5月以来(lái)，港股市场(chǎng)仍在持续下跌，最近一个交(jiāo)易日即5月25日主(zhǔ)要指数更是创出(chū)年内收(shōu)市新低。不过(guò)，虽然多只投资港(gǎng)股的ETF产(chǎn)品年内收益告负，但资金(jīn)越跌越买，多只港股ETF产品年内份额增(zēng)幅明显，纷纷创下历史新高。如广发基(jī)金两只(zhǐ)港(gǎng)股ETF年内份额分(fēn)别激(jī)增16倍、13倍(bèi)，华(huá)夏恒生互联网ETF份(fèn)额(é)也持续增(zēng)长，最新份额更是逼近700亿份。

　　多(duō)位业内(nèi)人(rén)士(shì)对此表(biǎo)示，港股(gǔ)作为离(lí)岸市(shì)场，基本面主(zhǔ)要(yào)跟随国(guó)内(nèi)市(shì)场，而流动(dòng)性与海外(wài)流动性相关(guān)度较高(gāo)，在基本面(miàn)及流动性双重压力下(xià)，5月市场走势较弱(ruò)。不(bù)过，当前港(gǎng)股市(shì)场估值水平已处于历史偏低水(shuǐ)平，具备一定的投资(zī)性价比，看好人工智能(néng)、互联网科(kē)技(jì)、创新药等(děng)细分领域的投资机(jī)会。

　　最高激增(zēng)16倍(bèi)！

　　多(duō)只份额再创新高(gāo)

　　Wind数(shù)据显示，截至(zhì)5月26日(rì)，港股ETF产品(pǐn)年内份额(é)合计达2284.37亿份，相较(jiào)于年初增幅超37％，年(nián)内(nèi)资金合计净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品份额增幅明显，且再创(chuàng)历史新(xīn)高。其中，广发(fā)恒(héng)生科技ETF、广发港股创新药ETF年内份额增幅分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增幅(fú)不仅领(lǐng)涨港股ETF产品，亦在跨境(jìng)ETF产(chǎn)品中位列前二(èr)。而易(yì)方达(dá)、富(fù)国基金等旗下5只港股ETF产品份额(é)也(yě)实现倍数增幅。

　　此(cǐ)外，华夏恒(héng)生互联网ETF份额也持(chí)续增长，年内份(fèn)额增幅超31％，最新份(fèn)额已站上699.71亿份的高(gāo)位(wèi)，再创(chuàng)历史新高，并继(jì)续蝉联(lián)市场规(guī)模最大的(de)港股ETF产品。

　　不(bù)过，从(cóng)产品业绩来看，截至(zhì)5月26日，仍有超九成港股ETF产(chǎn)品年内收益为负，产(chǎn)品平(píng)均收(shōu)益率为-8.27％。

　　事(shì)实上，今年以(yǐ)来港股市(shì)场持续震(zhèn)荡下跌，3月(yuè)下旬虽有小(xiǎo)幅(fú)回调，但(dàn)4月下旬之(zhī)后又转跌，5月25日，港股再度缩量下跌(diē)，恒生指数、恒生科技指数在同日创下年内(nèi)收市(shì)新低(dī)；而(ér)整(zhěng)体看，5月港股市场跌(diē)多(duō)涨少，波(bō)动中(zhōng)枢朝(cháo)下移动。

　　对于近期港(gǎng)股市场波(bō)动下跌，广发(fā)恒生科技ETF基金经理刘杰分析(xī)系受(shòu)多(duō)个因(yīn)素影响。一方(fāng)面，国(guó)内经(jīng)济(jì)复(fù)苏斜率放缓，市场处于弱(ruò)预期和弱(ruò)复苏叠加(jiā)的(de)阶段；另一方(fāng)面，海外核心通胀仍存韧性，美国债务上限到(dào)期(qī)带(dài)来的(de)债务违约风(fēng)险也对市场风险(xiǎn)偏好形成(chéng)扰动。

