一(yī)度被称为(wèi)“机构投资者风向标”的股票ETF市场，迎来重大变局，个人投资者不仅在新发(fā)基金中占(zhàn)据(jù)主流，存量产品也超过了机构投资者(zhě)占(zhàn)比(bǐ)。

　　多(duō)位业内人(rén)士(shì)对此表示(shì)，在基金(jīn)行业ETF投教工作成效显著(zhù)，ETF交易工具(jù)优(yōu)势被投资(zī)者逐渐认知，以及投资热(rè)点轮动加快、主(zhǔ)题和行业(yè)ETF跟踪效(xiào)率(lǜ)较高等背景下，国内资本市场正(zhèng)在经历股民转(zhuǎn)基民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期来看(kàn)，个人在股票(piào)ETF占比抬(tái)升，有利于投资(zī)者分散风险，提高市场交(jiāo)易活跃度，长(zhǎng)远可提(tí)高A股市场稳定性。

　　新(xīn)发权益ETF个人占(z压在玻璃窗边c，在窗户边chàn)比(bǐ)84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月13日，今(jīn)年新(xīn)成立的37只股票ETF（统计股票(piào)ETF和(hé)跨境(jìng)ETF）上(shàng)市前一周披露的个(gè)人投资者平均占(zhàn)比83.9％，个人投资者俨(yǎn)然成为新(xīn)发权益ETF的主力军。

　　而从全(quán)市场数据看，2022年(nián)个人投(tóu)资者(zhě)比例为(wèi)50.85％，同(tóng)比(bǐ)下降(jiàng)3.67个百分点，但仍(réng)然(rán)在股票ETF市场占比超过了机构(gòu)资金。

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　　针对个人投资者占(zhàn)比的变化(huà)，华(huá)泰柏瑞指数(shù)投资(zī)部总监助理、基(jī)金经理李沐阳表示，2018年(nián)以(yǐ)前(qián)，权(quán)益类(lèi)ETF的规模主要集中在几大宽(kuān)基ETF，一般都是机构投(tóu)资者做配置去(qù)买ETF。2019年以后(hòu)，行业ETF如雨后春笋般出(chū)现，叠加全行业指数相关(guān)业务同(tóng)仁在ETF投(tóu)教工作上的共同(tóng)努(nǔ)力(lì)，ETF作为(wèi)交易工具(jù)的优(yōu)势，越来越被普通个人投资(zī)者认知，从而使个人股票占(zhàn)比的大幅提升。

　　具(jù)体到今年新(xīn)发ETF个人占比(bǐ)较高的现象，国泰基(jī)金也分析(xī)，今年以来A股市场持续回暖，投资(zī)者(zhě)情绪比(bǐ)较积(jī)极，新发产品募资环境比较(jiào)好(hǎo)，也越来(lái)越受(shòu)到个人投资者的青睐。此外(wài)，ETF投资者大(dà)部分由股民转化而(ér)来(lái)，这(zhè)些个(gè)人投资者也认识到ETF持有一篮子股(gǔ)票，胜率大概率更(gèng)高(gāo)，相对(duì)于个股来(lái)说，也能更好地分散风险。

　　基煜研究也补(bǔ)充道，个人投资者“买新不买旧”的(de)理(lǐ)念扎根(gēn)较深，更倾向于交易(yì)新上(shàng)市的ETF，而机构投(tóu)资者对于时间成本的把控较严格，在(zài)看准投资(zī)机会后，更(gèng)倾(qīng)向于去申购老产品。

　　近(jìn)五年(nián)个人(rén)占比呈攀升势头

　　个人增持宽(kuān)基ETF，机构增(zēng)持行业或主题ETF

　　从近五年数(shù)据看，个人在股票ETF占比(bǐ压在玻璃窗边c，在窗户边c)也呈现(xiàn)明显(xiǎn)的震荡攀(pān)升势(shì)头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平(píng)均占比为38％，2019年(nián)-2020年个人持(chí)有比例平均分别(bié)为36％、42％，2021年一度占(zhàn)比达到54.52％的高(gāo)点，超(chāo)过(guò)了机(jī)构资金，股票ETF作为“机构投资者风向标”成(chéng)为(wèi)过去式。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然(rán)超过了机构占比。

　　分结(jié)构(gòu)来看，在宽基(jī)ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百(bǎi)分点；而个人投资(zī)者占比较高的(de)行业或主(zhǔ)题ETF，同(tóng)期则从60.6％的高点回落(luò)只55.23％，下降5.38个(gè)百(bǎi)分(fēn)点。

　　但由于国内ETF整体仍在扩(kuò)张态势中，个人投资者在行业或主题ETF产品(pǐn)中占比(bǐ)下降(jiàng)，但绝对份额(é)也是在增长(zhǎng)的，这(zhè)一(yī)数据更代表了机构投资者(zhě)对行业或主(zhǔ)题ETF的认(rèn)可度(dù)也在不断(duàn)抬升。

