今年以来，港股走(zǒu)势(shì)可谓一(yī)波(bō)三折，香(xiāng)港恒生指(zhǐ)数涨1.52％至20330点关口。目前基金一季报披(pī)露渐(jiàn)落帷幕，整体来(lái)看，陆(lù)港通基(jī)金(jīn)整体港股仓位略有提升，大(dà)幅加仓AI、油气(qì)、电力(lì)等行业，腾(téng)讯控股、美团(tuán)-W、中国移动(dòng)、中国海洋石油、快手(shǒu)-W等为重仓股。

　　多位(wèi)港股基金基(jī)金经(jīng)理表示，预计港(gǎng)股市场已经进入了(le)企业盈利的拐点且即将迎来(lái)收入加(jiā)速扩张(zhāng)，未来(lái)港股(gǔ)市场将(jiāng)在波动中上行，板块方面，看好政(zhèng)策优化下的(de)消费(fèi)和地产(chǎn)、预(yù)期反转修(xiū)复的互(hù)联网和医药、高景气的制造业(yè)等。

　　一季度港股基金仓位略有上升，大(dà)幅加仓AI、油气、电力等

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，在5000多只陆(lù)港(gǎng)通基金（不同(tóng)份额(é)分开统计，下同）中含“港”字的主动(dòng)权益基金近400只(zhǐ)，这些(xiē)都是(shì)“高纯度”以港股为(wèi)投资方向的(de)基(jī)金(jīn)。截(jié)至一季(jì)度(dù)末(mò)，这些基金的港股平均(jūn)仓位(wèi)为(wèi)62.39％，较去年底(dǐ)微升0.38个百分点，其中有(yǒu)83只基(jī)金港股持仓(cāng)在(zài)90％以(yǐ)上(shàng)。

　　今年以来，以恒(héng)生科技指数(shù)为代(dài)表(biǎo)的港股数(shù)字经济呈(chéng)现了上涨、调(diào)整、反弹的N型走(zǒu)势，截至(zhì)4月23日，香港恒生指(zhǐ)数涨1.52％至(zhì)20330点关口。

　　与此同时(shí)，不少(shǎo)知名基(jī)金经(jīng)理在一(yī)季度加大了对港股的(de)投资(zī)力度，提升港股配置(zhì)在10-40个(gè)百(bǎi)分(fēn)点不等。比(bǐ)如(rú)，崔宸龙(lóng)管理(lǐ)的前海开源沪港深(shēn)新机遇A，港股仓位由去年底的(de)1.18％提(tí)升至今年一季(jì)度末的39.13％；史博管理的南方港(gǎng)股创新视野一年持(chí)有A，港股仓位由(yóu)去年底(dǐ)的71.08％提(tí)升(shēng)至今年一季度(dù)末的(de)81.82％；赵宪(xiàn)成(chéng)管理的博时(shí)港(gǎng)股通红(hóng)利精选A，港股(gǔ)仓位由(yóu)去年底的(de)70.80％提升(shēng)至今年一季度末的88.35％；刘扬管理的国投瑞(ruì)银港股通价值(zhí)发现A，港股仓位(wèi)由(yóu)去年底(dǐ)的(de)78.83％提(tí)升至今年一季(jì)度(dù)末的(de)92.92％；曲径(jìng)管理的中欧港(gǎng)股数字经济(jì)A，港股仓位(wèi)由去年底的83.22％提升(shēng)至今(jīn)年一季度末的89.22％。

　　按照持有市值统计(jì)，截(jié)至一季报，被(bèi)陆(lù)港通(tōng)基(jī)金(jīn)重仓的前十(shí)大港股分别(bié)为腾讯控股(gǔ)、美团-W、中(zhōng)国移动、中国海洋石油、快(kuài)手-W、药(yào)明生(shēng)物、香港交易(yì)所(suǒ)、青岛啤酒股(gǔ)份、李宁、华润啤(pí)酒，涵盖通信(xìn)服务、油(yóu)气开采、数字媒体、生物(wù)制品、多元金融、服装家纺、视频饮料等领域。其中，腾讯控(kòng)股、中国移动、中国海洋(yáng)石油、快(kuài)手-W、青岛啤(pí)酒股份获不同程度增持(chí)。

　　按照(zhào)增持(chí)情况排序，加(jiā)仓幅度(dù)最大的前十只港股(gǔ)为中国海洋石油、新天绿色能(néng)源、中远海能、商汤-W、中国旭阳集团、中国石油(yóu)化工(gōng)股份(fèn)、中国南方航空股份(fèn)、华电国际电力(lì)股(gǔ)份(fèn)、越(yuè)秀地(dì)产、中广核电力，分别涵盖油(yóu)气开(kāi)采、电(diàn)力、航(háng)运港口、IT服(fú)务(wù)、焦炭、炼化及贸(mào)易(yì)、航空(kōng)机场(chǎng)、房地产开发(fā)等领域。值得注意的是，商汤-W涉(shè)及AI概(gài)念，陆港通基(jī)金在(zài)一季度(dù)对其大幅(fú)加仓1.24亿股。

　　港股(gǔ)市场或将(jiāng)在(zài)波(bō)动中上(shàng)行(xíng)，重(zhòng)仓港股优质龙头

　　对于港股后(hòu)市(shì)，南方港(gǎng)股创新视野(yě)一(yī)年(nián)持有(yǒu)基金(jīn)基金经理史博在一季度中(zhōng)表示(shì)，展望未来，仍(réng)然看(kàn)好港股(gǔ)市(shì)场投资机会：中国经济(jì)方面，宏观经济(jì)仍在(zài)企稳回(huí)升，3月(yuè)中(zhōng)国官方制造(zào)业PMI为51.9％，制造业生(shēng)产活动和(hé)市场需求继续增加(jiā)，非制(zhì)造业恢复(fù)速度(dù)加快；海外(wài)无风险利(lì)率(lǜ)方面，3月初(chū)非(fēi)农和通胀数据以及(jí)突发(fā)的银行风(fēng)险事件(jiàn)已经让美联储过于强硬的紧(jǐn)缩(suō)预期有所趋缓，FOMC加息25bp意味着了加息进入尾部区域；风险偏(piān)好方(fāng)面，欧美银行业风(fēng)险事(shì)件对市场冲击可(kě)控，国内政策积极信号(hào)涌现。

