5月10日，有(yǒu)消息(xī)称部(bù)分(fēn)银行相关部门收到《关于调整(zhěng)协定(dì害人精类似的三字词，像害人精这样的三字成语你还知道哪些ng)存款(kuǎn)及通(tōng)知存款自律上限的(de)通知》，四大国有(yǒu)银行协定存款(kuǎn)和(hé)通(tōng)知存(cún)款自律上限的下调幅度为30BP，其它金融机构下调50BP，调(diào)整自2023年5月15日起执行。本次拟(nǐ)下调中协定(dìng)存款更多是对(duì)公业务，而通知存款则(zé)集中(zhōng)于短期存款(kuǎn)。

　　就本次协(xié)定存款及通知存款自律(lǜ)上限拟下(xià)调(diào)的背景、影响(xiǎng)，后(hòu)续(xù)货币政策走向等，记(jì)者采(cǎi)访了招(zhāo)商基(jī)金(jīn)研究部(bù)首席经济学家李(lǐ)湛(zhàn)、长城基金总经理(lǐ)助理(lǐ)兼现金管理部总经理邹(zōu)德立(lì)、鹏(péng)扬基金(jīn)固定收益(yì)副总监兼鹏扬利泽基金(jīn)经理陈钟闻(wén)、平安基金、光大保德信基金、德邦(bāng)基金等公募(mù)基金公司及投研人士。

　　在(zài)业内看(kàn)来，本轮调降更多是出于推进(jìn)利率市场(chǎng)化改革(gé)深化大背(bèi)景的考(kǎo)虑。对银行(xíng)而言，存款利率下调有助(zhù)于减少(shǎo)存款定价(jià)的(de)无序(xù)竞争，降低银行负(fù)债成本；同时本次降(jiàng)息有助于促进投资、消(xiāo)费，也被(bèi)看(kàn)作是(shì)促进宏观经(jīng)济复苏的表现。

　　长期来(lái)看，存款利率下(xià)行仍是大势所趋。2023年经济(jì)有所复苏，进一(yī)步降低贷款利率的紧迫性不(bù)高(gāo)，但银行普(pǔ)遍以量补价，使得贷款价格战激烈，贷(dài)款利率(lǜ)很(hěn)难上行。预计(jì)下半年货币政策不会出现急转弯，延续(xù)稳(wěn)健货(huò)币政策基调(diào)。

　　延续(xù)银行(xíng)存款(kuǎn)利率(lǜ)调降的趋势

　　中国基金报记者(zhě)：四大国(guó)有(yǒu)银行(xíng)为何(hé)下调协定存款(kuǎn)及通(tōng)知存款(kuǎn)自律上限？

　　李湛：我们(men)认为，当(dāng)前调降更(gèng)多是出于推进利率市场化改革(gé)深化(huà)大背(bèi)景的考(kǎo)虑(lǜ)。2022年4月，央行(xíng)指导利率(lǜ)自律机制(zhì)建立了存款利率市场化调整机制，自律机制成员银(yín)行(xíng)参(cān)考以(yǐ)10年期(qī)国(guó)债收益率为代表的债券市场(chǎng)利率和以1年(nián)期LPR为代表的贷款市(shì)场(chǎng)利率(lǜ)，合理(lǐ)调(diào)整存(cún)款(kuǎn)利率水平。

　　随后(hòu)，国有大行(xíng)去年9月下调存(cún)款利率，中(zhōng)小银行陆续跟进下调存款利率(lǜ)。今年4月市场利率定价自律机制发布《合格审慎(shèn)评估实施办法（2023年修(xiū)订版）》，在相(xiāng)关指标(biāo)中引入(rù)了存款定价惩罚措施。而此前4月部(bù)分中小银(yín)行、农商行存(cún)款(kuǎn)利(lì)率下调，5月5日浙商、渤海、恒丰三(sān)家股份(fèn)行挂(guà)牌利率(lǜ)下(xià)调，均是在利率市场化改革推进背景下，银(yín)行出(chū)于自身经营考虑的自发行为。

