AI板块(kuài)成(chéng)为2023年最(zuì)火爆的板块，吸引人全市场的目光。

　　随之(zhī)而来的(de)是(shì)，不仅不少上市公司宣布试水(shuǐ)人工智能、基金(jīn)经理开(kāi)始布局(jú)AI概念，也有基金公司(sī)尝试以(yǐ)AI试水投资者关系管理，更有基金经理尝试用(yòng)AI撰写季报！

　　引(yǐn)起市(shì)场关注的是(shì)，此(cǐ)次公募基金2023年一季度报中，无论是(shì)成长派(pài)、还是价值派，众多基(jī)金经理(lǐ)均谈(tán)及对AI投资机遇。各大派别基金经(jīng)理均认可AI所带(dài)来的颠(diān)覆(fù)性影响，并看好其中长期投资价值(zhí)，但(dàn)是对于短期(qī)人工智能极致行情演绎下(xià)，也有基金经(jīng)理对AI保留了(le)一份清(qīng)醒(xǐng)。

　　基金经理试水

　　部分季报用取(qǔ)AI撰(zhuàn)写(xiě)

　　4月(yuè)21日(rì)，嘉实文体娱乐公布2023年一季报，引人关注的是，季报中(zhōng)部分(fēn)内容(róng)使(shǐ)用了AI撰写。

　　季报中明(míng)确(què)写道，这段AI生成(chéng)的内容阐述(shù)了人(rén)工智能(néng)对各个行业的改变，比如医疗、教育、工(gōng)业生产(chǎn)、环(huán)境保护和(hé)可(kě)持续发展，以及新(xīn)能源开发和利用等领域。文中表示，人工智能领域的快速发展为全球带来(lái)无(wú)数(shù)机遇和挑战，将(jiāng)极(jí)大地影响我们的(de)生活方式和社会发展，为确保AI技术的健康、可(kě)持续(xù)发展，需要建立完(wán)善的法律法(fǎ)规和伦理准(zhǔn)则，以保护(hù)个人隐(yǐn)私、确保(bǎo)数据(jù)安全并防止滥用。在应对挑战的(de)同时，也应抓住人工智能带来的机遇，共同推(tuī)动(dòng)这一领域(yù)的创新(xīn)和(hé)发展。

　　嘉实文体娱(yú)乐(lè)基金经理王贵重在(zài)季报(bào)中也明确表示，产(chǎn)业方向(xiàng)上，我们(men)坚定的看好(hǎo)人(rén)工(gōng)智能(néng)对各个行(xíng)业的改(gǎi)变。他还专门(mén)谈及，一季度进行了一定比例的调仓，方向上主要是受益于人(rén)工智能(néng)的计算机和传(chuán)媒互联(lián)网行业(yè)。数字化的核心逻辑是提高效率，而高质量发展的核心在(zài)于效率(lǜ)的提升(shēng)。

　　在谈到具体TMT行业的(de)观点时(shí)，他针对半导体、数字化、互联网平台等提(tí)出自己(jǐ)想法。说到数(shù)字化时，表示其本质是(shì)利用技术的(de)手(shǒu)段(duàn)，提升组织信(xìn)息计算、存储、传(chuán)播的(de)效(xiào)率，这是一个长期向(xiàng)上的类消费行业，在美国是一个和互联网行业一样大(dà)规模的产业(yè)。在中国，依(yī)然(rán)处(chù)于产(chǎn)业的(de)早期，但是我(wǒ)们可(kě)以看(kàn)到疫(yì)情背景(jǐng)下，大家(jiā)越来越意识到数(shù)字化(huà)的重要性。而此轮(lún)数字化将会和人(rén)工智(zhì)能深(shēn)度融合，也会(huì)给中(zhōng)国公司带来发展的机会。目前整个板(bǎn)块的估值都(dōu)到了(le)历(lì)史最低(dī)的(de)水平。

　　此(cǐ)次是(shì)基金(jīn)经理首(shǒu)次利用(yòng)人工智(zhì)能完(wán)成季报，也(yě)显(xiǎn)示(shì)出人工智能确(què)实开始方方面面开始影响我们的(de)生活、工作(zuò)等，是一个历史性大浪潮。此(cǐ)前，也(yě)有基金公司(sī)积极拥(yōng)抱AI，如鹏华基(jī)金投资者教(jiào)育基(jī)地宣布成为(wèi)百度(dù)文心一言首(shǒu)批生态合(hé)作伙伴，鹏华基金投教基地(dì)也将通过百度智(zhì)能云接入(rù)文心(xīn)一言能力，致力于(yú)创新投(tóu)资(zī)者(zhě)关系管理(lǐ)新模式，提(tí)升客(kè)户投(tóu)资体验(yàn)感。

