昨夜，美国银(yín)行股持续暴(bào)跌，内外盘商品期货(huò)全线(xiàn)下跌。

　　当地时间周二，美股三大(dà)指数(shù)集(jí)体低开(kāi)，道(dào)指跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普500指数(shù)跌(diē)0.37％。

　　美国地(dì)区性银行股又崩了(le)，第一(yī)共和(hé)银(yín)行(xíng)股价重挫，盘中一(yī)度(dù)跌近30％，尾盘(pán)跌幅扩大至50％，续刷历史新(xīn)低(dī)。硅(guī)谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美国地(dì)区(qū)性(xìng)银行股(gǔ)再次大跌，导致美国国债价格飙升，短(duǎn)期市场(chǎng)利(lì)率(lǜ)大(dà)幅下跌，债券交易员不再完(wán)全押(yā)注美联(lián)储会再加息25个基点。6月的美(měi)联储利(lì)率掉期(qī)合约目前反映出，央行(xíng)基准利率仅比当(dāng)前有效(xiào)联邦(bāng)基金利率高出20个基点，这(zhè)暗示未来两(liǎng)次FOMC会(huì)议中有一(yī)次加息的可能性约(yuē)为80％。而本(běn)周早些时(shí)候(hòu)，交易员认为美(měi)联储在(zài)5月份加(jiā)息几乎是肯(kěn)定的，且(qiě)6月份有可能进一(yī)步加息(xī)。除了(le)大幅降低加息的可能性外(wài)，掉期交(jiāo)易还显示，市场(chǎng)对(duì)利率见顶后美联储降息的押注有所增加，他们预计(jì)到年底联邦基金利率预计在4.3％左右(yòu)。

　　商品方(fāng)面，美股时段，新加坡铁矿石指数期货05合约跌破100美元/吨，日(rì)内(nèi)跌幅(fú)近4％，为去年12月以(yǐ)来首次。WTI原(yuán)油日(rì)内(nèi)走(zǒu)低(dī)2％，报(bào)77.07美元(yuán)/桶；布伦(lún)特原油跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内(nèi)盘(pán)方面，截至昨日23时收(shōu)盘，国内期货主力合约几(jǐ)乎全(quán)线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦(jiāo)炭、铁(tiě)矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期货收(shōu)跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外(wài)盘有色(sè)金(jīn)属全(quán)线(xiàn)下跌。伦铜(tóng)跌(diē)2.3％，伦铝跌近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天深夜，白(bái)宫(gōng)发布声明称，美国总统拜登将否决众(zhòng)议院(yuàn)议长(zhǎng)、共和党领袖麦卡锡(xī)提出的债务上(shàng)限方案。白宫称：众(zhòng)议院共(gòng)和党人必须在没有任何要求和条件的情况下打(dǎ)消违约的可能性(xìng)，并(bìng)解决债务上(shàng)限问题。

　　上周，麦卡(kǎ)锡(xī)公布了一(yī)项将债务上限问题(tí)和削减支出捆绑的计划，要将债务上限(xiàn)上调1.5万(wàn)亿(yì)美元，但同时还要削减4.5万(wàn)亿(yì)美元的政府支出(chū)。

　　同在(zài)周二，美国(guó)财政部长耶伦警(jǐng)告(gào)称，如(rú)果美国国会不提高政府的债(zhài)务上限，由此(cǐ)产生的债务违约(yuē)将在美(měi)国引发一场“经济灾难”，使未来几年(nián)的利率(lǜ)上(shàng)升(shēng)。

