5月以来，港股市场(chǎng)仍在(zài)持续下(xià)跌(diē)，最近(jìn)一个交易日即5月25日(rì)主要(yào)指数更是创出(chū)年内(nèi)收市新低(dī)。不过，虽然多(duō)只投(tóu)资港股的ETF产(chǎn)品年内收益告负，但(dàn)资金(jīn)越跌越买，多只(zhǐ)港股(gǔ)ETF产品年(nián)内份额增幅(fú)明显，纷纷创下历史新高。如广(guǎng)发基金两只港股(gǔ)ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华夏恒生互(hù)联网ETF份(fèn)额也持续增长，最新份额更是(shì)逼近700亿份。

　　多位(wèi)业内人士对此表示，港(gǎng)股作(zuò)为离(lí)岸市场，基(jī)本面主要跟随(suí)国内(nèi)市场，而流动性与海外流动性相关度较高，在基本面(miàn)及流动性双重压(yā)力下，5月市场走势较弱。不过(guò)，当(dāng)前港股市场估值水(shuǐ)平已处(chù)于(yú)历史偏低(dī)水平，具(jù)备一定(dìng)的投资性价比，看好人工智(zhì)能(néng)、互联(lián)网科(kē)技、创新药等(děng)细分(fēn)领(lǐng)域的投资机会。

　　最高激增16倍(bèi)！

　　多只份额再创(chuàng)新高

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月(yuè)26日(rì)，港股ETF产品(pǐn)年内份额合计达2284.37亿份(fèn)，相(xiāng)较于年初增幅超(chāo)37％，年内资金(jīn)合计净流(liú)入达244.42亿元(yuán)。

　　具(jù)体来(lái)看，有(yǒu)多只ETF产品份额(é)增幅明显，且再创(chuàng)历史新高(gāo)。其中(zhōng)，广(guǎng)发恒生科技ETF、广(guǎng)发港股创新(xīn)药ETF年(nián)内份额增幅分别高(gāo)达(dá)1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不仅领涨港(gǎng)股(gǔ)ETF产品(pǐn)，亦在跨境ETF产品中位列(liè)前二。而易方达、富国基金(jīn)等旗下5只(zhǐ)港股ETF产品(pǐn)份额(é)也实现倍(bèi)数增幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额也持续(xù)增长，年内份(fèn)额(é)增幅超(chāo)31％，最新(xīn)份额已站上699.71亿(yì)份的高位，再(zài)创历史新高(gāo)，并继续蝉(chán)联市场(chǎng)规模最大的(de)港股ETF产品。

　　不过(guò)，从产(chǎn)品业绩来看，截至5月(yuè)26日，仍有超九成港股ETF产品年(nián)内收(shōu)益为(wèi)负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股(gǔ)市(shì)场持(chí)续(xù)震(zhèn)荡(dàng)下跌，3月下旬虽有小幅回调，但(dàn)4月下(xià)旬(xún)之(zhī)后又转(zhuǎn)跌(diē)，5月25日，港股再度缩量(liàng)下跌，恒生指数(shù)、恒生科(kē)技(jì)指数在同日创下年内收市新低(dī)；而整(zhěng)体看，5月港(gǎng)股市场跌多涨少，波(bō)动中(zhōng)枢朝下(xià)移(yí中国人在俄罗斯安全吗，中国人在俄罗斯怎么样)动。

　　对于近期港股市场(chǎng)波(bō)动下跌，广发(fā)恒生科技(jì)ETF基金(jīn)经理刘杰分析系受多个因(yīn)素影(yǐng)响(xiǎng)。一方面，国内经济复苏斜率放缓，市场处于弱预期和弱复苏叠加的阶(jiē)段；另(lìng)一(yī)方面，海外核心通胀仍存韧性，美国债务上限(xiàn)到期带来的债(zhài)务违约风险也对(duì)市(shì)场(chǎng)风险偏好(hǎo)形(xíng)成扰动(dòng)。