　　同(tóng)时，港(gǎng)股囊括了(le)大(dà)部分内地互联网以及(jí)新经济领域上市公司，5月份日本正式出(chū)台了制造(zào)设(shè)备管制措施，加(jiā)大了市场对于国内科技领域的担(dān)忧，同期A股市场情(qíng)绪(xù)偏弱，均影(yǐng)响(xiǎng)了5月份(fèn)港股市场的表现。

　　诺德基(jī)金基(jī)金经理(lǐ)张(zhāng)昳泓(hóng)认(rèn)为，港股近期波动较大主要有(yǒu)基本面以及资金面两方面(miàn)的原因。

　　首先，从基本面角度来看，去年防疫政策转(zhuǎn)向后市场对(duì)于国内(nèi)疫后复(fù)苏有较高的预期，“从春节前后的复(fù)苏情况(kuàng)，我(wǒ)们确实看到由(yóu)于线下场景的修复(fù)，消费需求出现了比较好的恢(huī)复。而进入4、5月份，国(guó)内经济(jì)整体相较一季度环比有所减弱，这(zhè)也使得市场对(duì)于国内(nèi)经济(jì)复苏预(yù)期开始修正，整体盈利端预期有所下修。”

　　其次，从(cóng)资金流(liú)动性的角(jiǎo)度来看，张昳泓表示(shì)，海(hǎi)外对于(yú)暂(zàn)停加息的节奏(zòu)出(chū)现反复，人民币汇(huì)率也(yě)在持续(xù)走弱(ruò)，近期跌(diē)破(pò)7的关口。港(gǎng)股(gǔ)作为离岸市场(chǎng)，基本面主要跟随国内市场，而流动(dòng)性与海外流动性相关度较(jiào)高，在基本面及流动性双重压力下，5月(yuè)市(shì)场走势较弱。

　　中融(róng)基金直言，港股(g0082是哪个国家区号呢，0081是哪个国家区号ǔ)从Beta的角(jiǎo)度(dù)是(shì)中美经(jīng)济(jì)相(xiāng)对强弱关(guān)系的直接反馈，“放开国门之后我们预期中国(guó)经济向上，美国经济(jì)进入衰(shuāi)退，所以港股表现很亢奋，但实际结果中美两边的状态变化还是需要更(gèng)长(zhǎng)时(shí)间，但大概率还是会发生的，在这个过程中的波折(zhé)就(jiù)对应着(zhe)人民币汇(huì)率和(hé)港股的(de)大(dà)幅波(bō)动。”

　　看好AI、创新药等(děng)细分领域投资机会

　　尽管(guǎn)年内持续下(xià)跌，但(dàn)多(duō)位业内人(rén)士认为，当前港股市场估值水平已处于历(lì)史(shǐ)偏(piān)低水平，具备一(yī)定的投资性价比，并(bìng)看好(hǎo)人(rén)工智能、互联网科技、创新(xīn)药(yào)等细分领域的投资机会。

　　广发基金刘杰表示，受欧美(měi)银行业(yè)危机影响和主要经(jīng)济(jì)体政策变化扰动，今年(nián)以来港股持续回调，整体表现不如A股。但随着国内(nèi)外(wài)流动性压力持续缓解，未来港(gǎng)股资(zī)金面或有机会得到改(gǎi)善，结合当前的(de)低估值水平，港股吸引(yǐn)力或许逐步凸显(xiǎn)。“某些波动较大且(qiě)回调较多的(de)细分板块或许是值得关注的(de)方向，例如恒(héng)生科技以(yǐ)及港(gǎng)股创新药(yào)等(děng)，若(ruò)未来(lái)市场进一(yī)步回暖，科技领域(yù)、港股创新药以及消费复苏或者(zhě)更(gèng)能调动市场的(de)关注(zhù)度。”

　　投资建议上(shàng)，广发基金刘杰(jié)认为港(gǎng)股(gǔ)波动性较(jiào)大，建议(yì)投资者通过定投分散参与，较好平衡风险和机(jī)会。同(tóng)时(shí)，选择更有价值的(de)细分赛道，或许更(gèng)符合未来市场的表现。