　　耶(yé)伦当天表(biǎo)示，债务违约将导(dǎo)致失业(yè)率上(shàng)升(shēng)，同时使美国家(jiā)庭(tíng)在抵押(yā)贷款、汽车贷款和信用卡上的支出增加。耶(yé)伦称(chēng)，提高或(huò)暂停31.4万亿美元的债务上限是国会的一(yī)项“基本责任”，如果(guǒ)违约将产生一(yī)场经济和金融(róng)灾难，使借贷成本永久(jiǔ)提(tí)高(gāo)，增加未来的投资(zī)成(chéng)本。如果不提高债务(wù)上限(xiàn)，美国(guó)企(qǐ)业将面(miàn)临信贷市(shì)场的恶化，政(zhèng)府将可能(néng)无(wú)法向(xiàng)军人家庭(tíng)和依赖(lài)社会(huì)保障(zhàng)的老年人发放款项。

　　拜登正式宣布竞选(xuǎn)连任美国总统(tǒng)

　　北(běi)京(jīng)时间4月25日傍(bàng)晚，美国总(zǒng)统拜登正(zhèng)式(shì)宣(xuān)布，他将参加2024年的连任竞选。法(fǎ)新(xīn)社称(chēng)，拜登将“以创纪(jì)录(lù)的80岁(suì)高龄”投入到一场新的(de)激(jī)烈竞选(xuǎn)中。

　　拜(bài)登在推特上(shàng)写道(dào)：“每(měi)一代人都(dōu)要经历为(wèi)了民主(zhǔ)挺身(shēn)而(ér)出的时刻，为了他们的基(jī)本自由挺(tǐng)身而出。我相信这(zhè)是我们的时刻。这(zhè)就(jiù)是我竞(jìng)选连任美国总统的原因。加(jiā)入我(wǒ)们，让我们完(wán)成这项任务。”拜登还附上了一段视频。

　　法新社分(fēn)析称(chēng)，目前拜(bài)登在民主党内部没有真正的挑战者，但他(tā)的(de)年龄可能(néng)受(shòu)到“持(chí)续而激烈”的审视(shì)。拜(bài)登(dēng)已经(jīng)80岁，到(dào)第二任期结(jié)束时，这位资深(shēn)民主党人将年满86岁。

　　美国全国(guó)广播公司(sī)（NBC）上周末发布的一项(xiàng)民调显示，70％的美国人包括51％的民主党人(rén)，认为(wèi)拜登(dēng)不应该(gāi)参选。不支(zhī)持他(tā)参选(xuǎn)的人中(zhōng)，69％的人认为年龄是一(yī)个主要或次要原(yuán)因。

　　国内期(qī)交所公布劳(láo)动节期间风控工作安(ān)排

　　昨日，国(guó)内各家期货交易(yì)所公布(bù)劳动节期间(jiān)有关工作安排，调整相关期货合(hé)约涨跌(diē)停板幅度和交(jiāo)易保证(zhèng)金水平。

　　上期所通知(zhī)称，自4月(yuè)27日起第(dì)一个未出现单边市的交易日收盘(pán)结(jié)算时，铜、铝、锌(xīn)、铅期货合约的交易保证金(jīn)比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆(jiāng)期(qī)货合(hé)约的交易保证(zhèng)金比例调整为12％，涨跌停板幅度(dù)调整为10％；白银(yín)期货合约(yuē)的(de)交易保证金比例调整为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石油沥青期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期货合(hé)约的交易保证金比例调(diào)整为16％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为14％。5月4日(rì)交易后，自第(dì)一个未出(chū)现单边市(shì)的交易日收盘(pán)结算时(shí)，黄金期(qī)货合约(yuē)的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整(zhěng)为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为7％；其他品(pǐn)种(zhǒng)期货合约的(de)交易保证金(jīn)比(bǐ)例(lì)和涨跌停板(bǎn)幅度恢复(fù)至原有水(shuǐ)平。

　　上期能源方面，自4月27日起第(dì)一个未(wèi)出现单边市的交易日收盘结算时，国际铜(tóng)期货合约的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金(jīn)比例调整为11％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为9％；低硫燃料(liào)油期货合约的(de)交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金比(bǐ)例调整(zhěng)为14％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为12％。5月4日(rì)交易(yì)后，自第一个未出现单边市的(de)交易日收盘结算时(shí)，所(suǒ)有品(pǐn)种期货合约的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金比例和涨跌停板幅(fú)度恢复(fù)至原有水平。

