财联社5月18日讯（编(biān)辑 史正(zhèng)丞）距(jù)离瑞士政府(fǔ)撮合(hé)瑞(ruì)银与瑞信合(hé)并近两(liǎng)个月后，与这次(cì)事件有关(guān)的(de)一个重要问题(tí)终于(yú)尘埃(āi)落定(dìng)：瑞信AT1债券的减记无(wú)法触发(fā)CDS（信贷违约(yuē)掉(diào)期）的赔付。

　　负责欧洲、中东和非洲地区的信贷衍(yǎn)生品(pǐn)决定委员会(huì)（EMEA CDDC）周三在官(guān)网发布公告(gào)称，由11家买(mǎi)方(fāng)机构、卖方银行和(hé)做(zuò)市商(shāng)组(zǔ)成的(de)委员会(huì)一致投(tóu)票通(tōng)过(guò)了(le)上述决台湾领导者是谁，现任台湾领导者是谁议。值得一提的是(shì)，瑞(ruì)信(xìn)本来也是EMEA DC的一员，但没有(yǒu)出现在投(tóu)票(piào)的(de)清单(dān)上。

　　具体(tǐ)来(lái)说，提出这个(gè)问题的市场参与者(zhě)认(rèn)为，AT1债券(quàn)应该与CDS合(hé)约所(suǒ)依据的(de)参(cān)考(kǎo)债券（次级债）具(jù)有同等地(dì)位，并(bìng)以一份2020年到期(qī)的瑞信(xìn)英(yīng)镑次级债(zhài)作(zuò)为(wèi)标准(zhǔn)参考(kǎo)债务。

　　对此，委(wěi)员会(huì)首先一致裁定，并没有(yǒu)发生“政府干预的信贷事件”。此外，根据AT1债券文件中的排(pái)名(míng)条(tiáo)款和担保条件，次级债的(de)持有人是相较于AT1债券的优先债权人。同时在2014年的文(w台湾领导者是谁，现任台湾领导者是谁én)件中，也为(wèi)AT1债券定义了“排(pái)除义(yì)务”。周三的(de)文(wén)件(jiàn)中，决策委员会没有对AT1债券是否构(gòu)成借款资金做出任何(hé)决(jué)定(dìng)。

　　在3月中旬的(de)紧(jǐn)急交易中，瑞士监管机构FINMA将近170亿(yì)美元(yuán)的(de)瑞信AT1债(zhài)券全额减记，此举也引(yǐn)发了(le)大量此类债券持(chí)有人(rén)的诉讼(sòng)。一些(xiē)投(tóu)机者(zhě)也在(zài)市(shì)场(chǎng)上炒(chǎo)作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔(péi)付。

　　作为金融市场较为常见的金(jīn)融(róng)衍(yǎn)生(shēng)品，信贷违约掉期的作用是在信贷事件（违约、重组、破产等）后，CDS的(de)买方可以向卖方索赔，索赔的金额通(tōng)常等(děng)于参考资产的(de)面值减去违约后的(de)市场价值。各个(gè)区域的信贷衍生品决定委(wěi)员会，负责决定在这个地区(qū)是否发生了信贷衍生品(pǐn)合约中(zhōng)定(dìng)义的信贷事件(jiàn)。

　　根据存管信托和清算公司（DTCC）的数据，截至今(jīn)年3月，与瑞(ruì)信集团债务(wù)相关的CDS名义总量超过190亿美元，不过DTCC的数(shù)据并未区分优(yōu)先级债务和次(cì)级债(zhài)CDS。

　　恰好也(yě)在(zài)本(běn)周，瑞银(yín)公布了(le)接手瑞(ruì)信的最新评估(gū)。在本(běn)周二提交给美(měi)国(guó)SEC的监管文件中(zhōng)，瑞银表示(shì)紧(jǐn)急接(jiē)手(shǒu)瑞(ruì)信(xìn)预计将造成170亿美元的损失，其中有(yǒu)40亿(yì)美元为(wèi)潜在的诉(sù)讼和罚(fá)款支出。不过这部分的(de)损失(shī)将会由一(yī)笔“负347.77亿(yì)美元”的商誉(yù)覆盖(gài)，意(yì)味着(zhe)收购资产的价格（30亿瑞郎）远远低于(yú)资产的实际价值。

　　这份文(wén)件同样显示，从去年10月开始，瑞银(yín)的战略委员会(huì)就已经开(kāi)始评估(gū)瑞信的(de)状况，并(bìng)在(zài)今年(nián)2月得出“不宜(yí)收(shōu)购”的决定，但(dàn)最后仍在瑞士政府(fǔ)的(de)要求(qiú)下出(chū)手。

　　瑞银也在上周宣布，瑞(ruì)信CEO乌尔里(lǐ)奇(qí)·科纳(nà)将在合并交易(yì)完成后加入(rù)瑞银集(jí)团的董事会，同时在“可预见的未来”，瑞信的品牌(pái)仍将独立(lì)运(yùn)营。

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