　　“我个人认为(wèi)是ETF投教工作在发挥(huī)作用。”李沐阳(yáng)表示，在下(xià)沉(chén)调(diào)研(yán)的过程中，我们发现大部分投(tóu)资(zī)者都(dōu)会将较为低风险的宽基ETF，比如(rú)沪深300ETF等(děng)产品作为(wèi)尝试。潜移默化中，宽(kuān)基(jī)ETF扮(bàn)演了(le)资(zī)产(chǎn)组合(hé)配置中的一(yī)个重要的(de)台阶。

　　国泰基金也补充道，由于近年来行业轮(lún)动(dòng)加(jiā)快，而宽基ETF可以(yǐ)帮助(zhù)投资者把(bǎ)握(wò)比较均衡的投(tóu)资机会，受(shòu)到资金(jīn)关注。早在2018年和2022年，市场震荡下行，投资者的风险偏好有所降低，宽(kuān)基ETF会比较受欢(huān)迎；而(ér)在(zài)市场上(shàng)行时(shí)，行(xíng)业和(hé)主题异(yì)彩纷呈(chéng)，机会(huì)又多上涨空间又大，风(fēng)险(xiǎn)偏好也随(suí)之上升，所以行(xíng)业和主题ETF占比则(zé)会提升。

　　基煜研究(jiū)也表示，近五年市场成(chéng)交(jiāo)热情的(de)提升带来了A股(gǔ)市场的大幅(fú)发(fā)展(zhǎn)，个人(rén)投资者入市规模激增，而在经历(lì)了多(duō)种行情风格的锤炼后，尤其是操作难度较高的2022年之后，投资者们对于跑赢(yíng)基准的难度有了更清晰的认知，而(ér)ETF能够(gòu)有效的跟(gēn)上基准的(de)步(bù)伐；另一方(fāng)面(miàn)，近几年投资(zī)热点轮动较快，新的投资领域带来了大(dà)量的(de)学习(xí)成本，而ETF的投资门(mén)槛较低，运作透明度较(jiào)高，因而逐步获得个(gè)人投资者的认可。

　　具(jù)体来看，基煜(yù)研究分析，一是随着A股市场愈(yù)发成熟、有效性提升(shēng)，个人(rén)投资者对于β收(shōu)益的认知(zhī)将越来越(yuè)深入，近(jìn)几年可以看到更多投资者会基于大势选择宽基投(tóu)资工具；另一方(fāng)面，2019年至2021年，市(shì)场的(de)投资主线较为(wèi)清(qīng)晰，如消费、新能源、医药(yào)等，因此行业(yè)主题基(jī)金(jīn)ETF更容易受到追捧。

　　提升交(jiāo)易活跃(yuè)度

　　长(zhǎng)远可提高A股市场的稳定性

　　随着个人占比的抬升，股(gǔ)票(piào)ETF市场(chǎng)的交投活跃度也呈(chéng)现明显的(de)提升。

　　Wind数据(jù)显示，2022年股票(piào)ETF市场总成交(jiāo)额12.67万(wàn)亿元，同比(bǐ)增长43％；年平均换(huàn)手(shǒu)率也从7.3％增(zēng)至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业内人士表示，长期来看，股票ETF市(shì)场个人占比超过机构，有利于(yú)股民转(zhuǎn)为(wèi)基民，为投资(zī)者(zhě)分散风险，提升交易活跃度(dù)，长远可提(tí)高A股市场的稳(wěn)定性。

　　国泰基金(jīn)表示(shì)，ETF的个人(rén)投(tóu)资者大(dà)都(dōu)由股民转化而来，个人投资者发现(xiàn)ETF快捷、透明、成(chéng)本低廉且相比(bǐ)个股可以更好地平滑风险，也能够获(huò)得交(jiāo)易(yì)的参与感，于(yú)是更多选择通过ETF来参与(yǔ)市场。相比个股(gǔ)来说，ETF的风险更分散波动也(yě)更小，因此(cǐ)个人投资者选择ETF而非股票，长远(yuǎn)来(lái)看(kàn)可提高A股市场的稳定性(xìng)。

　　“个人投资者在ETF投资上可能交易频率更高(gāo)，也更(gèng)容易受到市场消息(xī)的影响，这对于(yú)我们基(jī)金管理人(rén)的(de)持续(xù)运(yùn)营和投资者(zhě)陪伴(bàn)都提出了更高(gāo)的要求。”国泰(tài)基(jī)金相(xiāng)关人(rén)士称(chēng)。

　　“更高的个人(rén)占比可能会带来更活跃的交(jiāo)易，并(bìng)带来(lái)更有吸引力的(de)市场(chǎng)。”李沐阳(yáng)也称。

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