　　郑商所方面，自(zì)4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金标准调整为10％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整(zhěng)为9％，其(qí)中(zhōng)纯碱(jiǎn)2305合约的交易保证金标准(zhǔn)仍为12％；白糖、棉(mián)花、棉纱(shā)、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的交易保证金标准调整为(wèi)9％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整(zhěng)为8％，其(qí)中PTA2305合约的交易保证金标准仍为(wèi)13％。5月(yuè)4日恢(huī)复交易后，自(zì)品种持仓量最大的(de)合约未出现(xiàn)涨(zhǎng)跌停板单边市的第(dì)一个交易日(rì)结算(suàn)时起，上述品(pǐn)种期货合约的交易(yì)保证金标准和(hé)涨跌(diē)停板幅度(dù)恢复至(zhì)调整前(qián)水平。

　　大商所通(tōng)知(zhī)称，自4月27日(rì)结算时起，豆粕、豆油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为7％，交易保证(zhèng)金水平调整为8％；棕榈(lǘ)油、乙二醇、苯乙烯和液(yè)化石(shí)油(yóu)气期货合约涨跌停(tíng)板幅度调整为8％，交易保证金水平调(diào)整(zhěng)为9％；其他期货合约涨跌停板幅度(dù)和(hé)交易保(bǎo)证金水平维持(chí)不变。5月4日恢复交易后，在各期货持仓量最大的合约(yuē)未出现涨跌停板(bǎn)单边无连(lián)续报价的第一(yī)个交易日结算(suàn)时(shí)起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米(mǐ)和鸡蛋期货合约涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为6％，套(tào)期保值交易保证金水(shuǐ)平调整为7％，投机交易保证金水平调(diào)整为8％；豆(dòu)粕、豆油(yóu)、棕榈(lǘ)油(yóu)、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚(jù)氯乙(yǐ)烯(xī)、乙二醇、苯乙烯(xī)和液化(huà)石油气期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保(bǎo)证金水平恢复至节前标准；其他(tā)期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度和交易保证金水平维持不(bù)变。

　　中(zhōng)金(jīn)所公告称，自4月27日结(jié)算时起，沪(hù)深300、上证50、中证500股指期(qī)货各(gè)合约的交易保(bǎo)证金标准分别调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易(yì)后，自相(xiāng)关品种(zhǒng)持仓量最大(dà)的合约未出现单(dān)边市(shì)的(de)第(dì)一个交易日结(jié)算时起，沪深300、上(shàng)证(zhèng)50、中(zhōng)证(zhèng)500、中证1000股指期货各合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)标(biāo)准调(diào)整为(wèi)12％。沪深300、上证50、中证1000股指期(qī)权各(gè)合约的保证金(jīn)调(diào)整系数根(gēn)据相应(yīng)股指期货的交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)标准进行调整。

　　广期所公(gōng)说明方法有哪些及作用答题格式，三年级说明方法有哪些及作用告称，自4月(yuè)27日(rì)结算时(shí)起，工业硅期货合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和交易保证金标准调整为9％和(hé)11％。5月4日恢复交(jiāo)易后(hòu)，在工业(yè)硅品种持(chí)仓量最大(dà)的合约(yuē)未出现涨跌停板(bǎn)单边无连续报价的第一个(gè)交(jiāo)易日结算时(shí)起，工业硅期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和交易保证金标准(zhǔn)调整(zhěng)为7％和(hé)9％。

