面(miàn)临变(biàn)局(jú)。目前，正射频需求走向疲软。Yole数据(jù)显示，由于智能手机增速放缓(huǎn)以及5G普及潜力有限等因素影响，预计到2028年射(shè)频前端市场(chǎng)年复合(hé)增长率(lǜ)约为5.8％。博通、Skyworksi以及Qorvo等多家(jiā)全球(qiú)射频(pín)芯(xīn)片巨头(tóu)，近年来也在响应(yīng)市(shì)场变化谋(móu)求(qiú)射(shè)频芯片业务以外(wài)的转型。

　　《科创板(bǎn)日报》记(jì)者注意到，当前，射频(pín)领域(yù)仍有飞骧科(kē)技、康希通信等公司正排队IPO。

　　▌引(yǐn)入大基金二期(qī)等(děng)多(duō)个知名资方

　　公开资料显(xiǎn)示，慧智微成立于2011年，主营业(yè)务为(wèi)射频前端芯片(piàn)及(jí)模组的研发、设计和销售(shòu)，下游应(yīng)用领域主要包括智能手机以及物联网，客户包(bāo)括三星、OPPO等智能手机(jī)品牌，闻泰(tài)科技等(děng)移动终端设备ODM厂商，以及移远(yuǎn)通(tōng)信(xìn)等无线通信(xìn)模(mó)组厂商(shāng)。

　　据招股书，2020-2022年，公司分别实现营业收入(rù)2.07亿元、5.14亿元以及3.57亿(yì)元；公(gōng)司(sī)当前仍处于亏损状态(tài)，净亏损额(é)分别为(wèi)9619.15万元、3.18亿元(yuán)以及(jí)3.05亿(yì)元。

　　对于公司亏损持续(xù)的原因，慧智微在招股文件(jiàn)中称，是由于(yú)持续进行高(gāo)额研发(fā)投入；下游客户集(jí)中且(qiě)具有产品验(yàn)证(zhèng)周(zhōu)期，尚未形(xíng)成规模效(xiào)应(yīng)；市场(chǎng)竞争激烈，叠(dié)加(jiā)下游去库存周期影响，公司产品(pǐn)毛利空(kōng)间受挤压。

　　研发(fā)投入方面(miàn)，近三年的总(zǒng)额分(fēn)别为7588.54万元、1.16亿元以及1.85亿元，占营收比例分(fēn)别(bié)为36.61％、22.48％以及(jí)51.93％。

　　毛利方面，近三年公司的综合(hé)毛利(lì)率(lǜ)分别为6.69％、16.19以及17.97％，远低于同(tóng)行业头部卓胜微50％左右的(de)毛利(lì)率水平，也(yě)不及(jí)和慧智微产(chǎn)品结构更(gèng)接(jiē)近的唯捷创(chuàng)芯，后者(zhě)毛利率(lǜ)为(wèi)30％上(shàng)下。

　　在自(zì)身造血(xuè)能力(lì)不足，但(dàn)仍要抓紧扩大规模的情况下，慧智(zhì)微开(kāi)启了对外融资之路。公开信息(xī)显示，公司于2018年末开始进入(rù)融资快车(chē)道(dào)，尤其是冲刺IPO前的(de)2021年(nián)，其在一年(nián)内完成了三轮融资，众多知名资方(fāng)，包括(kuò)大基金二期、元禾璞(pú)华、红杉中国、IDG等也是在这一阶段对慧智(zhì)微进(jìn)入了慧(huì)智(zhì)微的股东(dōng)序列(liè)。

　　据招(zhāo)股书，截至(zhì)IPO前，大基金二(èr)期、广发信德(dé)以及金沙(shā)江创(chuàng)投为持股达5％以(yǐ)上的外(wài)部(bù)机构股东，持股(gǔ)比例分别为6.54％、6.47％以及(jí)5.65％。

　　财联社创投通(tōng)-执中数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，从当前的股价情况看，大基(jī)金二期在投资慧智微的近两年时间(jiān)里，实现(xiàn)了近2.5倍的账面(miàn)回报，而(ér)较大(dà)基金二期晚3个月(yuè)进入(rù)、并(bìng)在(z退位减法是什么意思请解释一下，20以内退位减法是什么意思ài)后一轮(lún)持续(xù)加注的红(hóng)杉中国，平(píng)均持股成本增(zēng)至13.78元(yuán)/股，当前(qián)实现账面回(huí)报1.38倍。

