在(zài)投资日经225ETF的(de)“基金吧”里，基金(jīn)的大(dà)涨大跌走势，激起了(le)基民(mín)的(de)热烈讨论，“这个(gè)日经正经不？”“还要有个跌停板(bǎn)才和净值一样”“这(zhè)基涨(zhǎng)跌这么(me)大，吓人”……到底发(fā)生了什(shén)么？

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公募巨头纷纷(fēn)公告，对公(gōng)司旗下(xià)高溢(yì)价日(rì)经225ETF提(tí)示(shì)风险，目前(qián)折溢价(jià)率已经大幅回落。与此同时(shí)，科(kē)创50、创业板指继续受到资金的(de)青睐，今年以来创业板ETF净买入资金(jīn)已达165亿(yì)元(yuán)，而沪深300、上证50ETF等净流出居前(qián)，热(rè)门板块传媒、基建ETF受到资金“落袋为安(ān)”，但部分机(jī)构看好传媒、顺周期板块的长期配置价值。

　　提示高(gāo)溢价风险(xiǎn)

　　日经ETF溢价(jià)已有所回落

　　5月23日，华夏、易(yì)方达基金(jīn)两大公募巨头纷纷公(gōng)告，两家公(gōng)募旗下的“野(yě)村(cūn)日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易(yì)价格波动(dòng)较(jiào)大。截至5年22日，两只产品(pǐn)的溢价(jià)率分别为5.5％、9.12％，并特此(cǐ)提示投资者关(guān)注二级市(shì)场交易价格(gé)溢价风(fēng)险，如(rú)果盲目(mù)投资，可能(néng)遭受重大(dà)损失。

　　从两只产品(pǐn)的表现看，今年(nián)两(liǎng)只ETF近日走势凶悍，今年以(yǐ)来涨幅都超过了16％。截至5月(yuè)23日下午1点开盘，两只(zhǐ)产(chǎn)品溢(yì)价(jià)率都回落到4％以内，投资(zī)者的追捧热(rè)情在(zài)风(fēng)险(xiǎn)提示后有所降温，正(zhèng)在回归(guī)理性(xìng)。

　　而从(cóng)资金(jīn)流(liú)向看，由于两只产品规模(mó)仅有1个亿左右，流通盘偏(piān)小，昨日净流入资(zī)金(jīn)都不到2千万体量。

　　从全市场看，目前跟踪日经指数的产品共有(yǒu)4只，总规模(mó)5.4亿元，今年以(yǐ)来资金(jīn)净流入2.42亿元，涨(zhǎng)幅最高的产品(pǐn)已经(j新人进拘留所会挨打吗，拘留所新人进去受欺负吗īng)达到27％，体(tǐ)现了(le)很好的(de)赚钱效应。

　　目前，四只产品(pǐn)跟踪的指数都是日经225指数(shù)收益(yì)率（经(jīng)汇率调整后(hòu)），从该指数表现看，今年也大(dà)涨(zhǎng)18％，指数涨幅在亚太市(shì)场(chǎng)高居前(qián)列。

　　一(yī)位股票ETF基(jī)金经理告诉(sù)记者，日经ETF跟踪的指(zhǐ)数近期涨势较大，涨幅犀利，叠(dié)加产品流通盘不够大(dà)，短期内受到资金的净买入，产生了供(gōng)不(bù)应求(qiú)的情况，就会推高二级市场(chǎng)价格，让价格(gé)走在指数涨幅的前面(miàn)，这(zhè)个情况就会产生基金产品的高溢(yì)价。

　　“日经ETF的底层资产是跟踪日经225指数表现的(de)，如果短期(qī)出现高(gāo)溢价，也就意味(wèi)着(zhe)当前的(de)价格超出了指数的涨(zhǎng)幅，未来会回归到指数正常(cháng)走(zǒu)势和涨(zhǎng)跌幅的状态，也就(jiù)是会逐渐消除(chú)溢价。而高溢价回(huí)归(guī)的过程，就会产(chǎn)生二级市(shì)场价格的下(xià)跌(diē)，因(yīn)此，建(jiàn)议投资者不要盲目(mù)买入高溢价品种，避免下跌风(fēng)险。”该基金经理称。

