一(yī)度被称(chēng)为“机构投资者风(fēng)向标”的股票ETF市场，迎来重大变(biàn)局，个人投资者不(bù)仅在新发基(jī)金中占据主流，存量产(chǎn)品也(yě)超过了机构投资者占比。

　　多位(wèi)业内人士对此表示，在基金行业(yè)ETF投教工作成(chéng)效显著，ETF交易(yì)工具优势被投资者(zhě)逐渐认知，以及投资热点轮动加快、主题(tí)和行业ETF跟踪效率较(jiào)高等背景下，国内资(zī)本市(shì)场正在经历股民转基民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期来看(kàn)，个人(rén)在股票ETF占比抬(tái)升，有利(lì)于(yú)投资者(zhě)分(fēn)散风险，提(tí)高市场交(jiāo)易活跃度，长远(yuǎn)可提高A股市场稳定(dìng)性。

　　新发权益ETF个人(rén)占比84％

　　个人投资者成(chéng)为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数(shù)据显示，截至(zhì)5月13日，今(jīn)年(nián)新成(chéng)立的37只股票ETF（统(tǒng)计(jì)股票ETF和(hé)跨境ETF粤语顶你个肺是脏话吗，顶你个肺真正意思）上市前一周披露的个人投资者平均占比83.9％，个人(rén)投资者俨(yǎn)然成为新发权(quán)益ETF的主力(lì)军(jūn)。

　　而从全市(shì)场数据看(kàn)，2022年个人投资者比例为50.85％，同比(bǐ)下降3.67个百分(fēn)点，但(dàn)仍然在股票ETF市(shì)场占比超过了机构资(zī)金(jīn)。

　　针对(duì)个人投资者(zhě)占比的变化，华泰柏瑞指数(shù)投资(zī)部总监助(zhù)理、基金(jīn)经理李沐阳表示，2018年以(yǐ)前，权益类ETF的规(guī)模主要集中在(zài)几(jǐ)大(dà)宽基(jī)ETF，一般都是机(jī)构(gòu)投资者做配置去买ETF。2019年以后(hòu)，行业ETF如雨后春笋般出现，叠加全行业指(zhǐ)数相关业务同仁在ETF投教工作(zuò)上的共同努力，ETF作为交易工具的优(yōu)势，越来越被(bèi)普通个人投资(zī)者(zhě)认(rèn)知，从而使个人股票占(zhàn)比的大幅(fú)提升(shēng)。

　　具体到今年(nián)新发(fā)ETF个人占比(bǐ)较高(gāo)的现象，国泰基金也分析，今年(nián)以来A股市(shì)场持续回暖，投(tóu)资者情(qíng)绪比较积(jī)极(jí)，新(xīn)发产品募资环境比(bǐ)较好，也越(yuè)来(lái)越受到个人投(tóu)资者的青睐。此(cǐ)外(wài)，ETF投资者大部分(fēn)由股民(mín)转化而来(lái)，这些(xiē)个人(rén)投资者(zhě)也认(rèn)识到(dào)ETF持有(yǒu)一篮子股(gǔ)票，胜率(lǜ)大概率更高，相对于个股来说，也能更好地分散风险。

　　基煜研究也(yě)补充道，个(gè)人投(tóu)资者“买新(xīn)不买旧”的(de)理念(niàn)扎(zhā)根(gēn)较(jiào)深(shēn)，更倾向于交易(yì)新上市(shì)的ETF，而(ér)机构投资者对于时间成本的把控较严(yán)格，在看准(zhǔn)投资(zī)机(jī)会后(hòu)，更倾向于去申购老产品。

　　近(jìn)五年个(gè)人(rén)占比呈(chéng)攀升势头

　　个人(rén)增持宽基(jī)ETF，机(jī)构增持行业或主题ETF

　　从(cóng)近五(wǔ)年数据看，个人在股票ETF占比(bǐ)也呈(chéng)现(xiàn)明显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在(zài)股票ETF产品中(zhōng)平均(jūn)占比为38％，2019年-2020年个人持有(yǒu)比例平均分(fēn)别为36％、42％，2021年一度(dù)占比达到54.52％的高点，超过了机构资金，股票ETF作(zuò)为“机(jī)构(gòu)投资者风(fēng)向标(biāo)”成为过去式(shì)。

　　到2022年，个人占比(bǐ)又回落近5％，达(dá)到50.85％，但(dàn)仍然超过了机(jī)构(gòu)占比。

　　分结构来看，在(zài)宽基ETF中，个人占比从(cóng)38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人投资者占比较高的行业(yè)或(huò)主(zhǔ)题ETF，同期则从60.6％的(de)高点回落只55.23％，下降5.38个百分(fēn)点。

　　但由于国内ETF整体(tǐ)仍在扩张态(tài)势中，个人投资者在行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF产品(pǐn)中(zhōng)占比下降，但(dàn)绝对份额也是在(zài)增(zēng)长的(de)，这(zhè)一数据更代表了机构投资者对行业(yè)或主题ETF的认(rèn)可度也在(zài)不断抬升。