　　具体来看，首(shǒu)先，人工智(zhì)能有望(wàng)成为全球投资的主线，推动了中美股市的表(biǎo)现，未(wèi)来人(rén)工智能应(yīng)用或利(lì)好科技相关(guān)细分(fēn)领域。其次，港股创新药是国内(nèi)医药领(lǐng)域(yù)长期具备相(xiāng)对优势(shì)的细分(fēn)赛道，对(duì)比美国(guó)创新药(yào)占比医药市(shì)场80％的占比(bǐ)，国内占比仅为10％左(zuǒ)右(yòu)，未来肿瘤等方向需要更多更先进的疗法和创新药，长期投资价值值得(dé)关注。此(cǐ)外(wài)，港股消(xiāo)费行业(yè)也有望(wàng)上行。因为目前我(wǒ)国经济总量数(shù)据回(huí)暖(nuǎn)，国内经济长远发展的确定(dìng)性(xìng)增(zēng)强，居(jū)民可支配收入增(zēng)加(jiā)，消(xiāo)费信心正逐步恢复(fù)。

　　中(zhōng)融基金表0082是哪个国家区号呢，0081是哪个国家区号示，港股市(shì)场是以机构和外(wài)资(zī)为主导的市场(chǎng)，因此海外经济数据对港(gǎng)股资(zī)金面会产生较大(dà)影(yǐng)响。在当前(qián)流(liú)动性持续承(chéng)压和较弱的国际宏观环境背景下，短期港股或是震荡行情，投资者可以关注高稳定性且具备估值性(xìng)价(jià)比的标的(de)。

　　“当中0082是哪个国家区号呢，0081是哪个国家区号国经(jīng)济恢(huī)复比(bǐ)预期更强或者美(měi)国经济(jì)下滑比(bǐ)预期更快(kuài)这二者中任一情景发生甚至同时发生(shēng)时，我(wǒ)们可(kě)能就(jiù)会看到人民币(bì)汇率的走(zǒu)强，同(tóng)时港股整(zhěng)体(tǐ)表现也会走强。”中融基(jī)金进一(yī)步指出，可以先重点关注(zhù)运营商等高股息资产，而(ér)随着(zhe)市场预期(qī)更进一(yī)步强(qiáng)化(huà)，可以更多(duō)关注互联(lián)网、创新药等高(gāo)弹性板块。因为消费品的业绩差异很(hěn)大(dà)，建议更多(duō)关注个(gè)股(gǔ)的性(xìng)价比与成长的确定(dìng)性。

　　诺德基金张昳泓直言，从长期维(wéi)度来看，当下港股市场具备一(yī)定(dìng)的(de)投资性价比，当前估值水平仍然位于历史偏低水平(píng)。从基(jī)本(běn)面角度来(lái)说(shuō)，他们认(rèn)为国(guó)内经济的复(fù)苏节(jié)奏可(kě)能(néng)大概率是一波三(sān)折趋势(shì)向上的弱(ruò)复苏态(tài)势(shì)，当(dāng)下(xià)港股市场已经price in经(jīng)济复苏较(jiào)弱的相对悲观的预期，往(wǎng)后看(kàn)随着经济的缓慢复(fù)苏，预计盈利预期也会逐步上修(xiū)。而从(cóng)流(liú)动性角度来(lái)看，美联储(chǔ)暂停加息虽在节奏上较(jiào)难判断，但往未来看是大概率事(shì)件，预计人(rén)民币汇率的压力也会逐步缓解(jiě)。

　　“细分(fēn)板块上，我们认为(wèi)顺(shùn)周(zhōu)期受益于国(guó)内(nèi)经济复苏的消费、互(hù)联网、医药等板块仍(réng)然值得重点关注。”张昳泓(hóng)表(biǎo)示，港股市(shì)场(chǎng)由于其离岸市场(chǎng)特性，海外投资(zī)人占比(bǐ)较(jiào)高，受国内及海(hǎi)外多重因素影(yǐng)响，市场整体波动性(xìng)较大，建议(yì)投资人可以逢低布局，更多(duō)可以采取基金定投的方式投资(zī)于港股市(shì)场。

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