　　供强需弱，生猪(zhū)期价大跌

　　昨日，生猪期现货价格走势背离，期(qī)货(huò)主力(lì)LH2307合约收(shōu)盘至16345元/吨，日(rì)内跌(diē)4.11％。现货(huò)价格继续上涨(zhǎng)，截至4月25日，全(quán)国均价15.24元/公斤(jīn)，环比上(shàng)涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛(shèng)期货分(fēn)析师孙一鸣表示，近期生猪现(xiàn)货(huò)偏强的主要(yào说明方法有哪些及作用答题格式，三年级说明方法有哪些及作用)原因有四(sì)点：一是短(duǎn)期二次育肥造成货(huò)源有所(suǒ)收(shōu)紧(jǐn)；二是来(lái)自政(zhèng)策(cè)面的支撑；三是近(jìn)期降雨导致调运不(bù)便；四(sì)是“五一”假期(qī)需求支撑(chēng)。不过(guò)，盘面主要以预期为(wèi)主，昨日(rì)盘面(miàn)下跌的主(zhǔ)要逻辑依(yī)旧在于产业基(jī)本面(miàn)偏(piān)弱的事实。

　　“4月中旬，多(duō)地(dì)猪(zhū)价(jià)‘破7’，猪价阶段性触底。中小养户惜售(shòu)推涨情绪(xù)较浓，且南北(běi)部分(fēn)区(qū)域二次育肥采(cǎi)购(gòu)量增加(jiā)，政策消息稳(wěn)市信号相对强烈，期现货(huò)价格同时上(shàng)涨。然而，生猪(zhū)期货2307、2309合(hé)约虽有乐观预期，但(dàn)已注入(rù)升水，反弹至(zhì)养殖成(chéng)本附近明显承压。同(tóng)时(shí)，套保资金介入。因此周二期货盘(pán)面减仓大跌。”华联期货(huò)生猪(zhū)分析师(shī)蒋琴说(shuō)。

　　从供(gōng)应(yīng)端来(lái)看，截至3月末(mò)，全国能繁母猪存栏相(xiāng)当于正常(cháng)保有量的(de)105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比增(zēng)长1.9％。孙一(yī)鸣分析称，能繁母猪存栏以(yǐ)及生猪存栏(lán)依旧处于高位，意味着(zhe)今(jīn)年一季度去产能(néng)不及预期(qī)，供应(yīng)偏宽松是事(shì)实。从(cóng)目前的存栏以(yǐ)及屠宰企业库存来看(kàn)，今年下半年(nián)市场不会(huì)出现生猪货(huò)源紧张或猪肉紧张的(de)状态，供应宽松(sōng)大概率延长至今年下半(bàn)年(nián)。

　　格林大(dà)华(huá)期货生(shēng)猪分析师(shī)张晓君(jūn)介绍，从月度初生仔猪来看，农业部监(jiān)测数据显示，去年(nián)9月到(dào)今(jīn)年2月全国新生仔猪数量各月环比增幅逐(zhú)月增(zēng)加，至少(shǎo)对应到今年7月生猪出栏供(gōng)给相对(duì)充足。从(cóng)出栏(lán)体重来看，当前生猪出栏均重仍(réng)接近123公斤，同比去年增加约3％，预(yù)计二育猪源仍将(jiāng)支撑出栏体重(zhòng)。

　　值得一提的(de)是，目前生猪养殖逐步向规模化、集团化方向发展(zhǎn)，而(ér)且规模化占比得(dé)到明显提升。蒋琴表示(shì)，今年猪场中大猪(zhū)存栏量明显(xiǎn)高于(yú)去(qù)年(nián)同期(qī)，产能较(jiào)为(wèi)充(chōng)裕。同时(shí)，2023年中央一号(hào)文(wén)件将“稳定生(shēng)猪基础(chǔ)产能”目标细化(huà)为(wèi)“强(qiáng)化以能繁(fán)母猪为主的(de)生猪(zhū)产能(néng)调(diào)控”，将全国能繁母猪数量稳定在(zài)4100万头的正常保(bǎo)有量(liàng)，可见国家稳猪价(jià)的决心。

