财联社4月28日讯（记(jì)者 吴雨其）随着公募(mù)基金(jīn)2023年一(yī)季(jì)报披(pī)露完成，多(duō)位知(zhī)名基金经理(lǐ)大(dà)幅调仓换股(gǔ)的动向和投资(zī)方向也浮出水面。

　　其(qí)中，张坤大(dà)幅加仓中国海洋石油，刘彦春则加仓海康威(wēi)视、美的集(jí)团、腾讯(xùn)控(kòng)股，谢治宇布局(jú)AI板块，加仓海(hǎi)康威视、晶晨股份、中际旭(xù)创、澜起(qǐ)科技、中(zhōng)国移(yí)动、腾(téng)讯控股(gǔ)、赛腾股(gǔ)份、星环科(kē)技(jì)-U，常处于风口浪尖的葛兰，也开始(shǐ)布局人工(gōng)智能，加仓同花顺、金山办公(gōng)、寒武纪(jì)-U等概念(niàn)股。

　　在人工智能(néng)大行其道的首季(jì)，包括谢治(zhì)宇、周蔚文、葛兰等顶(dǐng)流开始追逐(zhú)AI，另一面，一些专注长期成长价值的基(jī)金经(jīng)理(lǐ)仍坚守新能(néng)源(yuán)，如曾(céng)经(jīng)的公(gōng)募(mù)冠军刘格菘。

　　有人(rén)追逐成(chéng)了(le)风

　　2023年(nián)一季(jì)度，是人工智能的盛典。面对(duì)火出(chū)天际的(de)AI赛(sài)道，究竟是应该与其共舞，还(hái)是不为所(suǒ)动继续坚守(shǒu)“初(chū)心”？

　　观察一(yī)季报(bào)的调仓换股，可见越来越多(duō)的基金经理选择了前者。“不买(mǎi)AI就是等死，追买AI可能是(shì)找(zhǎo)死(sǐ)，横(héng)竖都是死，不如搏一把(bǎ)再(zài)死，也许富贵险中求呢”，是行业心态(tài)的生(shēng)动写照。

　　光大证券统计数据也证明了这一(yī)点，公(gōng)募基(jī)金(jīn)一季度大幅加仓TMT板块(kuài)中的计(jì)算机和(hé)通信行业。截至2023年(nián)3月31日，主(zhǔ)动(dòng)偏(piān)股基金重仓(cāng)股在TMT板块配置市值4707亿元，一季度大(dà)幅(fú)提升(shēng)1163亿元。

　　包括一直深耕医疗的(de)葛兰在(zài)内，众(zhòng)多知名基金经(jīng)理布局(jú)AI。具体(tǐ)来看，中欧阿(ā)尔法混合(hé)一季度(dù)大手笔(bǐ)新进中芯国(guó)际、上海电影(yǐng)，其中前者加仓(cāng)1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其所管的(de)另一只(zhǐ)中欧(ōu)研(yán)究(jiū)精选混合一季度新进金山办(bàn)公14.37万股。此外，中欧明睿新起点(diǎn)混(hùn)合一季度新进中芯(xīn)国际(jì)、同花顺，将寒武纪的仓(cāng)位从0.46万(wàn)股加到28.53万股(gǔ)，金山办公(gōng)的仓位从(cóng)0.09万股加到15万股。

　　从(cóng)上述(shù)调仓换股中也能看(kàn)出葛兰的人(rén)工(gōng)智能投(tóu)资方向——从AI上(shàng)游的(de)芯(xīn)片、到(dào)算(suàn)力(lì)以(yǐ)及终端的应(yīng)用(yòng)、办公等。

　　窥(kuī)一斑而(ér)知全豹，葛兰的(de)操(cāo)作只是公募基金(jīn)经理加仓(cāng)AI的一个缩影。从各位知名基金(jīn)经理调仓动(dòng)向可(kě)以看出，大家都纷纷“搬家”到(dào)了(le)TMT。

　　同(tóng)样为(wèi)中欧“顶梁柱(zhù)”的周蔚文也(yě)在一季报中也提(tí)到，随着ChatGPT的横(héng)空出(chū)世，海外大模型以(yǐ)及相关人工智能的产业趋势受到市场关注，并很快扩散到国内产业界，市场(chǎng)聚焦于上游(yóu)算(suàn)力、传输和下游(yóu)运用，在(zài)经济复苏相对温和(hé)的(de)情景下，计算机、通讯、传(chuán)媒、电子行业受到各方资(zī)金的追捧，涨幅遥(yáo)遥(yáo)领(lǐng)先。

　　从十大(dà)重仓股来看，万达(dá)电影新入他所(suǒ)管理的中欧新趋势十(shí)大(dà)重仓股，中欧洞见一年持有则(zé)加仓了立讯精(jīng)密、腾讯控股等个股；中(zhōng)欧明睿(ruì)新(xīn)常态(tài)则(zé)加(jiā)仓深信服等(děng)。

