5月10日，有消息称部分银(yín)行(xíng)相关部门收到《关于调整协定存款及通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限(xiàn)的通知(zhī)》，四大国有银行协定存款和通知(zhī)存款自(zì)律上(shàng)限的下调幅度(dù)为30BP，其它金融(róng)机构下调(diào)50BP，调(diào)整自(zì)2023年5月15日起执行。本次(cì)拟(nǐ)下调(diào)中(zhōng)协(xié)定存款更多是对公业务，而通知存款则集中于短期存(cún)款。

　　就(jiù)本次协定存款及通(tōng)知存款自(zì)律上限拟下调的背景、影响，后续货币政策走向(xiàng)等，记(jì)者(zhě)采访(fǎng)了招(zhāo)商基(jī)金研(yán)究部首席经济学家李湛、长城基金总经(jīng)理(lǐ)助理兼(jiān)现(xiàn)金管理部总经理邹(zōu)德立、鹏扬基金(jīn)固定收益(yì)副总监兼鹏扬利泽基金经(jīng)理陈钟闻、平安基金、光大保德信基金、德邦基(jī)金等公募基金公(gōng)司及投研人士。

　　在业(yè)内看来，本轮(lún)调降更多是出(chū)于推进(jìn)利(lì)率市(shì)场化改革深化大背景的(de)考虑。对银行而言(yán)，存款利(lì)率(lǜ)下调有助于(yú)减少(shǎo)存(cún)款定价的无序竞争(zhēng)，降低银行负债成本(běn)；同(tóng)时本(běn)次(cì)降息有助于促(cù)进投资、消费，也被看作(zuò)是促进(jìn)宏(hóng)观经济复苏的表现。

　　长期来(lái)看(kàn)，存款(kuǎn)利率下行(xíng)仍(réng)是大势所趋。2023年经(jīng)济有所(suǒ)复苏，进一步(bù)降低贷(dài)款利率(lǜ)的紧(jǐn)迫(pò)性(xìng)不高，但(dàn)银(yín)行普遍以量补价，使得(dé)贷款价格战激烈(liè)，贷款利(lì)率(lǜ)很(hěn)难上行。预计下半年货币政策不会(huì)出(chū)现(xiàn)急转弯，延续稳健货(huò)币政策(cè)基调。

　　延续银(yín)行存款利(lì)率调(diào)降的趋势(shì)

　　中国基金报(bào)记者：四大国(guó)有银行为(wèi)何下调协定(dìng)存款及通知存(cún)款自律(lǜ)上限？

　　李湛：我们(men)认为，当(dāng)前调降更多(duō)是(shì)出于推进利率市(shì)场化改革深化大背景(jǐng)的(de)考虑。2022年4月(yuè)，央行指导利率自(zì)律机(jī)制建立了存(cún)款利率(lǜ)市场化(huà)调整机制，自律机制(zhì)成员银行参考以10年期国(guó)债(zhài)收益率(lǜ)为代表的(de)债券(quàn)市场利率(lǜ)和以1年期LPR为代表的贷款市场利率(lǜ)，合理(lǐ)调整存(cún)款利率水平(píng)。

　　随后，国有大行(xíng)去(qù)年(nián)9月下(xià)调存款利率，中小(xiǎo)银(yín)行(xíng)陆续跟进下调存款利率。今年4月市场利率定价自律机制发布《合(hé)格(gé)审(shěn)慎评估实(shí)施办法（2023年修订版）》，在相(xiāng)关指标中引入了(le)存款定价惩(chéng)罚措施。而此前4月部分中(zhōng)小银行、农商(shāng)行存款利(lì)率下调，5月5日(rì)浙商、渤海(hǎi)、恒丰三家(jiā)股份行挂牌利率下调，均是在利率(lǜ)市场化改革(gé)推进背景下，银行(xíng)出于自身经营(yíng)考虑(lǜ)的自(zì)发行为。

