“一(yī)带一路”对(duì)冲(chōng)欧美(měi)拖累无疑是(shì)2023年出(chū)口最(zuì)大的(de)看点。即使考虑去年的低基(jī)数，4月的(de)出口(kǒu)增速也不(bù)赖，与韩国(guó)、越南(nán)等邻国形(xíng)成鲜明对比；拉动方面(miàn)，“一(yī)带一路”国家成为主(zhǔ)角(jiǎo)，欧(ōu)美发达经济体整体偏弱。今(jīn)年1-4月“一(yī)带一路”国家在(zài)中国出口的份额约(yuē)为36.0％超过(guò)美欧(ōu)日（34.3％），粗(cū)略计算，如果今年“一(yī)带(dài)一路”出(chū)口(kǒu)增速保持在6％以上(shàng)，那么在增(zēng)量上就可能对冲美(měi)欧(ōu)日出口的下滑，使得(dé)全年2023年全年的出口增(zēng)速转正。

　　从整体看，3、4月份的数据(jù)再次验证(zhèng)，当前观察的中国(guó)的出口“不看港口，不看韩、越”。港(gǎng)口数据和韩(hán)国、越南出口通(tōng)胀作为传(chuán)统观察中国出(chū)口增速的重(zhòng)要指标，但(dàn)随着(zhe)中国出(chū)口结构(gòu)向“一带一路(lù)”国家转移(yí)，其(qí)对中国出口的指(zhǐ)示作用逐(zhú)渐下降。一方面，由于多(duō)数“一带一路”国家偏向内陆，汽车、火(huǒ)车等陆路(lù)运输占(zhàn)比(bǐ)和增(zēng)速快速上升，导致港口(kǒu)数据与实际出(chū)口增速持(chí)续偏离，另一方面，以往韩国(guó)、越南出口(kǒu)增(zēng)速与中国出口基本(běn)保(bǎo)持(chí)统一趋势，但由于(yú)产品结(jié)构差异，2023年以来两者产生较(jiào)大(dà)背(bèi)离。出口(kǒu)结构性变化背(bèi)景下，传统观察框(kuāng)架适用性减(jiǎn)弱(ruò)，信(xìn)息的噪(zào)音和(hé)预(yù)期(qī)的波动可能加大。

　　国别方面，擘画(huà)外(wài)贸蓝图的(de)突(tū)破口仍在于“一带一路(lù)”国家。除低基数影响(xiǎng)之外，4月(yuè)对(duì)俄出口的高增反(fǎn)映“一带(dài)一路”贸易(yì)持续活跃，沿(yán)路经济带仍是我国稳外贸的“抓手”。4月对东盟出口增(zēng)速暂时回落，不过整体来看，自2022年初以来“俄(é)+东盟升、欧美降”的趋势加速，日(rì)韩份额(é)保持稳定。

　　产品(pǐn)方面，4月出口(kǒu)结构(gòu)继(jì)续延续“扬长避短”的属性(xìng)。中(zhōng)国4月(yuè)汽车及(jí)机电出(chū)口金额维(wéi)持(chí)强势，增速较3月进一步加(jiā)快部分(fēn)源(yuán)于去年低基数原因，不过(guò)对同(tóng)比(bǐ)的拉动仍(réng)明显(xiǎn)好于韩国，半(bàn)导体(tǐ)出口跌幅则相较(jiào)韩国更加“温和”。从散点(diǎn)图看，量价齐升的(de)汽车出口(kǒu)反映(yìng)海(hǎi)外(wài)车市较高景气度与产业链韧性仍可在一段时间内(nèi)支撑出口，而受(shòu)全球半(bàn)导体周期影(yǐng)响，集成电(diàn)路4月出口量与价格均偏萎(wēi)缩。

　　那么，2023年(nián)出口最(zuì)大的变数：“一(yī)带一路”的空(kōng)间有多大？站在(zài)20kono洗发水是哪个国家的品牌，kono洗发水是品牌吗22年年底，市场大多聚(jù)焦欧美经济衰(shuāi)退的拖累，而聚光灯(dēng)之外(wài)“一带一路”却(què)在稳定外贸上(shàng)发挥了越来越(yuè)重要的作(zuò)用，那么如(rú)何去评估这一(yī)空间有多(duō)大？

　　一带一(yī)路出口背后存量博(bó)弈(yì)。在全球(qiú)经济和贸易放缓(huǎn)的背景下，我国(guó)出(chū)口的韧性可能主要来自(zì)于存量(liàng)的竞争——我们认为很有可能是抢占欧美日韩在这些国(guó)家的(de)进(jìn)口份额，2018年至2022年，中国在一带(dài)一路(lù)沿线10国的进口份(fèn)额上涨(zhǎng)了2.5％，同期欧美日韩下降了3.8％。

