“非(fēi)农之(zhī)夜”不平静！

　　6月2日，美国劳工部数据显示，美国5月(yuè)非农新增就(jiù)业33.9万(wàn)人，几乎(hū)是估(gū)计中值19.5万(wàn)的两(liǎng)倍(bèi)，为(wèi)2023年1月以(yǐ)来最大(dà)增幅。5月失业率(lǜ)为3.7％，高于前值(zhí)3.4％和预期3.5％，创下(xià)2022年10月(yuè)以来新(xīn)高。

　　非农就业数据(jù)公布后，美国(guó)国(guó)债价格(gé)盘中(zhōng)跳(tiào)水，收益率拉升，对(duì)利(lì)率前(qián)景更敏(mǐn)感的两年期美债收益率日内升幅(fú)扩(kuò)大到10个基点以上；美(měi)元指数迅速转涨(zhǎng)，摆脱两(liǎng)周低位。互(hù)换(huàn)合约定价显示，投(tóu)资者预期(qī)的美联储7月加(jiā)息几率增加，预(yù)计未来两次会议期间将加(jiā)息25个基点，6月加息(xī)的(de)几率不(bù)到(dào)50％。

　　三大美国(guó)股指集体高开，早(zǎo)盘均曾涨超1％，午盘刷(shuā)新(xīn)日(rì)高(gāo)时，道琼斯工业平均指数涨超740点(diǎn)、涨超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯达克(kè)综合指数涨近1.2％。 最(zuì)终，三大(dà)指(zhǐ)数连(lián)续两日集体(tǐ)收涨。

　　道指收涨701.19点(diǎn)，涨幅(fú)2.12％，创去年11月30日鲍(bào)威尔讲话暗示12月放缓加息当天以来最(zuì)大收盘涨幅(fú) 报33762.76点，创5月(yuè)1日(rì)以(yǐ)来收盘(pán)新高。标普(pǔ)收涨1.45％，创5月(yuè)5日苹果一季(jì)报(bào)公布次日以来(lái)最大涨(zhǎng)幅，报(bào)4282.37点，纳指(zhǐ)收涨1.07％，报13240.77点，和标普(pǔ)均创(chuàng)去(qù)年(nián)4月以来收盘新高。

　　国际原油盘中涨近3％，美油继(jì)续脱离两个月低谷，但未能抹平全(quán)周跌幅(fú)，和(hé)布油均(jūn)三周(zhōu)来首(shǒu)次(cì)累跌，市场(chǎng)焦点转向本(běn)周末的(de)OPEC+会议(yì)。黄金在美元和美(měi)债收益率反弹的打击下持续(xù)下行，创(chuàng)两(liǎng)周多来最差(chà)单日(rì)表现(xiàn)。

　　东证衍生品研(yán)究院(yuàn)分析师(shī)徐颖表示(shì)，就5月新(xīn)增就业(yè)人数而言，美国(guó)劳(láo)动力市场(chǎng)存在韧性。可(kě)以(yǐ)看到，5月美(měi)国(guó)非农新增就业33.9万人，好于市(shì)场(chǎng)预期(qī)的19万人，同时4月非农从(cóng)25.3万上(shàng)修至25.4万(wàn)，3月非农从16.5万(wàn)上(shàng)修(xiū)至21.7万，4月和3月合计(jì)上修9.3万人(rén)，2023年至今平均每月新增就业31.4万。

　　具(jù)体来(lái)看，5月新增就业主要集中在教育与医疗（+9.7万）、休闲与酒(jiǔ)店(diàn)（+4.8万(wàn)）、专业及(jí)商业服务（+6.4万），以及政府部(bù)门（+5.6万），信息行业(yè)就业人数减(jiǎn)少，私(sī)人服务行(xíng)业(yè)整体表现好于4月，生产部门就业稳(wěn)定，建(jiàn)筑业表(biǎo)现亮眼，与(yǔ)近(jìn)期(qī)房地(dì)产市场的反弹一致(zhì)，建筑(zhù)业新(xīn)增就业(yè)2.5万人，制(zhì)造业(yè)中非(fēi)耐(nài)用品生产连续三(sān)个月就(jiù)业人数减少，与(yǔ)制造(zào)业(yè)目前持续(xù)收缩的状态吻合。同时她指出，5月非(fēi)农就业(yè)报告也(yě)显示出就业市场(chǎng)边际(jì)降温的更(gèng)多迹象，5月失业人(rén)数增加44万至640万，失(shī)业率从3.4％回升至3.7％，高于市(shì)场预期的3.5％。后续随(suí)着各行业裁员(yuán)人数的增加(jiā)，失业(yè)率预计会继(jì)续(xù)回升，但3.5％的(de)失业率水平基本(běn)是60年代以来的最低(dī)水平，在失业(yè)率回升至4％之前，预计还不会(huì)引(yǐn)发(fā)市(shì)场和官方的明显担忧(yōu)。

