昨夜(yè)今晨，全球投资界“春晚”——伯(bó)克希尔(ěr)年度股东大会召开。

　　昨晚(wǎn)10点15分开始，今年(nián)8月30日将满(mǎn)93岁的巴菲(fēi)特和老(lǎo)搭档(dàng)、已经(jīng)99岁的芒格(gé)出席(xí)伯克希尔哈(hā)撒韦年度(dù)股东大会的问(wèn)答环节。

　　本次大会(huì)召开时的宏(hóng)观背景颇(pǒ)不平静：美(měi)国(guó)银行(xíng)业动(dòng)荡(dàng)不安，债务上(shàng)限(xiàn)谈判(pàn)僵持，经济(jì)徘徊于(yú)衰退(tuì)的危险边缘(yuán)，地缘政治(zhì)冲(chōng)突持续升温，人(rén)工智能正带(dài)来重大的机遇和(hé)风险，怀着“朝圣”心态而来(lái)的投资者们热切盼望聆听(tīng)“奥马哈(hā)先知”对大变革(gé)时代(dài)的(de)点评和(hé)投资智慧(huì)。

　　大会召开前，伯克希尔哈(hā)撒(sā)韦发(fā)布(bù)一季度(dù)财(cái)报显示，第一(yī)季(jì)度净利润355.04亿美(měi)元，去年同期为(wèi)55.8亿美元；第一(yī)季度营收853.93亿美元，去年同期为708.1亿美元；第一季(jì)度投资和(hé)衍生品(pǐn)收益为(wèi)347.58亿(yì)美元，去(qù)年同期为亏损19.78亿(yì)美元。

　　先来看看巴菲特(tè)、芒格的重要观点：

　电池充到80好还是100好 充电到80真的能保护电池吗　1.巴(bā)菲特：不全(quán)力支持倒闭(bì)的硅(guī)谷银行(xíng)“将带来灾难性后果”

　　巴菲特(tè)表示，在硅谷(gǔ)银行倒闭后，监(jiān)管机构必(bì)须做出赔偿所有储户的(de)决定，因(yīn)为不这样(yàng)做可(kě)能会损害全球金融体系。

　　“这将是灾难(nán)性的，”巴菲特在回(huí)答一个问题时说，如果储(chǔ)户得(dé)不到补(bǔ)偿，它给美国经济带来的(de)后果无法想象。

　　2.美国(guó)和中国(guó)发生冲(chōng)突很(hěn)愚(yú)蠢

　　巴菲特和芒格都(dōu)认为，中美关(guān)系紧张对(duì)两国会造成不必要的(de)伤害。芒格说：“美国和中国发生冲突是很愚蠢的(de)。我们应该做的就(jiù)是和中国(guó)和睦相处。美国(guó)应该与中国大量开(kāi)展(zhǎn)自由贸易。”巴(bā)菲特说，中美(měi)会(huì)有竞争，但(dàn)一直都需要判断，如果没(méi)有对方(fāng)回应，事(shì)情能有多大(dà)进(jìn)步。两国都会有竞争力，都(dōu)可(kě)以(yǐ)繁荣发展。

　　3.巴菲特(tè)：过(guò)去几个月的波动可能是二战以来最厉害的一次

　　巴菲特表示，我们大(dà)部分的(de)事业(yè)，在今年报告的营收都会比去年较低，这都是因为过去6个月经济的(de)不景气造成的。

　　巴菲特称，过(guò)去的这几个(gè)月公(gōng)司都经历了很多的波(bō)动，这可能(néng)是二战以来最(zuì)厉害的一次，二战(zhàn)的时候我(wǒ)们没有办(bàn)法(fǎ)获得商品、货物(wù)，但是这一次的波动来自于另外一(yī)个地方，他(tā)们可(kě)能在过去的6个月中出现了存(cún)货过多的情况，这不是(shì)说好像(xiàng)失业率、就(jiù)业(yè)率的情况造成的，但是现在的经济(jì)环境在这六(liù)个月已经非(fēi)常不一样了，而我们很(hěn)多(duō)的经理人对于(yú)这种情况感觉到比(bǐ)较惊讶，存货(huò)怎么会(huì)一下(xià)子那(nà)么多卖不出去。现在我们才慢慢地让销售(shòu)情况(kuàng)有所恢复。