　　邹德立：银(yín)行近年(nián)息差不断(duàn)下行。在(zài)资产端定价压力较大且存款持(chí)续(xù)高增的情况下，压降存款(kuǎn)成本(běn)成为改善息差的重要手(shǒu)段(duàn)。此外，2023年以来银行贷款(kuǎn)向企(qǐ)业固(gù)定资产投资传导(dǎo)较(jiào)弱(ruò)，下调(diào)协定存(cún)款及通知存款自律上限有利于对公客(kè)户(hù)留存的活期资金投向实(shí)体经(jīng)济。

　　陈(chén)钟(zhōng)闻：首先，近年来市场(chǎng)利(lì)率(lǜ)整(zhěng)体下行(xíng)，实体(tǐ)经济综合(hé)融资成本不断下降，银(yín)行资产端收益下降较为明显；第二(èr)，银行整体净(jìng)息(xī)差持续走(zǒu)低(dī)，银(yín)行利(lì)润(rùn)空间压缩明显(xiǎn)；第三，企业和居民风(fēng)险(xiǎn)偏好(hǎo)大(dà)幅下(xià)降导致存(cún)款增(zēng)长(zhǎng)比较明显，存款市场供需(xū)关系发生了变化，降低了银行高吸揽储的必要(yào)性；第四(sì)，协定(dìng)存款和(hé)通(tōng)知(zhī)存款(kuǎn)介于(yú)活期与定期(qī)存款之间，自2022年存(cún)款自律机制对于活期存款与定期存款利率进(jìn)行(xíng)了几轮调(diào)整，本次(cì)将(jiāng)协定存(cún)款与通知(zhī)存款自(zì)律上限下调也(yě)是(shì)要(yào)将存款产品线(xiàn)的调整进(jìn)行统(tǒng)一(yī)，全面缓解(jiě)银行负债(zhài)压(yā)力(lì)。

　　综合(hé)各项因素，银行从自身(shēn)经营情况考虑，顺应市场趋势，通过自(zì)律(lǜ)机制协调调降负债成本，有利于提升银行放贷(dài)意愿，抑制资金脱实向虚，更(gèng)好(hǎo)的落实央行宽信用的政(zhèng)策贯彻落实(shí)。

　　平(píng)安基金(jīn)：中国的存款利(lì)率管控为上限管控，贷款利(lì)率则为下限管控(kòng)，近年来贷(dài)款利(lì)率下限管控彻底取消(xiāo)。存款利率定价方(fāng)式的改变(biàn)也(yě)拉开序幕，2022年4月利(lì)率自律(lǜ)机制建立(lì)以来，4月和9月经历了两(liǎng)轮大规模存款(kuǎn)利率下降，主要是(shì)大行和(hé)股(gǔ)份(fèn)行(xíng)参与(yǔ)，今年以来的调整更多是延(yán)续去年(nián)9月这一轮存款利(lì)率下调，中小银行补充下调。

　　另(lìng)外，考评制度由(yóu)原来(lái)的激励为主引入惩罚(fá)措施(shī)，加速了中小(xiǎo)银行存款(kuǎn)利率补(bǔ)降的进度。就今年的经济背景(jǐng)而言，疫后脉冲式复苏后经济边际走弱，经济修复存在波折。目前居(jū)民超(chāo)额储蓄高增，实体融资需求有限，银行存款增加，降低存款利率可(kě)以引(yǐn)导减少(shǎo)信(xìn)贷(dài)套(tào)利，助力经济增长。从银行的角(jiǎo)度，净(jìng)息差不断压缩，银(yín)行经营压力增大(dà)，调整(zhěng)存款成本成为改善息差的重要手段(duàn)。

　　光(guāng)大(dà)保德信基(jī)金：下调协定存款及通知存款(kuǎn)自(zì)律上限，主要影(yǐng)响对公(gōng)客户在商(shāng)业银(yín)行的(de)活期(qī)类存款(kuǎn)收益(yì)，延续近期银行存款利率调降的趋势。

