金(jīn)融界4月(yuè)28日消息 为规范开展内地与香港利率互(hù)换市场互联互通合(hé)作相关业务，保护(hù)境(jìng)内外投资者合法权益，维护利率互(hù)换市场秩(zhì)序，中国人民银行制定了(le)《内地与香港利率互换市场互联互通合作管理暂行(xíng)办(bàn)法》，现予以公布，自2023年4月28日起施行。

　　中国人民(mín)银行有关部门负责(zé)人表示，未来中国人民银行将根据(jù)市场发(fā)展情况，适时(shí)增加投资(zī)品种，调整交易(yì)和(hé)清算(suàn)额度，优化交易清算安排，为境(jìng)外(wài)投资(zī)者提供更(gèng)加(jiā)便利(lì)高(gāo)效的风险管理工具(jù)。另外，两地监管当局将结合各方面情况(kuàng)，在风险可控(kòng)、对等互利(lì)的原则(zé)下，适时研究扩展至“南向互(hù)换通”。

　　以下(xià)为中国人民银行有(yǒu)关部门负责人(rén)就《内(nèi)地(dì)与香港利率(lǜ)互换市场互联互通合作管理暂行(xíng)办法》答记者问

　　一、符合(hé)中国人民银行要求的境外投(tóu)资者包括哪些？

　　答：符合(hé)《中国人(rén)民(mín)银行(xíng)关(guān)于境外央(yāng)行、国际金融组织、主(zhǔ)权财富基金运(yùn)用人民币投资银行(xíng)间市场有(yǒu)关事宜的通知(zhī)》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银(yín)行关(guān)于进(jìn)一步做好境外机构投资(zī)者无以言表的意思是什么意思，无以言表的意思是什么解释投资银(yín)行间债券(quàn)市场有关(guān)事宜的公告》（中国人民银行(xíng)公告〔2016〕第3号）和(hé)《内地与香港债券市(shì)场(chǎng)互联(lián)互通(tōng)合(hé)作管理(lǐ)暂(zàn)行办(bàn)法(fǎ)》（中(zhōng)国人民银行令〔2017〕第1号）等文件要求、完成银行间债券市场准入备案的(de)境外(wài)投资者(zhě)等，可根据《内地与香(xiāng)港(gǎng)利(lì)率(lǜ)互换市(shì)场互(hù)联互通(tōng)合(hé)作管理暂(zàn)行办法》（以(yǐ)下简称《办法(fǎ)》）相关规定参与“北(běi)向互换(huàn)通”。

　　二、“北(běi)向互换通”境内外投资者可以签署的协议范围(wéi)是什么(me)？

　　答：根据(jù)《办法》，境内(nèi)外投资者开(kāi)展“北(běi)向互换通”交(jiāo)易(yì)前可(kě)以与交易(yì)对手方签署经(jīng)中国人民银行认可的衍(yǎn)生品(pǐn)主协(xié)议或(huò)其他协议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协议以及中央清(qīng)算衍生品执行协(xié)议（CDEA协议）等衍生品协议。境内投资者应当将是否签署协议、签署协议类(lèi)型等事项向中(zhōng)国外(wài)汇交易(yì)中心(xīn)备(bèi)案。目前，中国银行间市场交易商协会正(zhèng)在研(yán)究制定“互换通”衍生品协议，待其正式发布后也可供境内(nèi)外投资者选择签署。

　　三、“北(běi)向(xiàng)互换通”境(jìng)外投资(zī)者的(de)投资范围是什么(me)？

　　答(dá)：“北向互换通”境(jìng)外投(tóu)资者现阶(jiē)段可在银行间(jiān)市(shì)场开展(zhǎn)符合集中清算要求的人(rén)民(mín)币利率互换交易。

　　四(sì)、《办(bàn)法》中认可的境外(wài)电子交易(yì)平台、境内电子(zi)交易平(píng)台(tái)包括哪(nǎ)些？境外投资者的(无以言表的意思是什么意思，无以言表的意思是什么解释de)对手方、交易模式有哪些(xiē)要求？

　　答：目(mù)前“北向互换通”下受认(rèn)可的境外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应(yīng)市(shì)场(chǎng)需求加入(rù)其他(tā)受认可的电(diàn)子交易(yì)平(píng)台(tái)，受(shòu)认可的境内电子(zi)交易平台为中国外汇交易中心。

