射频芯(xīn)片领(lǐng)域面(miàn)临变(biàn)局，下游市(shì)场(chǎng)增(zēng)速放缓叠加进(jìn)入(rù)竞争(zhēng)红海，海外巨头已开始寻(xún)求业务转(zhuǎn)型。

　　今日，射(shè)频(pín)芯片厂商慧智微(wēi)正(zhèng)式在科创板上(shàng)市。公司股(gǔ)价开(kāi)盘破发(fā)，跌9.75％。截(jié)至(zhì)收盘，慧智微(wēi)报(bào)19.05元/股(gǔ)，较发(fā)行(xíng)价跌(diē)去8.94％，目前总市值为85.2亿(yì)元。

　　IPO前，慧智微在一级市场受到资本(běn)热捧(pěng)。据公司上(shàng)市文件，慧智微于2018年末开始进入(rù)融(róng)资快车道，先后引入了(le)华兴(xīng)资(zī)本、元禾璞华、大基金二(èr)期、红杉中国、IDG资本、光速中国(guó)以及金沙(shā)江创投等(děng)一系列外部(bù)机构股(gǔ)东。截至上市前，大基金二期、广发信(xìn)德以及金沙江创投为持股达5％以上的外(wài)部(bù)机(jī)构股东，持股(gǔ)比例分别为(wèi)6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值得一提的是，与(yǔ)慧(huì)智微产(chǎn)品结构相似的唯捷创芯，上市首日也走出了破发(fā)的行情，该公司股(gǔ)价于去年下(xià)半(bàn)年触(chù)底回升，但截至今日收(shōu)盘股价(jià)仍略低于发(fā)行价。

　　二(èr)级(jí)市场遇冷背后(hòu)，是射频领域正面(miàn)临变局。目前，正射女生拉黑就是极度讨厌吗，拉黑多久不联系就是彻底结束频需求(qiú)走向(xiàng)疲软。Yole数据显(xiǎn)示，由(yóu)于智能手机增(zēng)速(sù)放缓(huǎn)以及5G普及潜力有限等因素影响(xiǎng)，预计(jì)到2028年(nián)射频前端(duān)市场(chǎng)年(nián)复合增(zēng)长率约为5.8％。博通、Skyworksi以及Qorvo等多家(jiā)全球射频芯片(piàn)巨头，近年来也在(zài)响应市场变化谋求射频芯(xīn)片(piàn)业务以外的转(zhuǎn)型。

　　《科创板日报(bào)》记者注意(yì)到，当前(qián)，射频领域仍有飞骧科技、康(kāng)希通(tōng)信等公(gōng)司正(zhèng)排队IPO。

　　▌引(yǐn)入大基(jī)金(jīn)二期等多个知名资方

　　公开资(zī)料显示(shì)，慧智微成立于2011年，主营业务为射频前端芯(xīn)片及(jí)模组的研(yán)发、设计和销售，下游(yóu)应用(yòng)领(lǐng)域主要(yào)包括智能手机以(yǐ)及物联(lián)网，客户(hù)包括三星、OPPO等智能手机品牌，闻泰科(kē)技等移动终端设备(bèi)ODM厂商，以(yǐ)及移远通信(xìn)等无(wú)线通信模(mó)组厂商。

　　据招股书，2020-2022年，公司(sī)分(fēn)别实现(xiàn)营业收入2.07亿元、5.14亿元以及3.57亿元(yuán)；公司当前(qián)仍处于(yú)亏(kuī)损状态，净(jìng)亏损额(é)分别为9619.15万元、3.18亿元以及3.05亿元。

　　对于(yú)公司(sī)亏损(sǔn)持续(xù)的原因，慧智微在(zài)招股(gǔ)文件中称，是由于持续进行高额研发投(tóu)入(rù)；下游客户集中(zhōng)且(qiě)具有产品验(yàn)证周期，尚(shàng)未形成规模效应；市(shì)场竞争激烈，叠加下(xià)游去库存周期影响，公司产品(pǐn)毛利空间受挤压。

　　研发投入方面，近三年的总额分别为7588.54万元、1.16亿元以及1.85亿(yì)元，占营收比例分别为36.61％、22.48％以及(jí)51.93％。

　　毛利方面，近(jìn)三(sān)年公司的综(zōng)合(hé)毛利(lì)率分别为(wèi)6.69％、16.19以及(jí)17.97％，远低于同行业(yè)头部(bù)卓胜微50％左(zuǒ)右的毛利率(lǜ)水平，也不及和慧智(zhì)微(wēi)产品结构更接近的唯捷创芯(xīn)，后(hòu)者毛利率(lǜ)为30％上下。

　　在自(zì)身(shēn)造血能力不足，但仍要抓紧(jǐn)扩大规模的情况下，慧智微开启了对(duì)外融资之路。公开信息显示，公司(sī)于2018年末开始进(jìn)入融资快车道(dào)，尤其(qí)是冲刺(cì)IPO前的2021年，其在一(yī)年内(nèi)完成了三轮(lún)融资，众多知(zhī)名资方，包括大基金二期、元(yuán)禾(hé)璞华(huá)、红杉中国(guó)、IDG等(děng)也(yě)是在这一阶(jiē)段(duàn)对慧智微进入了慧智微的股东序(xù)列。

