随着公募基(jī)金(jīn)2023年一季报披露(lù)拉开帷(wéi)幕，多(duō)位知(zhī)名(míng)基金经理调(diào)仓换(huàn)股以及对后市看(kàn)法跃然纸上(shàng)。

　　银华基金李晓星在(zài)一(yī)季报中表示，看好半(bàn)导体、电动车、风(fēng)光(guāng)电(diàn)储、军工等领(lǐng)域(yù)投资(zī)机会。他认为AI 产业的(de)发展(zhǎn)不会一蹴(cù)而就(jiù)，中间也必然会有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦(lún)理等潜在(zài)风(fēng)险，可(kě)能(néng)造成板块(kuài)后续波(bō)动。投(tóu)资机会上，“卖(mài)水人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用(yòng)户赋能(néng)的垂直(zhí)类应用场景值得关注。

　　信达澳亚基金冯明远一季报中表(biǎo)示(shì)，二季度(dù)，随(suí)着 TMT 板块部(bù)分公司加(jiā)入 AI 或数(shù)字经济等热门概(gài)念的创新，以及半导(dǎo)体和制造(zào)业(yè)正经历触底反弹的复(fù)苏，市场整体会(huì)逐步回暖(nuǎn)，产(chǎn)生一定正面(miàn)效应。会继续在新 能源、科技、高端制造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基(jī)本面扎实(shí)的优质个股，自(zì)下而上挖掘投(tóu)资机会。

　　此外，今(jīn)日，中(zhōng)泰资管姜诚、中信保诚(chéng)基金王睿(ruì)等人也发布了一(yī)季(jì)报，均谈到了自己对AI领域的密切关注，但观点(diǎn)略有(yǒu)不同。

　　“果链”龙头(tóu)新进成为第一(yī)大重仓股

　　李晓星一季度大幅调(diào)入AI相(xiāng)关(guān)概念(niàn)股

　　一(yī)季报(bào)数据显示，从(cóng)银华(huá)基金李晓星在管的10只基金来看，整体基金仓位维(wéi)持(chí)在90％左(zuǒ)右。

　　其中，银华中(zhōng)小盘精(jīng)选、银(yín)华盛世精选A、银华大盘定开、银华丰享一年持有、银华心选一年持有A 在今(jīn)年一季度小幅减仓(cāng)，其中，减仓(cāng)幅(fú)度最大的是银华(huá)心选(xuǎn)一年持(chí)有(yǒu)A，较去年底下(xià)降了4.65个(gè)百(bǎi)分点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银华心佳两年(nián)持有(yǒu)期、银华(huá)心享(xiǎng)一年持有、银华心(xīn)兴(xīng)三(sān)年持有A 则(zé)在一季度小(xiǎo)幅(fú)加仓，其中，加仓幅(fú)度最大的是银华心兴三年持(chí)有(yǒu)A，较去年底加(jiā)仓了2.30个百(bǎi)分点。

　　一季度，李(lǐ)晓星(xīng)旗下基金产品大(dà)幅提高了港股仓(cāng)位，比如银(yín)华心佳两年持有期港股仓(cāng)位(wèi)从去年底(dǐ)14.38％上(shàng)升到一季度29.55％，银华(huá)心兴三(sān)年持(chí)有A港股(gǔ)仓位(wèi)从去年(nián)底(dǐ)14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方(fāng)面，以李晓(xiǎo嘴巴含胸的感觉知乎，嘴巴含胸的感觉如乎)星代表作银华(huá)中小盘为例，前十大重仓股变(biàn)动较大。今年一(yī)季度，立讯精(jīng)密、金山办(bàn)公、用友网络、中科创达(dá)、中(zhōng)微公司、星环科技-U “新进”前十(shí)大。其中，“果链”龙(lóng)头(tóu)立讯精密(mì)成为第(dì)一大重仓股，截(jié)至(zhì)一季报(bào)，该基金持有(yǒu)立讯(xùn)精密(mì)826.3万(wàn)股(gǔ)，持有市值约2.5亿元。一季度，该基金(jīn)还增(zēng)持了精测(cè)电子，较去年底增加了16倍，目前持有市值约1.61亿(yì)元，新晋(jìn)成(chéng)为(wèi)第7大重仓股。值得注意(yì)的是，上述(shù)“进新”个股大多数是AI相关概念(niàn)股。

　　而(ér)宁德时代、晶澳(ào)科(kē)技(jì)、德业股份、晶(jīng)科能源、海光(guāng)信息、复旦微(wēi)电、锦浪(làng)科技则(zé)退出前十大。