　　同时(shí)，港股囊(náng)括(kuò)了大部分内(nèi)地互联网以及新经济领域(yù)上市公司，5月份日本(běn)正(zhèng)式出台了(le)制造设备管制措施，加大了市(shì)场(chǎng)对于国内科技领域的担(dān)忧，同(tóng)期A股市(shì)场(chǎng)情绪偏弱，均影响了(le)5月(yuè)份(fèn)港股市场的表现(xiàn)。

　　诺(nuò)德基金基金(jīn)经(jīng)理张昳泓认为，港(gǎng)股(gǔ)近期(qī)波动(dòng)较(jiào)大主(zhǔ)要(yào)有(yǒu)基本(běn)面以(yǐ)及资金(jīn)面两方(fāng)面的(de)原(yuán)因。

　　首先(xiān)，从(cóng)基本面角度来看，去年防疫政策转向后市(shì)场(chǎng)对于国内疫(yì)后(hòu)复苏(sū)有较高的(de)预期，“从春节前后的复苏情况(kuàng)，我(wǒ)们确实看到由于线(xiàn)下场景的修复，消费需求(qiú)出现了比较好的恢复。而进入(rù)4、5月份(fèn)，国内(nèi)经济整(zhěng)体(tǐ)相(xiāng)较一季度环比有所减弱，这也使得(dé)市(shì)场对(duì)于国内经(jīng)济复苏预(yù)期开(kāi)始修正，整体盈利端预(yù)期有所下修(xiū)。”

　　其(qí)次(cì)，从资金流动性的角度(dù)来看，张昳泓(hóng)表示(shì)，海外对于暂停加息的节奏出(chū)现(xiàn)反复，人民币(bì)汇(huì)率也在持(chí)续走弱，近期跌破7的关口。港股作为离岸(àn)市场，基本面主要(yào)跟随国内市场，而流动性与海外流动性相关度(dù)较高，在基本面及流动性双重压(yā)力下，5月市(shì)场走势较(jiào)弱。

　　中融基金(jīn)直言，港股从(cóng)Beta的角(jiǎo)度(dù)是中美经济(jì)相对强弱关系(xì)的直接反(fǎn)馈(kuì)，“放开(kāi)国门之后我们预(yù)期中(zhōng)国经济(jì)向(xiàng)上，美(měi)国(guó)经(jīng)济进入衰(shuāi)退，所以港股表现(xiàn)很亢奋(fèn)，但实(shí)际结果(guǒ)中美(měi)两边的状态变化还是需要更(gèng)长时间，但大概率(lǜ)还是会发生的(de)，在这个过程中的波折(zhé)就对应着人民币汇(huì)率和港股的大(dà)幅(fú)波动。”

　　看好AI、创新药(yào)等细分领域(yù)投资机会

　　尽管年(nián)内持续(xù)下跌(diē)，但(dàn)多位业内人士认为，当前(qián)港股市场估值水平已处于历史偏低水平，具备一定(dìng)的投(tóu)资性(xìng)价(jià)比(bǐ)，并看(kàn)好人中国人在俄罗斯安全吗，中国人在俄罗斯怎么样(rén)工智能、互(hù)联网(wǎng)科技、创新药(yào)等细(xì)分领域的投资机会。

　　广发基金刘杰表示，受欧美银行业危机(jī)影响和(hé)主要经济体政策变化扰动(dòng)，今年以来港股持(chí)续(xù)回(huí)调，整体(tǐ)表现不如A股。但(dàn)随着国内(nèi)外流动性压力持续缓解，未来港股资金面或有机会得(dé)到改(gǎi)善，结(jié)合当前(qián)的低估值水平，港股吸引力或许逐步(bù)凸显。“某些波动较大且回调较多的细分板块或许是值得关注的方向，例如恒生科(kē)技以及港股创新药等，若未来市(shì)场进一步回暖，科(kē)技领域(yù)、港(gǎng)股创(chuàng)新药以及消费复苏或者更能调动市场(chǎng)的关注度。”