　　再如谢治宇，海(hǎi)康威视(shì)、澜起科(kē)技、中(zhōng)际(jì)旭创(chuàng)、晶晨(chén)股份(fèn)等AI热股均为新晋兴全(quán)合润(rùn)重仓股(gǔ)。

　　他也表示，随着(zhe)ChatGPT取得(dé)了突破性(xìng)的进(jìn)展，由AI芯片、服务(wù)器(qì)、光模块等子板块带动的人工智能(néng)、中字头的(de)“中特(tè)估(gū)”、半导体等(děng)板(bǎn)块涨幅较大，在GPT应用端中(zhōng)游戏(xì)、影视等板块(kuài)也实(shí)现较(jiào)大幅(fú)度上(shàng)涨。

　　值得(dé)注意的是，此(cǐ)前招商证券研(yán)报称，从历史(shǐ)上来看(kàn)，30％是主动偏股公(gōng)募基金(jīn)大类行业(yè)配置(zhì)比例(lì)一个很重要的临(lín)界(jiè)值，往(wǎng)往预示着某个板块进入过热阶段。截至2023年一季度末，主动偏(piān)股公募基金对TMT配比明显提升至20.26％，但与临界值尚(shàng)存安全(quán)距离。从(cóng)这(zhè)点看，基金经理对于TMT来说仍称不上“抱团”，仍有基(jī)金经理(lǐ)并未上车(chē)。

　　有(yǒu)人守候成了景

　　在“追风”的(de)另一(yī)面(miàn)，仍有(yǒu)一(yī)部分仍坚守新能源，也有一(yī)部分(fēn)试图低位捡拾新能(néng)源筹(chóu)码。

　　如曾经的公(gōng)募(mù)状元刘(liú)格(gé)菘。据了(le)解，广发基(jī)金成长团队对新能源的钟爱业(yè)内(nèi)闻名，最(zuì)新披露的一季(jì)报中也证实了他(tā)们的(de)“坚守(shǒu)初心”。

　　当年(nián)的冠(guān)军(jūn)基金(jīn)广(guǎng)发(fā)双擎升级，从(cóng)其十大重(zhòng)仓股来看，前五大重仓股的占比(bǐ)均超过了8.5％，分别是晶(jīng)澳(ào)科技(jì)、阳(yáng)光电源、亿纬锂能、隆基绿(lǜ)能(néng)，圣邦股份，均(jūn)属于(yú)新能源概念(niàn)股。除此之外(wài)，他还仍加仓(cāng)了天合(hé)光(guāng)能(néng)、荣(róng)盛石(shí)化等个(gè)股，且新晋晶科能源为十大(dà)重仓股。

　　刘格菘在一季报(bào)表达了仍对新能源(yuán)保持(chí)信心，“我们对本(běn)产(chǎn)品重点持(chí)仓的光伏、储(chǔ)能、新(xīn)能源(yuán)车方向保持(chí)相对乐观，投资(zī)中相信基本面优秀和(hé)增量价值(zhí)积累(lèi)的公司。经过调整(zhěng)，行业估值(zhí)水平已在历史低位(wèi)，产业链的变化(huà)在市(shì)场(chǎng)定价中未(wèi)被充(chōng)分认知和体现(xiàn)。”

　　再(zài)如傅鹏博，其(qí)管(guǎn)理的睿(ruì)远成长价(jià)值混合(hé)前十大重仓(cāng)股(gǔ)分别为中国移动、宁德(dé)时代、三安光电、通威(wēi)股份、万华化学、广汇能源、东方雨虹、立讯精密、三诺生物、新宙邦。对比(bǐ)去年年底(dǐ)该基(jī)金增(zēng)持了宁德时(shí)代、通威(wēi)股(gǔ)份、万(wàn)华化学、广汇能(néng)源、东方(fāng)雨(yǔ)虹。值得关注的是，加仓幅度最多的(de)是光伏龙头通威股份，为(wèi)60％。

　　李晓星(xīng)所管的银华心怡混(hùn)合也(yě)加(jiā)仓了(le)新能源，如晶科能源、锦浪科技、东方电缆(lǎn)等。他表示，“我们曾经(jīn二晋前后延什么意思晋怎么读，二晋前后延是哪个朝代g)提到了新能源板(bǎn)块的一些风(fēng)险点，这(zhè)些(xiē)风险点在经过(guò)大半年的消(xiāo)化后，在这(zhè)个估值分位(wèi)以及股价位置下，我们认(rèn)为新(xīn)能源板(bǎn)块的风险因素已经充(chōng)分释(shì)放，目前这个时(shí)间段(duàn)，新能(néng)源非常具(jù)有(yǒu)吸引力。在一季度我(wǒ)们对于电动车、光伏、储能(néng)、海风的一些标的，都增(zēng)加了一(yī)些仓位。”

　　对于人工智能，他认为，“太阳底下(xià)没有新鲜事，过度的热情在某个阶(jiē)段总会消(xiāo)退。”