　　为便利境(jìng)外投资者(zhě)开展人(rén)民币(bì)利率互换交易，“北向(xiàng)互换通”参照(zhào)“债(zhài)券通”相(xiāng)关安(ān)排，由境内投资者（即“互(hù)换通”报价商）与(yǔ)境外投资者进行交(jiāo)易，“互换通”报价商名单(dān)可在(zài)中国外(wài)汇交(jiāo)易中心网站(zhàn)上查询。

　　“北向互换通(tōng)”交易在境内电子(zi)交易平(píng)台达成，交(jiāo)易一经达(dá)成(chéng)即视为交(jiāo)易已确认。境外(wài)投(tóu)资者可通过(guò)中国人(rén)民银行(xíng)认可的境外电子(zi)交易平台与(yǔ)境内电子交(jiāo)易(yì)平(píng)台的(de)连(lián)接，向(xiàng)境内(nèi)电(diàn)子交易(yì)平台发送交(jiāo)易指令，与(yǔ)“互换通”报价商达成交易。

　　五、中国人(rén)民(mín)银行认可的境内清算机构和香港证(zhèng)监会认可的境(jìng)外清算机构包(bāo)括哪(nǎ)些机(jī)构(gòu)？

　　答：目前，中(zhōng)国(guó)人民银行(xíng)认可的(de)境内清算机构为银行间市场清算所股份(fèn)有(yǒu)限公司（以下简称上海(hǎi)清算(suàn)所），香港(gǎng)证监会认可的境外清算机构(gòu)为香港交易(yì)所旗下香港(gǎng)场(chǎng)外结算有限(xiàn)公司(sī)（以下(xià)简称场外结(jié)算公司(sī)）。

　　六、境外投(tóu)资者(zhě)开(kāi)展集中(zhōng)清算的主要流程是？

　　答(dá)：境外投资者需(xū)要(yào)申请获(huò)得场(chǎng)外结算(suàn)公司(sī)清算会员资格或(huò)作为清(qīng)算客户委托场外(wài)结(jié)算公司综合清算会员代理清算(suàn)，并与(yǔ)场外结算公司综合清算会员签订客户(hù)清(qīng)算(suàn)协议。交易达成后，境内外清算机构对交易进行风控检查，对于(yú)符合集中(zhōng)清(qīng)算要求的交易及(jí)时纳入集中清算(suàn)。境外机构(gòu)通过(guò)场外结算公司或其综合清算会员完成保证(zhèng)金及资金结算。

　　七(qī)、“互(hù)换(huàn)通(tōng)”下，境(jìng)内外(wài)清算机构(gòu)如何进行衍生品交易(yì)的合(hé)约(yuē)替代？

　　答：合约替代是(shì)指(zhǐ)清算机构作为中央对(duì)手方针(zhēn)对已成交(jiāo)的交易(yì)充当买方的卖(mài)方和卖方的买方的一种法律安排，并据此(cǐ)与(yǔ)买方和卖方建立两个新合约，以(yǐ)清偿买卖双方之间(jiān)的(de)初始债务(wù)。“北向互换通”业务中，境外与境(jìng)内参与(yǔ)者达成的交易在经过上海(hǎi)清(qīng)算所与场外结算(suàn)公司的集中(zhōng)清算审(shěn)核(hé)后，上海清算所与场外结算公司于当日(rì)将交易进(jìn)行合(hé)约替(tì)代，进(jìn)入集中清算，生成为三个(gè)独立的新合约，分别为境外参与者与场外(wài)结算公(gōng)司、场外结算公司与(yǔ)上海清算所、上(shàng)海清算所与境内参(cān)与者之间的合约。境外与境内参与者之间将不再存在合同(tóng)关(guān)系。对于未纳入集中清(qīng)算(suàn)的交易，依照成交(jiāo)双方约定的处置方式进行(xíng)处置。

　　八(bā)、“互换(huàn)通”业务场(chǎng)景下的跨境(jìng)资(zī)金流(liú)动如何管理？

　　答(dá)：在“互换通”业务场景下，上海清算所与场外(wài)结算公司(sī)之间的(de)跨(kuà)境资金结(jié)算主要通(tōng)过人(rén)民币跨(kuà)境(jìng)支付系(xì)统(tǒng)办理。同时，场外结算(suàn)公司可在境内银行开立人(rén)民(mín)币基本存款(kuǎn)账户和(hé)人民币(bì)“互换通(tōng)”结算专用存款账(zhàng)户（NRA账户），作(zuò)为极端情况下应急结(jié)算安排。NRA账户(hù)收支范围(wéi)包括：“互(hù)换(huàn)通”交易结算资金、因“互换通”交易(yì)结(jié)算需要(yào)在应急(jí)情况下所融入资金的本息和(hé)费用(yòng)以及符合中国(guó)人民(mín)银行规定的(de)其他(tā)收入支(zhī)出等(děng)。

