5月以(yǐ)来，港股市场仍在持(chí)续下跌(diē)，最近(jìn)一(yī)个交易(yì)日即5月(yuè)25日主要指数更是创出年内收(shōu)市新低。不过，虽然(rán)多只投(tóu)资港股(gǔ)的ETF产品年(nián)内收(shōu)益(yì)告负(fù)，但(dàn)资金越跌越买(mǎi)，多(duō)只港股ETF产品(pǐn)年内(nèi)份额增幅(fú)明显(xiǎn)，纷纷(fēn)创(chuàng)下历史新高。如广(guǎng)发基金两只港(gǎng)股(gǔ)ETF年内份额分别激(jī)增16倍(bèi)、13倍，华夏恒生互联网ETF份(fèn)额也持续增长(zhǎng)，最新份额更是逼近(jìn)700亿份。

　　多位业内人士对此(cǐ)表示，港股作为离岸市场(chǎng)，基本面(miàn)主要跟随国内(nèi)市场(chǎng)，而流动性与海(hǎi)外流动性相关(guān)度较高，在基本面及流(liú)动性双重压(yā)力下，5月市(shì)场(chǎng)走势较(jiào)弱。不过(guò)，当前港股(gǔ)市场估值水(shuǐ)平已处于历史偏低水平，具备一定(dìng)的(de)投(tóu)资性价比，看好人(rén)工智能、互(hù)联网科技、创新药等细分领域的(de)投资机会。

　　最高激(jī)增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数(shù)据显示，截至5月26日，港股ETF产品年内(nèi)份额合计(jì)达2284.37亿份(fèn)，相较于(yú)年初(chū)增幅超(chāo)37％，年内(nèi)资金(jīn)合计净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品份额增幅明显，且再(zài)创历(lì)史新高。其中，广(guǎng)发恒生科技ETF、广发港股创新药(yào)ETF年(nián)内份额(é)增幅分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅(fú)不仅领涨港(gǎng)股ETF产(chǎn)品(pǐn)，亦(yì)在跨境ETF产(chǎn)品中位列前二。而易方达、富国(guó)基金等旗下(xià)5只港(gǎng)股ETF产(chǎn)品份额也实现倍数增幅。

　　此外，华(huá)夏(xià)恒生(shēng)互联网(wǎng)ETF份(fèn)额也持续增长，年内份额增幅超31％，最新份(fèn)额已站上(shàng)699.71亿份(fèn)的高位，再(zài)创历史(shǐ)新高，并(bìng)继续蝉联市场规模最大的港股ETF产品(pǐn)。

　　不(bù)过，从(cóng)产品业(yè)绩来看，截(jié)至5月26日，仍有(yǒu)超九成(chéng)港股ETF产品(pǐn)年内(nèi)收益为负，产(chǎn)品平均收益率(lǜ)为(wèi)-8.27％。

　　事实上(shàng)，今年以来港股(gǔ)市场持续震荡下跌(diē)，3月下旬虽有小幅回调(diào)，但4月下旬之(zhī)后又转跌，5月(yuè)25日，港股再度缩量下跌，恒生指数、恒生科技(jì)指数在同日(rì)创下年内收市新低；而整体看，5月港股(gǔ)市场跌(diē)多涨少，波动中枢朝下移(yí)动。

　　对于近期港(gǎng)股市场波动(dòng)下跌，广发(fā)恒生科技ETF基金经理刘杰分析系受多(duō)个因素影响。一方面，国内(nèi)经济复苏斜率放缓，市(shì)场(chǎng)处于弱(ruò)预期和弱复苏叠(dié)加的阶段；另一方面，海外核心通胀仍存韧性，美(měi)国债务上(shàng)限(xiàn)到期带来的债务违约风(fēng)险也(yě)对市场风险偏好形成扰动。

　　同(tóng)时，港股囊括(kuò)了大部分内地互联(lián)网以及新经济领域上市公司，5月份(fèn)日本正式出(chū)台了(le)制造(zào)设备管制(zhì)措施，加大(dà)了市场对(duì)于国内科技领域(yù)的(de)担(dān)忧(yōu)，同期(qī)A股市场(chǎng)情绪偏弱，均影响了(le)5月份港股市(shì)场(chǎng)的表(biǎo)现。