　　价值派、成长派

　　都积极布局AI领域

　　随着人(rén)工智(zhì)能(néng)成(chéng)为一(yī)季度(dù)市场热(rè)点，不少基金(jīn)经理选择了积极参与(yǔ)布局(jú)，其中(zhōng)，除了(le)科技成长派基金经(jīng)理，也不(bù)乏(fá)价值投资派基金经理。

　　从上述嘉实文体娱乐一季报可以看出，该基(jī)金一季度进行(xíng)了一定比例(lì)的(de)调仓(cāng)，方向上主要(yào)是受益于人工智能的(de)计(jì)算机(jī)和传媒互联网(wǎng)行业。前十大重仓股中，除了海(hǎi)康威视、金山办(bàn)公，其(qí)余神(shén)州泰岳、吉比特等(děng)8只个股均为一季度新进。

　　嘉实文体娱乐一季(jì)报前十(shí)大重仓股(gǔ)

　　嘉实大科(kē)技研究总监、嘉实文体娱乐(lè)基金(jīn)经理王贵重表示，产业方向上(shàng)，坚(jiān)定看好人(rén)工智能对各个行(xíng)业的(de)改变。

　　“我们长(zhǎng)期(qī)聚焦的三(sān)大需求就是(shì)能(néng)源(yuán)、信息、生命。从(cóng)而衍生(shēng)出(chū)看好的(de)5大方向，半(bàn)导体、数字化、新能源(yuán)、互(hù)联(lián)网平台、创新药。我们认(rèn)为，各个细分行业的(de)beta收敛之(zhī)后(hòu)，竞争(zhēng)力会(huì)重(zhòng)新(xīn)成为最重要的增长要素。另外，我们(men)依(yī)然旗帜鲜明的(de)看好港(gǎng)股的机会，特别是软(ruǎn)件和互联网领域的机(jī)会。”王贵重表示。

　　实际上，除了(le)王贵重，在嘉实基(jī)金科技成长(zhǎng)团队中，有不少基金经理明确看好人工智(zhì)能带(dài)来的投资机遇(yù)。

　　比(bǐ)如，嘉(jiā)实成(chéng)长增强基金经(jīng)理陈涛(tāo)在(zài)去年下(xià)半年开始增(zēng)持软件，当(dāng)时(shí)基(jī)本处于(yú)估(gū)值、机构持(chí)仓的历史(shǐ)底部的位(wèi)置。他认为，行业(yè)在(zài)信创(chuàng)、数字化、智能化等长期需求刺激下将迎来3年以上的景气周期，也是为数(shù)不(bù)多处于成长前期(qī)、对(duì)标国(guó)际也(yě)还有(yǒu)巨大成长(zhǎng)空间的(de)板块，长期坚定(dìng)看好。

　　“这(zhè)一(yī)轮AI浪潮将拉(lā)开新一轮(lún)科技创(chuàng)新周(zhōu)期的序幕(mù)，带来以(yǐ)十(shí)年为维(wéi)度(dù)的产(chǎn)业(yè)变革机会，同时配合2023年一季度(dù)的复苏和业绩修复，以软件计算机为代表的(de)科技板块内会持续有个股投(tóu)资机会。”李涛(tāo)表示。

　　此外(wài)，嘉(jiā)实股票投研(yán)CIO、嘉实新能源新(xīn)材料(liào)基金经(jīng)理姚(yáo)志鹏等也表示，未来，毫(háo)无疑问人工智能和可再生能源将构成未来(lái)社会的(de)基石。在当下(xià)，随(suí)着(zhe)经济(jì)的(de)企(qǐ)稳和新人工智(zhì)能浪潮(cháo)的(de)进入，未(wèi)来新的(de)产(chǎn)业机会将进入新(xīn)一轮(lún)的爆(bào)发期。

　　谢治(zhì)宇也是积(jī)极的一(yī)派。他在一季报中(zhōng)表示，随着ChatGPT取得突破性(xìng)的进展(zhǎn)，由AI芯片、服务器、光模块等子版块带动的人工(gōng)智(zhì)能、中字头的“中特估”、半(bàn)导体等板块(kuài)涨幅(fú)较大，在GPT应(yīng)用端中游戏(xì)、影(yǐng)视等(děng)板块也(yě)实现(xiàn)较大(dà)幅度上涨。

　　一季度，他所(suǒ)管理的基金维(wéi)持了较高仓位，对人(rén)工智能相关产业链(liàn)进行挖掘，对有长期竞争力、应(yīng)用空(kōng)间广(guǎng)阔(kuò)的硬件和软件公司进(jìn)行(xíng)精选和布局(jú)。海(hǎi)康威视、澜起科技、中际旭创、晶晨股份(fèn)新入兴(xīng)全(quán)合润前十大重仓股名单(dān)，立讯精密(mì)、鹏(péng)鼎控股、芒果超媒(méi)、普洛药业(yè)退出。其(qí)中，澜(lán)起科技、中际旭(xù)创，是2022年年(nián)末(mò)的0持仓，直接买(mǎi)到了(le)十大重仓股。兴(xīng)全合宜的重仓股上，也(yě)体现了对人工智(zhì)能相关产业链的挖掘(jué)。澜起科技、晶晨股份进入十大重仓股。