　　4.“好日子可能已经结束(shù)”！巴菲特(tè)第一(yī)季度净卖出104亿美(měi)元股票

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，他在第一季度(dù)是股票的净卖家。财(cái)报显示，伯(bó)克希尔出售了价值132亿美元的股票，仅买入了28亿美元(yuán)。净卖(mài)出104亿美(měi)元(yuán)股票。

　　这些数据(jù)突显出，巴菲特和他的长期得力助手(shǒu)查(chá)理(lǐ)·芒格认为(wèi)，当(dāng)期的(de)估值没有吸(xī)引力(lì)。自今(jīn)年年初以来，该公司的现(xiàn)金储(chǔ)备(bèi)增加了20亿美元，达到1306亿美元，为2021年底以来的最高水(shuǐ)平。

　　芒格上个(gè)月表示(shì)，随着(zhe)美联储加息和(hé)经济放缓，投资者应(yīng)该降(jiàng)低对股市回报(bào)的(de)预期。

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)对(duì)自己的企业做出了悲(bēi)观的预测(cè)：好日子可能已经结束(shù)。这位亿万(wàn)富翁投资者预计，随(suí)着经济低迷(mí)放缓，伯克希尔(ěr)哈撒韦公司大部分业务的收(shōu)益(yì)今年将下降。因(yīn)为在(zài)过去6个月(yuè)左右的时(shí)间里，美国(guó)经济(jì)的“令(lìng)人(rén)难(nán)以置(zhì)信的增长时期”已经(jīng)接近尾(wěi)声(shēng)。伯(bó)克希尔经常(cháng)被(bèi)视为经(jīng)济健康(kāng)状况(kuàng)的代表，因为其业务(wù)范围(wéi)广泛，从铁路(lù)到电力(lì)公用事业和零售。巴菲(fēi)特曾表示，伯克希(xī)尔(ěr)哈撒韦公司的成(chéng)功归功于过去(qù)几十年美国(guó)经济的惊人增(zēng)长。

　　5.巴菲特(tè)强调：接班人是阿贝尔

　　巴菲特指出，阿(ā)贝尔一定(dìng)会继承(chéng)我(wǒ)的工作，但他还会与贾恩一(yī)起协商，做最(zuì)后的决策。公司(sī)传(chuán)承(chéng)在执行上(shàng)并不(bù)是这么简单(dān)，管理伯克希(xī)尔(ěr)可(kě)能不仅需(xū)要(yào)现在的这五个下一(yī)代(dài)领导人(rén)，而是(shì)更多有(yǒu)能力的人。如(rú)果(guǒ)他们(men)不(bù)能处(chù)理(lǐ)得当的话(huà)，他就不会将伯克希尔(ěr)交给他们。他还补充(chōng)，每一个(gè)公司的情况都不一样(yàng)。

　　芒(máng)格则(zé)表示，现在(zài)伯克希尔内部(bù)都(dōu)很支(zhī)持阿贝尔(ěr)等高(gāo)层。

　　6.美联储不(bù)能疯狂印钱

　　有投资者提问：美(měi)联储现有的资产负债表规模是否令你(nǐ)担(dān)忧？

　　巴菲(fēi)特表称他(tā)不担心美(měi)联(lián)储，支持美联储压低通胀(zhàng)率的使命，他也(yě)不担(dān)心美联储(chǔ)的资产负债(zhài)表，尽管打趣称“那是(shì)一(yī)个很大的数字，而我(wǒ)喜欢看这些大(dà)数字”。

