关注市场(chǎng)热(rè)点消(xiāo)息。

　　美联储布拉德：利率(lǜ)可能需(xū)要进一步(bù)提高(gāo)

　　周(zhōu)五，圣(shèng)路易斯联储行(xíng)长布(bù)拉德表示，决策者可能不得(dé)不(bù)进一步提高利率以给通胀(zhàng)降温，但(dàn)他补充称，自己将观望一定时间，看(kàn)看经济数据表现再(zài)决定6月应该采取何种(zhǒng)行动。

　　“我们过去15个(gè)月采取(qǔ)的(de)激进政策遏制了(le)通胀的上升，但(dàn)目前(qián)还(hái)不清楚通胀是否(fǒu)处于通往2％的道(dào)路上(shàng)。” 布拉德表示，需要看到(dào)“通胀实(shí)质(zhì)性下降”才能确信没有必要加息。

　　布(bù)拉德还表(biǎo)示，他(tā)认(rèn)为(wèi)美联储(chǔ)仍(réng)然可(kě)以实现软着陆(lù)，在不触发(fā)经济(jì)严重下滑的情况下帮助通(tōng)胀(zhàng)率回到2％目标。

　　“经济可能陷入衰退(tuì)，但这(zhè)不(bù)是(shì)基线(xiàn)情景。我认为基(jī)线情(qíng)境是经济增长缓慢，劳(láo)动力市场可能略(lüè)有疲软，通胀(zhàng)下(xià)降。”布拉德说(shuō)。

　　布拉德是(shì)美联储决策(cè)者(zhě)中鹰派官员的(de)代表人物(wù)，素有“鹰王”之称，但(dàn)今年(nián)在联邦(bāng)公开市场委员会（FOMC）没有(yǒu)投(tóu)票权(quán)。

　　香港与内地利率(lǜ)互换市场互联互通(tōng)合作15日正式启动(dòng)

　　中国(guó)人(rén)民(mín)银行(xíng)5月(yuè)5日表(biǎo)示，香港与内地利(lì)率互换市场互联互通合作（即(jí) “互换通”）的(de)各项(xiàng)准备工作进展顺利，初期先行开通“北向互(hù)换通”，“北向互换通”下(xià)的交易将于2023年5月15日启(qǐ)动。

　　“北向互换通”，是(shì)香(xiāng)港及其他国家(jiā)和地区(qū)的境外(wài)投资者经(jīng)由(yóu)香港与内地基(jī)础设施机构之间(jiān)在交易、清(qīng)算、结算等(děng)方面互(hù)联互通的机制安排(pái)，参与内地银行间金融衍生品市(shì)场。初期可交易(yì)品种为利(lì)率互(hù)换产品，报价(jià)、交易及结算(suàn)币种为(wèi)人(rén)民币。

　　参与“北向互换通”的境(jìng)内投资者需(xū)与外汇交易中心(xīn)签署报价(jià)商协议，并为(wèi)上海清(qīng)算所(suǒ)利率互换集(jí)中(zhōng)清(qīng)算业(yè)务的清算会员(yuán)或该类会员的清算客户。

　　参与(yǔ)“北向互换(huàn)通”的境(jìng)外投资者(zhě)为符合(hé)人民银行要求并完(wán)成(chéng)内(nèi)地银行间债券市场准入备案的境外机(jī)构投资者，并经外汇交易中心(xīn)开通“北向互(hù)换通(tōng)”交易权限。拟申请开通“北向(xiàng)互换通”交易权限的境外投资者需(xū)同时申请成(chéng)为场外(wài)结算公司(sī)的(de)清算会员或该类会员的清(qīng)算客户。

　　初期(qī)全市场(chǎng)每日交易净限额为200亿元人民币，清算限额为40亿元人民币，后续可根据(jù)市场情(qíng)况适(shì)时调(diào)整额度。

