在华尔街(jiē)经济学家和央行官员争论(lùn)美国经济(jì)是否以(yǐ)及何时会陷入衰退之际，大型基金经理们并没有(yǒu)坐等(děng)答案揭晓。

　　智(zhì)通财经APP了解到(dào)，越来(lái)越多的(de)专业(yè)选股人士将(jiāng)资(zī)金从银行等(děng)对经济(jì)敏感(gǎn)的股票中撤出，转而投资公用事(shì)业和基本消费品等在经济(jì)低(dī)迷时期被视为具有(yǒu)弹性的股票。

　　美国(guó)银行(xíng)汇编的数(shù)据显示，同(tóng)时做(zuò)多和做空(kōng)的(de)对(duì)冲基金已将其周期性股票与防御性股票的比例(lì)降至至(zhì)少(shǎo)2012年以来的最低水平。对于只做多的基金(jīn)经理来说，他们对周期(qī)性公司(这些公司的(de)命运(yùn)取决于(yú)商业周期(qī)的起伏(fú))的(de)相对敞口接近2008年以来的最低(dī)水平。

　　这一切都突(tū)显(xiǎn)了主(zhǔ)动(dòng)投资领域(yù)的悲观情绪仍(réng)在加剧，尽管(guǎn)美股(gǔ)从(cóng)去(qù)年10月低(dī)点反(fǎn)弹(dàn)，增加了5万亿美元的市值。

　　总而(ér)言之，以(yǐ)Savita Subramanian 为(wèi)首(shǒu)的(de)美国银行策略师表示(shì)，主动选股者“为(wèi)2009年式(shì)的(de)衰退做好了准(zhǔn)备”。

　　周期股(gǔ)相(xiāng)对防御股(gǔ)的比(bǐ)例降至(zhì)近10年低点(diǎn)

　　最(zuì)近对(duì)防御股(gǔ)的偏(piān)好与去(qù)年不(bù)同，当时对衰退的担忧蔓延，主动型基金紧(jǐn)紧抓住(zhù)周期(qī)股。这(zhè)一立场(chǎng)表明，人们相信美联储有能力通过积极的抗通胀(zhàng)行动实现软着陆。现(xiàn)在，这种乐观情绪(xù)已经消散。

　　行业仓位(wèi)数(shù)据进一步证明，专(zhuān)业(yè)人士持续看空股(gǔ)市。在美国银行4月份对基金经(jīng)理的最新调查中，现金(jīn)持有量(liàng)保(bǎo)持在较(jiào)高水平，相对于(yú)股(gǔ)票，债券比2009年以来的任何时候都更受青睐。

　　高盛合(hé)伙(huǒ)人John Flood上周(zhōu)表示，在市(shì)场开始逃离时，只做多的基(jī)金被迫(pò)成(chéng)为FOMO(害怕错(cuò)过)买(mǎi)家。

　　值得注意的是，选(xuǎn)股者的(de)谨慎态度与基于图表信号配置资产(chǎn)的计算机驱动策略(lüè)形成了鲜(xiān)明对比。由于股市稳步上涨和市场波动性下降(jiàng)，趋(qū)势追踪基金和波动(dòng)性目(mù)标基金等系统性(xìng)资金管理公(gōng)司近几个(gè)月增加了(le)股票持有量。

　　德意志银行的投资者仓位(wèi)模型最能说明这种分歧立场。德意志银行称，量化基(jī)金继续抢(qiǎng)购股票，而自由(yóu)裁量投资者的敞口已降(jiàng)至一年区间的底部。

　　看空者将(jiāng) 2023 年股市(shì)反弹的很大一部分(fēn)归因于那串子是什么意思网络，足球串子是什么意思(nà)些(xiē)对价格不敏感的(de)量化投(tóu)资者，他们别无选(xuǎn)择，只能在股(gǔ)价(jià)上(shàng)涨时(shí)买入股票。看空(kōng)者还(hái)警(jǐng)告称，持续数月的股市反弹是不可持续的。由于(yú)标(biāo)普(pǔ)500指(zhǐ)数几次突破4200点(diǎn)的串子是什么意思网络，足球串子是什么意思尝(cháng)试都以(yǐ)失败告终(zhōng)，缺乏(fá)动能可能会限制(zhì)量化基金的(de)需求。另一(yī)方面，新一(yī)轮的抛售(shòu)可能会促使量化(huà)基金(jīn)改变路(lù)线，并退出股市。

　　好于预期的(de)经(jīng)济数(shù)据(jù)和(hé)企(qǐ)业财报也提振股市。尽管各公司在本(běn)财(cái)报季的(de)业绩超出预期，但目前来看，这还不足以(yǐ)让美(měi)国(guó)企(qǐ)业(yè)重回(huí)增长轨道。就连美(měi)联(lián)储官(guān)员也(yě)预(yù)测今年晚些时候会出(chū)现“温和衰退”。

　　不过，美国银行的Subramanian表示，以史为鉴，过早地为经(jīng)济衰退做准备而采取(qǔ)防御措(cuò)施，最终可能会(huì)付出高昂的(de)代价。

　　Subramanian发(fā)现10个(gè)最具周期性的行业(yè)往(wǎng)往(wǎng)在衰(shuāi)退(tuì)前的6个(gè)月内表现优(yōu)异。直到真正的经济衰退(tuì)到来，防(fáng)御(yù)性(xìng)股票(piào)才开始大放(fàng)异彩，尽管它们的领(lǐng)先地(dì)位通常会在下(xià)行周期(qī)结束(shù)前(qián)逆转。

　　美国(guó)银(yín)行的(de)经济学家预计，美国经济衰退将(jiāng)从第三(sān)季度开始。

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