一度被称(chēng)为“机构投资者风向标”的股票(piào)ETF市场，迎来重(zhòng)大变局，个(gè)人投资者(zhě)不仅在新发(fā)基金中占据主流(liú)，存(cún)量产品也超过了机构投资者(zhě)占比。

　　多位(wèi)业内人士(shì)对此表示(shì)，在基(jī)金行业ETF投教工(gōng)作成(chéng)效(xiào)显著，ETF交易(yì)工具优势被投资者逐渐认知，以及投(tóu)资热(rè)点轮动加快、主题和行业ETF跟踪效率(lǜ)较高等背景(jǐng)下(xià)，国内资本(běn)市(shì)场正在经历股民转基民，由“投个股(gǔ)”到“投ETF”的(de)转变。长(zhǎng)期来看，个人在股票ETF占比抬升(shēng)，有利于投资者分散风险，提高市场交易活跃(yuè)度(dù)，长远可提(tí)高A股市(shì)场稳定性。

　　新发(fā)权益ETF个(gè)人占比84％

　　个人投资者成(chéng)为“主力军”

　　Wind数据(jù)显示，截至5月13日，今年(nián)新成立的37只股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）上(shàng)市前一(yī)周披露的个(gè)人(rén)投资(zī)者(zhě)平均(jūn)占比83.9％，个人投资(zī)者俨然成为新发权益ETF的主(zhǔ)力军。

　　而从全市(shì)场数据看(kàn)，2022年个(gè)人(rén)投(tóu)资(zī)者(zhě)比例为50.85％，同比下(xià)降(jiàng)3.67个(gè)百分点，但仍然在(zài)股票ETF市(shì)场占比超过了(le)机构资金。

　　针对个人投资(zī)者占比的变化，华泰柏瑞指数投资部总监助(zhù)理、基(jī)金经(jīng)理李(lǐ)沐(mù)阳表示(shì)，2018年以前，权(quán)益类ETF的规模(mó)主要集(jí)中(zhōng)在几大(dà)宽(kuān)基(jī)ETF，一般都(dōu)是机构投资者做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般出(chū)现，叠加全行(xíng)业(yè)指数相关(guān)业务同仁在ETF投世界上有鬼吗真实答案，世界上有没有鬼教工作(zuò)上(shàng)的(de)共同努力，ETF作为交易工具的优(yōu)势(shì)，越(yuè)来越被普通个(gè)人(rén)投资者认知，从而使个人股票占比的大幅提升(shēng)。

　　具体到今年新发ETF个人(rén)占比较高的现象，国泰(tài)基金也(yě)分析，今(jīn)年以来A股(gǔ)市场持续回(huí)暖(nuǎn)，投资者情绪比较积极，新发产品募资环境(jìng)比较(jiào)好，也越来(lái)越(yuè)受到个人(rén)投(tóu)资(zī)者的(de)青睐。此外(wài)，ETF投资者(zhě)大(dà)部分由股(gǔ)民转化而来，这些(xiē)个(gè)人投资者也认识到ETF持(chí)有(yǒu)一篮子股票，胜率大(dà)概率更(gèng)高，相(xiāng)对(duì)于个股来说，也能(néng)更好(hǎo)地分散风险。

　　基煜研究也补充道，个(gè)人(rén)投资者“买新不买旧”的(de)理念扎(zhā)根(gēn)较深(shēn)，更倾向于交(jiāo)易新上市的ETF，而(ér)机构投资者对于(yú)时间成(chéng)本(běn)的把控较严格(gé)，在看(kàn)准(zhǔn)投资机会(huì)后，更(gèng)倾(qīng)向于去(qù)申购老(lǎo)产(chǎn)品。

　　近五年个(gè)人占比呈攀升(shē世界上有鬼吗真实答案，世界上有没有鬼ng)势头

　　个人增持宽基ETF，机构增持行业或主(zhǔ)题ETF

　　从近五年数(shù)据看，个人在股票ETF占比也呈现明显的(de)震荡攀升(shēng)势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平均占比为38％，2019年(nián)-2020年个人持有比例平均分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点(diǎn)，超过了机构资金，股(gǔ)票ETF作(zuò)为“机构投资者风向标”成为过去式。

　　到2022年，个人(rén)占(zhàn)比又回落近5％，达(dá)到50.85％，但仍(réng)然超过了机构占比。

　　分结构来看，在(zài)宽(kuān)基(jī)ETF中，个人(rén)占比从(cóng)38.26％增至39.76％，同比上升(shēng)1.5个百分点；而个人(rén)投资者占(zhàn)比(bǐ)较(jiào)高的行业或主(zhǔ)题ETF，同期(qī)则(zé)从60.6％的高点回落(luò)只55.23％，下降5.38个百分(fēn)点。

