财(cái)联社4月28日讯(xùn)（记者 吴(wú)雨(yǔ)其(qí)）随着公(gōng)募基(jī)金2023年一季(jì)报披露(lù)完成，多位知名基金(jīn)经理大(dà)幅(fú)调仓(cāng)换股(gǔ)的动向(xiàng)和投资方向也浮出(chū)水面。

　　其中，张坤大幅加仓(cāng)中国海(hǎi)洋(yáng)石油(yóu)，刘彦春则加仓海康威(wēi)视(shì)、美的集团、腾(téng)讯控股，谢治(zhì)宇(yǔ)布局AI板块，加仓海康威视、晶晨(chén)股份、中(zhōng)际(jì)旭(xù)创、澜起科技、中国移动、腾(téng)讯控股、赛腾(téng)股份、星(xīng)环科(kē)技-U，常处(chù)于风(fēng)口浪尖(jiān)的葛兰，也(yě)开始布局人工(gōng)智能，加仓同(tóng)花(huā)顺、金山办公、寒武(wǔ)纪-U等概(gài)念股(gǔ)。

　　在人工智能大行(xíng)其道的(de)首季，包括谢治宇、周蔚文、葛兰等顶(dǐng)流(liú)开始追逐AI，另(lìng)一(yī)面，一(yī)些专注长(zhǎng)期成长价值(zhí)的基(jī)金(jīn)经理仍坚守新能源，如曾经的公募(mù)冠(guān)军刘格菘。

　　有人追逐成(chéng)了风

　　2023年一季度(dù)，是人工智能的盛典。面对火出天际(jì)的(de)AI赛道，究竟是应该与其共(gòng)舞(wǔ)，还是不为所动继续坚守(shǒu)“初心”？

　　观察一季报的调仓换(huàn)股，可见越(yuè)来(lái)越多的基金经(jīng)理选择了前者。“不买AI就(jiù)是等死，追买AI可(kě)能(néng)是找死(sǐ)，横竖(shù)都是死，不如搏一(yī)把再死(sǐ)，也许富贵险中求呢(ne)”，是行业心态的生动写(xiě)照。

　　光大证券统计(jì)数据也(yě)证明了这(zhè)一点，公募基金一季度大幅加仓TMT板块(kuài)中的计算机和通信行业。截至2023年3月31日，主动偏(piān)股基金重(zhòng)仓股在TMT板块(kuài)配置市(shì)值4707亿元，一季度大幅提(tí)升1163亿元。

　　包括一(yī)直深耕医(yī)疗的葛兰(lán)在内，众多知名基金经理布局AI。具体来看(kàn)，中(zhōng)欧阿尔法混合一季度(dù)大手笔新进中芯国(guó)际、上海电影，其中前者(zhě)加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其所管的另一只中欧(ōu)研究(jiū)精选混合一季度新进金山(shān)办公14.37万股(gǔ)。此外(wài)，中欧明睿(ruì)新(xīn)起点混合一季度新进中(zhōng)芯国际、同花顺，将寒武纪的仓位从0.46万股(gǔ)加到(dào)28.53万股(gǔ)，金(jīn)山办公(gōng)的(de)仓(cāng)位从(cóng)0.09万(wàn)股加到15万股。

　　从上述调仓换股中也能看出葛兰的人工智能投资(zī)方向——从AI上游的(de)芯片、到(dào)算力以及终端(duān)的应用、办公等。

　　窥一斑而知全豹，葛兰(lán)的操(cāo)作只是公募基金经理(lǐ)加仓AI的一个缩影。从各位(wèi)知名基金经(jīng)理调仓动向可以看(kàn)出(chū)，大家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同(tóng)样为中欧“顶梁柱”的(de)周蔚(wèi)文也在一季报中也提到，随(suí)着ChatGPT的横空出世(shì)，海外(wài)大模型以(yǐ)及(jí)相(xiāng)关人(rén)工智能的产业趋(qū)势受到市(shì)场关(guān)注，并很快扩散(sàn)到(dào)国内产(chǎn)业界，市场聚(jù)焦于(yú)上(shàng)游算(suàn)力、传输和下(xià)游(yóu)运用，在经济复苏相对温和(hé)的情(qíng)景下，计算机、通讯、传媒、电子行业受到各(gè)方资金的追捧，涨幅遥(yáo)遥(yáo)领先(xiān)。

　　从十大重仓股来看，万达电(diàn)影新(xīn)入他(tā)所(suǒ)管理的中欧新趋势十(shí)大(dà)重仓股，中欧洞见一年持有则加仓(cāng)了(le)立(lì)讯精密、腾(téng)讯(xùn)控股等个(gè)股；中欧(ōu)明睿新常态则加仓深信服等。