　　据招股书，截(jié)至IPO前，大(dà)基金二期、广发信德以及金沙(shā)江(jiāng)创投为持(chí)股达(dá)5％以上的(de)外(wài)部机构(gòu)股东，持股比例分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财联社创(chuàng)投通-执(zhí)中数据显示，从当前(qián)的股价情况看(kàn)，大基金二期在投资慧智微的近两年(nián)时间(jiān)里，实(shí)现了近2.5倍的账面回报，而较大基(jī)金二期(qī)晚3个月(yuè)进入(rù)、并在后(hòu)一(yī)轮持(chí)续加注(zhù)的红杉中国(guó)，平均持股成本增至13.78元(yuán)/股(gǔ)，当前实(shí)现账(zhàng)面回报1.38倍。

　　▌射(shè)频芯片(piàn)领域面临变局

　　慧智微招股书显示，公司目(mù)前有超过接近(jìn)67％的收入来自于手机领域。当前，智能手(shǒu)机(jī)出货量的大幅下降，已经(jīng)对慧(huì)智微的业(yè)绩造成了冲击(jī)，而市场对智能手机未来增速持续(xù)放缓的预期，也让资本市场(chǎng)对包括慧(huì)智微在内的射频芯片厂商做出了重(zhòng)新思考。

　　根据(jù)Yole的数据，2021年(nián)射(shè)频前(qián)端的(de)市场为190亿美元以上，2022年(nián)由(yóu)于手机市(shì)场的(de)下(xià)滑，射频前端市场规模(mó)与2021年的市场相差无几。而接下来，由(yóu)于智能手机的(de)温和增长以及(jí)5G普及的潜力有限，预计(jì)到2028年(nián)射频前端的(de)市(shì)场(chǎng)年复合(hé)增长率约为5.8％，将达到269亿美元。

　　与(yǔ)慧智微有着(zhe)相似产品(pǐn)结构，同样在IPO前获豪(háo)华股东突击入股的射频龙头唯捷创芯，在(zài)去年4月科(kē)创(chuàng)板上市(shì)时，也遭遇了破发的行情，上(shàng)市首日跌36％。尽管在(zài)去年10月(yuè)跌至30元每股的价格后(hòu)止跌回(huí)升，但截(jié)至今日收盘，唯捷创芯股(gǔ)价仍低于(yú)66.6元/股的发行价，报61.19元/股。

　　女生拉黑就是极度讨厌吗，拉黑多久不联系就是彻底结束g>近几年，全球多(duō)家射频芯片(piàn)领域(yù)的(de)巨头厂商都在谋求(qiú)转型，拓展射频以外(wài)的业务领(lǐng)域。以Qorvo为例，除了原有的射频(pín)芯片外，其还增加(jiā)了UWB、matter、SiC器(qì)件、MEMS等产(chǎn)品，下(xià)游触角延伸至汽车、物联网、电源等领(lǐng)域。

　　国内方面，射频(pín)领域正呈现出(chū)一(yī)片红海的竞争(zhēng)格局(jú)，由于入局者众，且产品(pǐn)仍(réng)集中在中低端市场，各射(shè)频芯(xīn)片厂(chǎng)商只(zhǐ)能再卷价格，进一步(bù)压低了自身的利润空间(jiān)。

　　射频厂商三伍微(wēi)电子创始人钟林此前(qián)曾(céng)表示，国(guó)产射频前端芯片杀价(jià)已经无(wú)底(dǐ)线，而预计未来每(měi)个射(shè)频细分赛道还会有更(gèng)多竞争者(zhě)进入，往后(hòu)三年射频芯(xīn)片厂商将面临更大的生存和竞争压力。

　　目前(qián)，一级市(shì)场对射频(pín)芯片(piàn)厂商的(de)关注亦(yì)有所下(xià)降(jiàng)，截(jié)至目前，今年共(gòng)有9家射频芯片厂商宣布完成融资(zī)，而在(zài)2021年上半年(nián)，这个数据是近(jìn)50家，且投资(zī)机构涵盖(gài)了投资机构(gòu)涵盖了中金(jīn)资本、红(hóng)杉资(zī)本(běn)中国、小米长(zhǎng)江产业基金(jīn)、深创投(tóu)等知名(míng)机构。

　　当前，射频(pín)领域仍有飞(fēi)骧科技(jì)、康希(xī)通(tōng)信等公(gōng)司正(zhèng)排队IPO。

　　慧智微在招(zhāo)股(gǔ)书中表(biǎo)示，本次IPO募得(dé)资金将用于芯片测设中心建设(shè)、总(zǒng)部基(jī)地及上海和广州研(yán)发中心建设以及补充流动资(zī)金。具体战略规划方面，其表示将巩固在5G射频前端领域(yù)取(qǔ)得的市场(chǎng)地位，增加头部客户的市(shì)场份额；技术(shù)上跟进射频前端技术迭(dié)代(dài)，优(yōu)化可重构(gòu)技术(shù)框架在(zài)在(zài) 3GHz~6GHz 的 5G 新频(pín)段的(de)应用；产品上加大对上游滤波器、多工器(qì)的产业链布(bù)局(jú)，拓展 L-PAMiD 等更(gèng)高门槛的产(chǎn)品系列。

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