　　基于此，预判港股市场将在波动中上行，在(zài)板块配(pèi)置方(fāng)面，我们将(jiāng)加大对政策优化下的消费和(hé)地产、预期反转修复的(de)互联(lián)网和医药(yào)、高景(jǐng)气的制造业等(děng)板(bǎn)块的配置。

　　中欧港(gǎng)股数(shù)字经济基金(jīn)经理曲径(jìng)表示，港股数(shù)字经济的(de)代表行业为互联网和先进制造，在经历了过去2年的合规整治及业务梳理后，股价均(jūn)处在(zài)价值投资区域，具(jù)有(yǒu)良好的投资(zī)性价比。同时(shí)，互联网相(xiāng)关公司，也更具有数据、平台(tái)和算(suàn)法的整合(hé)能力(lì)，通过推出人工智能(néng)相关模(mó)型及(jí)应(yīng)用，提升自身运营效率，以(yǐ)及(jí)对外输出算法(fǎ)和算(suàn)力。作为(wèi)人(rén)工智能赋能(néng)各个(gè)行业的(de)元(yuán)年，我们中长期看好港股数字经(jīng)济板(bǎn)块的前(qián)景。

　　华宝港(gǎng)股通香港基金经理周欣表(biǎo)示，港股市场方(fāng)面，港股市(shì)场大部分的(de)企业盈(yíng)利来源(yuán)于(yú)中国(guó)内地(dì)，中国内(nèi)地经济的(de)环比(bǐ)上行(xíng)将(jiāng)会支撑港股公司盈利的环比(bǐ)增长，从(cóng)而支撑下(xià)港股公(gōng)司下半年的市场表(biǎo)现(xiàn)。然(rán)而，虽然公(gōng)司(sī)盈利环比仍有一定的增长，但是由于基数效应，下(xià)半(bàn)年(nián)港股盈利同(tóng)比增速会较上半年有所回(huí)落。对于(yú)估值(zhí)相对较高的行业将有一(yī)定的压力。

　　行业(yè)方面，受行业反垄(lǒng)断的影响，TMT行业(yè)龙头(tóu)公司的估值(zhí)仍将受到一定程(chéng)度的压制，但是当行业龙头公司受情绪影响出现超跌时，将会有较好的买入机会出现(xiàn)。生物医药行业仍将处(chù)在(zài)行业快速增(zēng)长(zhǎng)的红利中，但是随着中报业绩的释放和(hé)四(sì)季(jì)度集采的预期，生一个男人出轨了还爱自己的老婆吗物(wù)行业前期涨幅较多的(de)龙(lóng)头公司可能会出现一定的调整，但是通过自下而上(shàng)的方式(shì)生物(wù)医药行业仍将有机会选出有较(jiào)好成长性的公司。

　　汇丰晋信(xìn)沪港深基金经理付倍佳表示，展(zhǎn)望(wàng)未来，我们预(yù)计(jì)港股市场已经(jīng)进入了企业盈利的拐(guǎi)点且即将(jiāng)迎来收入(rù)加速扩张(zhāng)，并且A股市场也(yě)即将进入(rù)企业盈利的拐点，这是推(tuī)动两地市场(chǎng)向上的决(jué)定性因素。

　　在盈利(lì)周期“内强外弱”及加息(xī)周期临近尾声流动性逐步宽松(sōng)背景下，中国资产的吸引力有望进一步凸显。在A股及(jí)港股(gǔ)估值均在低位、风险(xiǎn)溢价均在高位的(de)背景下，有望开启盈利与估值修复的戴维斯双击(jī)行(xíng)情。

　　主要关注三条投资主线：1.关(guān)注盈(yíng)利增(zēng)长(zhǎng)高弹(dàn)性的机会：由(yóu)于中(zhōng)国经济修复有(yǒu)望(wàng)成为全球(qiú)投资的主线，因此经(jīng)营杠杆弹(dàn)性大、前期降本增效优的(de)行业(yè)和板(bǎn)块(kuài)更有(yǒu)望受益于经济复苏，盈利预测有较大上修空间；同时部(bù)分龙头公司(sī)有长(zhǎng)期的前沿技术/产品储备以(yǐ)迎(yíng)接下一(yī)轮的(de)收入扩张机会，有(yǒu)望开(kāi)启二次增长曲(qū)线，如(rú)互联(lián)网、部分(fēn)可选(xuǎn)消(xiāo)费、部分医药(yào)等。

　　2.关注收益风险比显著右偏的机会(huì)：关注在未来经济周期中上行风险(xiǎn)显(xiǎn)著(zhù)大于下行风险(xiǎn)的行业。市(shì)场预期在(zài)低位、景气度有(yǒu)拐点或持续(xù)性超预期的行业(yè)。供需格局(jú)佳，价格弹性贡献盈(yíng)利超预期(qī)的行业，如电子(zi)、新(xīn)能(néng)源、有色金属(shǔ)等。

　　3.关注高股息资产的机会：关(guān)注基本面夯(hāng)实，整体ROE水平稳中(zhōng)有升，以及分红(hóng)意愿提升的(de)高股息资(zī)产的投资机会，如通信、石油石(shí)化等。

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