　　罕见大乌龙，上交(jiāo)所道歉

　　昨日，转(zhuǎn)债市场出现“大乌龙(lóng)”。原本公告停牌的嵘泰转债，昨日早盘(pán)却仍能正常(cháng)交易，盘(pán)中(zhōng)一度上(shàng)涨近15％。上(shàng)交(jiāo)所发(fā)现后(hòu)，于当日上午10时10分实施停牌，并(bìng)发(fā)布公告，就相关原(yuán)因进(jìn)行排查。

　　5月5日盘后，上(shàng)交所发布关(guān)于嵘泰(tài)转(zhuǎn)债停(tíng)牌及相关交易处理情况的公告。公告称，2023年4月26日(rì)，江(jiāng)苏(sū)嵘泰工业股(gǔ)份有限公司（以(yǐ)下简称公司）在上交(jiāo)所网站发(fā)布关(guān)于实(shí)施“嵘泰转债”赎回(huí)暨摘牌的(de)公(gōng)告称，嵘泰转债最(zuì)后一个交易(yì)日为2023年5月4日，自2023年5月(yuè)5日(rì)起将停止交(jiāo)易(yì)。公(gōng)司后续分别(bié)于4月27日、4月(yuè)28日、4月29日、5月5日发布(bù)4次(cì)提示性公(gōng)告。2023年5月5日早盘，因(yīn)技术(shù)原因，该可转债仍挂牌(pái)交(jiāo)易。上交所发现(xiàn)后，于当日上午10时10分(fēn)实施停牌(pái)。经(jīng)统计，嵘泰转债在匹配成(chéng)交阶段共(gòng)成(chéng)交(jiāo)8.35万手，累(lèi)计成交9754万元。

　　依据《上(shàng)海证券交(jiāo)易所(suǒ)债券交易规则》第一百三十条等相关规定(dìng)，嵘(róng)泰转债2023年5月(yuè)5日相关匹一个鹅蛋的热量是多少 一个鹅蛋等于几个鸡蛋配成(chéng)交取消，交易无效，不进行清算(suàn)交收。嵘(róng)泰转(zhuǎn)债(zhài)的转股和(hé)赎回(huí)不受影响(xiǎng)，正(zhèng)常(cháng)进行。

　　对于该事(shì)件的(de)发(fā)生，上(shàng)交(jiāo)所深表(biǎo)歉意，并将(jiāng)妥善处(chù)置后(hòu)续(xù)事宜(yí)。

　　油脂板块(kuài)强势(shì)反弹

　　在宏观利(lì)空阶段性(xìng)出尽后，市场情绪有(yǒu)所回暖，叠加(jiā)油(yóu)脂市(shì)场(chǎng)基本面迎来(lái)改善，“五一(yī)”假期过(guò)后，油脂市场连(lián)涨两日。昨日(rì)，棕榈油(yóu)主(zhǔ)力合约2309以3.39％的涨幅领涨油脂，菜(cài)籽油主力合约(yuē)2309上涨(zhǎng)1.95％，豆油主(zhǔ)力(lì)合约2309收涨1.31％。

　　“‘五(wǔ)一’假(jiǎ)期期(qī)间，伴(bàn)随美联储继(jì)续加息(xī)预期以及欧美银(yín)行业危(wēi)机的继续发酵，国际原油价格大幅下挫，外围市场环境(jìng)整体偏(piān)弱。5月4日凌(líng)晨(chén)，美联(lián)储如预期(qī)加息25个基点，这是本轮加息(xī)周期(qī)的第(dì)十次加(jiā)息，也可(kě)能是(shì)本轮紧(jǐn)缩周期的终(zhōng)点。同时(shí)，欧洲(zhōu)央行周四(sì)决(jué)定放慢加息步伐。在(zài)外围利空阶(jiē)段性出尽后，大(dà)宗(zōng)商品(pǐn)市场(chǎng)情绪出现反弹(dàn)，油脂价格(gé)在假(jiǎ)期开盘走(zǒu)弱(ruò)后也迎来上(shàng)涨。”中泰(tài)期货研究所油脂油料分析师巩力赫表示，在此轮上涨过程中，棕榈油领涨油(yóu)脂(zhī)，产地供给偏(piān)紧(jǐn)，同时(shí)国内棕榈油库存连(lián)续下降支撑盘(pán)面走强，菜油紧随其后，而豆油因5—6月大(dà)豆到港压力涨幅相对有(yǒu)限。