　　再如(rú)谢治(zhì)宇(yǔ)，海康威视、澜起科技、中(zhōng)际旭(xù)创、晶晨股份等AI热股均为新晋兴全合润重仓股。

　　他也表(biǎo)示，随着ChatGPT取得了突(tū)破性(xìng)的(de)进展，由AI芯片、服务器、光模块等子板块带(dài)动的人工智(zhì)能、中(zhōng)字头的“中特估”、半导体等板块涨幅较(jiào)大，在GPT应(yīng)用(yòng)端中游(yóu)戏、影酱油瓶一般多高 酱油瓶直径一般多大(yǐng)视等(děng)板(bǎn)块(kuài)也实现较大幅(fú)度上涨。

　　值得注(zhù)意的是(shì)，此前招(zhāo)商(shāng)证(zhèng)券研(yán)报(bào)称，从(cóng)历史上来(lái)看，30％是主(zhǔ)动偏股(gǔ)公募基金大类(lèi)行业(yè)配置比例一个很重要(yào)的临界值，往往预示着某个板(bǎn)块进入过(guò)热阶段。截至2023年一季度末，主动偏股公募基金对TMT配(pèi)比明显提升至(zhì)20.26％，但与(yǔ)临(lín)界值(zhí)尚存安全距离。从这点看，基金(jīn)经理对于TMT来说仍称(chēng)不上(shàng)“抱团”，仍有基金经理(lǐ)并未(wèi)上车(chē)。

　　有(yǒu)人守候成了(le)景

　　在“追风”的另(lìng)一面，仍有一部分仍坚守新能源，也有一部分试图低位捡拾新能(néng)源(yuán)筹码(mǎ)。

　　如曾经(jīng)的公募状元刘(liú)格菘(sōng)。据了(le)解(jiě)，广发基(jī)金成长团(tuán)队对新(xīn)能源(yuán)的钟爱(ài)业内闻(wén)名，最新披(pī)露(lù)的一季报中也证实了他们(men)的“坚守初心”。

　　当年(nián)的冠军基金广发(fā)双(shuāng)擎升级，从其十大重仓股来看，前五大重仓股的(de)占比均(jūn)超(chāo)过了8.5％，分(fēn)别是晶澳科技、阳光(guāng)电源、亿(yì)纬锂能、隆基绿能，圣(shèng)邦股(gǔ)份，均属于新能源概念股。除(chú)此之外，他还仍(réng)加仓了天(tiān)合光能(néng)、荣盛(shèng)石化等个股(gǔ)，且(qiě)新晋晶科能(néng)源为十大重仓(cāng)股。

　　刘格菘在(zài)一季报表达了(le)仍(réng)对新能源保(bǎo)持信心，“我们(men)对本产(chǎn)品重点持仓的光(guāng)伏、储能(néng)、新能源车方(fāng)向(xiàng)保持相对乐观，投资中相(xiāng)信基本面优秀和增量价值积累(lèi)的公司。经(jīng)过调(diào)整，行(xíng)业(yè)估值水平已在历史(shǐ)低位，产业(yè)链的变(biàn)化在市场定价中未被充分认知和体现。”

　　再如傅鹏博，其管理的睿远(yuǎn)成长价(jià)值混合前十大重仓(cāng)股(gǔ)分别为中国移动(dòng)、宁德时代、三安光电、通威股份、万(wàn)华化学、广汇能源、东(dōng)方(fāng)雨虹、立讯精密(mì)、三(sān)诺生物、新宙邦。对比去(qù)年年底该基金增持(chí)了宁(níng)德时代、通威股(gǔ)份、万(wàn)华化(huà)学、广(guǎng)汇能源、东方雨虹(hóng)。值得关注(zhù)的是，加仓幅度最多的是光伏龙头通威股份，为60％。

　　李晓(xiǎo)星所管的(de)银华心(xīn)怡混合也加仓了新能源，如(rú)晶科(kē)能源、锦浪科技、东方电缆等。他表示，“我们(men)曾经提(tí)到了新(xīn)能源板块(kuài)的一些风(fēng)险(xiǎn)点(diǎn)，这(zhè)些风险(xiǎn)点(diǎn)在经过大半年(nián)的(de)消化后(hòu)，在这个(gè)估值分位(wèi)以及股价(jià)位(wèi)置下(xià)，我们认为新能源板块的(de)风险(xiǎn)因(yīn)素已(yǐ)经充(chōng)分(fēn)释放，目前这个(gè)时间段，新能(néng)源非常具(jù)有(yǒu)吸引力。在一季度(dù)我(wǒ)们(men)对(duì)于(yú)电动车(chē)、光伏(fú)、储能(néng)、海风的一些标的，都增加了一(yī)些仓位。”

　　对(duì)于人工(gōng)智能，他认为，“太阳(yáng)底下没有新鲜事(shì)，过度的热情在某个阶(jiē)段总会(huì)消退(tuì)。”

