4月(yuè)以来，棉纺织市(shì)场延续消费(fèi)旺(wàng)季(jì)强劲势(shì)头(tóu)，下游纺企开(kāi)工负荷(hé)高位，加之市场对新年度(dù)减(jiǎn)产担忧(yōu)加重(zhòng)，国内棉价持续上涨。而国外(wài)金融(róng)市场风险隐忧(yōu)仍(réng)存，消费(fèi)延续(xù)偏弱局面下，外棉(mián)价格承压运行，导(dǎo)致国内外棉花价差不断收(shōu)缩，最(zuì)终至4月底5月初(chū)结束了内外棉倒挂(guà)局(jú)面。

　　“内外(wài)棉价自2022年3月以来一直维持倒挂的格局，近期随着国(guó)内棉价(jià)连(lián)续攀(pān)升，价差(chà)逐(zhú)渐(jiàn)收窄、由负转正。内盘表(biǎo)现(xiàn)相对较强的原(yuán)因在于(yú)国内供需矛盾更(gèng)为突出，春(chūn)节后国(guó)内需求持续修复，外(wài)贸订单(dān)表现也好于预期，叠加新疆天气不利棉花播种和出苗，减产预期推动(dòng)国内棉价不断走强(qiáng)。外(wài)盘(pán)由于2022/2023年度全(quán)球棉市供(gōng)需趋(qū)于宽松，上涨空(kōng)间受限。”申银万国期货棉花分析师李馨说。

　　卓(zhuó)创资讯(xùn)棉花分(fēn)析师高飞(fēi)堂(táng)告诉记者(zhě)， 4月以来，棉(mián)纺(fǎng)织市场受(shòu)消费旺季拉动效(xiào)果(guǒ)明(míng)显，大多(duō)纺企(qǐ)纱线产品库存低(dī)位，开工负(fù)荷保持高位运行。据监测，山东主销区4月纺(fǎng)企开机负(fù)荷(hé)达(dá)到75％，较上月提高8个(gè)百分点(diǎn)；纺企所接订单(dān)排单(dān)时间达到(dào)10天，较上月增加2天，开工负荷及订单排(pái)单时间达到近两年来最高水平。同时由于大部分纺企纱线产品库(kù)存低位，产销压(yā)力较小(xiǎo)，促(cù)使(shǐ)部分(fēn)企(qǐ)业增加原棉储备(bèi)库存(cún)，为棉(mián)花市场消费(fèi)提(tí)供(gōng)了坚(jiān)强支(zhī)撑。

　　“尽管棉花现货价(jià)格(gé)持(chí)续上涨，但下(xià)游(yóu)纺(fǎng)企对高价棉花(huā)的(de)接受程度并不tan1等于多少，tan1等于多少兀高，仍以刚需(xū)采购为主(zhǔ)。5月进入(rù)淡季后，下游订单明显减少，购(gòu)销也较为(wèi)冷清，棉(mián)价的上涨(zhǎng)也并未有效传导到下游，棉纱、坯布价(jià)格近(jìn)期均有所(suǒ)走弱(ruò)。”李馨(xīn)说(shuō)。

　　近期郑棉在供应端利多的推(tuī)动下强(qiáng)势(shì)上(shàng)涨。中棉协调查报告显示，2023年全国植(zhí)棉意向(xiàng)面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较(jiào)上期(qī)扩大3.7个百分点。4月(yuè)份以来，新疆(jiāng)地(dì)区陆续出现低温降(jiàng)雨(yǔ)降(jiàng)雪天气，给棉(mián)花播种以及出苗带(dài)来了不利影(yǐng)响，进(jìn)一步加剧了市场对于新(xīn)年(nián)度(dù)产量大降(jiàng)的担忧(yōu)，也为减产炒作提供了助推剂。5月(yuè)新(xīn)疆气温快速(sù)回升，郑棉一度回落，但(dàn)近日新疆地区迎来强降雨，部分地区伴随大(dà)风和沙尘(chén)暴，可能(néng)会对棉(mián)苗生长(zhǎng)产生不利影响，再度(dù)引发了市场对于天气的(de)关注(zhù)，期价再创(chuàng)阶段性(xìng)新(xīn)高。