　　在光大期货研究所(suǒ)油脂油料分(fēn)析师侯雪玲看来，油脂市场的强力反弹是由基本面的改善(shàn)推动的。她(tā)表(biǎo)示，一(yī)方面源于(yú)餐(cān)饮端的利多预期。油(yóu)脂(zhī)相关上市企(qǐ)业一季(jì)度(dù)业(yè)绩大(dà)增，多因(yīn)为销量上涨和毛(máo)利率提(tí)升共同推动(dòng)；“五(wǔ)一”旅游出行火爆，交通运输部数据(jù)显示，假期(qī)前三天日均(jūn)发送人数和2019年、2021年基(jī)本持(chí)平。这(zhè)意味着油脂餐饮(yǐn)端(duān)消费亮眼，假期(qī)后(hòu)，现货普遍(biàn)存在一轮补库需求(qiú)。未来很长一段时间，餐饮端(duān)将持续成为支撑(chēng)油脂需求的重要力量。另(lìng)一方(fāng)面，国内大(dà)豆压榨企业5月上(shàng)旬仍出现不同程度的停机计划(huà)，市场现货供应仍有偏紧张情况，豆油累库(kù)速度放缓(huǎn)；而棕榈(lǘ)油方(fāng)面，产地库存(cún)出现超预期下降。GAPKI数据显示(shì)，印尼棕榈油2月(yuè)库存环比下降15％至264万吨，其中产(chǎn)量425万吨，出口291万吨，印尼国内消(xiāo)费(fèi)180万(wàn)吨(dūn)，分项数据和1月几乎持平。机构预期马来西(xī)亚棕(zōng)榈油(yóu)4月产量环比增(zēng)0.9％至130万吨，出口(kǒu)环比(bǐ)下(xià)降19.3％至120万吨(dūn)，由此(cǐ)推算4月(yuè)库(kù)存环(huán)比(bǐ)减少10％至151万(wàn)吨。

　　与此同时，海外(wài)市场方面，受到马来西亚(yà)棕榈油库存减少的预期(qī)支撑，BMD毛棕榈油期货(huò)价格在(zài)本(běn)周(zhōu)累计上(shàng)涨(zhǎng)超7％。“节(jié)前马来西亚棕榈油(yóu)整(zhěng)体数(shù)据(jù)偏弱，出口月度环比下降，且产(chǎn)量降幅不足(zú)，导(dǎo)致市场情绪略显悲观。但在价格持续下跌后，利空(kōng)落地效应以及(jí)机构对于(yú)4月马来西亚棕榈油库存预估超预(yù)期下降的乐(lè)观情绪，推动期价(jià)快速反(fǎn)弹，而(ér)库存预估下降(jiàng)的原因(yīn)来自于马来西(xī)亚国内消费需(xū)求(qiú)的增(zēng)加。”中(zhōng)辉(huī)期货油脂油料分析师贾晖表示，外盘(pán)带动内盘油脂价(jià)格上行(xíng)，而豆油及菜油自身基本面供应(yīng)增加的利空因素逐步弱化也对盘(pán)面带来(lái)一些(xiē)支持(chí)。

　　宏观和基本面，谁将起到主导作(zuò)用？

　　据外媒报道，周五公布的一项调查显示，全球第(dì)二大(dà)棕榈油(yóu)生产国(guó)——马来西亚(yà)截至(zhì)4月底的(de)棕榈油库存(cún)料(liào)降至11个月(yuè)以来最(zuì)低水平，因产量(liàng)持平(píng)且马来(lái)西亚(yà)国内使用量增加。受访的九位分析师和贸易商预估中值显示(shì)，棕榈油库存料较3月减少9.8％至151万吨(dūn)，连续第三个月(yuè)减少并触及2022年5月以(yǐ)来最低水平。