　　此外，劳动参与率稳(wěn)定在62.6％，4月职(zhí)位空缺(quē)数量(liàng)回升，就业市(shì)场供(gōng)需矛盾仍在，但随着(zhe)需求降温，已经有所缓解，体现(xiàn)为工资(zī)上(shàng)涨压力开始(shǐ)降温(wēn)，5月工资增(zēng)速环比回落至0.3％符合市场预期，同(tóng)比降至(zhì)4.3％，低(dī)于市场预期，工资对(duì)通胀(zhàng)的助推(tuī)作用缓解(jiě)后，核心(xīn)通(tōng)胀压力减弱，美(měi)联储进一步加息的必要(yào)性(xìng)降低。

　　她(tā)表(biǎo)示，美联储6月利率会议“按兵(bīng)不动”是(shì)大概(gài)率事(shì)件(jiàn)，还需要关注后续公布的(de)5月美国通胀(zhàng)数据，当前的(de)就(jiù)业市场状(zhuàng)态可以支撑在通胀(zhàng)压力较大时继续(xù)加息。美(měi)联储利率(lǜ)会议落地前，市场步入(rù)振(zhèn)荡盘整状态，预计美(měi)元指数在105附(fù)近偏强运行(xíng)，随着美(měi)国(guó)政府债(zhài)务上限问题落地，美债(zhài)收(shōu)益(yì)率风险偏向上行，预计国(guó)际金(jīn)价在1950美(měi)元/盎司(sī)附近筑底。

　　又有变数？欧佩克+可能(néng)会进一步(bù)减产

　　据消息人(rén)士声称，在周日（6月4日）的部长级会(huì)议上，欧佩克+可能会宣布进一步减产，以提振原(yuán)油价(jià)格。

　　据悉，可能(néng)的选项之一是额外减(jiǎn)产约100万桶/日。而此前有报道称，欧佩克+不太可能在会议上决定进(jìn)一步削(xuē)减(jiǎn)石油产能。

　　虚虚实(shí)实的消(xiāo)息意味(wèi)着更多的不确定性，结果仍然(rán)不明朗。眼下欧佩克+面临(lín)诸多挑战，不仅成员国之(zhī)间相互争(zhēng)吵，美国、加拿大(dà)和巴西等国家还在蚕(cán)食该集团的市场份额(é)，这也让分析师们左右为(wèi)难。

　　随着经济前景的恶化，欧佩(pèi)克+成员国在4月份承诺，从5月份开始自愿减(jiǎn)产(chǎn)，不(bù)过这些(xiē)行(xíng)动都(dōu)未能止住油(yóu)价的下跌(diē)势头。

　　上(shàng)周，沙(shā)特能源(yuán)大臣威胁要进一步减产，他告诫投机(jī)者要“当心(xīn)”。两天后，俄(é)罗斯副总理诺瓦克则与沙特能源(yuán)大臣唱了反调，这位俄罗斯(sī)官员(yuán)表示，他认为(wèi)欧(ōu)佩克+本(běn)周(zhōu)末不(bù)可(kě)能减产，布伦特油(yóu)价可能会在(zài)年底前自行回(huí)升至(zhì)每桶80美(měi)元。

　　数据(jù)和分析公(gōng)司OANDA的(de)高(gāo)级市场分析师Edward Moya表示：“没有人想(xiǎng)在欧佩(pèi)克+会议(yì)之前做(zuò)空(kōng)原油，交易员永(yǒng)远(yuǎn)不应该低估沙特在欧(ōu)佩克+会议期间采取行动的(de)可能。”