　　而从日本股(gǔ)市表(biǎo)现看，今年年初以来日本(běn)股市持续(xù)上涨，日经225指(zhǐ)数超(chāo)越(yuè)30000点大关，达到1990年泡(pào)沫经济破裂以来的最高点(diǎn)。

　　中(zhōng)信建投证券认为，近期日本(běn)股市上涨受多重因素驱动：一是(shì)随着美(měi)联储(chǔ)加息(xī)预(yù)期下降和(hé)日央行(xíng)紧缩预期上升(shēng)，吸引国际(jì)资本(běn)回流日本市(shì)场(chǎng)；二(èr)是随着疫后经济(jì)活动复苏和去年(nián)日元(yuán)持续贬值，东京交易所上市公司多(duō)表(biǎo)现良好；三是今年东(dōng)京交易所提(tí)出将改革(gé)公司治理监督机制(zhì)。在这一改新人进拘留所会挨打吗，拘留所新人进去受欺负吗革下，预(yù)计部(bù)分低估值企业可能采取股票(piào)回购等方式(shì)提振股价，截(jié)至本周(zhōu)，已有价(jià)值(zhí)3900万(wàn)亿日(rì)元的股(gǔ)票被宣布回(huí)购；四是近期部分利好消息带动市场情绪。包括G7峰(fēng)会在日召(zhào)开、巴菲特赴(fù)日考察并表(biǎo)示大举(jǔ)投资日(rì)本(běn)股市等(děng)，推动市(shì)场对日本(běn)股市的(de)整体情绪(xù)提振。

　　也有(yǒu)基(jī)金经理(lǐ)提示短期过快上涨带来的投(tóu)资风险，并提示(shì)投(tóu)资(zī)者，海外投资(zī)可能会涉及相关的汇率风险，对相(xiāng)关市场熟悉程度不(bù)高(gāo)等问题，建议(yì)投资者在自己(jǐ)能力圈内投(tóu)资，避免(miǎn)盲目追高带来的风险。

　　科创(chuàng)50、创业板(bǎn)指(zhǐ)继续受青睐(lài)

　　创(chuàng)业板ETF净(jìng)流入(rù)资金(jīn)已达(dá)165亿(yì)

　　除(chú)了关注市场热(rè)点ETF外，再来(lái)看下ETF市场(chǎng)最新风向。

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，截(jié)至5月22日收(shōu)盘(pán)，全市(shì)场728只股票ETF总(zǒng)规模(mó)1.39万亿元，比去(qù)年(nián)末规模新(xīn)增1293亿元，规模增幅10％。在本周震荡市场(chǎng)中，昨日净申购份额13.23亿份，按照(zhào)区(qū)间(jiān)成(chéng)交(jiāo)均价测(cè)算，净流入资金微增3.89亿元。

　　从资金净流入(rù)方(fāng)向来(lái)看，资(zī)金净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业(yè)板ETF昨日净流入都是3.39亿元，位居行业前(qián)列。另外，易方达科创50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒生(shēng)ETF也都有1亿元以上资金的净流入。

　　行(xíng)业(yè)和主题产品中，半导(dǎo)体(tǐ)、游(yóu)戏、证券ETF等净流入资(zī)金居前，都(dōu)超(chāo)过了(le)2亿元资(zī)金体(tǐ)量(liàng)。另外，触底反弹的医药ETF、高(gāo)位回调的传媒(méi)ETF，也同样(yàng)吸引资金(jīn)关注，净流(liú)入(rù)资金相对居前。

　　拉长时间看，今年以来净流入资(zī)金最多(duō)的是易方达创业板ETF，今年净流入(rù)资(zī)金165亿元(yuán)，位居行业(yè)首位(wèi)。另外(wài)，创(chuàng)业板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿元，都(dōu)位居行业前列。