　　“我个人认为(wèi)是ETF投(tóu)教工作在发挥作(zuò)用。”李沐阳表示，在下沉调研的过(guò)程(chéng)中，我们发现大部分投资者(zhě)都会将较为低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等(děng)产(chǎn)品(pǐn)作为尝试。潜移默化(huà)中(zhōng)，宽基ETF扮(bàn)演了资产组合配(pèi)置中(zhōng)的(de)一个重要的台(tái)阶。

　　国泰(tài)基金也(yě)补充道，由于近年来(lái)行(xíng)业(yè)轮动(dòng)加(jiā)快，而宽基(jī)ETF可(kě)以(yǐ)帮助投(tóu)资(zī)者把(bǎ)握比较均衡的投资(zī)机会，受到资金(jīn)关(guān)注。早在2018年和(hé)2022年，市场(chǎng)震荡下行，投(tóu)资者(zhě)的(de)风险偏好有所(suǒ)降低，宽基(jī)ETF会(huì)比(bǐ)较受欢迎；而在市场(chǎng)上行时，行业和主题异(yì)彩纷呈，机(jī)会又(yòu)多上涨(zhǎng)空间(jiān)又(yòu)大，风险偏好也(yě)随之(zhī)上(shàng)升，所以行业和主题ETF占比(bǐ)则会提(tí)升(shēng)。

　　基煜研究也(yě)表(biǎo)示(shì)，近五(wǔ)年市场成交热情的提升带来了A股市场(chǎng)的大幅发展，个人投资者(zhě)入市规模激增(zēng)，而在经历了多种行情风格(gé)的锤炼后，尤其是(shì)操作难度较高的2022年之(zhī)后，投(tóu)资(zī)者们(men)对于跑(pǎo)赢基准的(de)难度有了更(gèng)清晰(xī)的认知(zhī)，而ETF能够有效的跟上基准的步伐；另一方面，近几年投资热点轮动较快，新(xīn)的投资领域带来了大(dà)量的学习(xí)成本，而(ér)ETF的投(tóu)资门槛较(jiào)低，运作(zuò)透(tòu)明(míng)度较高，因而(ér)逐步(bù)获(huò)得个人投资(zī)者的认可。

　　具(jù)体来看，基煜研究分析，一是随(suí)着A股市(shì)场愈发成熟、有效(xiào)性提(tí)升，个人(rén)投资者(zhě)对于β收益(yì)的认知将越来越深入，近(jìn)几(jǐ)年可以看到更多(duō)投资者会基于大(dà)势选(xuǎn)择(zé)宽(kuān)基投资工具；另一方(fāng)面，2019年至(zhì)2021年，市场(chǎng)的(de)投资主线较为(wèi)清晰，如(rú)消费、新(xīn)能源、医药等，因此(cǐ)行(xíng)业主题基(jī)金ETF更容易受到追捧粤语顶你个肺是脏话吗，顶你个肺真正意思。

　　提(tí)升交易活跃度(dù)

　　长远可提高A股市场的稳定性(xìng)

　　随着个人占(zhàn)比(bǐ)的抬升，股票ETF市场的交投活跃度也(yě)呈现明(míng)显(xiǎn)的提升。

　　Wind数(shù)据显示，2022年(nián)股票(piào)ETF市场总成交(jiāo)额12.67万亿元，同比增长43％；年平均换手率也从7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业内(nèi)人士表示，长期来看(kàn)，股票ETF市场个人占比超过机构，有利(lì)于股(gǔ)民转为基民，为投资者(zhě)分散(sàn)风险，提(tí)升交(jiāo)易活跃度，长远可提高A股市场的稳定性。

　　国泰基(jī)金(jīn)表示，ETF的个人投资者大都由股民转(zhuǎn)化而来(lái)，个(gè)人投资(zī)者发现ETF快(kuài)捷、透明(míng)、成(chéng)本(běn)低廉且(qiě)相比个股可以更(gèng)好(hǎo)地平滑(huá)风险(xiǎn)，也能(néng)够获得(dé)交易的(de)参(cān)与感，于是更(gèng)多选择通过ETF来参与市场。相(xiāng)比个股来说(shuō)，ETF的(de)风险更分(fēn)散波动也更小，因此个人投资者选(xuǎn)择ETF而非(fēi)股票，长(zhǎng)远来看可提高A股(gǔ)市场的稳定性。

　　“个人投(tóu)资者在ETF投资上可能交易频率更高，也更容易受到市场消息的(de)影响，这对于我们基金管理人的持续(xù)运营和投资(zī)者陪伴都(dōu)提出了更高(gāo)的要求。”国(guó)泰基金相关(guān)人士称。

　　“更高(gāo)的个人占比可能(néng)会带来更活跃的交易，并(bìng)带来更(gèng)有吸引力的市场。”李(lǐ)沐阳也称。

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