　　伊拉克(kè)石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩(pèi)克+希望维持石油市场稳定，我们将毫不(bù)犹豫地做(zuò)出(chū)任(rèn)何决定，以使(shǐ)市场更加(jiā)平(píng)衡。他似(shì)乎支持进(jìn)一步(bù)减(jiǎn)产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认(rèn)为，进一步减产(chǎn)的可能(néng)性为40％。他们写道(dào)：“各国石油部长们决心避免重(zhòng)蹈2008年(nián)的覆辙(zhé)，当时全球经(jīng)济(jì)和金融稳定突然崩溃，导致原油价格(gé)在六个月内(nèi)从逾140美(měi)元跌至(zhì)35美元。”

　　泽连斯基：俄乌(wū)冲突期间，乌克兰不会成(chéng)为北约成员！

　　当(dāng)地(dì)时间6月2日，乌克兰(lán)总统(tǒng)泽连(lián)斯(sī)基在与爱沙尼亚总统的联合(hé)新(xīn)闻发布会上(shàng)表示，在俄乌冲(chōng)突进行期间，乌克兰不会(huì)成(chéng)为北约成员。泽连斯(sī)基说，不是因为(wèi)不想，而是(shì)因为(wèi)目前很难。乌克兰只(zhǐ)是希望北(běi)约合作伙伴听到声音，这(zhè)一点非常重要。

　　同时，他(tā)指出(chū)，乌克(kè)兰在成(chéng)为(wèi)北约(yuē)成员国之前需要更多安全保障，乌克兰需(xū)要把这些保障都写在纸上，直到乌克兰能真正获(huò)得安(ān)全保证，有资格成为北(běi)约(yuē)成员(yuán)。

　　据参考消息(xī)援(yuán)引俄新社莫斯科5月31日报道，英(yīng)国《金(jīn)融(róng)时报》援引(yǐn)知情(qíng)人士的话报道(dào)称(chēng)，乌克兰(lán)总统泽连斯基向北约各国(guó)领导人明确表示，除非向基辅提供加(jiā)入(rù)北约的路(lù)线(xiàn)图，否则他将不会出席7月举行(xíng)的维(wéi)尔纽斯峰(fēng)会。此外，泽连斯基(jī)6月1日在访(fǎng)问摩尔多瓦时表(biǎo)示(shì)，乌克(kè)兰(lán)已经做好了加入北约的准备，基(jī)辅(fǔ)正在等待(dài)北(běi)约接纳乌克兰。

　　对乌(wū)克兰近期加入北约一事，法国、德国等北约(yuē)国家持反对意见。

　　德(dé)国国外长贝尔伯克当地时(shí)间(jiān)6月(yuè)1日(rì)在奥斯(sī)陆(lù)参加(jiā)北约外(wài)长会期间表示(shì)，德(dé)国不认为(wèi)北约应(yīng)该在近期(qī)内接纳乌克兰。此(cǐ)外(wài)，包括法(fǎ)国在内(nèi)的其(qí)他一些(xiē)北(běi)约成员国也不希望乌克(kè)兰迅速成为北约(yuē)成员国，而只是希(xī)望为乌克兰提(tí)供(gōng)安全保障。

　　进(jìn)入6月，在宏(hóng)观市场情(qíng)绪回暖影响(xiǎng)下，大宗商品市场出现普(pǔ)涨行情(qíng)。从海外宏观层面来看，美国债务(wù)上限危机(jī)“闹剧”落幕，美国参议院通过债务上限法(fǎ)案，暂(zàn)时取(qǔ)消了政府31.4万(wàn)亿美元的债(zhài)务上限，避(bì)免(miǎn)了可能(néng)出现的美国有史以来首(shǒu)次违约，使得市场避险(xiǎn)情绪消退(tuì)。同时在美联(lián)储本(běn)月会议或(huò)暂停加息的预期(qī)推动下，美(měi)元指数回(huí)落至一周低点，对风险资(zī)产的压制减弱(ruò)。

　　国内方(fāng)面，中(zhōng)国5月财(cái)新PMI重返50上方，好于(yú)预(yù)期的数据改善了市场情(qíng)绪，同时(shí)市(shì)场(chǎng)也在翘首(shǒu)等待(dài)新一(yī)轮稳增长政策的出台。