　　巴(bā)菲特称，看到美联(lián)储资产负债表从8000亿美元增至(zhì)2.2万亿美元，就让他想到一句话“现金永远不(bù)是垃圾”。但是他反对疯狂(kuáng)印钱令通(tōng)胀(zhàng)暴涨，就(jiù)像(xiàng)二(èr)战刚(gāng)结束(shù)时美(měi)国所经历的那样。对此芒格(gé)也持相同观点(diǎn)，称(chēng)如果(guǒ)靠不断印钱来解(jiě)决短期问题将(jiāng)会有(yǒu)负(fù)面(miàn)的后果。

　　7.为何大(dà)幅持仓石油股？

　　巴菲特表示(shì)，美国没有其他(tā)地方可以像二(èr)叠(dié)纪盆(pén)地（permian）一(yī)样有这(zhè)么多石油储备。不过页岩油井的衰败也很快，开井第(dì)一天可能产量1.2万至(zhì)1.5万桶/日，也许一年(nián)或者一年半(bàn)就枯竭了。

　　“我(wǒ)非常(cháng)喜欢西方石油的管理层，对他们也很熟悉。西方石油做了很多好的事情，建(jiàn)了(le)很(hěn)多新井还能盈利。伯克希尔并不(bù)会购买西方石油的控股权，管理(lǐ)层已经很棒了。未来不确定是(shì)否(fǒu)会继续购买更多石油公司的股(gǔ)票(piào)，但对现(xiàn)在持股量很满意(yì)。”巴菲(fēi)特说。

　　8.没有货币能取代美元的储备货币地位

　　有投资者提问：美国(guó)大批发债，美联(lián)储让债务货币(bì)化，中国巴西沙(shā)特等(děng)都在与美元脱钩，在这种环(huán)境下(xià)，美元的货币储备地位何(hé)时会受(shòu)威(wēi)胁？

　　巴(bā)菲特认为，没有(yǒu)取代美元储备货币地位的(de)候(hòu)选币种。

　　巴菲(fēi)特说，没有(yǒu)人(rén)比美(měi)联(lián)储主席鲍威尔更了解(jiě)形势，但他无法控制财政政策。谁都不知道(dào)，一种纸(zhǐ)币能坚持(chí)用多久才会(huì)失控(kòng)，尤其是在这种货币是全球(qiú)储备(bèi)货币的时候。

　　巴菲特认为(wèi)，美国(guó)要大举印钞很容(róng)易，但应该非(fēi)常小心。如果(guǒ)货币太(tài)多，一旦(dàn)把通胀的精灵(líng)从瓶子(zi)里放(fàng)出来，就很难恢复，人们会对货币失去(qù)信(xìn)任。

　　巴菲特(tè)称，无法预测会有什么(me)结果，反正不(bù)会是好结(jié)果。现在（大量发债(zhài)）是一个非常政治(zhì)化的(de)决策。

　　芒格说(shuō)，在某(mǒu)些时候(hòu)，通过印钞赢得(dé)选票会适得其(qí)反。芒格在提到日本(běn)的(de)货币(bì)政策和财政政(zhèng)策时说，日本(běn)用日(rì)元做了些(xiē)奇(qí)怪的事(shì)。对(duì)于日本实施的经济(jì)政策(cè)，日本人应(yīng)该接(jiē)受并作出应对。巴(bā)菲(fēi)特补(bǔ)充说，如果日(rì)元(yuán)是储备(bèi)货币，那(nà)些事不可能发生。巴菲特说，他佩服日本，日本有一个更有凝聚(jù)力的(de)社会，但美国不应该效仿日(rì)本。不(bù)断印钞是疯狂(kuáng)的。

　　猪价持续(xù)低迷(mí)，国家研究启(qǐ)动第二批中央(yāng)冻猪肉收(shōu)储

　　今年以来，在供大于需的市场格局下，我国生猪价格整体偏(piān)弱(ruò)运行(xíng)，期间最高(gāo)仅(jǐn)涨至16元(yuán)/公(gōng)斤(jīn)，最低跌至(zhì)14元/公斤以(yǐ)下。