　　邹德立：银行近年息(xī)差(chà)不(bù)断(duàn)下行。在资(zī)产端定价压力较大且存款持续(xù)高增(zēng)的(de)情况下，压降存款成本(běn)成为改善息(xī)差的重要手段。此外，2023年以(yǐ)来(lái)银行贷(dài)款向企业(yè)固(gù)定资产投资(zī)传导较(jiào)弱，下调协定存款及通知存款自(zì)律(lǜ)上(shàng)限有(yǒu)利于对公客户留存的(de)活期资金投向实体经济(jì)。

　　陈钟闻：首先，近年来市场利率整体下(xià)行，实体经济综合(hé)融资成本不断下降，银行资产(chǎn)端收益下(xià)降较为明显(xiǎn)；第二，银行整(zhěng)体(tǐ)净息差持续走低，银行利润(rùn)空间(jiān)压(yā)缩明显；第三(sān)，企业和居(jū)民(mín)风(fēng)险偏好大幅下降导(dǎo)致存款(kuǎn)增长比(bǐ)较明显，存(cún)款市场供需(xū)关系发生了变化，降低了银行高吸揽储的必要性；第(dì)四，协定(dìng)存款和通知存款介于活期与(yǔ)定期存(cún)款之间，自(zì)2022年存款自(zì)律机制(zhì)对于活期存款与定(dìng)期(qī)存款利(lì)率进行了几(jǐ)轮调(diào)整，本(běn)次将协(xié)定存(cún)款(kuǎn)与通(tōng)知存款(kuǎn)自(zì)律上限下调也是要(yào)将存(cún)款产(chǎn)品(pǐn)线的(de)调整进行(xíng)统一，全(quán)面缓(huǎn)解(jiě)银行负债(zhài)压力。

　　综(zōng)合各项因(yīn)素，银行从自身经营(yíng)情况考虑(lǜ)，顺(shùn)应市场(chǎng)趋势，通过自律机制协(xié)调调降负(fù)债(zhài)成(chéng)本，有利于提升银行放贷(dài)意愿，抑(yì)制资金脱实向虚，更好(hǎo)的落实央行宽(kuān)信用的(de)政策贯(guàn)彻落实。

　　平安基金(jīn)：中国的存款利率管控为上限管控，贷款(kuǎn)利率则为下限管控，近年来贷款(kuǎn)利率下限管控彻底(dǐ)取消。存款利率定价(jià)方式的改变(biàn)也拉开序幕(mù)，2022年(nián)4月利率自律机制建(jiàn)立以来，4月和9月经(jīng)历了两轮(lún)大规模存款利率下降(jiàng)，主要是大行(xíng)和股份行参(cān)与，今年(nián)以来的(de)调整更多是延续(xù)去(qù)年(nián)9月这一轮存款利率下调，中小银(yín)行补充下调。

　　另(lìng)外，考评制度由原来的激励为(wèi)主引入惩(chéng)罚措施，加速了中小银行存款利率补降的进度(dù)。就(jiù)今年的(de)经济背(bèi)景(jǐng)而言，疫后(hòu)脉冲(chōng)式复苏后经(jīng)济边际走弱，经济修复存(cún)在波折(zhé)。目前居民超额储(chǔ)蓄高增，实体融资(zī)需求(qiú)有(yǒu)限，银行(xíng)存款增加，降(jiàng)低存款(kuǎn)利率可以(yǐ)引导减(jiǎn)少信贷套利(lì)，助力经济增长(zhǎng)。从银行(xíng)的角度，净息差不断压缩，银行(xíng)经营(yíng)压力增大，调(diào)整存款成(chéng)本成为改善息差的重要手段。

　　光大(dà)保德信(xìn)基(jī)金：下调协定存款及通知(zhī)存款自律(lǜ)上限，主要影(yǐng)响对公客户在商业银行的(de)活期类存款收益(yì)，延续近(jìn)期银(yín)行存款利率调降的趋势。

