在股(gǔ)市(shì)高点成立的主动(dòng)权益类定开基金密集迎来开放日(rì)，近三个月即将开放(fàng)的产(chǎn)品(pǐn)超3成跌破面(miàn)值，破净(jìng)率达(dá)33％，亏损最大产品成立满两年亏损43％，部分产品甚至面临清盘危险(xiǎn)。

　　多位行业(yè)内人士表示，主(zhǔ)动权益定(dìng)开基金的整(zhěng)体(tǐ)破净率(lǜ)与基金成立(lì)时间、基(jī)金投资策(cè)略，以(yǐ)及统计样本数量(liàng)等(děng)众多因素有(yǒu)关。其中，高(gāo)点成立是基金破(pò)净的重要原因。同时，他们也建议基(jī)金公司要更加前瞻性布局产(chǎn)品，克服短期(qī)盲目规模扩张冲动，从客户利(lì)益和导向(xiàng)开展产品的布(bù)局和发(fā)行(xíng)。

　　近三月(yuè)60只定开权益基金开放

　　破(pò)净率超(chāo)30％

　　近(jìn)日，华南一家(jiā)基(jī)金公(gōng)司发布公告称，根据基金法、基金运作管理办法、基(jī)金合同的有关规定(dìng)，公(gōng)司旗下主动权益一年定期开放基金(jīn)最近一个开放(fàng)期为(wèi)2023年4月20日至(zhì)2023年5月22日，若该开(kāi)放期最后一个开(kāi)放(fàng)日（即2023年5月22日）日终(zhōng)，基金出现触发(fā)基金合同(tóng)终止的(de)情形，基(jī)金管(guǎn)理(lǐ)人将终(zhōng)止《基(jī)金合同》，并按照《基金合同(tóng)》约定履行基金财产清(qīng)算程序，无须(xū)召开基金份额持(chí)有人大会。

　　根据公告，该(gāi)只基金的(de)基金合同(tóng)生效后，若登记机(jī)构完成每个开放期最(zuì)后一(yī)个开放日的申购、赎回(huí)或转换业(yè)务申请确认时，基金的基金(jīn)份额(é)持有(yǒu)人数量不满200人或者基金资产净值低于五千万元，基金(jīn)管理人(rén)在履行相关监管报(bào)告和信息(xī)披露程(chéng)序后终止基金合同，无需召开(kāi)基金份额(é)持(chí)有人大(dà)会。

　　截至2023年一季报，该只偏(piān)债混合(hé)型基金管理规(guī)模0.79亿元，2021年(nián)4月(yuè)成立以来(lái)两年多(duō)收益率-4.3％，最新净值(zhí)为0.957元，为“固收(shōu)+”基金(jīn)中的破(pò)净产品。

　　据记者(zhě)统计(jì)，截至5月(yuè)20日，5-7月份即将到期的主动权益类定期开放(fàng)基金有60只（份额(é)合(hé)并计算）即将迎来开(kāi)放(fàng)日，目前破净产品（统计复权净值）为20只，占(zhàn)比达到33.33％。破净率最高的产品成立两年来亏损超(chāo)43％，目前基金(jīn)净值仅为0.57元。

　　分月度来(lái)看，主(zhǔ)动(dòng)权(quán)益类定开基金5-7月份破净率分(fēn)别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率(lǜ)更是达(dá)到(dào)35.71％、80％。整体(tǐ)来(lái)看(kàn)，破净率(lǜ)呈现逐月震荡(dàng)上升(shēng)态势。

　　上海证(zhèng)券基金评价研究中心(xīn)高级分析师孙桂平对此表(biǎo)示，一般而(ér)言，随着基金开(kāi)放日临近，为(wèi)了应(yīng)对基金集(jí)中申赎影响，基金的投资策略可能倾向于(yú)保(bǎo)守，权益仓(cāng)位可能会有所降低。因此，在(zài)权益市场(chǎng)表现不(bù)好时，距(jù)离(lí)开放(fàng)日越远，整体上破净率可(kě)能有增(zēng)加趋势(shì)。当然(rán)，整体破净(jìng)率情(qíng)况也(yě)与基金成立时间、基金(jīn)投资策略，以及统(tǒng)计样本(běn)数量(liàng)等众多(duō)因(yīn)素(sù)有(yǒu)关。

　　一位(wèi)基(jī)金销售机构负责人也分析，今(jīn)年8、9月份(fèn)到(dào)期的(de)定开基金大(dà)多成(chéng)立于(yú)2020年下半年，高点成(chéng)立是基金破净的重要原因；另一方面，8、9月份(fèn)到期的定开(kāi)基金数(shù)量明显少于5、6月份，虽(suī)然8、9月份破净基金的数(shù)量(liàng)较(jiào)6、7月份并(bìng)没有明显上涨，破净率仍(réng)较高，可能也(yě)与基金(jīn)的发行节(jié)奏存在关系。