　　一(yī)方面，有(yǒu)助于缓(huǎn)解商业(yè)银行净息差收窄趋(qū)势(shì)，特别是中小(xiǎo)行高息揽储的(de)成本(běn)压力；另一方面，有利于引导超额储蓄向消费投资转(zhuǎn)化，符合“不搞(gǎo)大水漫灌”、“盘活存量资(zī)金”的(de)定位。

　　德邦基(jī)金：存款(kuǎn)利率(lǜ)机制创设(shè)以来(lái)，两轮(lún)利率(lǜ)调降都(dōu)集中(zhōng)在活(huó)期(qī)和(hé)定期存(cún)款，实际上忽略了这(zhè)些介于活期和定期存款之间(jiān)的存款(kuǎn)的利率调整，当下有(yǒu)必要一(yī)次(cì)性调(diào)整通知存款和协定存款(kuǎn)利率上(shàng)限，保证存款(kuǎn)利率下调的有效性。银行一季(jì)度净(jìng)息差水平(píng)均创历史(shǐ)新(xīn)低，上市银行整体净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因(yīn)此通(tōng)过存款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)调可以(yǐ)有(yǒu)效降(jiàng)低(dī)银行负债成本，增(zēng)厚息差，缓解银行(xíng)经营压力。

　　存款利率下(xià)行(xíng)仍是(shì)大势(shì)所趋(qū)

　　中国(guó)基金报：今(jīn)年“降息潮”迭起，这是未来大趋势(shì)吗？

　　邹德(dé)立(lì)：对(duì)于(yú)4月份社融数(shù)据，居民贷款偏(piān)弱之外，企业贷款(kuǎn)也在(zài)边际转弱，但企业中长期贷款同比(bǐ)多(duō)增幅度(dù)较大。在(zài)这种(zhǒng)背景下，MLF利率是否下调，还要进一步观察5-6月信贷情(qíng)况。对(duì)于(yú)存(cún)款利(lì)率，2023年银(yín)行(xíng)息差压力增大，控制存款成本(běn)成为(wèi)当务(wù)之急。中小银行或有(yǒu)动(dòng)力(lì)持续主(zhǔ)动下调存款利率。长期来(lái)看，存款利(lì)率下(xià)行仍是大势所趋。因此银(yín)行降息(xī)潮(cháo)可(kě)能仍(réng)聚(jù)焦于(yú)存款(kuǎn)利率下调(diào)。

　　此外(wài)，广义上的降息潮(cháo)不(bù)仅仅集中在银行领域。以地方债为(wèi)例，2022年后广东、上海(hǎi)、深圳、江(jiāng)苏、浙江等发达地区地(dì)方债发(fā)行利(lì)差降至10Bp，未(wèi)来仍可能(néng)下降(jiàng)至5Bp。同理，对于资质较好的发(fā)债主体(tǐ)，其信(xìn)用(yòng)债收益率仍有下(xià)行(xíng)趋(qū)势和空间。

　　陈钟闻：首先，利率的方向仍(réng)是由实体经(jīng)济资金供(gōng)需(xū)决定的，而央行的政(zhèng)策利率、基(jī)准利率(lǜ)在一方面要合适顺应市场(chǎng)环(huán)境(jìng)，一方面也代(dài)表着政策意愿强调信号意义的作用。今年是真正疫(yì)后复苏的(de)第一年，我(wǒ)们仍(réng)面临内生动力不强需求(qiú)不足的情(qíng)况(kuàng)，央(yāng)行已经通过(guò)降准以及结(jié)构性货币政策(cè)等多项举措给予(yǔ)了实体(tǐ)经济所需(xū)的一定的资金投放支持，有(yǒu)效(xiào)降(jiàng)低(dī)了实(shí)体综合融资成本，后续需要财政政策产(chǎn)业政策等(děng)配套政策继续(xù)激活内生动(dòng)力扭转预期。