　　回(huí)顾今(jīn)年春(chūn)节过后(hòu)的猪价走势(shì)，记者查询上甲数据(jù)梳理发现，2月中(zhōng)旬至3月初(chū)期间，生猪价(jià)格曾出现一波企稳反弹，但在涨至16元/公(gōng)斤后再次振荡(dàng)下跌，直至4月17日跌至今年低点13.9元/公斤后，才再度出现小幅反弹至(zhì)4与(yǔ)25日的(de)15.12元/公斤，随后在五(wǔ)一假期前又略有回落。

　　在近期生猪价格低位(wèi)运行的情况下，国家(jiā)发改委于5月(yuè)5日下午发布最新(xīn)研(yán)究收(shōu)储(chǔ)的公告称，据国家发(fā)展改革委监测，4月(yuè)24日—4月28日当周，全国平均猪粮比价(jià)为(wèi)5.21：1，处于(yú)过度下(xià)跌二级预警区间(jiān)。根据《完善政府猪肉储备调节机制(zhì) 做好猪肉市场保供(gōng)稳价工作预(yù)案》规定，国家发改委会(huì)同有关部门研究适(shì)时启(qǐ)动(dòng)年内第二(èr)批中央(yāng)冻(dòng)猪肉储备收储工作(zuò)，推动生猪价格尽快回归合理区间(jiān)。

　　在国(guó)家发改(gǎi)委(wěi)发(fā)声后，生猪(zhū)期货市场(chǎng)预期(qī)走强(qiáng)，应声(shēng)上涨。截至(zhì)5月(yuè)5日下午收盘，生猪期货主力合约2307报收16165元/吨，涨(zhǎng)幅达1.63％。

　　从进入(rù)4月后来看，生(shēng)猪现货市场整体延(yán)续(xù)振荡下跌走(zǒu)势，价格无太(tài)大起色。徽商期货生(shēng)猪分析(xī)师尉秀(xiù)接(jiē)受期货日(rì)报记(jì)者采访时表示(shì)，4月(yuè)来(lái)生猪现(xiàn)货价格呈(chéng)先跌后(hòu)涨再跌的振(zhèn)荡走势。

　　“具体来看，4月初至中旬，因(yīn)需求缺乏(fá)明显利好，叠加(jiā)散户(hù)逢高出栏心(xīn)态(tài)增强，利空(kōng)生(shēng)猪价格，猪价(jià)振荡回落并在4月17日(rì)逼近春节(jié)后低点（1月31日13.95元/公(gōng)斤(jīn)）；随后进入4月(yuè)中下(xià)旬后，在(zài)相对较低的猪价下，市场心(xīn)态开(kāi)始转(zhuǎn)变，养殖端低(dī)价惜售情绪(xù)强、二育询盘增加，支撑价(jià)格止跌反(fǎn)弹，同时冻品猪肉价格(gé)的(de)相对优势也刺激贸易商从进口肉采购转向对国内冻品猪(zhū)肉(ròu)采(cǎi)购，支撑屠宰(zǎi)企业分割入库意愿加大，再叠加(jiā)月底逢五一假期(qī)备货(huò)，猪肉终(zhōng)端需求有所好转，猪价升至4月25日的15.12元/公(gōng)斤；而此后，较高的成本导致生(shēng)猪二育入(rù)场(chǎng)转为(wèi)谨慎，屠企分割比例(lì)也有开收敛，叠加(jiā)月末部(bù)分(fēn)集团企业(yè)有提前出(chū)栏迹象，在缝节必跌(diē)的‘魔咒(zhòu)’下，月末价格再次回落，截至4月(yuè)28日(rì)猪(zhū)价(jià)跌至14.54元/公(gōng)斤。”尉秀说。