　　一方(fāng)面，有(yǒu)助于缓(huǎn)解商业银(yín)行净息(xī)差收(shōu)窄(zhǎi)趋(qū)势，特别(bié)是(shì)中小行高(gāo)息揽储的成本(běn)压(yā)力；另一方面，有利于引(yǐn)导超额储蓄向消费投(tóu)资(zī)转化，符合(hé)“不搞大水漫灌”、“盘活存(cún)量资金”的定位(wèi)。

　　德(dé)邦基(jī)金：存(cún)款利率机制创设以来，两轮利率调降都集中在活(huó)期和(hé)定期存款，实际上忽(hū)略了这些介于活期和定(dìng)期存款之间的存款的利率调(diào)整，当下有(yǒu)必要一次性调(diào)整通知存款和(hé)协定存款利率上限，保证存款利率下调的有(yǒu)效性。银行(xíng)一季度(dù)净(jìng)息差水平均创(chuàng)历史(shǐ)新低，上市(shì)银行整体净(jìng)息差(chà)由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款(kuǎn)利率下(xià)调(diào)可(kě)以(yǐ)有效(xiào)降低银行负债成(chéng)本，增(zēng)厚息差(chà)，缓解银行经营压力。

　　存(cún)款利率下(xià)行仍是大势所趋

　　中(zhōng)国(guó)基金报：今(jīn)年“降息潮(cháo)”迭起(qǐ)，这是未来大(dà)趋势吗？

　　邹德立：对于4月份社(shè)融数据，居民(mín)贷款(kuǎn)偏弱之外，企业贷(dài)款(kuǎn)也在边际转弱，但企业中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)贷款同比多增(zēng)幅(fú)度较大。在这种背(bèi)景下(xià)，MLF利率是(shì)否下(xià)调，还要进一步观察5-6月信贷情(qíng)况。对(duì)于存(cún)款(kuǎn)利率，2023年银行息差压力(lì)增(zēng)大，控制存款(kuǎn)成本成为当(dāng)务之急。中小(xiǎo)银行或(huò)有(yǒu)动力持续主(zhǔ)动(dòng)下调(diào)存款利率。长期来看，存款利率(lǜ)下行仍是大势所趋。因此银行降息潮可能仍聚焦(jiāo)于存款利率下调。

　　此(cǐ)外，广(guǎng)义上(shàng)的(de)降息潮不仅仅(jǐn)集中在银行领域。以地方债为例，2022年(nián)后广东、上(shàng)海、深圳、江(jiāng)苏(sū)、浙(zhè)江(jiāng)等发达(dá)地区地方债发行(xíng)利差降至10Bp，未来仍可(kě)能下(xià)降(jiàng)至5Bp。同理，对(duì)于资质较好的发债主(zhǔ)体，其信用债收益(yì)率仍(réng)有下(xià)行趋(qū)势(shì)和空间。

　　陈钟闻：首先(xiān)，利率(lǜ)的方(fāng)向仍是由实体经济资金供需决(jué)定的(de)，而(ér)央行的(de)政(zhèng)策利率、基准利(lì)率在一方面要合适顺(shùn)应市场环境，一方面(miàn)也(yě)代表(biǎo)着政策意愿强调信号意(yì)义的作用。今年是真正疫后(hòu)复(fù)苏的第一(yī)年(nián)，我们仍面(miàn)临内生动(dòng)力不强需求不(bù)足(zú)的情况，央行已经(jīng)通过降准以及结构性货(huò)币(bì)政(zhèng)策等多(duō)项(xiàng)举措给(gěi)予了实体(tǐ)经济所需的一定(dìng)的(de)资(zī)金投放支持(chí)，有效降低了实体(tǐ)综合融资成本，后续(xù)需要财政(zhèng)政策产业政策等配套政(zhèng)策继(jì)续激活内生动力(lì)扭转预期(qī)。