　　诺德(dé)基金基金经(jīng)理张昳泓认为，港股近期波动(dòng)较大主要有基本面(miàn)以及(jí)资金面两方面的原(yuán)因。

　　首先，从基本面角度(dù)来看，去年防疫政策转向后市场对于国(guó)内疫(yì)后复苏(sū)有较(jiào)高的(de)预期，“从(cóng)春节前后的复(fù)苏情(qíng)况，我们确(què)实(shí)看到由于线(xiàn)下场景的修复，消费需求出现了(le)比较(jiào)好的恢复(fù)。而进入(rù)4、5月份，国内经济整(zhěng)体相较(jiào)一季度(dù)环比(bǐ)有所减弱(ruò)，这也使(shǐ)得市(shì)场对于国内经(jīng)济复(fù)苏预期开(kāi)始修(xiū)正，整体(tǐ)盈(yíng)利端预期有所(suǒ)下(xià)修。”

　　其次，从资金(jīn)流动性的角度来看(kàn)，张昳泓表示，海外(wài)对(duì)于(yú)暂停加息(xī)的节奏出现反(fǎn)复，人民币汇率也在持续走弱，近期跌破7的关口。港(gǎng)股作为离岸市场，基本面主要跟随国(guó)内市场，而流(liú)动(dòng)性(xìng)与(yǔ)海外流动(dòng)性相关度较高，在基(jī)本面及流动(dòng)性双重唐家三少娶了年轻女学生，唐家三少娶了年轻女学生是真的吗压力(lì)下，5月市场走势较弱。

　　中(zhōng)融基金直言(yán)，港股从Beta的(de)角(jiǎo)度是中美经(jīng)济相对强弱(ruò)关系的直(zhí)接反馈，“放开国门之后我们(men)预(yù)期中国经济向上，美国经济(jì)进(jìn)入衰退(tu唐家三少娶了年轻女学生，唐家三少娶了年轻女学生是真的吗ì)，所(suǒ)以港(gǎng)股表现(xiàn)很亢(kàng)奋，但实际结果中美两边的状态变化还是(shì)需要(yào)更长时间，但(dàn)大(dà)概(gài)率还是(shì)会发生的，在这个(gè)过程中的(de)波折就(jiù)对应着人民币汇率和港(gǎng)股的(de)大(dà)幅(fú)波动。”

　　看好AI、创新药等(děng)细(xì)分领域投资机会

　　尽管年内持(chí)续(xù)下跌，但(dàn)多(duō)位业内人士(shì)认为，当前(qián)港股市(shì)场估值水平已处于历(lì)史偏低水平，具备一(yī)定的投(tóu)资(zī)性价(jià)比，并看好人工智能(néng)、互(hù)联网(wǎng)科技、创新药(yào)等细分领域的投资机会。

　　广发基(jī)金刘(liú)杰(jié)表示，受欧美银行业危机影响和(hé)主要经济体政(zhèng)策(cè)变(biàn)化扰动，今年以来港股持续回调，整体表现(xiàn)不如A股。但随(suí)着国内外流(liú)动(dòng)性压力持(chí)续缓(huǎn)解，未(wèi)来港股资金面或有(yǒu)机会(huì)得(dé)到(dào)改善，结合当(dāng)前的低估值水(shuǐ)平(píng)，港股吸(xī)引力或许逐步凸显。“某些波动较大且回调较多(duō)的细分板块(kuài)或(huò)许(xǔ)是值得关注(zhù)的(de)方向，例如(rú)恒生科技(jì)以及(jí)港股创新药(yào)等，若未来市(shì)场(chǎng)进一步回暖，科(kē)技领域(yù)、港股创新药以及消费复苏或者更能调(diào)动市场(chǎng)的关注度(dù)。”

　　投资建议上(shàng)，广发基金刘杰认(rèn)为港股波动(dòng)性(xìng)较大(dà)，建议投资者通过定投(tóu)分散参与，较好(hǎo)平衡风(fēng)险和机会(huì)。同(tóng)时，选择更有价(jià)值(zhí)的细分赛道，或许更(gèng)符合未来市(shì)场的(de)表现。