　　此外(wài)，作为“互换(huàn)通”业务风控方案的一部分，上(shàng)海清(qīng)算所与场外结(jié)算公司将针对双方(fāng)清算所之(zhī)间的风险敞口(kǒu)建(jiàn)立“互换通”资(zī)源池(chí)安排。双方向“互(hù)换通”资(zī)源(yuán)池缴纳担保品，该资源池独(dú)立(lì)于每一(yī)中央(yāng)对手方从各自清算(suàn)参与者收取和(hé)追缴的保证金、清算基金之外(wài)，不用于任何会(huì)员机构的违约损(sǔn)失分摊。上海清算(suàn)所向资源池缴纳的资金存放在以场外结算公(gōng)司名义于(yú)境外开立的(de)“互换通”专用账户，场外结算(suàn)公司向资源池(chí)缴纳的资金存放(fàng)在以上(shàng)海清(qīng)算(suàn)所(suǒ)名义于境(jìng)内开立(lì)的“互换(huàn)通(tōng)”专用人民(mín)币/外币(bì)账户，相(xiāng)关账(zhàng)户内资(zī)金可豁免跨境债权债(zhài)务(wù)登(dēng)记及额(é)度管理(lǐ)要求。场外结算公司与上海(hǎi)清算所每日(rì)基(jī)于双(shuāng)方清算所之间(jiān)的风(fēng)险敞口计算“互换通”资源池(chí)要求，并通过(guò)境内外存管银行(xíng)办理人民币(bì)或外币资金的跨境(jìng)划转。

　　有汇报责(zé)任的(de)机构应当及时(shí)履(lǚ)行报送义务。上海清(qīng)算(suàn)所(suǒ)和境内(nèi)资源池存管银行应当向人(rén)民币跨境收付信息管(guǎn)理系统（RCPMIS）报送跨境人民币收支信息；被撤销的交易(yì)如涉及双边结算补偿金的，相关境(jìng)内结算银(yín)行应当(dāng)进行跨境(jìng)人民币(bì)收支信(xìn)息报(bào)送。上(shàng)海清算所、境内投资(zī)者(zhě)等相关(guān)主体应当按照(zhào)规定履行(xíng)国(guó)际收支统计申报(bào)义务，原则上“互换通(tōng)”交易和(hé)资源(yuán)池业务由(yóu)上海清算所集中(zhōng)进行(xíng)国际收(shōu)支(zhī)统(tǒng)计(jì)申报，补偿金等不经由上海清算所清算的交(jiāo)易或资(zī)金收付，由(yóu)境内投资者等相关主体进行国际收支(zhī)统计申报。

　　九、如何(hé)理解“北向互(hù)换(huàn)通”实(shí)行(xíng)额度管理(lǐ)？

　　答：为确保市(shì)场平(píng)稳运行(xíng)，“北向(xiàng)互换通”充分考虑境外投资者(zhě)投(tóu)资(zī)银(yín)行间(jiān)债券市场的(de)情况(kuàng)，初期全市场(chǎng)每日交易净限额(é)为200亿元人民币（即(jí)全部境外(wài)投资(zī)者通过“北(běi)向互换通”开展(zhǎn)利(lì)率(lǜ)互换交易在轧(yà)差(chà)后的名(míng)义本(běn)金(jīn)净额每日不超过(guò)200亿元人民(mín)币），清算限额为40亿元人民币（即上海清算所与场外结算公(gōng)司之间(jiān)净头寸对应的“互换通”资源(yuán)池风险敞(chǎng)口(kǒu)上限(xiàn)为40亿元人(rén)民币）。未来(lái)，可根据市场发展(zhǎn)情况适时调整额度，并对外公布。