　　兴全合润一季报前十大重仓(cāng)股

　　莫海波的万家品质生活(huó)在一季(jì)度也进(jìn)行(xíng)了调(diào)仓换股(gǔ)，提高(gāo)TMT行业结(jié)构占(zhàn)比，减(jiǎn)持地(dì)产、军工比例，目前主(zhǔ)要持仓TMT、农林牧渔、军工为前三大持仓，产(chǎn)品(pǐn)总仓(cāng)位(wèi)90％以上。

　　具体来看，科大讯飞、三六零、金(jīn)山(shān)办公、中科曙光(guāng)等4个TMT股票进(jìn)入前十大重仓股(gǔ)之列(liè)，招商蛇口、保利发展退出十大重(zhòng)仓股。

　　兴全(quán)合润一季报前十大重仓股

　　对于调仓TMT行业的原因，莫(mò)海波表示(shì)，主要(yào)是基于对未来2年数字经济(jì)的看好。随着(zhe)人口(kǒu)老龄化(huà)与(yǔ)经济发展模式(shì)转(zhuǎn)变，数据成为新的生产(chǎn)要素，高质量发展(zhǎn)的核心在(zài)于全要素生(shēng)产率的提升(shēng)，充分利用(yòng)好云计(jì)算(suàn)、大数据、人(rén)工(gōng)智能等底层技术，2023、2024年是(shì)AI+元年，AI具有较好(hǎo)的(de)产业逻辑，通(tōng)过信息技(jì)术全方位赋(fù)能(néng)传统行业，从生产和服务端全面(miàn)提升效率。

　　“数字经济涵(hán)盖底层(céng)的通(tōng)信网络(luò)、算力、算法，以及(jí)多样化的行业(yè)应用等，这(zhè)是(shì)一个系(xì)统性工程，产(chǎn)业空(kōng)间(jiān)较大、持续时(shí)间较长，是未来(lái)具(jù)有成长性的行业(yè)之一。”莫海波表(biǎo)示。

　　此外(wài)，建信基金权益(yì)投资部(bù)总(zǒng)经理陶灿管理(lǐ)的基金也重点布局了TMT或人工智能相关板块。比如，建(jiàn)信智能生活在一季度(dù)继续调(diào)整了行业配(pèi)置，降低了(le)制造业、大金融地(dì)产行(xíng)业的配置(zhì)，增加(jiā)了消(xiāo)费、TMT 板块的配置(zhì)，特别是重点布局(jú)了人工智能技(jì)术创新带来的相关产(chǎn)业趋势(shì)机(jī)会。

　　保留(liú)一份清醒

　　分歧声音开(kāi)始显现(xiàn)

　　不(bù)过，在人(rén)工智能(néng)极致(zhì)行情演绎下，也有基(jī)金经理对AI保(bǎo)留了一份清醒(xǐng)。

　　泓(hóng)德臻远(yuǎn)回(huí)报基金经理秦毅虽然在一季报中表达(dá)了对人(rén)工智能的重视，但一(yī)季度并(bìng)未(wèi)加(jiā)入对于AI领域的布局阵营。

　　他表(biǎo)示，过去一个季度中，以TMT为代表的科(kē)技板块走出了(le)轰轰烈烈的行情，以ChatGPT为代表(biǎo)的人工智能成为了主(zhǔ)线。ChatGPT3.0的发布代表着大模(mó)型路(lù)线的成功，这一成功比之前几次(cì)的如AlphaGo等更具现(xiàn)实意义，因为(wèi)本次的人(rén)工(gōng)智能的应用领域得到了极大的拓(tuò)展，模型(xíng)具(jù)备了强(qiáng)大的(de)通用(yòng)性。这属于(yú)科技史上的一次重大创(chuàng)新(xīn)，未来多个行业将极大(dà)受益于这一(yī)技术的应用和普及。未(wèi)来我们(men)应该更加重视(shì)这一领域的研(yán)究(jiū)和投资。