　　当前央行需(xū)要观(guān)察跟(gēn)踪经济运行情况，短期调整政(zhèng)策利率(lǜ)的概(gài)率不(bù)大，但仍会维持资金合理(lǐ)充裕的环(huán)境，故从银行资(zī)产端(duān)的角度来讲，贷款利率或仍维持低位，后续是否进一(yī)步(bù)下(xià)调要看(kàn)实体(tǐ)经济复苏的情况。银(yín)行负债(zhài)端，存款(kuǎn)基准利率下调的概率不大(dà)，而存(cún)款利率上限的调整空间仍存在(zài)，而是否进一步下(xià)调要看银(yín)行自(zì)身经营需要。

　　光大保德(dé)信(xìn)基金：2022年4月，人(rén)民银行指导(dǎo)利率自律机制(zhì)建立了存款(kuǎn)利(lì)率市场化调整机制，自律机(jī)制成(chéng)员银(yín)行参考(kǎo)以(yǐ)10年期(qī)国债收益率为(wèi)代表的(de)债(zhài)券市场利(lì)率和以1年期LPR为(wèi)代表的贷(dài)款(kuǎn)市场利率，合理调整(zhěng)存款利率水平(píng)。在存(cún)款利率市(shì)场化调整(zhěng)机制作用下(xià)，2022年4月(yuè)、2022年8月大行分别下调存款利率。

　　2023年4月(yuè)，《合格审慎评估实施(shī)办(bàn)法（2023年(nián)修订版）》新增(zēng)存款(kuǎn)利率市场化(huà)定价(jià)情况作为合格审慎评估的扣分(fēn)项(xiàng)，引发中小银行跟随调降存款利率(lǜ)。我(wǒ)们认为，通过存款利(lì)率下行，稳(wěn)定商业银(yín)行净(jìng)息差进(jìn)而保持(chí)贷款利率维持低位或继续下行，最(zuì)终(zhōng)有利于社会(huì)融资成本下行。

　　德邦基金：从日(rì)前公布的金融数(shù)据看(kàn)， M1增速回(huí)升，M2-M1略有(yǒu)收窄，需求边际弱(ruò)修复趋势或(huò)仍在。近(jìn)期国债利率持续下行，银行(xíng)间利率下行，叠(dié)加银行存款(kuǎn)定价下(xià)调，4月(yuè)社融(róng)信贷低(dī)于预期，国内降息预期被进一步强化(huà)。海外来(lái)看，全球经济(jì)进(jìn)入衰退周期(qī)，加息周期基本结束(shù)，后续有望逐步迎(yíng)来降息高峰。

　　平安基(jī)金：目前，我国国有(yǒu)大型商业银行和股份(fèn)制商业(yè)银(yín)行(xíng)的(de)定期存款利率已告别“3时代”。压降存款成本仍(réng)是大势所趋。一(yī)方面，银(yín)行(xíng)仍有净息差压力，22Q4 新发放贷款加权平均利率较18Q1下降182BP，银行息差压力加(jiā)剧明(míng)显，监管(guǎn)层面(miàn)有动(dòng)力去(qù)持续推动存款利率下降，来保(bǎo)障银行合理(lǐ)利差范围，增加银行信贷投放的(de)动(dòng)力(lì)。

　　另一方面(miàn)，居民避险需(xū)求仍在，存款(kuǎn)持(chí)续高增，在揽储压力不大的基础上，银行自身(shēn)也有动(dòng)力去下调存款(kuǎn)定价(jià)来保障利(lì)差。

　　缓解银(yín)行(xíng)负债及经营压力

　　中国基金报：协定存(cún)款、通知存款利率自(zì)律(lǜ)上限调整，将有哪(nǎ)些政策传导效果？

　　德(dé)邦基(jī)金：一方面银(yín)行息差压力(lì)大(dà)是普遍现象，此次政策调整有望带动中(zhōng)小银行主动跟随下调存款(kuǎn)利率。另一方面，由于(yú)此(cǐ)前经济下行(xíng)影响，投资者悲观预期被放大，大量资金集中在银行存款端(duān)，此次存款利(lì)率下(xià)调也有(yǒu)望(wàng)带动存款资金的释放，盘活市场(chǎng)流动(dòng)性。