　　减持方面，今年一季度(dù)，该(gāi)基金减持紫光(guāng)国微、华海清科，分别较去年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一季(jì)报(bào)，该基金分别持(chí)有紫光(guāng)国微、华海清科189.3万股(gǔ)、63.1万(wàn)，对(duì)应持有市(shì)值2.10亿元、2亿元，位列第二、四大(dà)重仓股。

　　在一季(jì)报中，李晓星再次用“千(qiān)字小作文”表达(dá)了自己对(duì)市场(chǎng)的看法，基(jī)金君为大(dà)家做了些重(zhòng)点摘(zhāi)要。

　　李晓星在一季报中表示(shì)，对于今年国(guó)内(nèi)的(de)宏观判(pàn)断依然是(shì)经济(jì)整(zhěng)体稳(wěn)健(jiàn)复苏(sū)，产业结构(gòu)调整继续升级，居民消费信(xìn)心(xīn)逐(zhú)渐恢复；我们判断由(yóu)于国家自身实力的不断增强，国际伙伴跟(gēn)我们的利(lì)益共同(tóng)点(diǎn)变(biàn)多(duō)，国际形势相(xiāng)对(duì)之前会趋暖，国际贸易会逐渐触底(dǐ)回升。

　　一季度(dù)市场最火(huǒ)热(rè)的方向(xiàng)是 ChatGPT 引(yǐn)爆的人(rén)工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网(wǎng)之后又一革命(mìng)性的技术，现象级应用推出后，国内外各(gè)巨头加速入局。需要(yào)关注的是(shì)，AI 产业的发展不会一蹴(cù)而就(jiù)，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦(lún)理等(děng)潜在风险，可能造成板块后续波动。投资机会上，“卖水人”硬件先行的(de)算力(lì)产业链，以及 AI 为(wèi)用(yòng)户赋(fù)能(néng)的(de)垂直(zhí)类应用(yòng)场景(jǐng)值(zhí)得(dé)关注。

　　半(bàn)导(dǎo)体方面，我们(men)维(wéi)持看好国(guó)产替代(dài)方(fāng)向，集中在半导(dǎo)体设备、材料、零部件环节，中长(zhǎng)期 看，伴(bàn)随国产供应(yīng)商(shāng)积极验证导入，国(guó)内晶圆产(chǎn)线(xiàn)建设将(jiāng)再度提(tí)速。在(zài)景(jǐng)气复苏方(fāng)向(xiàng)，我们的看 法边际(jì)转(zhuǎn)向积极，全球半(bàn)导体下行周期接(jiē)近尾声，经历(lì)了过去几个季(jì)度的(de)去库存，有(yǒu)望在今(jīn)年下 半年重(zhòng)启上(shàng)行周期，向上弹性取决于(yú)下游(yóu)需求恢复的力(lì)度，数据中心有望(wàng)率先回暖，其次是汽(qì)车、 消费(fèi)电(diàn)子，关(guān)注(zhù)相(xiāng)关(guān)左侧布局(jú)机会(huì)。

　　新能源板块是一季度被市场(chǎng)抛弃较多(duō)的板块(kuài)，交易占比和(hé)估值已经处于历史偏低(dī)的(de)位(wèi)置(zhì)。只是市(shì)场对于上(shàng)涨的标的更(gèng)多地关注利好，对于下跌的板块更多地关注利空(kōng)。我们总(zǒng)体认为现在市场对(duì)于(yú)新(xīn)能源板块的(de)担忧(yōu)讨论，更多(duō)是对于(yú)一个(gè)下跌(diē)板块的应激式反应。在去年(nián)的中(zhōng)报中，我们曾经提到了新能(néng)源(yuán)板块的一些风险点，这些风险(xiǎn)点在经过大半年的消化后，在这个估值分位以(yǐ)及股价位置下，我们认为新能源板块(kuài)的风(fēng)险因素已经充分释放，目前这个时间段，具有较强吸(xī)引力。

　　此外(wài)，李晓(xiǎo)星还看好(hǎo)电动车、风(fēng)光电(diàn)储、军(jūn)工等领(lǐng)域投资机会。

　　璞泰来仍是第一大重仓股(gǔ)

　　冯明远继续加仓新能源相关个(gè)股(gǔ)

　　一季报数据显示，信达澳亚基金(jīn)冯明远在管(guǎn)的6只基金平均仓位(wèi)为(wèi)92.27％，其中，信澳研(yán)究优选A的(de)股(gǔ)票仓位(wèi)从去年(nián)底(dǐ)75.82％上(shàng)升到今年(nián)一季(jì)度末(mò)87.68％，信澳新(xīn)能源(yuán)产业、信(xìn)澳科技创新一(yī)年定开A、信(xìn)澳星奕A则不(bù)同程度小幅减仓。