　　天胶价格重返(fǎn)万二关口(kǒu)

　　周五，在市场情绪回暖的(de)带(dài)动下，天然(rán)橡胶期货价格(gé)回升(shēng)。截至收盘，天然橡胶期货主力合约站(zhàn)上12000元/吨的整(zhěng)数(shù)关口。纵观本周，沪(hù)胶期货主(zhǔ)力价(jià)格表现振荡微升，周度收涨1.05％。整体来看，本周国(guó)内天胶市场(chǎng)利(lì)好支撑疲软(ruǎn)，胶价(jià)维持(chí)宽(kuān)幅振荡格局。

　　可以看到，近两个(gè)月(yuè)以来，天然(rán)橡(xiàng)胶市场消息比较热闹，前有云南旱灾消息发酵，后有收储传闻，然而天然橡胶期价终究支(zhī)撑不(bù)力，逐步归于平(píng)静。从整个5月(yuè)行情(qíng)来(lái)看，生意社(shè)指出，5月天(tiān)然橡胶行情上半(bàn)月上行，下半月回调(diào)，全月呈倒“V形(xíng)”走(zǒu)势。生(shēng)意社商(shāng)品(pǐn)行情分析(xī)系统监测显(xiǎn)示(shì)，5月(yuè)沪(hù)胶持续小幅波动，12000元/吨(dūn)点位轻易(yì)被破，行情维持偏弱振荡。综合来看，5月天然(rán)橡胶(jiāo)盘(pán)面(miàn)微涨1.04％，行情短期受消息提振(zhèn)有小幅上(shàng)行，但市(shì)场供多需少，终(zhōng)究无力支撑，上(shàng)行(xíng)态势转而(ér)向下。

　　五一假期归(guī)来，市场(chǎng)传言称国储今年将收(shōu)储(chǔ)10万吨天(tiān)然橡胶新胶，天胶(jiāo)价格应声上涨，影响持(chí)续多日。直至(zhì)5月月中，收储传闻叠(dié)加(jiā)产区降雨(yǔ)，市场氛围(wéi)再次提升，沪胶突破12300元/吨，国(guó)产全乳现货(huò)胶(jiāo)主流报价至11880元/吨(dūn)。而后该消息始终未(wèi)得到(dào)证实，市场影响逐步消失(shī)匿迹(jì)。

　　可以(yǐ)看到，继此前云南干旱传闻发酵后，5月(yuè)以收储为核心展开的新一季交割品(pǐn)博弈(yì)仍然(rán)激烈。中信建投期货(huò)能化分析师童长(zhǎng)征表示，天然橡(xiàng)胶此轮的上涨(zhǎng)与下(xià)跌，与收(shōu)储(chǔ)这一传闻(wén)息息相关。他指出，国(guó)储收储的政治、战略意义大于经济意义，橡胶(jiāo)与(yǔ)石油、钢铁、煤(méi)炭(tàn)并称(chēng)为四(sì)大工业原(yuán)料(liào)，是关(guān)系国计民生(shēng)、国防安全的(de)重要(yào)战略物(wù)资。毫无疑(yí)问的是(shì)，对于全球(qiú)来说，天然橡胶是严重过(guò)剩的(de)。但要考虑到一个事实：中国的(de)天然(rán)橡胶的自给率(lǜ)不足20％，高度依赖(lài)进(jìn)口(kǒu)。从中国本身的天(tiān)然橡胶(jiāo)来说，是供不应(yīng)求的。因此(cǐ)，在当前诡谲多变的国(guó)际政治(zhì)格局中(zhōng)，对天然橡胶的储备其(qí)实是有很高的必要(yào)性(xìng)。