　　当前央(yāng)行(xíng)需(xū)要观察跟踪经济运行(xíng)情(qíng)况，短期(qī)调整政策(cè)利率的(de)概率不大，但(dàn)仍会维(wéi)持(chí)资(zī)金合理充(chōng)裕的环境，故从银行资产端的角(jiǎo)度(dù)来讲，贷款利率或仍(réng)维(wéi)持低位，后续是否(fǒu)进一步(bù)下调要看实体经(jīng)济(jì)复苏的(de)情况。银行负债端，存款基(jī)准利率(lǜ)下(xià)调(diào)的(de)概(gài)率不大，而存款利率上限的调(diào)整空间(jiān)仍存在，而是否(fǒ朝鲜领土面积多大相当于中国哪个省，朝鲜领土面积多大？相当于中国哪个省的面积u)进(jìn)一步下调要看银行自身经营需要。

　　光大保(bǎo)德信基(jī)金：2022年(nián)4月(yuè)，人民银行指导(dǎo)利率自律机制(zhì)建立了存款利率市(shì)场(chǎng)化调整机制，自律机制成员银行参考以10年期(qī)国(guó)债收(shōu)益(yì)率为代(dài)表(biǎo)的(de)债券(quàn)市场利率和以1年期LPR为代表的(de)贷款市场利率，合理调(diào)整存款利率水(shuǐ)平。在(zài)存款利率市场化调(diào)整机制作(zuò)用(yòng)下(xià)，2022年4月、2022年8月(yuè)大(dà)行分别下调(diào)存款利(lì)率。

　　2023年4月，《合格审慎(shèn)评(píng)估实(shí)施办法(fǎ)（2023年修订版）》新增存款利率(lǜ)市场化定价情况作为合(hé)格审(shěn)慎评(píng)估(gū)的扣分(fēn)项，引发中小银行跟随调降存款(kuǎn)利率。我们认为，通过存款利率下行，稳定商业银行净息差(chà)进而保持贷款利率维持(chí)低位(wèi)或(huò)继续下行(xíng)，最终有(yǒu)利(lì)于社会融资成(chéng)本下(xià)行。

　　德(dé)邦基(jī)金：从日前公布(bù)的金(jīn)融数据看， M1增速回(huí)升，M2-M1略(lüè)有收窄，需求边际弱修复趋势或仍在。近期国债利率持续(xù)下行，银(yín)行间利率下行，叠加银行存款定价(jià)下调(diào)，4月社(shè)融信贷低于预期，国(guó)内降息预期被(bèi)进一步强化。海外来看，全(quán)球经(jīng)济进(jìn)入衰退周期，加息周期(qī)基(jī)本结束，后续有望逐步(bù)迎来降息(xī)高峰。

　　平安基金(jīn)：目前，我国(guó)国有大(dà)型商业银行(xíng)和(hé)股份制商业(yè)银行的(de)定期(qī)存(cún)款(kuǎn)利率已告(gào)别“3时(shí)代”。压降存(cún)款成本仍是大(dà)势(shì)所趋。一方(fāng)面，银行仍有(yǒu)净息差压力(lì)，22Q4 新发放贷款加权平均利率(lǜ)较18Q1下降182BP，银(yín)行息差压力加(jiā)剧明显，监管(guǎn)层面有(yǒu)动(dòng)力去持续推动(dòng)存款利(lì)率下降，来(lái)保障银行合理利差范(fàn)围，增加银(yín)行信贷(dài)投放的(de)动(dòng)力。

　　另(lìng)一方面，居民避险需求仍在，存(cún)款持续高增，在揽(lǎn)储(chǔ)压力(lì)不(bù)大(dà)的基础上，银行自身也有动力去下调(diào)存款(kuǎn)定价来保障(zhàng)利差。

　　缓解银行负债(zhài)及经营压力(lì)

　　中(zhōng)国(guó)基金(jīn)报：协定存款、通(tōng)知存款利率自律上限(xiàn)调整，将有哪些政策传(chuán)导效(xiào)果？

　　德邦基(jī)金：一(yī)方面银(yín)行息(xī)差压力大是普遍(biàn)现象，此次政策调整有望带动中小(xiǎo)银行主(zhǔ)动跟随下调(diào)存款(kuǎn)利率。另一方面，由于此前(qián)经济下行影(yǐng)响，投资者悲观预期(qī)被(bèi)放大，大量(liàng)资金(jīn)集中在银行存款端，此次存款利率下调也有望带(dài)动存款资金的释放，盘活(huó)市场流动(dòng)性。