　　“2023年新疆(jiāng)地区棉花播种面积普遍下降(jiàng)，根据我们的调(diào)研结果推算(suàn)，2023年新疆棉(mián)花(huā)种植面(miàn)积总计(jì)或下(xià)降(jiàng)8.16％。同时，今年春播开(kāi)启以来，南北疆气温普遍偏低，尤其是北疆(jiāng)因(yīn)积温(wēn)不(bù)足，播种时间推迟(chí)5—7日，加之4月中下旬(xún)及(jí)5月初部分地区出(chū)现大风(fēng)沙、降(jiàng)雪、冰雹等极端天气，导(dǎo)致部分棉(mián)田(tián)重播，预计新年度棉苗(miáo)生(shēng)长(zhǎng)进度较去年同期或(huò)推(tuī)迟(chí)10—15日，将影响棉(mián)铃克重，或导致(zhì)减产幅度扩(kuò)大。”高飞(fēi)堂说，再者就是行业人士对新年(nián)度供应收(shōu)紧预期增(zēng)强，普遍提(tí)高(gāo)现货售卖(mài)价格(gé)。4月(yuè)份国(guó)内价(jià)格明(míng)显上涨，月底3128B级(jí)皮(pí)棉(mián)价(jià)格15554元/吨，较(jiào)月(yuè)初上涨792元/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实(shí)际上(shàng)，国内供应端(duān)方(fāng)面，在意向种植面(miàn)积下降和播种期低温(wēn)天气的双(shuāng)重作用下，新年度(dù)棉花减产概(gài)率(lǜ)大(dà)大增加(jiā)。需求端，目前下(xià)游(yóu)纺织企业的(de)开机率维持高(gāo)位，而成(chéng)品库存仍位于历史(shǐ)偏低(dī)水平，整(zhěng)体表现尚可(kě)，需求端带来的负反馈并不明显。“不过接下来5—7月是纺织行业淡季(jì)，下(xià)游(yóu)需求存(cún)在走弱的(de)预期，短期对国内(nèi)棉价形成一定的压力(lì)。但中(zhōng)长期内需(xū)持(chí)续(xù)复苏的逻辑并(bìng)未改变，中国已经成(chéng)为支撑(chēng)全球棉花消(xiāo)费复苏的主力军。”李馨说。

　　值得(dé)注意的是，4月份欧美高通胀(zhàng)问题持续，使(shǐ)业者担忧(yōu)持(chí)续(xù)加息(xī)的紧(jǐn)缩政策，或降低(dī)居(jū)民对纺(fǎng)织(zhī)品(pǐn)服(fú)装的消费动力，4月初(chū)USDA公(gōng)布数据显示，中(zhōng)国(guó)棉花(huā)消费(fèi)为794.7万吨，环比3月增加(jiā)1.39％；而国外地区棉花(huā)消费量(liàng)为1604.1万吨(dūn)，环比下(xià)降0.58％。此外，在4月下(xià)旬公布的美棉周度净(jìng)签约量环(huán)比下降57％，较4周均值下降72％，进(jìn)一步使市场担(dān)忧(yōu)国外(wài)棉花市场阶段性需求(qiú)下滑，外棉价(jià)格也随之出现下(xià)探。

　　5月USDA报(bào)告首(shǒu)次公布了对(duì)于2023/2024年度棉市(shì)的供(gōng)需预测(cè)，将全球(qiú)棉花产量小幅下调15万吨至2519万吨，同时将全球(qiú)棉(mián)花消费量(liàng)大幅(fú)调增144万(wàn)吨至(zhì)2531万(wàn)吨，最终使得期(qī)末库存较(jiào)上年度去库8万吨。“USDA报告(gào)整体偏多，2023/2024年(nián)度全球棉(mián)花(huā)消费将显(xiǎn)著复苏，全球棉市供需有望转强，支撑国际棉价重心上(shàng)移。”李馨说(shuō)。

　　事(shì)实上，在国(guó)内经济向好预期下，棉纺织市场消费增长明显(xiǎn)，叠加极(jí)端天(tiān)气对棉花正常(cháng)出苗生长(zhǎng)带来袭扰(rǎo)，供应预(yù)期收缩，促使(shǐ)棉企(qǐ)挺(tǐng)价出(chū)货意愿增强，国内棉花价格随之水涨船高(gāo)；而国外弱(ruò)预期背(bèi)景下，消(xiāo)费下滑，与国(guó)内(nèi)形成(chéng)明(míng)显反(fǎn)差。

　　据监测，4月初国内外(wài)棉花(huā)价差（国内(nèi)棉价-国外棉价(jià)）为(wèi)-1tan1等于多少，tan1等于多少兀ht: 24px;'>tan1等于多少，tan1等于多少兀565元/吨，4月(yuè)28日价(jià)差为18元/吨(dūn)，实现自(zì)去年4月以来首(shǒu)次转(zhuǎn)正。截至5月16日，国(guó)内外棉花价差(chà)延续正(zhèng)值。国内棉花价(jià)格回归至外棉价格上方，或使纺(fǎng)企(qǐ)用(yòng)棉成本增加，后续(xù)与外棉市场的(de)竞(jìng)争压力或增加。

　　对于后市，李馨认为，下(xià)游步入淡季后需求支(zhī)撑(chēng)减弱，当前(qián)基本面(miàn)缺乏(fá)实质性利好，天气(qì)对产量的(de)影响仍有(yǒu)待观察，郑棉短期预计宽幅振荡(dàng)为(wèi)主。中长期看，国(guó)内棉花产(chǎn)量下(xià)滑是大概(gài)率(lǜ)事(shì)件，今年(nián)已(yǐ)有许(xǔ)多(duō)轧花厂在升级改造(zào)加(jiā)工设(shè)备，对于产能持续扩(kuò)张的轧花厂(chǎng)来说，如果棉花产量面临减(jiǎn)少，新棉(mián)抢收(shōu)大概率会在今年重演(yǎn)，中(zhōng)长(zhǎng)期棉(mián)价重心有(yǒu)望继续(xù)抬升。

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