　　而五一(yī)小长假(jiǎ)期间，虽有节假日提振，但(dàn)生猪(zhū)现货价(jià)格平均(jūn)也仅有(yǒu)0.2元/公斤的(de)涨幅，延续偏弱态势。申银(yín)万国(guó)期货农产品(pǐn)高级分析师(shī)徐盛告诉(sù)记者，目(mù)前生(shēng)猪处于需求(qiú)淡季，同时五(wǔ)一节前各(gè)养(yǎng)殖类(lèi)上市公司公布一季报显示其经营数(shù)据纷纷亏损，若猪价长期维持低迷，养殖企业超预期去产能将对行业的发(fā)展不利(lì)，容易导致猪价的大起大落。在这个(gè)节点，国家发(fā)改委宣布收储，可以(yǐ)看出国家对(duì)生猪养殖行业(yè)健(jiàn)康(kāng)发展的重视与呵(hē)护，有助于提振市场信心。

　　“在猪肉收储信号释放下，本周(zhōu)五(wǔ)生猪期货盘面随即(jí)作出反(fǎn)应走多。从收储本身(shēn)看，不会带来实质性生猪需求的(de)增长。不(bù)过，倘(tǎng)若收储调(diào)控长期密(mì)集执行(xíng)，叠加二育等利多因素共振，或会给(gěi)市(shì)场带来比较明显的利多影响。”尉秀说。

　　生猪价(jià)格磨底(dǐ)何时(shí)结束？

　　五(wǔ)一节假(jiǎ)日过(guò)后，尉(wèi)秀告诉(sù)记(jì)者，因生猪终端需求(qiú)缺(quē)乏实质性利好，短期内猪价或延续低位区(qū)间振荡走(zǒu)势。

　　具(jù)体从生猪需(xū)求端(duān)看，尉秀(xiù)表示(shì)，参考(kǎo)2020年至(zhì)2022年的屠宰数据，每年5月宰(zǎi)量(liàng)均有不同程(chéng)度的提升(shēng)，但也非(fēi)猪肉季节(jié)性消费(fèi)旺季。

　　从供给端看，据(jù)国家统计(jì)局最新(xīn)数据(jù)，截(jié)至今年一季度(dù)，全(quán)国(guó)生猪出(chū)栏1.99亿(yì)头，同比增长1.7％，出(chū)栏量处于近五年同(tóng)期高位水平(píng)；生猪存栏4.31亿(yì)头，同比增长(zhǎng)2.0％，环(huán)比下跌4.78％。尉秀告诉记者，虽(suī)然今年一(yī)季度生猪(zhū)存(cún)栏环比出现下跌，但同(tóng)比(bǐ)依(yī)旧增(zēng)长，并处于(yú)近9年(nián)同期相(电池充到80好还是100好 充电到80真的能保护电池吗xiāng)对(duì)高位。

　　此外从生猪产能变化(huà)来(lái)看，尉秀(xiù)表示，据(jù)农业部监测(cè)，2023开年以来，国内能繁母猪存(cún)栏已(yǐ)连续三(sān)个(gè)月下降，但下降幅度相当有(yǒu)限，累计下(xià)降1.97％。其中3月全国能(néng)繁母猪存栏(lán)量为4305万头，环比下跌0.87％，较2022年同期增(zēng)加2.90％，依然高于4100万(wàn)头的(de)正常产能调控目标（约为105.00％）。此(cǐ)外据(jù)第三方机构(gòu)数据，国内能繁母猪存(cún)栏自(zì)2022年11月开始下滑，已经连续5个月下滑，累计下(xià)降幅度为5.33％。其中，3月环(huán)比下降(jiàng)1.95％，较(jiào)2022年同(tóng)期(qī)增加2.96％。“从(cóng)不同口(kǒu)径的统计数据可以看出(chū)，生(shēng)猪产能(néng)有继续回调走势(shì)，但(dàn)截至3月(yuè)降(jiàng)幅均有限。综合来看，当下产能基础依旧稳固(gù)，生(shēng)猪供(gōng)应充盈，并没有(yǒu)出现能够(gòu)驱动(dòng)周期上(shàng)行趋势的力量。”