　　投资建议(yì)上(shàng)，广发基(jī)金刘杰认(rèn)为港股波动性较大，建议投资者(zhě)通过定投(tóu)分散参与(yǔ)，较好平衡风(fēng)险(xiǎn)和机会。同时，选择更有(yǒu)价值的细分赛道，或许更符合未来市场的(de)表现(xiàn)。

　　具体来(lái)看，首先，人工智能有望成为全球投资的主(zhǔ)线，推动了(le)中美(měi)股市的表现，未来人工智(zhì)能应用或利(lì)好(hǎo)科技相(xiāng)关细(xì)分(fēn)领域。其次，港股创新(xīn)药是国内(nèi)医药领(lǐng)域长期具备相对优势(shì)的(de)细分赛(sài)道(dào)，对比(bǐ)美(měi)国(guó)创新药占(zhàn)比医药市场(chǎng)80％的占比，国内占比仅(jǐn)为10％左右，未来肿瘤等方向需要更多(duō)更先进的疗法(fǎ)和创新药，长期(qī)投(tóu)资价值值得关注。此外，港(gǎng)股消费行(xíng)业(yè)也有望(wàng)上行。因为目前我(wǒ)国经济总量数据回暖(nuǎn)，国内经济长远发展的确定性增强，居民可支配收入增加，消费信心正逐步恢复。

　　中融基金(jīn)表示，港股市(shì)场是以机构和外资为主导的市(shì)场(chǎng)，因此海外经(jīng)济(jì)数据对港(gǎng)股资(zī)金面(miàn)会产生较大影响。在当前流(liú)动性持续承压和较弱的国际(jì)宏观(guān)环境背景(jǐng)下(xià)，短期(qī)港股或是震荡行情(qíng)，投资者可以(yǐ)关注高稳定性(xìng)且具备估值(zhí)性价比的(de)标的。

　　“当(dāng)中国(guó)经济恢复比预期更(gèng)强或者美国经(jīng)济下滑(huá)比预期更快这二者中任(rèn)一情景发生甚至同时发生时，我们可能就会看到(dào)人民(mín)币汇率的走强，同时港股(gǔ)整体表现也会走强。”中(zhōng)融基金进一步指出，可以先重(zhòng)点关注运营(yíng)商等高股息资产，而随(suí)着市场预期更(gèng)进一步强(qiáng)化，可以更多关注互(hù)联网、创新药等高弹性板块。因(yīn)为消(xiāo)费品的业(yè)绩差异很大，建议更多关(guān)注个股的性价比与成长的确定(dìng)性。

　　诺(nuò)德基金(jīn)张昳(dié)泓直言，从长期维度来看，当下港(gǎng)股市场具(jù)备一(yī)定的投资(zī)性价比，当前估值(zhí)水平仍然位于历史偏低水平。从基本面(miàn)角度来说，他(tā)们认为国内经济(jì)的复苏节奏可能大概率(lǜ)是一波三折趋势向(xiàng)上(shàng)的弱复苏态(tài)势，当下港(gǎng)股市场已经price in经(jīng)济(jì)复苏(sū)较弱(ruò)的(de)相对悲观的预期，往(wǎng)后看(kàn)随着(zhe)经济的缓(huǎn)慢(màn)复苏，预计盈(yíng)利预期(qī)也会逐步上修。而从流动性角度来看，美联(lián)储暂停(tíng)加(jiā)息虽在(zài)节奏上较难判断，但往未来看是大概率事件，预计人民币汇率(lǜ)的压力也会(huì)逐步缓解。

　　“细(xì)分(fēn)板块上，我们认为顺周期(qī)受益于国内经济复苏的消费(fèi)、互联网、医药(yào)等板(bǎn)块仍然值得重点关注。”张(zhāng)昳泓表示，港(gǎng)股市场由于其(qí)离岸市场特性，海(hǎi)外投资人占比较高，受国内(nèi)及海(hǎi)外多重(zhòng)因素影响，市场(chǎng)整体波(bō)动性(xìng)较(jiào)大(dà)，建议投资人可以逢低布局，更多可以(yǐ)采取基金定(dìng)投的方式投资于港股市场。

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