　　但由于国内(nèi)ETF整体仍(réng)在扩张态势中，个人投(tóu)资者在行业(yè)或主题ETF产(chǎn)品中占比下降，但绝对份额也是在(zài)增长的，这一数据更代表了机构投资者(zhě)对行业(yè)或主题ETF的认可度也在(zài)不断抬(tái)升。

　　“我(wǒ)个人认为(wèi)是ETF投教工作在发挥作用。”李沐阳(yáng)表示(shì)，在(zài)下沉调研的过程中，我们发现大部分投资(zī)者都会将较为低风险的(de)宽基(jī)ETF，比如沪深300ETF等产品作为(wèi)尝试。潜(qián)移默化中(zhōng)，宽基ETF扮演了(le)资产组合(hé)配置中的(de)一个(gè)重要的台阶。

　　国泰基金也补(bǔ)充道，由于(yú)近(jìn)年来行(xíng)业轮动加(jiā)快，而宽(kuān)基ETF可以(yǐ)帮助投资者(zhě)把握比较均衡的投资机会，受到资金(jīn)关注。早在2018年和(hé)2022年，市场震荡下行，投资者的风险偏好有所降低，宽基ETF会比较受欢迎；而在市场上行时，行业和(hé)主题异彩纷呈，机会又多上(shàng)涨空(kōng)间又大，风险(xiǎn)偏好也随之(zhī)上升，所(suǒ)以行业和主题ETF占比则会提升。

　　基煜研究(jiū)也表(biǎo)示，近五年市场成(chéng)交热情的提升带来了A股(gǔ)市场的大幅(fú)发(fā)展，个人投资者入市规模激(jī)增，而在经历了(le)多种行(xíng)情风格(gé)的锤炼后，尤(yóu)其是操作难度较高(gāo)的2022年之后，投资者们对于跑赢(yíng)基准的难(nán)度有(yǒu)了更清晰(xī)的认知，而ETF能够有效的跟上基准的步伐；另一(yī)方(fāng)面，近(jìn)几年投资热点(diǎn)轮(lún)动较(jiào)快，新的投资领域(yù)带(dài)来了大量的学习成本，而ETF的投资(zī)门(mén)槛较低，运作透明度(dù)较高，因而(ér)逐(zhú)步获得个人投资者的(de)认可。

　　具体来看，基煜(yù)研究分析(xī)，一(yī)是随着A股市场愈(yù)发成熟、有效性提升(shēng)，个人投资者对于β收(shōu)益的认知(zhī)将越来越深(shēn)入(rù)，近几年可以看到更多投资者会基于(yú)大势(shì)选择宽基投资工具；另一方(fāng)面，2019年至2021年，市场的投资主线(xiàn)较为清(qīng)晰，如(rú)消费、新能源(yuán)、医药等，因此行业主题基金ETF更(gèng)容易受到追捧。

　　提升交(jiāo)易活跃度

　　长远可提高A股(gǔ)市场的稳定性(xìng)

　　随着个(gè)人(rén)占比的抬升，股票ETF市(shì)场的交(jiāo)投(tóu)活跃(yuè)度也呈现(xiàn)明(míng)显的(de)提升(shēng)。

　　Wind数(shù)据显示，2022年(nián)股(gǔ)票ETF市场总成交额12.67万亿元(yuán)，同比(bǐ)增长43％；年平均换手率也从7.3％增(zēng)至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业内人(rén)士表示，长期来看，股票ETF市场(chǎng)个人占比超过机构，有利于股民转(zhuǎn)为基民(mín)，为(wèi)投资者分散风(fēng)险(xiǎn)，提升交(jiāo)易活跃度，长远可(kě)提高A股(gǔ)市场的稳定性(xìng)。

　　国泰(tài)基金表示，ETF的个人(rén)投资(zī)者大(dà)都由股(gǔ)民(mín)转化而(ér)来，个人投(tóu)资者发(fā)现ETF快捷、透明、成本低廉且相比个股(gǔ)可(kě)以更(gèng)好(hǎo)地平滑(huá)风险，也(yě)能(néng)够获(huò)得交易的参与感，于是(shì)更多选择通(tōng)过ETF来参与市场(chǎng)。相(xiāng)比个股来说，ETF的风险更分散(sàn)波动也更小(xiǎo)，因此个人投(tóu)资者选择ETF而(ér)非股票，长远来看(kàn)可提高(gāo)A股市场的稳定性。

　　“个人投资(zī)者在ETF投资上可(kě)能交易(yì)频率(lǜ)更高(gāo)，也更容易受到(dào)市场消(xiāo)息的影(yǐng)响，这对于我们基(jī)金(jīn)管(guǎn)理(lǐ)人的持续运(yùn)营(yíng)和投资者陪伴(bàn)都提出了更高的(de)要求。”国泰基金相(xiāng)关人士(shì)称。

　　“更高(gāo)的个人占比可能会带来(lái)更(gèng)活跃的(de)交易，并带来更有吸引力的市场。”李沐(mù)阳(yáng)也称。

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