　　李湛：本次调降通知释放了以下信号(hào)：①减轻银行息差压力。本次下调将(jiāng)引(yǐn)导银行的对公(gōng)活期成(chéng)本下降，存款降价叠加(jiā)资产端让利压力(lì)趋缓，银行息(xī)差、盈利(lì)将合(hé)理(lǐ)修(xiū)复，有利于增(zēng)强银行(xíng)内生资本补(bǔ)充能(néng)力；②减(jiǎn)少企(qǐ)业及(jí)居民的短期存款意愿、促进企业投(tóu)资、居(jū)民消(xiāo)费。

　　后续来看，本次下(xià)调对市场的影响集中在以下两点(diǎn)：①规范银行(xíng)的(de)协定(dìng)存款定价秩(zhì)序，减少存(cún)款定价的无序竞争。此前，部(bù)分(fēn)中小银行的(de)协定存款和通知存(cún)款定价过高，会(huì)对遵守自律机制、定价(jià)较低的银行产生揽(lǎn)储冲击。本次(cì)上限下调后会(huì)普遍降低中小行协定存款及通知存款(kuǎn)利率(lǜ)，减少中小银行间揽(lǎn)储(chǔ)恶意(yì)竞争，而对(duì)股份行及(jí)国有大行影响(xiǎng)较小。②长端(duān)利率下行仍有空间。市场降息预期升(shēng)温，但(dàn)大概(gài)率落空。

　　光大保德信基(jī)金(jīn)：下调协定存款及通知存款自(zì)律(lǜ)上限，主要影响对公客户在商业银行的活期(qī)类(lèi)存(cún)款收益，使得对公客户活期存款收益向(xiàng)对私客户看齐，一方面有助于缓(huǎn)解(jiě)商业银行净息差收窄趋(qū)势，另一(yī)方面有利于(yú)引导(dǎo)超(chāo)额储(chǔ)蓄向消费投资转(zhuǎn)化。

　　邹德(dé)立：对于(yú)银行(xíng)，存款利率自律上限调整降低了银行负债成本，目前(qián)上市银行协定存款占总存款(kuǎn)的比重(zhòng)在13％左右，重(zhòng)新规定协(xié)定利率(lǜ)上(shàng)限后，预计行业资(zī)金成本可以(yǐ)缓释3-4bp左右(yòu)。另一方面可以(yǐ)限制高息揽储，规范行(xíng)业竞争，特别是降低(dī)银(yín)行对(duì)公活期存款成本压力，减轻(qīng)银(yín)行负债及经营压(yā)力(lì)。此外，银行负债(zhài)端成本的下降使得银(yín)行盈(yíng)利能力(lì)增强，进一步打开(kāi)了资产端收益率下行(xíng)的空间，或(huò)带动债券收益率不断下行。

　　并非降(jiàng)息(xī)的确定性信号

　　中(zhōng)国基金报(bào)：未来(lái)存(cún)款利率是(shì)否还有进一步下降的(de)空间？对(duì)股债市场有何影响(xiǎng)？

　　光大(dà)保德信基金：近年来，贷款和存款利(lì)率的非对(duì)称下行(xíng)使得(dé)商业银行净息差已逼近1.8％的监管下限，经营(yíng)压力(lì)倒(dào)逼存(cún)款利率有进一步(bù)调(diào)降的预期。一(yī)方面(miàn)，为支持实(shí)体经济，政策导(dǎo)向下贷款加权平均(jūn)利率(lǜ)创(chuàng)有统计以来新低，2022年(nián)12月(yuè)金融(róng)机构人民币贷款加权平均(jūn)利(lì)率较2朝鲜领土面积多大相当于中国哪个省，朝鲜领土面积多大？相当于中国哪个省的面积020年初(chū)下(xià)行94bp到(dào)4.14％。