　　▌射频(pín)芯片领(lǐng)域面(miàn)临变局

　　慧(huì)智微招股书显示，公司(sī)目前有超过(guò)接近67％的(de)收入(rù)来(lái)自于手机领域。当前，智(zhì)能手机(jī)出货量(liàng)的(de)大幅(fú)下(xià)降，已经对(duì)慧智(zhì)微的业绩造成(chéng)了(le)冲击，而市场对(duì)智能手机未来增速持续放缓(huǎn)的预期(qī)，也让(ràng)资本市场对包括(kuò)慧智(zhì)微在内的射(shè)频芯片厂商做出了(le)重(zhòng)新思考。

　　根据Yole的数据，2021年射(shè)频前端的市场为190亿美元以上，2022年由(yóu)于(yú)手机(jī)市场的(de)下滑，射(shè)频前端市场规模与2021年(nián)的市场相差无几。而接下来，由于智(zhì)能手机(jī)的温和(hé)增长以及5G普及的潜力有(yǒu)限，预计(jì)到2028年(nián)射频前端的市场年复合(hé)增长(zhǎng)率(lǜ)约为5.8％，将达到269亿美元。

　　与(yǔ)慧智(zhì)微有着(zhe)相似产(chǎn)品结构，同(tóng)样在IPO前(qián)获豪华(huá)股东突击入股的射频龙头唯(wéi)捷创(chuàng)芯，在去年4月科创板上(shàng)市时，也遭遇了破发的(de)退位减法是什么意思请解释一下，20以内退位减法是什么意思行情(qíng)，上(shàng)市(shì)首日跌36％。尽管在去年10月跌至30元(yuán)每股的价(jià)格后(hòu)止跌回升(shēng)，但(dàn)截至今日(rì)收盘，唯捷创芯股价(jià)仍低(dī)于66.6元退位减法是什么意思请解释一下，20以内退位减法是什么意思/股的发行价，报(bào)61.19元/股。

　　近几(jǐ)年，全(quán)球多家射频芯片领域(yù)的巨(jù)头(tóu)厂(chǎng)商都在谋求转型，拓展射(shè)频以外的业务领域。以(yǐ)Qorvo为(wèi)例，除了原有的射频芯(xīn)片(piàn)外(wài)，其还增加(jiā)了UWB、matter、SiC器件、MEMS等产品，下(xià)游触角延伸至(zhì)汽车、物(wù)联网(wǎng)、电源等(děng)领域。

　　国内方面，射(shè)频领域正呈现出一片红(hóng)海的(de)竞争(zhēng)格局，由于(yú)入(rù)局者众，且产品仍集中在(zài)中低端市场，各射频芯片厂商只(zhǐ)能再卷价格，进一步压低了自身的利润(rùn)空间。

　　射频厂商(shāng)三伍微电子创始(shǐ)人(rén)钟林此(cǐ)前(qián)曾表示(shì)，国产射(shè)频前端(duān)芯片杀价已经无底线，而预(yù)计未来每个射频细分赛道(dào)还会(huì)有更多竞争者进入，往后三(sān)年射频芯(xīn)片厂商(shāng)将面临更大的生存和(hé)竞争(zhēng)压力。

　　目前，一级市场(chǎng)对射频芯片厂商(shāng)的关(guān)注亦有所下降(jiàng)，截至目前，今年共有9家射频芯片厂商宣布(bù)完成融资，而在(zài)2021年上(shàng)半年，这个数(shù)据是(shì)近50家，且投资(zī)机(jī)构(gòu)涵盖了投资机(jī)构涵(hán)盖(gài)了中金资(zī)本、红杉资本中(zhōng)国(guó)、小米长江产(chǎn)业基(jī)金、深创投等知名机构。

　　当前，射频领域仍有飞骧(xiāng)科技、康希通信等(děng)公(gōng)司正(zhèng)排队IPO。

　　慧智微在招股书中表示，本次IPO募(mù)得资金将(jiāng)用(yòng)于芯片(piàn)测(cè)设中心建设、总部基地及上海和广(guǎng)州研发中心建设以及补充流动资金。具体战略(lüè)规划(huà)方面，其表(biǎo)示将(jiāng)巩固在5G射(shè)频前(qián)端领域(yù)取得的(de)市场地位，增加头部客户的市场份额；技术上跟进射频前端(duān)技术迭代(dài)，优化(huà)可重构(gòu)技术(shù)框架在在(zài) 3GHz~6GHz 的 5G 新频段的应用(yòng)；产品(pǐn)上加大对(duì)上游滤波器、多工(gōng)器(qì)的产(chǎn)业链布(bù)局，拓展 L-PAMiD 等更高门槛的产品系列。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 退位减法是什么意思请解释一下，20以内退位减法是什么意思