　　从(cóng)持仓情况来看(kàn)，以冯明远的代表作信(xìn)澳新能源产业为例(lì)，该基金一季度增持璞泰(tài)来(lái)，较去年末加仓25.92％，目(mù)前持有股(gǔ)数876.4万股，持有市值为4.37亿(yì)元，仍(réng)位(wèi)列第一大重仓股。

　　此外，还增持了科(kē)达利、中伟(wěi)股(gǔ)份(fèn)、宁德时代、东(dōng)阳光、华阳(yáng)集(jí)团、祥鑫(xīn)科技，其中，增(zēng)持(chí)幅(fú)度最(zuì)大的是中伟股份，今(jīn)年一季度较去年底(dǐ)增(zēng)持(chí)了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例(lì)第5大重仓(cāng)股。

　　其中，中伟(wěi)股份、华阳集团、祥(xiáng)鑫科技为“新进”前十大个(gè)股(gǔ)，斯(sī)莱克(kè)、保隆科(kē)技、比亚迪则退出前十(shí)大之列(liè)。

　　一(yī)季度，该基(jī)金对爱柯迪、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂业进行不(bù)同程度减持(chí)，其中，减持(chí)幅度最大的(de)是天齐锂业，今年一季度较去(qù)年底减持(chí)了24.23％，目前持(chí)有(yǒu)市(shì)值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯(féng)明远在一(yī)季报中表示，2023 年一季度(dù) A 股市场(chǎng)经历了疫(yì)情复苏后的调整修复，经济先(xiān)是在大(dà)家(jiā)“强复苏”的预(yù)期 中趋于明显的回暖，但基于(yú)“强预(yù)期，弱现实”的(de)担忧(yōu)，随后(hòu)又(yòu)出(chū)现了显(xiǎn)著(zhù)的回调，从而总体(tǐ)呈 现出震荡趋势。本基金的投资主要聚焦(jiāo)在新(xīn)能源、科技(jì)、高端制造等新兴产(chǎn)业领域，细分板块(kuài)的整体(tǐ)走(zǒu)势与市场(chǎng)趋同(tóng)，导致本基金的净值(zhí)也出现小幅震荡。

　　展望(wàng)二季度，随(suí)着 TMT 板(bǎn)块部(bù)分公(gōng)司加(jiā)入 AI 或数字(zì)经济(jì)等热门概念(niàn)的创新，以及(jí)半导体 和制造业(yè)正经历触底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正(zhèng)面(miàn)效应。我(wǒ)们(men)会继续在(zài)新 能(néng)源、科技、高(gāo)端制造等主要(yào)赛(sài)道耕(gēng)耘，深(shēn)挖基本(běn)面扎(zhā)实的优质个股，自下而(ér)上挖掘(jué)投资机会。

　　中信保诚基金(jīn)王睿：

　　谨(jǐn)慎乐(lè)观看待人工智能

　　今日，中信保诚基金旗下多(duō)位(wèi)基金经理也(yě)发布了一季(jì)报(bào)。其中，中信保(bǎo)诚基金权益投资部总监王睿在一季(jì)报中(zhōng)表示，宏观经济目前处在一(yī)个温(wēn)和复(fù)苏的通道(dào)，在海外(wài)加息(xī)进入尾声后，社(shè)会(huì)流动性(xìng)将(jiāng)相对宽松，宏(hóng)观及货币(bì)环(huán)境有(yǒu)利于(yú)权益市(shì)场行情的开展，二季度指数仍有可能会是震荡上行的态势。

　　一季度(dù)，王睿减表示持了部分短期达到(dào)目标价的相关品种，并根据收益率(lǜ)预期的变化调整了(le)一部(bù)分(fēn)科技持仓。具体(tǐ)来看，以其代表作中(zhōng)信保(bǎo)诚创新成长为(wèi)例(lì)，该基金在(zài)一季度增持了晶盛机电、TCL中环、当升(shēng)科(kē)技、中航光电(diàn)等个股(gǔ)，人福医药(yào)“新进”前十大。