　　“此外(wài)，从(cóng)冻品库存来看，随(suí)着屠(tú)宰(zǎi)场(chǎng)持(chí)续入冻(dòng)，冻品(pǐn)库存持续攀升。卓(zhuó)创资讯数(shù)据显(xiǎn)示，截至4月20日(rì)，全国冻品库容率为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前冻鲜价差(chà)倒挂，冻品销售不(bù)畅，待冻鲜价差(chà)恢复，冻(dòng)品持续出库，目前冻品的高(gāo)库存水平将抑制(zhì)猪价上(shàng)涨空间。”张晓君说(shuō)。

　　“虽(suī)然今年生猪消(xiāo)费总结为持续向好发展态(tài)势(shì)，政策引导及市场(chǎng)预期向好，加上居民(mín)收入增(zēng)加、消费意愿增(zēng)强等利(lì)好因素，都(dōu)是猪(zhū)肉消费的助力。但是，实际需(xū)求却一(yī)直不温不火。目前看，今年(nián)生猪的(de)需求大(dà)概率将回归到正常(cháng)年份水平(píng)。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一鸣也(yě)表示，此次(cì)需(xū)求好转(zhuǎn)主要在于(yú)冻品入库(kù)以及二育支撑，终端需求(qiú)无(wú)实质(zhì)性好转。目(mù)前“五一”备货基本收尾，从走量看并未出现明显(xiǎn)提升，随着二季(jì)度气(qì)温升高，需求(qiú)逐步降低，预计需求再次回归至低(dī)迷状态。4月底到(dào)5月预计(jì)集团企业(yè)出栏(lán)计划或继续增加(jiā)，市场整(zhěng)体处于供大于求状(zhuàng)态，现货价格(gé)“五一”后或继(jì)续(xù)回落(luò)为主，盘(pán)面升水(shuǐ)状态(tài)下短期缺(quē)乏上(shàng)涨支撑。

　　在张晓君看(kàn)来，生猪整体供给相(xiāng)对充足，限(xiàn)制猪价大幅上(shàng)涨。短期来看，“五(wǔ)一(yī)”小长假前，终端(duān)备货启(qǐ)动(dòng)，集团场(chǎng)缩量挺价，支撑(chēng)猪价短线反弹。然而，假期效应过后(hòu)，市场情绪(xù)逐渐褪去(qù)，猪价将重回供需基(jī)本(běn)面(miàn)。当前距“五一(yī)”小(xiǎo)长假仅剩(shèng)3个(gè)交易日，期货盘(pán)面资金已经提前(qián)反映了市场情绪。建议(yì)投(tóu)资者控制仓(cāng)位，防范假(jiǎ)期(qī)风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价(jià)颓势不改，大概率(lǜ)仍(réng)将保持(chí)低位盘整运行状态。不过(guò)，市场(chǎng)预期二季(jì)度二(èr)次育肥缓慢入(rù)场，行情或(huò)好于(yú)一季度(dù)。按照官方能繁存栏(lán)数据(jù)推算，今年3到10月，生(shēng)猪理(lǐ)论出栏量处(chù)于逐步增加的阶(jiē)段(duàn)，并于10月份达到理论出栏(lán)峰值，11月生猪理论出(chū)栏(lán)量大概率环(huán)比(bǐ)下降。而11月份(fèn)正值猪肉消费旺季，供减需增预期下，相对支撑当期生猪价格(gé)，故目前盘面11月价格相对(duì)坚挺。不过(guò)在国家(jiā)良(liáng)好调控之下，能繁母猪(zhū)产(chǎn)能并未过度去化，生(shēng)猪存出栏量保持(chí)稳定，猪(zhū)价(jià)不具备(bèi)持(chí)续(xù)大幅(fú)上(shàng)涨的基础条件。在国家政策(cè)端(duān)稳定猪价意愿强(qiáng)烈的背(bèi)景下，期(qī)价上(shàng)行压(yā)力恐加大(dà)，追涨风险积聚，操(cāo)作上，建议(yì)养殖端锚定成本，择机(jī)卖出(chū)套(tào)保锁定利(lì)润为(wèi)主(zhǔ)。