　　李湛(zhàn)：本(běn)次调降通知释(shì)放了(le)以下信(xìn)号：①减轻(qīng)银(yín)行息差压力。本次(cì)下调将引(yǐn)导银行的对公活期成本(běn)下降，存款(kuǎn)降价(jià)叠加资(zī)产端让利(lì)压力(lì)趋缓，银行息(xī)差、盈利(lì)将合理修复(fù)，有利(lì)于(yú)增强银行内(nèi)生资本(běn)补充能力；②减少(shǎo)企业及居(jū)民的短期存款意愿、促(cù)进企业投资、居民消费。

　　后续来看(kàn)，本次(cì)下调对市(shì)场的影响集中(zhōng)在以下两点：①规范银行(xíng)的协(xié)定存(cún)款定价秩(zhì)序(xù)，减少(shǎo)存(cún)款定价的无序竞争。此前(qián)，部(bù)分中小(xiǎo)银(yín)行的协定(dìng)存款(kuǎn)和通知存款定价过(guò)高(gāo)，会对(duì)遵守自律机(jī)制、定价较低(dī)的银行产生揽储冲击(jī)。本次上限(xiàn)下调后会普遍(biàn)降低中小行协定存款及(jí)通知存款利率，减少中小银行间揽储恶意(yì)竞争，而对股(gǔ)份行(xíng)及国有大行影响较小(xiǎo)。②长端利率下行仍有空间。市(shì)场降(jiàng)息预期升温，但大概率落(luò)空。

　　光大(dà)保德信基(jī)金：下(xià)调(diào)协定(dìng)存款(kuǎn)及(jí)通(tōng)知存(cún)款自律上限，主要影(yǐng)响对公客户在(zài)商业银行的活(huó)期(qī)类(lèi)存款(kuǎn)收益，使(shǐ)得(dé)对(duì)公客户(hù)活(huó)期存款(kuǎn)收(shōu)益向对私(sī)客户看齐，一方面有(yǒu)助于缓(huǎn)解商业银行(xíng)净(jìng)息差收窄趋势，另(lìng)一方面(miàn)有利于引导超额(é)储蓄向消费投资转化(huà)。

　　邹德立：对于银行，存款利率自律上限(xiàn)调整降低了(le)银行负债成(chéng)本，目前上市银(yín)行(xíng)协定存款占总存款的比重在(zài)13％左右(yòu)，重新(xīn)规定协定利率上限(xiàn)后(hòu)，预计行(xíng)业资(zī)金成(chéng)本(běn)可以缓释3-4bp左右。另(lìng)一方面可以(yǐ)限制高息揽储，规范行业竞(jìng)争(zhēng)，特别是降低银行对公活期(qī)存款成本压力，减轻(qīng)银(yín)行(xíng)负(fù)债及经(jīng)营压力。此外，银行负债端成本的下降使(shǐ)得银行盈利能(néng)力增(zēng)强，进一步(bù)打开了(le)资产端(duān)收益(yì)率下(xià)行的空(kōng)间，或带动债券(quàn)收益率(lǜ)不(bù)断下(xià)行。