　　另(lìng)一方面，各行在存(cún)款市场上的竞争类似“非(fēi)零和博弈”，“存款(kuǎn)立行”和存款(kuǎn)市场(chǎng)份额(é)考核压力使得各行下调存款利率动力(lì)不(bù)足，同样2020年以来上市(shì)银行存量存款平(píng)均成本率基本持(chí)平(píng)。贷款和(hé)存款利率的非对称下行作(zuò)用下，2022年12月商(shāng)业银行(xíng)净息(xī)差缩小(xiǎo)至1.91％，已经逼(bī)近《合格审慎评估(gū)实施办法（2023年(nián)修订(dìng)版）》规定的(de)合格线(xiàn)1.8％。

　　存款利率(lǜ)调降预期，有(yǒu)利于降(jiàng)低全社会(huì)无风(fēng)险收(shōu)益率，利多永续经营(yíng)性质的票(piào)息资产(chǎn)，比如利(lì)率(lǜ)债、稳定股息率的(de)央企(qǐ)等。

　　邹德立(lì)：存款利(lì)率仍然有(yǒu)下(xià)降的趋势(shì)和空间。从银(yín)行角度，2018年以来(lái)由于(yú)存款(kuǎn)定期化，活期存款占比明显下降，存款付(fù)息率有(yǒu)所抬升，与此同(tóng)时，贷款(kuǎn)收益率大幅下行(xíng)，大幅加剧了银行息差(chà)压(yā)力，这使(shǐ)得控(kòng)制存款成本尤为重要。

　　此外，从政策(cè)角度，居民(mín)超额储蓄(xù)高增、企(qǐ)业存款提升、消费复苏较慢，监(jiān)管层面有动力去持续推动(dòng)存(cún)款(kuǎn)利率下(xià)降，促进存款流向消费和实际投资。短期看，存款(kuǎn)利率下调带动流动(dòng)性继续(xù)进(jìn)入债市，中短(duǎn)期(qī)利率，特别是中短期信用(yòng)债利率(lǜ)仍(réng)有(yǒu)下行空(kōng)间(jiān)。如果(guǒ)经济复苏较强，流(liú)动性也有可能进入股市，利好(hǎo)权益资(zī)产(chǎn)。

　　德(dé)邦基金：2023年经济(jì)有所复苏，进一步降低(dī)贷款利率的紧迫性不高。但银行普遍以量补价，使得贷款价(jià)格战激烈(liè)，贷款(kuǎn)利(lì)率很难上行。考(kǎo)虑到(dào)存量贷款重定价等影响，2023年(nián)银行息差压力增大，中(zhōng)小银行或有(yǒu)动力主(zhǔ)动跟进(jìn)下调(diào)存款(kuǎn)利率(lǜ)。长期来看，有(yǒu)望带(dài)动存款利率整体下行(xíng)。现实中，存款利率降低有助(zhù)于压(yā)低全社(shè)会利率水(shuǐ)平，利好债券，同时股票市(shì)场中(zhōng)，对流(liú)动(dòng)性敏感的股票(piào)也将因此受益。

　　李湛：从本次降息释放的信(xìn)号来看，是否(fǒu)意味着货(huò)币政策进一步(bù)宽松？货币政策充裕延续，但解读为边际再宽松为时尚早。2022年(nián)四季度货币政策执行报告以及2023年(nián)一季(jì)度货(huò)政例会均表明当前货币(bì)政策(cè)基调未变，“精准有力”仍是(shì)第(dì)一要求，而在此基础上强调(diào)“着(zhe)力支持扩大内需，为实体经济提(tí)供更有力支持(chí)”。

　　本(běn)次调降意味(wèi)着当前长(zhǎng)端利率仍有下行空间，但这一调降是针对银行协定(dìng)存款及通知存款(kuǎn)利率(lǜ)自律上限，而非直接(jiē)调(diào)降挂牌存款利率，存款利率下调并(bìng)不等于政策(cè)利率就(jiù)必须进行对等(děng)下调，市场不应视(shì)为降息(xī)的确(què)定性信号(hào)。