　　棕榈油长期需求不容乐(lè)观

　　昨日(rì)，马来西亚BMD毛棕榈(lǘ)油期货盘中(zhōng)大幅下跌，连(lián)续第(dì)三(sān)个交易日下滑，并触及约一个月低点。

　　“近期棕(zōng)榈油行(xíng)情变(biàn)化多集中在需求端的扰(rǎo)动，一(yī)方面，印度(dù)洗船事件为(wèi)盘面(miàn)带(dài)来了压力；另(lìng)一方(fāng)面，市场对于第(dì)二波(bō)新冠(guān)疫情(qíng)可能到来从而降低(dī)国内需求的担忧(yōu)则进一步加速了盘面(miàn)下滑。”国(guó)联期货(huò)农产品事(shì)业部分析师姜颖告诉(sù)期(qī)货日报记者(zhě)，根(gēn)据(jù)新加(jiā)坡、日本(běn)等海外经验，第二波疫情的波及范(fàn)围预(yù)计(jì)很大概率(lǜ)将(jiāng)小于第(dì)一波，短期情绪释(shì)放(fàng)后，棕榈(lǘ)油将回归基本(běn)面。从相关因素的梳理来看(kàn)，目前(qián)处于短多(duō)长空的局面。

　　据国海良时期货(huò)油脂分析(xī)师(shī)孙啸介绍(shào)，开斋节后市场延(yán)续了产地未来供需转宽松的交易(yì)逻辑。马(mǎ)来(lái)西亚午市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月船期现货报价分别(bié)为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个交易日均(jūn)有(yǒu)20美元/吨(dūn)左(zuǒ)右的下(xià)跌(diē)。巨大(dà)的back结(jié)构(gòu)也(yě)显示出(chū)市(shì)场对东南亚地区(qū)棕榈油食用需求转(zhuǎn)入淡季(jì)以(yǐ)及印尼可能放松DMO出口限制的担(dān)忧。产地供需偏(piān)宽松的预期在印尼GAPKI公布2月份产量后得(dé)到强化。数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，印尼2月份棕榈油产量高达425.2万吨(dūn)，为历史同期最高水平，仅环比1月(yuè)微降0.9万吨，降(jiàng)幅远(yuǎn)低于平均季(jì)节(jié)性减量。目前(qián)产地已步入增产季，在马来西亚摆(bǎi)脱洪水扰动(dòng)后，产(chǎn)区未来整体产量(liàng)可能非常可观。

　　“3月份马(mǎ)来(lái)西(xī)亚出口大增，库(kù)存超(chāo)预期下降(jiàng)至167万吨，不过，4月份马来(lái)西亚出口骤降，斋月节备货结束、主要进口国植物油供(gōng)应(yīng)充足，印度(dù)3月棕榈油库存(cún)仍有59万(wàn)吨，植物油库存则继(jì)续增高至345万吨(dūn)，充足的(de)库存和竞争(zhēng)油脂(zhī)的影响(xiǎng)或将冲击印度(dù)对棕榈油进(jìn)口。”徽(huī)商期货油脂油料分(fēn)析师郭文伟表(biǎo)示，检验机构AmSpec数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，马来西亚(yà)4月1—25日棕榈油出口量为92.7万(wàn)吨，环比下降18.4％。然而棕(zōng)榈油已(yǐ)经步(bù)入季节性增产周期，据(jù)SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕榈油产量环比(bǐ)增(zēng)加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过，4月(yuè)份(fèn)处在复产(chǎn)初期，且今年4月份工作日较少，产量预计在(zài)150万(wàn)吨以下，4月底(dǐ)马(mǎ)来西亚(yà)棕榈油库存预计开始小幅度累库，且随着复产利多(duō)增强和(hé)出(chū)口前景(jǐng)不佳(jiā)持续，后期马棕继续面临累库压(yā)力(lì)，棕榈油(yóu)行(xíng)情或(huò)维持承(chéng)压回调走势。

