5月12日晚间(jiān)，根据美国证(zhèng)券交(jiāo)易委员会（SEC）披露，国内千亿私(sī)募(mù)景林(lín)资产递交了截至2023年3月31日的第(dì)一季(jì)度持仓报告（13F）。

　　景林资产是国内管(guǎn)理超千亿元人民币的(de)对冲基金机(jī)构，亦是内地少有的进(jìn)行大手笔持有美股的买方机构(gòu)之一，景林的动向(xiàng)受到了(le)市场(chǎng)广泛的关注。

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　　千亿私募(mù)景林资产(chǎn)持仓曝(pù)光(guāng)

　　报(bào)告期内(nèi)，景林资(zī)产整体持仓规模小幅提升至17.29亿美元，折合人民币120.2亿元，相较于2022年(nián)四季(jì)度的(de)16.29亿(yì)美元(yuán)规(guī)模，环比(bǐ)增(zēng)幅6.14％。

　　数据显(xiǎn)示(shì)，截止2023年一季度末，景(jǐng)林(lín)资产在美(měi)股市场持有34家上(shàng)市公司的股(gǔ)票(piào)。其中，前十大(dà)持仓标的在总市值(zhí)中(zhōng)的(de)占(zhàn)比下(xià)降到77.89％，上季度这(zhè)一数据为(wèi)82.33％。

　　一季度，景(jǐng)林共建仓(cāng)5只股票，分别为英伟达、谷歌、爱奇艺、好未来、booking。清(qīng)仓(cāng)和减持(chí)方面，景(jǐng)林资产一季度前(qián)五大卖出标的包(bāo)括：京东(dōng)、满帮(bāng)、贝壳、雾芯(xīn)科技、拼多(duō)多(duō)。

　　景(jǐng)林资产美(měi)股持仓(cāng)前十大重(zhòng)仓股(gǔ)分别为：拼多多、新东(dōng)方(fāng)、网易(yì)、META PLATFORMS、中通快(kuài)递、英伟达(dá)、微(wēi)软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美(měi)股(gǔ)头(tóu)号重仓股依(yī)旧是拼多多，与上季度对比，景林资产(chǎn)减(jiǎn)仓了133.85万股，较上季度持仓数(shù)量下(xià)降24％。

　　此前，景林连续三个季度增持(chí)拼(pīn)多多。2022年(nián)二季度(dù)增持拼多多24.02万股，三季度增持123.39万股，四季度则增(zēng)持(chí)233.75万(wàn)股，一次比(bǐ)一次猛。拼多多也(yě)不负众(zhòng)望，从股价表现看，拼多(duō)多(duō)去年二(èr)、三、四季度分(fēn)别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上涨势(shì)头在今年2月初便戛(jiá)然而止了，景(jǐng)林资(zī)产在此前“越跌越买”的策略奏效后，或许(xǔ)在(zài)股(gǔ)价“掉(diào)头”之际进行了止盈(yíng)操(cāo)作。？？？

　　此(cǐ)外(wài)，一季度景林新建仓的英伟达，空降前十大重(zhòng)仓股第七位，一口气买入32.53万(wàn)股，一季(jì)度(dù)末持仓(cāng)市(shì)值为0.9亿元。截止至5月12日(rì)，今年(nián)以来英伟达(dá)累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局(jú)教育股，与高毅“唱反(fǎn)调(diào)”

　　一季度，景林资产在美股的(de)操作中，最为亮眼的当属重点加(jiā)仓教育股。

　　数据显示，截至今(jīn)年一季度末，景(jǐng)林资产持有新东(dōng)方430万股，环比去年底(dǐ)加仓368.8万(wàn)股(gǔ)，期末持(chí)股市值(zhí)超1.6亿美元，一跃成为景(jǐng)林资产的第二(èr)大重仓(cāng)股(gǔ)。与此同(tóng)时，景林(lín)资产一季(jì)度还建仓了好未来，期末持股数量(liàng)达(dá)224.6万股。

　　今(jīn)年以来，上述两只教育个股股(gǔ)价均处于震(zhèn)荡(dàng)态势，并(bìng)无(wú)太多亮眼表(biǎo)现。

　　景林资产认为，从全行(xíng)业来看，不同年龄层的用户对“教育”的需求依然(rán)旺盛，除了应对考试(shì)，还包括(kuò)开(kāi)拓眼(yǎn)界、增长(zhǎng)知识、潜(qián)力挖掘、提升综合能力等。双减政策推行之(zhī)后(hòu)，目前行业政策环境(jìng)趋于稳(wěn)定，但过程中很多公司退出离开，使得行(xíng)业竞争格局趋缓(huǎn)，对于存量公司有利。

　　“从行业龙头公(gōng)司本身来说，凭借多年(nián)积累的(de)口(kǒu)碑和公信力，品牌的护(hù)城(chéng)河(hé)依然很深。个别头部(bù)企业在K9学科之外的教育领域业务基(jī)础扎实(shí)，原有的(de)留学等业务恢复(fù)增长，同时素质教育、直播电商业务等新(xīn)业务成为新的增长驱动力。且(qiě)公司的利(lì)润和现金流稳(wěn)中转好，同时账上资金(jīn)充足，当(dāng)时的估值下有(yǒu)足够的(de)安全(quán)边际。在过去几个季(jì)度的(de)财(cái)报中，我们看(kàn)到了相关的积极信号。”景林资产表示。

　　值得(dé)一提的(de)是，高毅资产对于教育领域也(yě)颇(pǒ)为看(kàn)好(hǎo)，但是标的选择似(shì)乎与(yǔ)景林(lín)资产存在分歧。