　　具体(tǐ)来(lái)看，首先，人工智能有望(wàng)成为(wèi)全球投(tóu)资的(de)主线，推动(dòng)了中美(měi)股市的表现(xiàn)，未来人工(gōng)智能应用或利好科(kē)技(jì)相(xiāng)关细分领域。其次，港股创新药(yào)是(shì)国内医药领(lǐng)域长(zhǎng)期具备相(xiāng)对优势(shì)的(de)细分赛道，对(duì)比美国(guó)创新(xīn)药占比医药市场(chǎng)80％的(de)占比，国(guó)内占比仅为10％左右，未来肿瘤等方(fāng)向需(xū)要更多更先进的疗(liáo)法和(hé)创新药(yào)，长期(qī)投资价值值得关注(zhù)。此(cǐ)外，港股消(xiāo)费行业也有望上行。因为目前我国经济总量数(shù)据回暖，国(guó)内经济(jì)长(zhǎng)远发展(zhǎn)的确定性增(zēng)强(qiáng)，居民可支配(pèi)收入增加(jiā)，消费信心正逐步恢复。

　　中融基金表示，港股市场是以机构和(hé)外(wài)资为主导(dǎo)的市场，因此海外经济(jì)数据对港股资金(jīn)面(miàn)会(huì)产生较大影响。在当前流(liú)动性持续(xù)承压和较(jiào)弱(ruò)的国际宏(hóng)观(guān)环境背景下，短期港股或是震荡行情，投资者可以关注高稳定性(xìng)且(qiě)具备估值性价比的标的。

　　“当中国经济恢复比预(yù)期更(gèng)强或者美国经济下滑比(bǐ)预期更快这二(èr)者中任一情景发生甚至同(tóng)时发生时，我们可能就会(huì)看(kàn)到人民币汇率(lǜ)的走强(qiáng)，同(tóng)时港股(gǔ)整体(tǐ)表现(xiàn)也(yě)会(huì)走(zǒu)强。”中(zhōng)融基(jī)金进(jìn)一步指出，可(kě)以先重点关注运(yùn)营商等高(gāo)股(gǔ)息资产，而随(suí)着市场预期更进一步强化，可(kě)以更多关注互联(lián)网(wǎng)、创新药等(děng)高弹性(xìng)板块。因为消费品的业绩(jì)差异很大，建议更多(duō)关注个股的性价比(bǐ)与成长的确定性。

　　诺德基金张昳(dié)泓直言，从长期维度来看，当下港股市场具备一定的投资(zī)性价比，当(dāng)前(qián)估值水平仍然位于(yú)历(lì)史(shǐ)偏(piān)低水平。从基本面角(jiǎo)度来(lái)说，他(tā)们认为国内(nèi)经(jīng)济的复苏节奏可能大概率是一(yī)波(bō)三折(zhé)趋势向(xiàng)上的弱复(fù)苏态势，当下(xià)港股市场已经price in经济复苏较(jiào)弱的相对悲(bēi)观的预期(qī)，往(wǎng)后看随着经济的缓慢复苏，预计盈利预期(qī)也会逐步上修。而从流动性角度来看，美联(lián)储暂停加息虽在节(jié)奏(zòu)上较难判(pàn)断，但往未来看(kàn)是大概率事(shì)件，预计人(rén)民币汇率的压(yā)力也会逐步缓解(jiě)。

　　“细分板块上，我们认(rèn)为顺周期受益(yì)于国内(nèi)经济复(fù)苏的消费、互联网、医药等板块仍然值(zhí)得重点关注。”张昳泓(hóng)表示，港(gǎng)股市场(chǎng)由于(yú)其离(lí)岸市场特性(xìng)，海外(wài)投资人(rén唐家三少娶了年轻女学生，唐家三少娶了年轻女学生是真的吗)占比较高，受国(guó)内及海外(wài)多重(zhòng)因(yīn)素影响，市场整体波动(dòng)性较大，建(jiàn)议投资人可(kě)以(yǐ)逢低布局，更多可以采取基(jī)金(jīn)定投的方(fāng)式投(tóu)资于港股市(shì)场。

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