　　而今年景气度回升的半导体、酒ETF，具备估值吸(xī)引力的医疗、恒生互联(lián)网等(děng)，也都受到资金的追逐，净流入资金(jīn)都在(zài)50亿元体量及以(yǐ)上。

　　谈及创业板(bǎn)相关指数的“越跌越买”，华安基金指数(shù)与(yǔ)量化投资(zī)部(bù)表示，随(suí)着(zhe)前期(qī)创业板(bǎn)50指数的回调，当前估值已来到30倍的历史低位区(qū)间，且一季报显(xiǎn)示成分(fēn)股净利(lì)润同比增长52.69％，基本(běn)面向好趋(qū)势明显，持(chí)续关注板块趋(qū)势反转机会。

　　该机构分析(xī)，在政策层面，4月(yuè)底的政治局会议提(tí)出“要夯实科技自立(lì)自强根基，培育壮(zhuàng)大(dà)新动(dòng)能。要(yào)巩固和扩大新能源汽车(chē)发展优势(shì)，加快(kuài)推进充(chōng)电桩、储能等设施(shī)建设和配(pèi)套电网(wǎng)改(gǎi)造。要重视通用人工智能发展，营造创新生态，重(zhòng)视防范(fàn)风险”，这宣示着(zhe)国内经济发展动能(néng)要加快(kuài)转变，新能源及(jí)人工(gōng)智能将是经济转型的两大动能，汇聚战略性(xìng)新兴产业(yè)的(de)创业板持续受益于政策(cè)红利(lì)，该(gāi)机构建议关注创业板50指(zhǐ)数的投(tóu)资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居前

　　传(chuán)媒、基(jī)建“落袋为安”

　　而从资(zī)金净流出方向看，表(biǎo)现(xiàn)相(xiāng)对强势(shì)的(de)上(shàng)证50ETF遭(zāo)遇(yù)资金(jīn)净(jìng)卖出，当日基金份额流失4亿份，资金(jīn)净流出超过(guò)11亿元。另(lìng)外，南方中(zhōng)证(zhèng)1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等(děng)宽基指数(shù)，也分别有超过1个亿的(de)资金净(jìng)流出。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤炭、中(zhōng)药ETF等近期出现阶段性行(xíng)情的板块，遭遇(yù)资金(jīn)的卖出，天(tiān)弘银行ETF、恒(héng)生科技(jì)ETF等多只产品(pǐn)净流(liú)出(chū)资(zī)金也有(yǒu)1个亿以上(shàng)。

　　拉长时间期限，今年(nián)以来(lái)宽(kuān)基ETF中(zhōng)，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体量的(de)资金净(jìng)流出。上证50ETF也有57亿元资(zī)金净流出(chū)。

　　而行业和主题ETF中，今年涨幅超40％的传媒ETF净流出资金24亿元，位(wèi)居行业首(shǒu)位。5G、证券ETF、基(jī)建50ETF等(děng)也(yě)出(chū)现越涨越卖，整体资金(jīn)净流出位居(jū)前列。

　　虽然部分热门主题行业的资金出现流出，但部分机构(gòu)仍建议(yì)从中长期角度，观察各类(lèi)板块(kuài)的投资机会和行(xíng)情演绎。

　　中欧基金(jīn)表示，预计复(fù)苏仍是(shì)中(zhōng)国经济中(zhōng)长期的趋势，但市场展现出(chū)更多结构性机会，当前(qián)市场对(duì)题材(cái)的追捧热度仍持续偏(piān)高(gāo)。“传媒板块(kuài)近期跌幅居前，主因(yīn)前期涨幅较大，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短期内，中欧基(jī)金(jīn)建议继(jì)续关注资金合力最(zuì)强的人(rén)工智能与央企相关品种，中(zhōng)期在市场(chǎng)炒作热度回落、且经济复苏趋势确立后关注(zhù)“顺(shùn)周期”板块的整体机(jī)会，尤其是(shì)大众消(xiāo)费等领域(yù)；而长(zhǎng)期来看，可以积极(jí)关注数字(zì)化对生(shēng)产力的(de)提升，重点关注计算机、互(hù)联网和传媒等行业。

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