　　展望5月猪价，在尉秀看来，伴随着猪价再(zài)次阶段(duàn)性走低(dī)，二育补栏或(huò)会再次(cì)进(jìn)场，带动猪价(jià)走高；但(dàn)今年二次(cì)育肥进出(chū)场节奏切换(huàn)加快(kuài)，需关注进(jìn)出场节(jié)奏对猪价的(de)带动(dòng)。此(cǐ)外受冬季(jì)猪病等(děng)影响，今年2-3月(yuè)有比较明显的(de)小(xiǎo)体重猪急抛，出(chū)栏量的提(tí)前透支将(jiāng)在6月前后显现，对期货LH2307盘面的(de)利多影响或(huò)许(xǔ)在5月(yuè)份有(yǒu)体现(xiàn)。总的来看，5月猪(zhū)价价格重心或高(gāo)于4月，建议继续(xù)重点(diǎn)关注二次育肥、冻品入(rù)库(kù)及收储(chǔ)带(dài)来(lái)的情绪(xù)面影响。

　　方正中期(qī)饲料养殖板块研(yán)究(jiū)员宋从志认为，短期来(lái)看，当前生猪整体屠宰(zǎi)量仍维持高位，并高于(yú)去年同期水平，出栏体重虽有连续回落，但绝对(duì)体(tǐ)重仍在120kg以上，反映上(shàng)游大猪(zhū)仍在释放之中，二育(yù)增加导(dǎo)致(zhì)大猪仍有阶段性(xìng)出栏压力。尤(yóu)其去年6月份以(yǐ)来能繁母猪环(huán)比增加带来(lái)的生猪出栏在5月份可能继续(xù)保持惯性增涨。但今年二(èr)季(jì)度开始(shǐ)生猪市场将逐步过度至季节性旺季(jì)，因此(cǐ)生(shēng)猪近端(duān)现货价格大概率已在慢慢接(jiē)近底部。

　　中长期来看，尉秀表示(shì)，下半年是生猪(zhū)需求的旺季，叠加能繁母猪(zhū)的调(diào)减在下半(bàn)年会有一定(dìng)程(chéng)度(dù)的体现(xiàn)，价格重心或高于(yú)上(shàng)半(bàn)年，2023年全年猪(zhū)价的(de)高点有望在下半年形成。

　　“我们认为(wèi)，上半年(nián)生猪供应压力最大的时间点有(yǒu)望逐步过去(qù)，叠加经(jīng)济复苏、非瘟带来仔猪存栏的(de)损失(shī)以及(jí)猪肉(ròu)收储(chǔ)，消费(fèi)端恢复后下方(fāng)现货价格(gé)空(kōng)间有限并有(yǒu)望(wàng)反弹。但考虑到2022下半年(nián)生(shēng)猪养殖利(lì)润偏高，能繁母猪存栏恢复，2023年生(shēng)猪总(zǒng)体供应有望逐步增加，全年猪价(jià)重(zhòng)心仍将低于2022年(nián)，交易节奏(zòu)的把握(wò)将更为(wèi)关键。”徐盛建(jiàn)议(yì)，长期投资者可以在(zài)养猪成(chéng)本一带(dài)逐步择机入场买入生猪2307合约，另(lìng)外等(děng)反弹后逢高(gāo)空2309合约。

　　宋从志表(biǎo)示(shì)，当前生猪期(qī)货2305合约期现已在逐步回归，2307及2309合约(yuē)对2305旺季升水扩大，由于生(shēng)猪期(qī)价目前整体估值不高，后续在(zài)收储加持下，期(qī)价存(cún)在继续往上修复的空间。建议(yì)投资者在交(jiāo)易上可从单边转为(wèi)观(guān)望，边际上警(jǐng)惕饲料养殖(zhí)板块集体估(gū)值下移带来(lái)的系(xì)统性风(fēng)险。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 电池充到80好还是100好 充电到80真的能保护电池吗