　　“此(cǐ)前橡(xiàng)胶收储传闻的收(shōu)储量(liàng)为10万吨(dūn)，收储的对象是(shì)国产全乳(rǔ)胶七月既望是什么意思，壬戌之秋,七月既望是什么意思（即期货交割品）。10万吨的量相对于整个天然橡(xiàng)胶的年产量来说非常(cháng)小，不过(guò)才占0.7％，即便对(duì)中国全年的(de)消费量(liàng)来(lái)说也只(zhǐ)占1.7％。从这个角度来说，对天(tiān)然(rán)橡胶整(zhěng)体的供求几(jǐ)无影响。但是如果收储的(de)对象(xiàng)是(shì)交割品(pǐn)的(de)话，性质就(jiù)不同了。因(yīn)为(wèi)目前全年(nián)国产全乳(rǔ)的(de)最大产量不过30万吨（去年仅17万吨，今年估计在(zài)20万—25万吨），那么收储(chǔ)的(de)量其(qí)实(shí)占到相当全年(nián)交割品产量的1/3—1/2，这是非常大的一个(gè)比例。”在(zài)童长征看来，如果国(guó)储(chǔ)轮储橡胶事件成立，根据交割(gē)品的供求(qiú)判断影响，再(zài)结合历史上(shàng)收储的(de)影响，RU的价格有可能会更上一层楼。但是(shì)，由(yóu)于整个事件的进(jìn)程会(huì)非常缓(huǎn)慢，价格的反应不会(huì)即刻见效。

　　供应旺(wàng)季来袭 基(jī)本面难言乐观

　　进入6月，伴随着物候条件的改变，产区(qū)全面开割(gē)上量，橡胶(jiāo)供应旺季到(dào)来，然而天胶下游需求并未有趋势性改善，胶价上涨动(dòng)能驱动依旧缺(quē)乏。

　　国(guó)投安信期货(huò)能(néng)化分析(xī)师胡华钎告诉(sù)记(jì)者(zhě)，目前(qián)全(quán)球(qiú)天然橡胶(jiāo)供(gōng)应进入季节性的增产期，中国云(yún)南天然橡胶产区加速恢复开割，预计6月中旬(xún)全(quán)面开割，海南产区已经全面开(kāi)割，海外(wài)越南天然(rán)橡胶(jiāo)产区也全面开割，目前主要(yào)产胶国产区逐渐进入雨季(jì)，物候条件已经由(yóu)差变好。但是由(yóu)于目前天然橡胶(jiāo)上游原料价(jià)格(gé)相对(duì)偏低，胶农割胶积(jī)极性不(bù)高，加工厂(chǎng)利润也偏(piān)低，工厂加工积极性也不高。

　　大地期货橡胶研(yán)究员(yuán)唐逸表示，后续(xù)橡胶供应端将(jiāng)逐步恢复正常，产量(liàng)逐渐(jiàn)增加。目前云南(nán)产区大面积开割，预计后市仍有较多降雨(yǔ)，干旱(hàn)情况(kuàng)已(yǐ)得到(dào)缓解(jiě)。海南日收胶量在3500—4000吨/天，供应相对(duì)正(zhèng)常(cháng)。泰国东北部产(chǎn)区逐步上量，南部产出(chū)仍在低位，本周以及下周(zhōu)预(yù)计雨水较多。越南(nán)、柬埔寨产区已大面积开(kāi)割，原料数(shù)量逐步增(zēng)加。同(tóng)时根(gēn)据历史降雨数据来(lái)看，厄尔尼诺(nuò)现象下(xià)橡(xiàng)胶产区降雨量虽然处于历(lì)史均值以下的概(gài)率较高，但(dàn)由于季节性的因素，降(jiàng)雨绝对(duì)数量仍然(rán)能够保证。因此，他预计后市“厄尔尼诺”现象不会是引(yǐn)发行情上涨的主要因素。

　　从需求端来看，东证衍生品研究院能化(huà)高级分(fēn)析师曹璐表示，目(mù)前轮(lún)胎厂家(jiā)外(wài)贸订单(dān)量较为充足(zú)，对开工率形成一定支撑，加上轮(lún)胎用原(yuán)料价格处于低位(wèi)，轮胎厂(chǎng)家开工积极性尚可(kě)。而内销市场需求(qiú)表现依然(rán)偏弱，各层级(jí)经销商(shāng)仍以消耗前(qián)期库存为(wèi)主，对后市(shì)较为(wèi)悲观(guān)、谨慎补货。