　　实际上(shàng)，许多基金经理在AI的“大(dà)风”之下，并没有选择“押注”TMT。

　　万家(jiā)基(jī)金经理章恒(héng)在接受财(cái)联社记者采访时提到，他曾重(zhòng)点关(guān)注过(guò)TMT板块，但并不喜欢去追(zhuī)逐风口，他选择会在全(quán)市场做行业(yè)轮(lún)动，在操作上绝(jué)对(duì)不(酱油瓶一般多高 酱油瓶直径一般多大bù)是去捕捉每个时期的“最靓的仔”。“对于自己看好的行业，你重仓押进去，不(bù)确(què)定性来的时候，无(wú)论(lùn)是基金经理(lǐ)个(gè)人还(hái)是(shì)投(tóu)资者，其实都是无法承受的。所以，任何一(yī)个行(xíng)业，即(jí)使(shǐ)你再看(kàn)好，也要控制(zhì)持有比例，分散风险。”他(tā)表示。

　　交银(yín)施罗德基金的王崇一季报表示暂时无法预(yù)测其兑(duì)现(xiàn)节奏和时(shí)间，短期(qī)内也很难在A股(gǔ)找到明显的受(shòu)益标的，就没有参与。不过他(tā)也认为这(zhè)些股票的估值体系还(hái)在(zài)合理接受(shòu)范围内。

　　极致(zhì)行(xíng)情下，AI还(hái)能(néng)“爱”吗？

　　上述分析可知，今(jīn)年(nián)一季度(dù)仍有不少基金经理重仓“押(yā)注(zhù)”AI。在(zài)这种(zhǒng)极致行情下，AI板块的未来走势将如何？

　　一部(bù)分市场人士(shì)仍看好AI。

　　国海(hǎi)策略目前仍维持TMT为(wèi)全(quán)年市(shì)场主线(xiàn)的判断(duàn)，相关领域如AI芯片(piàn)、服务器(qì)以及光模块等细分赛(sài)道(dào)将陆续迎(yíng)来基本面的确认，中微观(guān)层面上尚有空间，估(gū)值修复尚未结束，个股(gǔ)上是(shì)找机会(huì)的格局。

　　中金(jīn)公司研报指出，年初至今市(shì)场对AI关注度持续高企，上一轮(lún)行(xíng)情催化主要集中于大模型的突破进展；而(ér)4月以来，我(wǒ)们观察到各个领(lǐng)域的应用(yòng)厂商(shāng)正(zhèng)加速AI融合应用产品的研发和发布，其(qí)中(zhōng)办(bàn)公场景(jǐng)进展相对较快，我们预计5月之后将进入AI应用的(de)加速繁(fán)荣阶段。我(wǒ)们持续看多AI，并在应用、算力、模型三层中建议投(tóu)资者优先(xiān)关注应用层投资机遇。

　　百亿私(sī)募大(dà)佬董(dǒng)承非也看好相关板块，他认为，2011年之前是周期的时代，2011年之后是消(xiāo)费(fèi)的时(shí)代，但未来10年，最牛的资产(chǎn)是(shì)科技。他坦言，自己目(mù)前重仓(cāng)半导体板(bǎn)块。

　　不过另一部分市场人士也指(zhǐ)出，AI后续或有(yǒu)波动或(huò)调整。

　　中信建投(tóu)证券策略(lüè)首席分析师陈果，在(zài)A股二季(jì)度投资策略会上提到“今(jīn)年大概率(lǜ)还是一个(gè)偏成长风格占(zhàn)优，尤其是很多科技(jì)股在过去几(jǐ)年其实没有(yǒu)太多的(de)表现(xiàn)。以前我们讲(jiǎng)茅指数(shù)、宁组合(hé)，其实(shí)TMT板块有很长时间没有太多表(biǎo)现。今年要推动数字经济，今年半导体周期要见底，本身今年科技股的机(jī)会是可以期待的(de)”。

　　不过，他也提醒(xǐng)道，“TMT应该没有走完(wán)，但二季度可能(néng)会有(yǒu)一些(xiē)波动。AI现在还是主题投(tóu)资阶段不太适合(hé)大多(duō)数的投(tóu)资者，不适合在这个位置上去追。”

　　广发(fā)证券(quàn)研报中判断(duàn)，本(běn)轮AI板块已进入第一(yī)轮调整(zhěng)期(qī)，但(dàn)对标2013年“移(yí)动(dòng)互联(lián)网+”行情节奏，预计本轮(lún)后续调整时(shí)长(zhǎng)与幅度有(yǒu)限。对于(yú)下一阶段“AI+”行情，建议(yì)逢低布局有(yǒu)望率先实(shí)现业绩兑现的环节，即满(mǎn)足“自身产业周期向上+AI加持下(xià)的业绩增厚机遇”的(de)领域，比(bǐ)如，电子、计算机、传媒、通信。

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