　　并非降息的确定性信号

　　中国基金报：未来存款利率(lǜ)是否还有进一步(bù)下降的空间？对(duì)股(gǔ)债市(shì)场有(yǒu)何影响？

　　光大保德(dé)信基(jī)金：近年(nián)来，贷款(kuǎn)和存款利(lì)率的非对称(chēng)下行(xíng)使得商业银(yín)行净息差(chà)已逼(bī)近1.8％的监管下限，经营压力倒逼存款利率有进一步调降(jiàng)的预期。一方面，为支持实(shí)体经(jīng)济，政策导(dǎo)向下贷款加权平(píng)均(jūn)利(lì)率创有统(tǒng)计以来新低(dī)，2022年12月(yuè)金(jīn)融机(jī)构(gòu害人精类似的三字词，像害人精这样的三字成语你还知道哪些)人民币贷款加权平均利率(lǜ)较2020年(nián)初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各(gè)行在存款市场(chǎng)上的(de)竞争(zhēng)类似“非零和博弈”，“存款立行”和存款市场份(fèn)额(é)考(kǎo)核压力使得各行下调存(cún)款利(lì)率动(dòng)力不足，同样2020年以来上市银(yín)行(xíng)存量存(cún)款平均成本率(lǜ)基本持平。贷款和(hé)存款利率的非对(duì)称下行(xíng)作(zuò)用(yòng)下，2022年12月(yuè)商业(yè)银(yín)行(xíng)净(jìng)息差缩小至1.91％，已经逼近《合格审慎(shèn)评估实施办法（2023年修订(dìng)版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率(lǜ)调(diào)降预期(qī)，有利(lì)于降低全(quán)社会(huì)无风险收(shōu)益(yì)率，利多永续经(jīng)营性(xìng)质的票息资产，比如(rú)利率债、稳定股息率的央企等。

　　邹德立：存款利率仍然有下降(jiàng)的趋(qū)势和空间。从银行角度，2018年(nián)以来由(yóu)于存款定期(qī)化，活期存款(kuǎn)占比明显下降，存款付(fù)息率有所抬升，与此同时(shí)，贷款收益率大幅下行，大(dà)幅加剧了银行息差(chà)压(yā)力，这使得控制存款成本尤为(wèi)重要。

　　此(cǐ)外，从政(zhèng)策角(jiǎo)度(dù)，居(jū)民超额储蓄(xù)高增、企(qǐ)业存款提升(shēng)、消费(fèi)复苏(sū)较慢(màn)，监管层面有动力去持续推(tuī)动存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下降，促进存款(kuǎn)流向消费和实际投资。短期(qī)看，存款利率(lǜ)下调(diào)带动流动性继续进(jìn)入债市，中(zhōng)短期利(lì)率，特别是中短(duǎn)期信用债利率仍有(yǒu)下行空间。如果经济复(fù)苏较强，流动性也有可能进入股市，利好权益资产。

　　德(dé)邦基金(jīn)：2023年经济有所复苏(sū)，进一步降低贷(dài)款利(lì)率的紧迫性不高。但银(yín)行普(pǔ)遍(biàn)以量补(bǔ)价(jià)，使(shǐ)得(dé)贷(dài)款价格战(zhàn)激烈，贷(dài)款(kuǎn)利率很难(nán)上行。考虑到(dào)存量贷款重定(dìng)价等影响，2023年银行息差压(yā)力增大，中小银(yín)行或有动(dòng)力(lì)主动跟进(jìn)下调存款利率。长期(qī)来看，有望带动存款利率整体(tǐ)下行。现实(shí)中(zhōng)，存(cún)款利率降低有(yǒu)助于(yú)压(yā)低全(quán)社会利(lì)率水平，利好债券，同时股票市场中(zhōng)，对流动性敏感的股票也将因此受益(yì)。

　　李湛：从(cóng)本次降息释放(fàng)的信号来看，是否意味着(zhe)货币(bì)政策(cè)进一(yī)步宽松(sōng)？货币政策充裕延续，但解读为边(biān)际再宽松为(wèi)时尚早(zǎo)。2022年四季度货币政策执行报(bào)告以及(jí)2023年一季度货政例会均表明当前货(huò)币政策基调(diào)未(wèi)变(biàn)，“精(jīng)准有力”仍是第一要求，而在此基础上强调“着力支持扩大内需，为(wèi)实体经济(jì)提供更有力支持”。

　　本次(cì)调降意味着当前(qián)长端(duān)利率(lǜ)仍(réng)有下行空间，但这一调降是针对银行协(xié)定存款及通知(zhī)存(cún)款利率自律上限，而非直接调降挂(guà)牌(pái)存款利率，存款利(lì)率下调并不等于政策利率(lǜ)就(jiù)必须进行对等下调，市(shì)场不(bù)应视为降息的确定性信号。