　　空(kōng)间有(yǒu)多大(dà)？保守估计拉动2023年中国(guó)出口(kǒu)1个(gè)百分(fēn)点。我们(men)选取“一带一路”沿线65国中(zhōng)，中(zhōng)国出(chū)口(kono洗发水是哪个国家的品牌，kono洗发水是品牌吗kǒu)规模最大的10个(gè)国家（约占中国对(duì)“一带一路”沿线(xiàn)国家总出口(kǒu)的70％，以下(xià)简称(chēng)10国(guó)）。选取2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年10国在悲观、中性、乐(lè)观三种情(qíng)形下的进口增(zēng)速情况，同时(shí)参考2018至(zhì)2022年欧美(měi)日韩的年均下跌份额，假设2023年(nián)10国对美(měi)欧日韩减少的进口份额中约60％被中国(guó)取代。

　　结果显示(shì)，中性条件下(xià)，“一(yī)带一(yī)路”10国(guó)2023年(nián)拉动(dòng)中国出口增速约0.97％，此外根据占比（10国占(zhàn)65国的70％），大致估(gū)算(suàn)“一带(dài)一路”沿线65国拉(lā)动我(wǒ)国出口增速约(yuē)1.39％。

　　在全球放缓(huǎn)的背景下，1个百(bǎi)分点并不少，我国全年出口增速可能略高于0％。对欧(ōu)美日等发达经济体出(chū)口增速预测(cè)，思路为(wèi)在中国加入(rù)世界贸(mào)易组织后、历次全球经济(jì)陷入衰退或是经济增(zēng)速大幅下行（downturn）的时间段中，选出具有参(cān)考意(yì)义(yì)的三年，分别作为中性、乐观(guān)和悲观(guān)情景作为参考。我们对于2023年的基准假设为美欧有可能在下半年(nián)陷入温(wēn)和衰(shuāi)退，我们(men)选择2009（全球金融危机）、2016（美(měi)国紧(jǐn)缩后(hòu)的全球经济(jì)放(fàng)缓）、2001（科网泡(pào)沫破(pò)裂，全球经济温和(hé)放缓）分别作(zuò)为悲(bēi)观、中性和乐观(guān)情景。根据预测，中性假(jiǎ)设下，2023年欧(ōu)美日韩拖(tuō)累我国(guó)出口增速约-1.9个百分点。

　　假设对其余国(guó)家(jiā)（在我国出口(kǒu)中约占26％）出(chū)口增(zēng)速预测按照IMF对2023年世界商品贸(mào)易数量增速预测即1.5％计算，并考(kǎo)虑价(jià)格因素(sù)，使用IMF对我国2023年GDP平减(jiǎn)指数同比预测（0.96％），计算得出(chū)其(qí)余(yú)国(guó)家拉(lā)动我国出口(kǒu)增(zēng)速约0.64个(gè)百分点。因此，中性假设(shè)下2023年我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险(xiǎn)，主要来自于两个(gè)方面：数据(jù)口(kǒu)径差(chà)异和欧美(měi)经济体的“韧性”。数据方面，各国(guó)自中(zhōng)国进口的(de)数据(jù)和(hé)中国向各国出口的数据存在(zài)差异（无论是(shì)绝对量还(hái)是增速），有时这一(yī)差异(yì)还较大(dà)，一(yī)般而言中(zhōng)国(guó)出(chū)口端的增速会(huì)更高(gāo)，这意味着(zhe)我们基(jī)于“一带一路”国家进口数据的测算是低估(gū)的；外需方面(miàn)，欧美(měi)经济陷(xiàn)入衰退(tuì)的时点存在较大(dà)的不确定性，可能在(zài)今年下半年、也可能在明年，若(ruò)后者(zhě)出(chū)现，那么kono洗发水是哪个国家的品牌，kono洗发水是品牌吗2023年发(fā)达经(jīng)济体(tǐ)对于中国出(chū)口的拖累(lèi)可能没(méi)有那么大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯(sī)及(jí)其(qí)他新(xīn)兴经济体经济增(zēng)长(zhǎng)不(bù)及(jí)预期(qī)，对(duì)外需拉动不足。疫情二次冲(chōng)击风险对出口造成(chéng)拖累。欧(ōu)美经济韧(rèn)性超预期，对于中国出口的(de)拖(tuō)累(lèi)不(bù)足。

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