　　王(wáng)睿在一季(jì)报中表(biǎo)示，对于人工智(zhì)能这(zhè)一非常宏大(dà)的命(mìng)题，他目前持(chí)谨慎(shèn)乐观的态(tài)度。首先我们相(xiāng)信这是一(yī)项会对目前(qián)的生(shēng)产和(hé)生活方式带来重大(dà)变化(huà)的技术变革(gé)，值得我(wǒ)们(men)投入非常多的精(jīng)力去跟(gēn)踪和研究。但另一(yī)方面，我们目前还(hái)无法相对(duì)准确的评估这(zhè)项技术革命给具(jù)体公(gōng)司(sī)和行业格局带来的影响，也不能给出大部分公司一(yī)个(gè)相(xiāng)对(duì)清晰的(de)定价(jià)，因此我们一季度(dù)暂时还(hái)没有明显增(zēng)加相(xiāng)关的(de)持仓。后续(xù)我们会(huì)嘴巴含胸的感觉知乎，嘴巴含胸的感觉如乎紧密(mì)跟踪。一季度我们持仓较多(duō)的电动车和光(guāng)伏表现不佳，受到(dào)了(le)一些短期(qī)因素的干(gàn)扰，投资(zī)者的(de)信心(xīn)出现了波动。投资者预期变化导致部分(fēn)个(gè)股出现了较大(dà)回(huí)调，目前行业整体估(gū)值水平处于历史较低位置(zhì)，而这两个行业未来的发展(zhǎn)方(fāng)向(xiàng)还是相对(duì)比较确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远没(méi)有躺平的(de)一天

　　今日，中(zhōng)泰资管基(jī)金经理(lǐ)姜诚也发布了一季报在(zài)一(yī)季报中，姜诚表示，一季度的市场(chǎng)走(zǒu)势再次佐(zuǒ)证了一个道理，即市场是难(nán)以预测的(de)。迄(qì)今为止，表现最好的是AI相关板块，AI或许是科技发展进(jìn)程中最重要(yào)的事件之一，但要(yào)搞清楚它对投资有哪(nǎ)些影响却很难(nán)。利润在产业链不同环(huán)节之间将如何分配(pèi)？ 市(shì)场当前认为(wèi)的(de)受益(yì)环节(jié)是否能如愿受益？它的“智能(néng)”水平达到了什么程度以及渗透率将多快提升？都是(shì)很容(róng)易让(ràng)人兴奋、可细说起(qǐ)来又让人不明就(jiù)里(lǐ)的难题。谈资和投资之(zhī)间，隔着一(yī)道鸿沟。

　　价值投资的基(jī)本原(yuán)理(lǐ)告诉(sù)我们，价值(zhí)会(huì)随着时间增长，而非(fēi)随着利润波(bō)动。所以(yǐ)在海量信息(xī)中，我们(men)需要重(zhòng)点(diǎn)关注长期因素，淡(dàn)化短期(qī)因素(sù)。人工(gōng)智能的发(fā)展(zhǎn)是一个长期因素，我们还没有足够的把握去捕捉(zhuō)到它(tā)带来的(de)投资机会，但(dàn)可以尽量回避它带来的伤害。以尽可(kě)能低的价格买尽(jǐn)可能好的资产，是我(wǒ)们的投(tóu)资目标。好资(zī)产的标准(zhǔn)是活(huó)得久(jiǔ)、 站得(dé)牢、竞争优(yōu)势维持得长(zhǎng)、平均净资产收益率高，以及在好的公司治(zhì)理加(jiā)持下能够把长期利润转化(huà)为诱人分红。所以，我(wǒ)们(men)会一如既往，不去猜测和追逐市(shì)场热点。

　　具体持仓方面，以姜诚代表(biǎo)作中泰星元价值优选A代表作为例，该基金在(zài)一季(jì)度减持(chí)了(le)中国(guó)建筑(zhù)、太阳纸(zhǐ)业(yè)、华鲁恒(héng)升、苏泊(pō)尔(ěr)、海螺水泥(ní)、美的集团，增持了(le)工商银行、建(jiàn)发股份(fèn)、招商银(yín)行、扬农(nóng)化工。

　　过去(qù)的一(yī)个季(jì)度，姜诚表示，自己的组合没有大(dà)的变化，是因为长期观点没有大的变(biàn)化。对中(zhōng)国(guó)经(jīng)济的长(zhǎng)期乐观，结(jié)合当前市场提供的较(jiào)低估值(zhí)水平，让我们可以在热点不断(duàn)切换的市场中保(bǎo)持平和。但投(tóu)资(zī)是一项(xiàng)苦差事，需要随时准备证(zhèng)伪自(zì)己的观(guān)点(diǎn)，需(xū)要(yào)保持学习(xí)，永远没有(yǒu)躺平的(de)一天。

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