　　与(yǔ)此同时，国内(nèi)棕(zōng)榈油库存也由升(shēng)转降，刷(shuā)新5个半月的最(zuì)低水平(píng)。中国粮油商务网监测数据显示，截至(zhì)2023年第17周(zhōu)末(mò)，国内棕榈(lǘ)油(yóu)库存(cún)总(zǒng)量为(wèi)77.9万吨，较(jiào)上周减少(shǎo)4.5万吨(dūn)；合(hé)同量(liàng)为4.7万(wàn)吨，较上周增(zēng)加0.7万(wàn)吨。其(qí)中24度及以下库(kù)存量为73.6万吨，较上周(zhōu)减少4.5万吨(dūn)；高(gāo)度库存量为4.2万吨，较上周减少0.1万(wàn)吨。

　　“虽然马(mǎ)来西亚和国内棕榈油(yóu)库存都在下降，但原因(yīn)各有不(bù)同。马来西亚棕榈油库(kù)存下降(jiàng)的(de)主要原因来自于(yú)产量的(de)季节性减产以及印尼国(guó)内出(chū)口(kǒu)政策限制导(dǎo)致的棕(zōng)榈(lǘ)油一个鹅蛋的热量是多少 一个鹅蛋等于几个鸡蛋出口较好(hǎo)。而国(guó)内棕榈油库(kù)存(cún)大幅(fú)下降，主(zhǔ)要是受(shòu)到年初国内疫情防控措(cuò)施优化调整(zhěng)带来的(de)餐(cān)饮消(xiāo)费的增(zēng)加，同(tóng)时豆棕现(xiàn)货价差高位(wèi)运行导致棕榈(lǘ)油替代性能大(dà)大增强，也进一步刺激了棕榈油的消费。

　　虽然马来(lái)西亚及中国棕(zōng)榈油库存下(xià)降，但(dàn)由(yóu)于印尼5月出口政策(cè)出现(xiàn)调(diào)整，将(jiāng)允许(xǔ)更(gèng)多的棕(zōng)榈油出口，市场(chǎng)对(duì)于马来西亚棕榈油5月出口(kǒu)数据保持谨慎态度。中国(guó)和(hé)印(yìn)度作为全球主要的棕榈油进(jìn)口国，虽(suī)然库存都(dōu)不同程度下降，但(dàn)都仍处于历(lì)史较高(gāo)水(shuǐ)平，若棕榈油价格上涨(zhǎng)，将抑制其消费和(hé)进口积极性。”贾晖表(biǎo)示(shì)。

　　据侯雪玲介绍，对(duì)于棕榈(lǘ)油产地来说，每年的1—4月属于去库周期，因产量(liàng)处于年内低(dī)位，无法(fǎ)满足当月需求。今(jīn)年4月国(guó)际豆棕(zōng)倒挂以及需(xū)求(qiú)国库存偏高，棕榈(lǘ)油出口需(xū)求差，但依(yī)然没(méi)有扭转去库趋势。可以说，产量绝对(duì)水平低(dī)是去库(kù)的主(zhǔ)要原(yuán)因。后期随着产量季节性增(zēng)加，棕榈油重新累库也是必然趋势。

　　国(guó)内方(fāng)面，侯雪玲认为，棕榈油的去库更多是(shì)供需(xū)双(shuāng)重推(tuī)动的结果。随着产(chǎn)地挺价，进口利润差，棕榈(lǘ)油到港压力下降，月均到港量(liàng)30万吨左右。更为重(zhòng)要的是，国内油(yóu)脂餐饮(yǐn)需(xū)求(qiú)旺盛，随着(zhe)气温升高，棕榈油使用限(xiàn)制(zhì)减少，棕榈油表观消费同比几乎翻倍。国内(nèi)棕榈油(yóu)要想重新(xīn)累库，需要(yào)进(jìn)口增加，也就是(shì)说进口利润打开(kāi)，产(chǎn)地让利，这至少需(xū)要产地库存压力明显恢复才有可能。因此，未(wèi)来产地的累库(kù)必将早于国内(nèi)，存(cún)在节(jié)奏差。