　　需求方面，孙(sūn)啸称，印度SEA数据(jù)显示，3月份印(yìn)度(dù)食(shí)用油进口(kǒu)113.56万吨，处于季(jì)节性(xìng)中性位置，其中棕榈(lǘ)油进口(kǒu)量(liàng)高达(dá)72.8万吨，占比突出。但(dàn)是其国内食用(yòng)油(yóu)峰值库存问题(tí)仍未(wèi)解决。截至3月末，其(qí)食用油总库存依(yī)旧在344.7万吨，未见回落。根据目前已经(jīng)走负的国际(jì)豆(dòu)棕差(chà)，预计(jì)4—6月(yuè)国(guó)际(jì)棕榈(lǘ)油进口需求大概率出现(xiàn)萎缩。

　　此(cǐ)外，国内方面(miàn)，郭文伟表示，国内棕榈(lǘ)油近月进口严(yán)重倒(dào)挂，远月有所修(xiū)复，近月进口(kǒu)偏低，远月(yuè)买船有所增加。海关(guān)数据显示，3月(yuè)进口39万吨，国(guó)内棕榈油4—6月进口量预估(gū)分别在35万、45万(wàn)、40万吨。目(mù)前国内棕榈油港(gǎng)口库存仍处在(zài)历史同期高点，截至4月25日，库存为85万吨，连续(xù)4周下降，随(suí)着(zhe)气温升高及棕榈油消费进一步好转(zhuǎn)，需求有望回升(shēng)，国内棕榈油继续呈(chéng)现去库走势。

　　展(zhǎn)望后(hòu)市，孙啸认为，短(duǎn)期连盘棕榈油仍将(jiāng)随油(yóu)脂整体弱势运(yùn)行，有下破可(kě)能。5月份东(dōng)南亚天气值得关注，目前已有少雨迹象(xiàng)，泰国最为明显，印(yìn)尼(ní)次之(zhī)。如果(guǒ)出现持续干燥天气，产区(qū)增产节奏(zòu)将(jiāng)被打(dǎ)破，届时(shí)，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过(guò)，在姜颖看(kàn)来，短(duǎn)期棕(zōng)榈油尚存利(lì)多因素支撑。国内(nèi)贸易商(shāng)进口利润深(shēn)度亏损，5月船期频(pín)现洗船，进口(kǒu)到港数量将明(míng)显(xiǎn)减少。在此基础上，随着(zhe)天(tiān)气升温(wēn)，棕榈油消费(fèi)季节性(xìng)回(huí)暖。第二轮疫情虽可能(néng)有影(yǐng)响，但无法(fǎ)改变消费逐步恢复的大势，国内库存(cún)短期(qī)内仍可能加(jiā)速去化。长期市场(chǎng)对于(yú)未来(lái)供应充裕的预期(qī)基本(běn)一致(zhì)。天气情况(kuàng)有所好转，马来(lái)西亚与印(yìn)尼步入增产(chǎn)周期(qī)，供应增加而出(chū)口需求(qiú)较差，未(wèi)来产(chǎn)地存在累库预(yù)期。与(yǔ)此同(tóng)时，国际豆粽FOB价差处于历(lì)史极低负值，棕榈油价格(gé)丧失竞争优势，在豆(dòu)油、菜油未来存在(zài)集中供应压力的情况下(xià)，棕榈(lǘ)油长期需求不容乐观。

　　“综(zōng)合来看(kàn)，短期(qī)利(lì)多因素(sù)对盘面有一定支撑，价格或(huò)以(yǐ)区(qū)间调整为主(zhǔ)。长(zhǎng)期来看，棕榈油将(jiāng)逐渐演变(biàn)为(wèi)供强需弱格局，叠加全(quán)球宏观经济环境偏弱，价格重心或逐步下移。”姜颖说。

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