　　美国(guó)证券交(jiāo)易委员会(huì)公(gōng)开资料显示，截(jié)至今年一(yī)季(jì)度末，高毅(yì)资产持有新东(dōng)方24.4万股，相(xiāng)比(bǐ)于去年底减仓超10万股(gǔ)，减仓比例接近三(sān)成。而一季度高毅(yì)资产大举买入近156万股好未来(lái)，相(我花开后百花杀的寓意好吗，待到秋来九月八 我花开后百花杀的寓意xiāng)比(bǐ)于(yú)去年底增持幅度达112％。

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　　但(dàn)斌深夜难眠，炮轰(hōng)市(shì)场投机(jī)之风

　　自(zì)五一(yī)节过(guò)后，传媒、游戏板块(kuài)成为资金炒作AI的(de)重(zhòng)点方(fāng)向，中特估支线也由暗转明(míng)，晋升市场第二(èr)大主线。

　　可好景不(bù)长，本周(zhōu)中特估(gū)仅热闹(nào)了一两天，随后(hòu)便开始持续下跌，传媒(méi)、游(yóu)戏板块更是大幅杀(shā)跌，高(gāo)位股接连跳水。

　　（本文内容(róng)为客观数据信(xìn)息罗列，不构成任(rèn)何投资建议）

　　此前连续(xù)24个交易日成交额超(chāo)万亿元阶(jiē)段(duàn)纪录，在本周(zhōu)遭遇终结。周三时，市场成(chéng)交量(liàng)尚且保(bǎo)持在1.2万(wàn)亿水平，周四便(biàn)陡然跌(diē)破万亿，5月(yuè)11日和5月12日成交(jiāo)额连续(xù)两日萎缩，分(fēn)别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两(liǎng)市陷(xiàn)入(rù)缩量震荡阶段。

　　面(miàn)对市(shì)场的急剧降温，市场观(guān)点认为，主要(yào)原因是5月11日晚间(jiān)发布的(de)金融(róng)数据大幅低于预期。

　　据国盛证(zhèng)券(quàn)，4月(yuè)新增信贷7188亿元，虽然(rán)同比多(duō)增734亿元，但(dàn)是考虑(lǜ)到(dào)去年(nián)4月基数的异常，因而与往年相比(bǐ)，今(jīn)年4月(yuè)信贷则是明显跌落，而今年4月(yuè)信贷(dài)低于2021年同期7512亿元。居民贷款回落再度成(chéng)为信贷(dài)回落的主要原因。而企业中长期(qī)贷(dài)款继续(xù)保持同比多增，4月(yuè)同(tóng)比多增4017亿元至6669亿元。信贷下滑带动(dòng)社融增速回(huí)落，4月新增社(shè)融(róng)1.22万亿，与2021年4月相比，今(jīn)年(nián)4月同比少增6370亿元。

　　署名光大证券的点评称(chēng)，4月下旬票据(jù)利率先(xiān)下(xià)后(hòu)上，并(bìng)不意味着贷款(kuǎn)好转(zhuǎn)了，主要(yào)因为(wèi)今年国股行NIM和营收压力很大(dà)，一直在(zài)压降票据等低(dī)效资产，对分(fēn)行收票额度控制很(hěn)严。4月(yuè)前两旬(xún)已(yǐ)经(jīng)收了很多票，后(hòu)面(miàn)改用(yòng)其他贷款来冲(chōng)。5月上旬票据(jù)已经快要接近(jìn)零利率了(le)，信贷再度出现深度负增长，这(zhè)是(shì)4月(yuè)信贷斜(xié)率(lǜ)过(guò)于陡峭化产(chǎn)生的后果，5月(yuè)份(fèn)的贷款(kuǎn)可能仍然不(bù)太乐观。

　　在(zài)这种背(bèi)景之(zhī)下，市场要想好起(qǐ)来，必然要(yào)让大家(jiā)看到(dào)宽(kuān)信用的(de)信号(hào)出(chū)现(xiàn)，而这(zhè)可能(néng)还(hái)需要一定(dìng)的(de)时间。

　　当前市场存(cún)量资金博弈的背景不改(gǎi)，而两大(dà)主线人(rén)工智能和中特估，今年已然累计(jì)不小的涨(zhǎng)幅。中特估这边，本月还有多只央企(qǐ)ETF等待进(jìn)场，而人工(gōng)智(zhì)能这边，在未有增量资金进场的情(qíng)况之下(xià)，再想继续向(xiàng)上，压力不小(xiǎo)。

　　本周大跌之(zhī)后，但斌(bīn)更是(shì)罕(hǎn)见(jiàn)的在我花开后百花杀的寓意好吗，待到秋来九月八 我花开后百花杀的寓意深夜抒(shū)发感想。大谈公募基金经理的难处，在业绩和投资信仰之间(jiān)无法两(liǎng)全。紧接着，炮(pào)轰(hōng)当下(xià)市场投机(jī)之风大盛，认为当下(xià)市场(chǎng)交(jiāo)易机制应要有所改变。

　　相信，这不(bù)仅仅只是但(dàn)总一个(gè)人的心声。

　　今(jīn)年以来，市场(chǎng)看着(zhe)红红火(huǒ)火，但很多投资者都(dōu)是(shì)“买(mǎi)在(zài)3000点，套在(zài)3400点”。公募基金(jīn)经理更是有(yǒu)苦难(nán)言，市(shì)场上大热的(de)人(rén)工智能，游资(zī)炒作(zuò)的“星(xīng)辰大海”，根(gēn)本不符(fú)合(hé)他们的机(jī)构审美(měi)。直白点(diǎn)说，市场根本就(jiù)是(shì)绕(rào)着公募(mù)持仓在涨(zhǎng)。

　　大(dà)家都是(shì)有(yǒu)苦难言.......

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