　　实(shí)际(jì)上，许多基金经理在AI的“大(dà)风(fēng)”之下(xià)，并(bìng)没有选择“押(yā)注(zhù)”TMT。

　　万家基金经理章恒在(zài)接受(shòu)财联社记者采访时提到(dào)，他曾重点关(guān)注过TMT板块，但并不喜欢去追逐风(fēng)口(kǒu)，他(tā)选择会在全市场做行业轮动，在操作上绝对不(bù)是去(qù)捕捉每个(gè)时(shí)期(qī)的“最靓的仔”。“对于自己看好的行业，你重仓押进去，不确定性来的(de)时候，无论(lùn)是(shì)基金经理个人还是投(tóu)资者，其实都是无法承受的(de)。所以，任何一(yī)个行业，即使你再看好(hǎo)，也要控(kòng)制持有比例，分散风险(xiǎn)。”他表示。

　　交银施罗(luó)德基金的王崇一季报(bào)表示暂时无(wú)法预测其兑现节奏和时间，短期内(nèi)也很难(nán)在A股找到明显(xiǎn)的受益(yì)标(biāo)的(de)，就没有参与。不过他也认为这些股票的估(gū)值体(tǐ)系还在合理接(jiē)受范(fàn)围内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知(zhī)，今年一季度仍有不少基金经理重仓“押注”AI。在(zài)这种极(jí)致行情下，AI板块的未(wèi)来走势将(jiāng)如何？

　　一部分市场人士仍看好AI。

　　国海策略(lüè)目前仍(réng)维持TMT为(wèi)全年市场主线(xiàn)的判断，相关(guān)领域(yù)如AI芯(xīn)片、服务器以(yǐ)及(jí)光(guāng)模块等细(xì)分赛道将陆续迎(yíng)来基本(běn)面的确认，中微观层面上尚有空(kōng)间，估值修(xiū)复(fù)尚未结束，个股上是找机会的格局(jú)。

　　中(zhōng)金公司(sī)研报指(zhǐ)出，年初至(zhì)今(jīn)市场对AI关注度持续高企，上(shàng)一轮行情催化主要(yào)集中于大模型的突破进展(zhǎn)；而4月以来，我们观察到各个领域的(de)应用厂商(shāng)正(zhèng)加速AI融合应用产品的研发(fā)和发布，其中办公场景进(jìn)展相对(duì)较快，我们(men)预(yù)计5月之后将进入AI应用的加速繁荣阶(jiē)段。我们持(chí)续看(kàn)多AI，并在(zài)应用、算力、模型三层中建议投资者优先(xiān)关注(zhù)应用层投资机遇(yù)。

　　百(bǎi)亿(yì)私募大佬董承非也看好相关板块(kuài)，他认为，2011年之前是周期的时代，2011年之后是消(xiāo)费(fèi)的时代(dài)，但(dàn)未(wèi)来10年，最(zuì)牛的资产是(shì)科技。他坦(tǎn)言，自己(jǐ)目前(qián)重(zhòng)仓半导体板块。

　　不过(guò)另一部分市(shì)场人士(shì)也指出，AI后续(xù)或有波动(dòng)或(huò)调整(zhěng)。

　　中信建投证券策略首席(xí)分析师陈果，在A股二季(jì)度(dù)投资策略会上提到“今年大(dà)概率还是一个偏成长风(fēng)格占优，尤其是(shì)很多(duō)科技股在过(guò)去几年其实没有太多的表(biǎo)现(二晋前后延什么意思晋怎么读，二晋前后延是哪个朝代xiàn)。以(yǐ)前我们讲(jiǎng)茅指数、宁(níng)组合(hé)，其实TMT板块(kuài)有很长时间没有太多(duō)表现(xiàn)。今年要推动(dòng)数字(zì)经(jīng)济，今(jīn)年半导体周(zhōu)期(qī)要见底(dǐ)，本身今年(nián)科技(jì)股(gǔ)的(de)机会是可(kě)以(yǐ)期待(dài)的”。

　　不过，他也提(tí)醒(xǐng)道，“TMT应该没有走完，但二季度可能会有一些波动。AI现在还(hái)是主题投资阶段(duàn)不太适(shì)合大多(duō)数(shù)的投资者(zhě)，不(bù)适合在这个(gè)位(wèi)置上(shàng)去追。”

　　广(guǎng)发证券研报(bào)中判断，本轮AI板块已进入第一轮调整期，但对标2013年“移动互联(lián)网+”行(xíng)情节(jié)奏，预(yù)计(jì)本(běn)轮后续调整时长与幅度有限。对于(yú)下(xià)一阶段“AI+”行情，建(jiàn)议逢低布局有(yǒu)望率先实现业绩兑现的环节，即满足“自身产业周期向(xiàng)上+AI加持(chí)下的业绩增厚机遇(yù)”的领(lǐng)域(yù)，比如(rú)，电(diàn)子、计算机、传媒、通信。

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