　　兼顾(gù)考量收益(yì)性(xìng)、流动性以及(jí)安全性

　　中国基金报：当(dāng)前利率环境下(xià)，普通投资者(zhě)应(yīng)该如何守住自(zì)己的钱袋子？你有什么建议？

　　邹德立：普通投资者的投资工具(jù)应该兼顾(gù)考(kǎo)量收益性、流动性以及安全性。在存款利率(lǜ)下降的背景下，短(duǎn)债基金以及其(qí)他固收类(lèi)基金在(zài)具一定流动性的同时(shí)，相较活期存(cún)款(kuǎn)和相(xiāng)当部分的银行(xíng)理财产(chǎn)品，具有一定的超额收益(yì)，是风(fēng)险偏好较低和风险偏好(hǎo)适中(zhōng)投资者的合(hé)适投资(zī)工具。

　　陈(chén)钟闻：今年初以来，债(zhài)券市场利(lì)率整(zhěng)体下行，4月以来(lái)下行加速，当(dāng)前无论从绝对利率(lǜ)水平还(hái)是从信用利差，都回到了较低历史(shǐ)分位数水(shuǐ)平(píng)，虽然(rán)债市多(duō)头环境仍未改变，但一致预期导(dǎo)致行情走的比较(jiào)迅速，市场进(jìn)一步盈(yíng)利空(kōng)间(jiān)被压缩，若看不(bù)到央(yāng)行货(huò)币政策增量(liàng)政策，后续或进入(rù)震荡环境，而存量博弈交易下(xià)也可能会放大市场波动。

　　对于普通投资者(zhě)来说，在这样的环境下尽量选择防守(shǒu)类(lèi)型的产品(pǐn)，规避市场波动，例如货币基金，而(ér)短(duǎn)债基金中要选择(zé)久期(qī)短流动性好、历史(shǐ)回撤控制好的产品。

　　德邦基金：随着(zhe)经济高频数据的弱化趋势(shì)显现(xiàn)，且4月底政治局(jú)会议从(cóng)疫情后稳增长转向中长期调结构，政(zhèng)策发力预(yù)期下降，市场对经(jīng)济的“弱复苏”预期进(jìn)一步(bù)强化，因此股(gǔ)票市场也进入到“休(xiū)整期”。在市场(chǎng)震荡休整期，高股(gǔ)息策(cè)略往(wǎng)往跑(pǎo)赢市场。因(yīn)此在当前环境下，建议关注行业估值水平较(jiào)低，高股息(xī)的个股。

　　平安基金：目前面临(lín)低利率环境(jìng)，需(xū)要(yào)我们识别金融陷(xiàn)阱，抵挡住(zhù)金融陷阱的诱惑，比如面(miàn)对收(shōu)益率(lǜ)高达20％且能保本的(de)所谓理财产(chǎn)品。对普通投(tóu)资(zī)者而言，如果不具备相(xiāng)关专业(yè)知识(shí)，可以选择把(bǎ)投资理财交(jiāo)给少数专(zhuān)业的人来做，让优(yōu)秀的基金(jīn)经理管理自己的钱袋子。具备(bèi)一定投资(zī)能力和风控能力的人士可通过(guò)理财和投资试图跑赢通胀(zhàng)，但前提条件是做好风(fēng)控，选择适合自(zì)己风险(xiǎn)偏好的方向和(hé)标的。

　　光大保德信基金：随(suí)着存款(kuǎn)利率下行(xíng)，普通投资者储蓄收益下降(jiàng)，为保持资金保值增值，投(tóu)资者在评估自身(shēn)风险承受能(néng)力后可适当考(kǎo)虑(lǜ)公募(mù)货(huò)币基(jī)金、公募中(zhōng)短债基金(jīn)、商业银行现金(jīn)管理(lǐ)类产品等风险等级较低、支(zhī)取相对灵活的(de)产品。

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