　　泓德臻(zhēn)远(yuǎn)回报一季度前十大(dà)重仓(cāng)股

　　坚(jiān)持低估(gū)值(zhí)价值投资理念的丘栋荣在一季报中(zhōng)也提(tí)到了对AI的看好，但他的基金(jīn)持仓中也鲜少见(jiàn)到(dào)对(duì)相关板块的布局(jú)。他表示，除(chú)复(fù)合国家安全自主(zhǔ)可控和产业趋势(shì)外，今年市场高度关注的以ChatGPT为(wèi)代表的大模(mó)型技术，有望开启(qǐ)新一轮(lún)的(de)科技创新周期，深(shēn)入和(hé)广泛(fàn)应用，将对IT产业产(chǎn)生(shēng)更大、更(gèng)持久的需求拉(lā)动，因此，计(jì)算(suàn)机、电子等偏成(chéng)长行(xíng)业的(de)部分成(chéng)长股是未来关注的方向(xiàng)之一。

　　中庚价值(zhí)领航(háng)一季(jì)度前(qián)十大重仓股(gǔ):

　　嘉实品质(zhì)发现基金经理(lǐ)蔡丞丰表示(shì)，他注意到市场(chǎng)在追逐ChatGPT热点资产时抛弃了新能源板(bǎn)块的非(fēi)理(lǐ)性行为，就(jiù)如(rú)同去年三季度(dù)半(bàn)导体及医药板块(kuài)的(de)抛(pāo)售，反而造就了(le)难得的机会。“我们这时反而应该(gāi)加大(dà)对能源板块机会的挖掘(jué)。”

　　嘉实(shí)优势(shì)成长基金经(jīng)理孟夏虽然也认为，AI是不亚于互联网(wǎng)级别的技术要素革(gé)命，或许我们已经站(zhàn)在新一轮科技浪潮带(dài)来(lái)的全(quán)球(qiú)繁荣的开(kāi)端。作为成长(zhǎng)投资者，会(huì)积(jī)极学习和拥抱，非常(cháng)庆幸有生(shēng)之年能看到AGI通用人工智能的雏形。但她同时表(biǎo)示，也会努(nǔ)力(lì)在火(huǒ)热的行情(qíng)面前保留一份(fèn)清醒(xǐng)，大(dà)胆假(jiǎ)设、小心求证，仔细甄(zhēn)别真正能够兑现长期(qī)业绩(jì)的投资机(jī)会(huì)。

　　李晓星的看(kàn)法也颇(pǒ)为(wèi)谨慎，他表示，AI产(chǎn)业(yè)的发展不会(huì)一蹴(cù)而就(jiù)，中(zhōng)间也必(bì)然会有曲(qū)折，包括数据隐私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可(kě)能(néng)造(zào)成板块后续波动。正因为(wèi)此，他在去年三四季度(dù)布(bù)局(jú)了不少(shǎo)人工智能相关的(de)标的，在(zài)一季度对TMT板(bǎn)块有所(suǒ)减(jiǎn)仓(cāng)，现在的配置(zhì)大概率少于市场平均(jūn)水平。

　　“目前(qián)TMT板块的交易占比已经超(chāo)过了40％。当然市场中有不(bù)少声音说这次(cì)不一样，交易占比(bǐ)创新高(gāo)代表(biǎo)了主线(xiàn)行情的确立，但我们还是认为太阳底下没有新鲜事，过(guò)度的热情在某个阶段(duàn)总会消退。”李(lǐ)晓星在银华心怡一季报(bào)中表(biǎo)示(shì)。

　　“一(yī)季度的市场走势再次佐证了一个道理(lǐ)，即市场是难(nán)以(yǐ)预(yù)测(cè)的(de)。迄今为止，表现最好的是AI相关板块，这(zhè)在今(jīn)年初是想象不(bù)到(dào)的。就好比去年(nián)初我们(men)想(xiǎng)象(xiàng)不到俄乌(wū)冲突，和后来的疫情。”中(zhōng)泰(tài)资管(guǎn)基(jī)金经理姜(jiāng)诚也在(zài)一季(jì)报中表示(shì)。

　　姜诚(chéng)认为，AI或许是(shì)科技发(fā)展进程中最重要(yào)的事件之一，但要(yào)搞清楚(chǔ)它(tā)对(duì)投资有哪些影(yǐng)响却很难。利润在产业链不同(tóng)环节之(zhī)间将(jiāng)如何分配？市场当前认为的(de)受益(yì)环(huán)节是否能如愿受益(yì)？它的(de)“智(zhì)能”水平达到(dào)了什么程(chéng)度，以及(jí)渗透率将多快提(tí)升？都是很容易让(ràng)人兴(xīng)奋(fèn)、可细(xì)说起来(lái)又让人不明就里的难题(tí)。谈资(zī)和投资之间，隔着一道(dào)鸿沟。

　　在姜诚看来，人(rén)工智能(néng)的发展是(shì)一个长期因素，我们(men)还没有足够(gòu)的把(bǎ)握去捕捉到它带来的投(tóu)资机会，但(dàn)可以尽(jǐn)量回避它带来的伤害。以尽可能(néng)低的价格买尽可能好的资产，是我们的投资目标。

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