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社戏主要内容概括及中心思想50字，社戏,的主要内容沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中(zhōng)特估(gū)”投资(zī)范式之一：低估(gū)值、高分(fēn)红

　　低(dī)估值、高分(fēn)红，是包括能源链、“一(yī)带一路”和运营商在内(nèi)的“中特估”方(fāng)向(xiàng)最鲜明(míng)的共同特征：1）截至(zhì)2022年底，能源链、“一带一路(lù)”和运营商PB估(gū)值分别(bié)处于2016年以来的16.8％、5.8％和14.9％分位。而即(jí)便经(jīng)历年初以来的大幅上(shàng)涨后，当(dāng)前这(zhè)些板块估值仍处于历史平均水平附近。2）与此同时(shí)，能源(yuán)链(liàn)、“一带一(yī)路”和运(yùn)营商(shāng)股息率显著高于市(shì)场整体，较高的分红也成为其进可攻、退可(kě)守的重要(yào社戏主要内容概括及中心思想50字，社戏,的主要内容)支撑(chēng)。

　　二、“中(zhōng)特估”投资范式之二：政(zhèng)策的持续支(zhī)撑和催(cuī)化(huà)

　　政策持(chí)续(xù)支撑和(hé社戏主要内容概括及中心思想50字，社戏,的主要内容)催化，成为“中(zhōng)特(tè)估”中社戏主要内容概括及中心思想50字，社戏,的主要内容“一(yī)带一路”和(hé)运(yùn)营商(shāng)板(bǎn)块(kuài)修复的重要驱动。

　　1）“一带(dài)一(yī)路”：在“一带一路”十周(zhōu)年之际，从沙伊和解、中俄(é)深(shēn)化合作联合声明、中巴(bā)联合声明等，以及后续5月召(zhào)开在即的第(dì)三(sān)届“一带一路”国际合作高(gāo)峰论坛(tán)，“一带一路”相关利好不断(duàn)，板块行(xíng)情(qíng)得到催化。

　　2）运营商：去年(nián)10月以来(lái)，数字经济上升为国家战略，相关政策密集出台。今年(nián)国务院改(gǎi)组又新设(shè)国家数据局。运营商作为“数字经济”的基础设施，持续得到(dào)催化。

　　三(sān)、“中特估(gū)”投资范(fàn)式之三：景气修复(fù)预期

　　2023年(nián)中国(guó)复苏+人民币升值(zhí)的全年宏(hóng)观主线(xiàn)驱动盈利能力修复，带(dài)动能(néng)源(yuán)链(liàn)整体性上涨。1）能源产业链作(zuò)为原材料高(gāo)度(dù)依赖海外供应、同时下(xià)游需求基本集中在国内市场的方向之一，将充分受(shòu)益于人民币升(shēng)值的宏观趋势(shì)。2）中国经(jīng)济复(fù)苏，下游领域需求预(yù)期回暖，能源产业链(liàn)尤其是行(xíng)业龙头盈利(lì)已(yǐ)在修复。

　　四、沿着(zhe)三(sān)条(tiáo)投资(zī)范(fàn)式，“中特估”重点关注哪些方向？

　　除(chú)了能源链、“一带一路”和运营(yíng)商等之外，当前我(wǒ)们建(jiàn)议关注机械(xiè)（造(zào)船）、交(jiāo)运（公路、铁路、港(gǎng)口）、大型银行(xíng)等细分方向(xiàng)。

　　1）机械（造船）：船舶制造业作为(wèi)国家重点支持的战略性产业之一，近(jìn)年来经历了行业调(diào)整和产能过剩的困境(jìng)，但近期板(bǎn)块景气已(yǐ)在改善：一方面(miàn)，随(suí)着(zhe)全球航运市(shì)场需求正在增(zēng)长，带来包括化学品船与(yǔ)成品油轮船(chuán)的订单(dān)大(dà)幅提升。另一(yī)方面，国企改革推动(dòng)造船(chuán)企业重组整合和产能优化之下，国内船舶制造业已在逐步实现结构调整和产能(néng)优化(huà)。

　　2）交运（公路、铁(tiě)路、港口）：五一(yī)期间各项数据(jù)恢复良(liáng)好。业绩(jì)确定性强，承诺高分红，类债(zhài)属性突出(chū)。经济增速(sù)下行，高速公(gōng)路、铁路(lù)、港口资(zī)产稳(wěn)健性凸显，业绩成(chéng)长及确(què)定性较(jiào)高(gāo)。同时近(jìn)几年，高速(sù)公路(lù)及铁路(lù)板块上市(shì)公司更加注(zhù)重投资(zī)人回(huí)报，多家公(gōng)司发布股东回报(bào)计划，大幅提高分红(hóng)比例以及承诺未来几(jǐ)年高(gāo)分红水平，给投资人带来(lái)确定(dìng)性(xìng)的高股息回报。

　　3）大型银行：经(jīng)济复苏(sū)大背景下融(róng)资需求(qiú)回暖，基本面有支撑，板块估值也具(jù)备修复空间。2023年以(yǐ)来，信贷需求(qiú)连续三个(gè)月超(chāo)预期回暖(nuǎn)，在稳增(zēng)长和(hé)扩投资的政策基(jī)调下，后续信贷、社融仍有望平(píng)稳(wěn)增长。此外，作为业(yè)绩稳定且高(gāo)分红的板块(kuài)，当前银(yín)行PB估值(zhí)处于2016年以(yǐ)来(lái)11.6％的较(jiào)低(dī)位置，修复(fù)空间(jiān)较大。