　　隆众资讯最新数据显示，目前(qián)下游外(wài)贸订单充足，加之(zhī)内销订单缺货现象仍存(cún)，企(qǐ)业排产(chǎn)积极性不减(jiǎn)。半钢胎样本企业产(chǎn)能利用率为77.43％，环比0.12％，同(tóng)比 15.41％。不过全钢胎厂开工小降，个别(bié)企业因内销出货压力(lì)加大，为控制成品库存压力，存(cún)适度降(jiàng)负现象，全钢胎样(yàng)本企业产能(néng)利用率为(wèi)66.34％，环比-0.34％，同(tóng)比 8.48％。

　　整体来看，胡(hú)华钎认为，目前天(tiān)然橡胶基本(běn)面处于供需(xū)两弱的格(gé)局中(zhōng)，尤其是下游需求分歧较(jiào)大。“主要是不同的市(shì)场(chǎng)主体(tǐ)预期不同，但是整体来(lái)说此前(qián)市场对今年的预期过高。从下游轮(lún)胎行业(yè)来(lái)看，今(jīn)年以来国内轮胎开工、产量和出口同比数据还是不错的，反映(yìng)国内(nèi)实际需求并七月既望是什么意思，壬戌之秋,七月既望是什么意思(bìng)不差。但是从(cóng)汽车行(xíng)业来看，由(yóu)于汽车刺激政策退(tuì)出，今年国内汽车市场相对疲(pí)软，价格战等负面消息较多，市场总体上偏悲观。此(cǐ)外，青岛地区天然橡胶现货库存持续攀升，有些人认为(wèi)是国内(nèi)需(xū)求不(bù)行，但是(shì)其(qí)实是进(jìn)口过(guò)多(duō)导(dǎo)致的。”

　　在胡华钎看来(lái)，目前主要还是(shì)宏观(guān)面主导胶价(jià)走(zǒu)势，一方面中国经济复苏进程(chéng)、人民币汇率波动；另一方(fāng)面美联储(chǔ)加息进程，以及美国银行危机和(hé)美债上(shàng)限问题等。看向(xiàng)下半年，他(tā)认为天然橡胶基(jī)本(běn)面仍然缺乏(fá)指引(yǐn)，只有(yǒu)天气(qì)和轮储仍有可能“掀(xiān)起波(bō)澜(lán)“，而宏观面预计比上半年好，比如美(měi)联(lián)储加(jiā)息步伐暂(zàn)缓(huǎn)、国内(nèi)经(jīng)济回暖等，因此对天然橡胶市场(chǎng)不宜过(guò)度悲观(guān)。

　　“短(duǎn)期市场没有明确方向，主要(yào)跟随(suí)宏(hóng)观因素波动。”唐逸认为，“供应端(duān)仍然是主导后市胶价走(zǒu)势的主(zhǔ)要因素，随着(zhe)各产区开(kāi)割后产量逐渐增(zēng)加，海(hǎi)外(wài)恢(huī)复速(sù)度(dù)仍(réng)然偏慢，预计干胶的数(shù)量并(bìng)不会少，包(bāo)括今年交(jiāo)割品的(de)数量。我们中期观点仍然偏空，后(hòu)市预计存在下跌的空间。”

　　曹璐则(zé)表(biǎo)示，在供给端没有天气影(yǐng)响(xiǎng)的情况下，后续(xù)主导胶(jiāo)价的因素主要在需(xū)求端。从下半(bàn)年来看(kàn)，外需(xū)受海外经济衰(shuāi)退(tuì)和(hé)汽(qì)车半(bàn)导体短缺影响，预计难有起色。外需走弱也(yě)导致海外货源涌入国(guó)内，对(duì)国内现货端(duān)构成压力。内需方(fāng)面，春节前市场基于内(nèi)需复苏(sū)的逻辑，已经出现一波反弹行情(qíng)，但节后市场从交易(yì)预期开(kāi)始(shǐ)转向交易现(xiàn)实(shí)，由于(yú)国内需(xū)求复苏不及预期，胶价因此持续(xù)承(chéng)压运行。整体来看(kàn)，她表示短期胶价(jià)基(jī)本面缺乏向上驱动(dòng)，只有价(jià)格的绝对低(dī)位才能(néng)刺激有(yǒu)效的去库和资金再次做多的意愿。后续还需继续关注天气(qì)端是否(fǒu)有扰动因素，一旦天气出现异常状况，或将(jiāng)带来新的阶段性行情。（有删减）

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