　　建议前瞻性布局产品

　　市(shì)场(chǎng)高点避免盲(máng)目规(guī)模扩张(zhāng)

　　据记者观察，从近(jìn)三(sān)月即将迎(yíng)来开放(fàng)的定期开放式(shì)基金(jīn)来看，多(duō)数成立于2020年下半年-2021年1季度(dù)，高点成(chéng)立(lì)可(kě)能是部分基金(jīn)破净的重要原因。

　　针(zhēn)对上述现象，孙桂平表示，从基(jī)金发行角度(dù)而(ér)言，权益(yì)市场高点时基金发行相对容易，而(ér)且规(guī)模也容易做(zuò)大(dà)，基(jī)金公司有动力去做(zuò)；但从(cóng)投资者而(ér)言，高点入(rù)市就容易出(chū)现一段时间内基金业绩表现不佳(jiā)，甚至出(chū)现大(dà)幅下跌的情形。

　　因此，孙桂平认为，对基金(jīn)公司(sī)而言，在市(shì)场高点时要保(bǎo)持冷静，相对谨慎发行产品，不盲目追(zhuī)逐市场热点，克(kè)服短期盲目规模扩(kuò)张(zhāng)冲动，从(cóng)客户(hù)利(lì)益导向进行产品布局和(hé)发行(xíng)。此举(jǔ)既可以(yǐ)保护投(tóu)资(zī)者利(lì)益，也可以树立基金(jīn)公司良好口(kǒu)碑，有利(lì)于基金公司长期管理规模提升。

　　上述基金销售机构负责(zé)人(rén)也表示，在市场高位、情绪(xù)火热时发行(xíng)基(jī)金(jīn)往往伴随着较高的风险(xiǎn)。一方面，近两(liǎng)年(nián)权益市场(chǎng)的整体波动(dòng)增(zēng)大，风格轮动现(xiàn)象加剧(jù)。所(suǒ)以，近两(liǎng)年(nián)不同的投资策略、不(bù)同投资范(fàn)围(wéi)的(de)基金收益率差距(jù)较大。另一方(fāng)面，市(shì)场情绪火热(rè)时容易出现爆款基(jī)金，较大规模给(gěi)基金经理带来的灵活性限制很(hěn)可能会影(yǐng)响(xiǎng)产品未来的超额收益。同时，优质资产的资金容量通(tōng)常(cháng)有(yǒu)限，且短期(qī)快(kuài)速上涨很可能估值虚高。过(guò)高的管理规模要求基金经理不(bù)得不跨出舒适圈，覆(fù)盖更多(duō)投资机会，调整(zhěng)投资分(fēn)布，也可能会增加错(cuò)判的风险，对(duì)获取超额(é)收益影响很大。

　　同时，该基金(jīn)销售(shòu)部门机构负责(zé)46oz爆米花多大万达影城 爆米花会吃胖吗人也建议基金公司(sī)前瞻性布局产品，并将规模控制在(zài)基金(jīn)经理能力范围内(nèi)，高点成立的产品，如果通过(guò)均(jūn)衡和多(duō)元化的布局，避免单(dān)押一个(gè)赛道，并通(tōng)过抓取阶段性(xìng)投资(zī)机会、控制回撤等方法，也能(néng)在中长期(qī)斩获一定的超额收益。

　　事实上，随着定期开放式权(quán)益类基(jī)金表现不及预(yù)期，近一年新(xīn)成立的定开权益(yì)类基金(jīn)仅有7只(zhǐ)，同比(bǐ)减少24只；平(píng)均发行规模2.71亿元，同比也下滑42％，该类基金(jīn)的发(fā)行陷入低迷。

　　“定开(kāi)基金表现不及预期时，投资者(zhě)的心(xīn)态(tài)会受到一定程度的影响，甚至可能打击投资(zī)者的(de)投资(zī)信(xìn)心。如果破(pò)净率持续上升的话，投资者(zhě)对于后续(xù)新(xīn)发基金的购买(mǎi)意愿可(kě)能会下(xià)降。” 上述基金销售机构负责人称。

　　孙桂(guì)平(píng)也认为，定开基金在基金经理更(gèng)好施(shī)展投资决策，有效阻止投资者(zhě)频繁(fán)交易等方(fāng)面具有明显优势，有利于为(wèi)投(tóu)资者创造更(gèng)好收益。但是定(dìng)开(46oz爆米花多大万达影城 爆米花会吃胖吗kāi)基金也受市场波动影响，跌(diē)破净值(zhí)也是正(zhèng)常现象(xiàng)。

　　“因此，未(wèi)来定开基金发行时(shí)，一是要避免高位(wèi)发行，二是要(yào)做好(hǎo)投(tóu)资(zī)者教(jiào)育。”孙桂(guì)平(píng)称。

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