　　“从目前的市(shì)场情况来(lái)看，短期内缺乏(fá)明(míng)显利多因素驱动(dòng)，因(yīn)此棕榈(lǘ)油上涨缺乏可(kě)持续性。不(bù)过，从更长的(de)年(nián)度时间(jiān)周期来看(kàn)，在厄尔(ěr)尼诺气候的预期下，棕(zōng)榈(lǘ)油有望逐步进入中期企稳阶段。后续需要密切关注厄尔(ěr)尼诺气(qì)候的发生和持续情况。”贾晖(huī)认为。

　　在许多市场人士看来，今年仍是“宏观大年”，宏观(guān)层面对于大宗商品的影响仍(réng)然起(qǐ)到主导作用。那么，对于(yú)油脂市场来说是(shì)这样吗(ma)？

　　“美联储加息周期接近尾声，欧洲央(yāng)行在(zài)周四(sì)也放慢了激进紧缩的步伐。在外围利空阶段性(xìng)出尽后，大宗商品市(shì)场情绪出现反弹。不过，随着美联储会议的结束，市场焦点仍将集(jí)中在美国银行业的任何可能的(de)风(fēng)险蔓延，对此(cǐ)仍需保持谨慎态度。对于(yú)油(yóu)脂来说，目前基本面仍然多(duō)空交织。当前年度加拿(ná)大油菜籽的丰产(chǎn)对国内市场的压力持续存在，5—6月(yuè)进口大(dà)豆(dòu)大量到(dào)港的预期(qī)对豆系(xì)品种带(dài)来压力(lì)，另外国(guó)内棕榈油整体库存偏(piān)高也(yě)使得油脂整体的(de)行情难以(yǐ)表(biǎo)现得特别强势。不过，油脂的估(gū)值(zhí)在(zài)偏(piān)低的油粕(pò)比和(hé)当(dāng)前年度南美大(dà)豆的(de)减产预(yù)期(qī)的逐渐(jiàn)兑现背(bèi)景下(xià)，又显(xiǎn)得处于偏(piān)低水(shuǐ)平。在此情况下，油脂(zhī)似乎难(nán)以(yǐ)表(biǎo)现出独立走势(shì)，单(dān)边行情仍将比较多地被宏(hóng)观因素(sù)主导(dǎo)。”巩力赫表(biǎo)示。

　　而在贾晖看来，由于美联(lián)储(chǔ)加息已经(jīng)在市场预(yù)期当中，因(yīn)此对大宗(zōng)商(shāng)品市场的利空影响有(yǒu)限。对于(yú)油脂(zhī)市(shì)场来(lái)说，虽然生物(wù)柴(chái)油消(xiāo)费(fèi)占(zhàn)比不低，比如棕榈(lǘ)油工业消费占到产量30％以上(shàng)，欧盟工业(yè)消费(fèi)和(hé)食用消费各占一半(bàn)，但各国(guó)生(shēng)物柴油政策(cè)比(bǐ)例(lì)一段时期内是固(gù)定的(de)，不(bù)会(huì)因为原油及宏观市场的波(bō)动，而(ér)出现生物柴油(yóu)产(chǎn)量(liàng)的(de)大幅波动(dòng)，加(jiā)上油脂食(shí)用(yòng)作(zuò)为消费必需(xū)品，宏观因(yīn)素影(yǐng)响(xiǎng)有限，因(yīn)此油脂自身基本面对价格波动仍(réng)然(rán)将起到(dào)主导作用。

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