　　十、香港结算(suàn)行应当遵守的人(rén)民(mín)币购(gòu)售(shòu)业务(wù)相关规定具(jù)体(tǐ)包括哪些文(wén)件？

　　答(dá)：目前，关于人(rén)民币购售(shòu)业(yè)务的相关文件(jiàn)主要包括(kuò)：《中国人民银(yín)行关(guān)于(yú)明确跨境人民币业务(wù)相(xiāng)关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人(rén)民银行关(guān)于(yú)调整人民(mín)币购售业务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于(yú)拓(tuò)宽人民币购售(shòu)业务范(fàn)围的通知》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中(zhōng)国(guó)人民银行 国家外汇管理局公告(gào)》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国人民银行(xíng)办公厅(tīng)关于加强境外金(jīn)融(róng)机构进入银(yín)行间外汇(huì)市(shì)场开展人民币购售业(yè)务(wù)宏观审慎管(guǎn)理有关事(shì)项的(de)通(tōng)知》（银办(bàn)发〔2016〕143号(hào)）、《中国(guó)人民(mín)银行关于完善人民币购售业务管理(lǐ)有关问题(tí)的通知》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关于完善人(rén)民币购(gòu)售(shòu)业务境外参加行和(hé)境外清算行进(jìn)入银行间外汇市场(chǎng)有关事项(xiàng)的公告》（中汇交公告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香港(gǎng)结算行在境内(nèi)银行间(jiān)外汇(huì)市场(chǎng)平盘头(tóu)寸时，沿用现(xiàn)有境外清算行(xíng)和境外(wài)参加行(xíng)的(de)业务(wù)模式、产品(pǐn)种类(lèi)和信息报(bào)送等相关安(ān)排(pái)。根据《办法》和人民币购售业务管理规定(dìng)，香港结(jié)算(suàn)行在境内银行间外汇(huì)市场平盘头寸时，应当确保与(yǔ)其相关的境(jìng)外投资者在本机(jī)构(gòu)的资(zī)金兑换(huàn)是基于“北(běi)向互(hù)换通(tōng)”的真实合理需求(qiú)。

　　十一、如何(hé)理解“使(shǐ)用外汇(huì)参与交易的，其交易到期或(huò)不再继续参(cān)与的(de)，原则上(shàng)应当通过香(xiāng)港结算行兑换回外汇”？

　　答：为方便持(chí)有(yǒu)外(wài)汇(huì)的境外投资者(zhě)通过(guò)“北向互(hù)换通(tōng)”投资内地银行间(jiān)金(jīn)融(róng)衍生品市(shì)场(chǎng)，使用外汇的境外投资者可在香港结算行办理外汇资金兑换，香港结(jié)算(suàn)行由此所(suǒ)产生的头(tóu)寸可(kě)到境(jìng)内银行间(jiān)外汇市场平盘(pán)。初期(qī)，境(jìng)外(wài)投资者可(kě)选择一家香(xiāng)港结算行办理业务(wù)。香(xiāng)港结算行为境外(wài)投(tóu)资者办理(lǐ)外汇(huì)资金(jīn)兑换时(shí)，应当做好真(zhēn)实性审核相关工作，确(què)保(bǎo)所兑换的资金用于“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易。其交易到期(qī)所得的人民(mín)币资金，可继续投资，如用于非“北向互换通(tōng)”投资用途，应(yīng)当通过香港(gǎng)结算(suàn)行兑换为(wèi)外汇。

　　十二(èr)、“北向互(hù)换通”交易报告有哪些要(yào)求？

　　答：境内外投资(zī)者和相(xiāng)关金融市场基础设(shè)施应(yīng)当(dāng)向中国(guó)人民银行认可(kě)的交(jiāo)易报告库报告(gào)“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”交易相关数(shù)据(jù)。中国(guó)外汇交易中心是中国(guó)人民银行认可的“北向互换通”数据的交(jiāo)易报告库，在中国(guó)外汇(huì)交(jiāo)易中心达成的“北向互换通”交易，境内外(wài)投资者无需(xū)另行报告。此外，中国(guó)人民银行和相(xiāng)关监管部(bù)门(mén)可以(yǐ)根(gēn)据需要向基(jī)础设施调取与境(jìng)外投资者投资活(huó)动相关的数据(jù)。

　　十(shí)三、《办法》发布(bù)后，还会发布相关配套(tào)业务(wù)细则吗？

　　答：配合《办法(fǎ)》发布，境内(nèi)电子交易平台、境内外清算机(jī)构将制订配套的业务规则等文(wén)件并对外发(fā)布。

　　十(shí)四、“互换通”未来有什么(me)发展(zhǎn)计(jì)划？

　　答(dá)：未来(lái)中国人(rén)民银(yín)行将(jiāng)根(gēn)据市(shì)场发展情况，适时增加投(tóu)资品种，调整(zhěng)交易和清算额度，优化交(jiāo)易清(qīng)算安排，为境(jìng)外(wài)投(tóu)资者提(tí)供更加便(biàn)利高效的风险管理工具(jù)。另外(wài)，两(liǎng)地监管当局将结合(hé)各方面情况，在风险可控(kòng)、对等互利的原(yuán)则下(xià)，适时研究扩展至(zhì)“南向互换(huàn)通”。

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