　　兼顾考量收益性(xìng)、流(liú)动性以及安全(quán)性

　　中国基(jī)金报：当(dāng)前(qián)利(lì)率环境下，普通投资者应该如何守住自己的钱袋子？你有什么建议？

　　邹德立：普通投资者的投资工(gōng)具应该兼顾考量收(shōu)益性(xìng)、流动(dòng)性以及安全性。在存款利(lì)率(lǜ)下降(jiàng)的背(bèi)景下，短债(zhài)基金以及其他(tā)固(gù)收类(lèi)基金在具一定流动(dòng)性的同时，相较活期存款和相当部分(fēn)的银行理(lǐ)财产品(pǐn)，具有一定的超额收益，是风险偏好较低和风险偏好适中投资者的合适投资(zī)工具。

　　陈(chén)钟闻：今年初以来，债券市场利率整体下(xià)行，4月以(yǐ)来下行加速(sù)，当前无论(lùn)从(cóng)绝对利率水平还(hái)是(shì)从信用利差，都回到了较低历史分位数水平，虽然债市多(duō)头环境仍未改变(biàn)，但一致预期导致行(xíng)情走的比较迅速(sù)，市场进一步盈利(lì)空(kōng)间(jiān)被压(yā)缩，若看不到央(yāng)行货币政策增量政策，后续或进(jìn)入震荡环境，而存量博弈交易(yì)下也可能会放(fàng)大市场波(bō)动。

　　对于普通投资者来说，在(zài)这(zhè)样(yàng)的(de)环境下尽量选择(zé)防守(shǒu)类型(xíng)的产品，规(guī)避市场波(bō)动，例如(rú)货币基(jī)金，而短债基金中要选(xuǎn)择久(jiǔ)期(qī)短流动性好(hǎo)、历史回(huí)撤控制好的(de)产品。

　　德邦基金(jīn)：随着经济高频数据的(de)弱化趋(qū)势显现，且4月底政治局会议从(cóng)疫情后稳增长转(zhuǎn)向中(zhōng)长期(qī)调(diào)结(jié)构，政策发力预期下降(jiàng)，市场对经济的“弱复苏(sū)”预期进一步强化，因此(cǐ)股票市场也进入到(dào)“休(xiū)整期(q朝鲜领土面积多大相当于中国哪个省，朝鲜领土面积多大？相当于中国哪个省的面积ī)”。在市场震荡休整期，高股(gǔ)息(xī)策(cè)略往往(wǎng)跑赢市场。因此(cǐ)在当前(qián)环境下，建议关(guān)注行业估值水平较低，高股息的个(gè)股(gǔ)。

　　平安基金(jīn)：目前面临(lín)低利(lì)率环境(jìng)，需要我们识别金融陷阱，抵(dǐ)挡住(zhù)金融(róng)陷(xiàn)阱的诱惑(huò)，比如面对收(shōu)益率高(gāo)达20％且(qiě)能保本的所谓理财产品。对(duì)普(pǔ)通投(tóu)资者而言(yán)，如果不(bù)具备相关专业知识，可以选(xuǎn)择(zé)把投资理(lǐ)财交给少数(shù)专业的人来(lái)做，让优秀的基金经理管理自(zì)己(jǐ)的钱袋子(zi)。具备一(yī)定(dìng)投资能力和(hé)风控能力的人(rén)士可通过理财(cái)和投资试图跑赢通胀，但前提条件是做好风控，选择适合自己风险(xiǎn)偏好的方向和标的。

　　光大保德信基(jī)金：随着存(cún)款利率下(xià)行(xíng)，普通投资者储蓄收益下降(jiàng)，为保(bǎo)持资金保值增值(zhí)，投资者在评估(gū)自身风险承(chéng)受(shòu)能力后可(kě)适当考虑公募货币基金、公募中(zhōng)短债基金、商业(yè)银行现金管(guǎn)理类产品等(děng)风险等级较低、支取相(xiāng)对灵活(huó)的(de)产品。

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