钠电(diàn)池(chí)产(chǎn)能规划(huà)从0到10GWh再(zài)到18GWh，年赚1亿拟撬动54亿乃至94亿投资，传艺科技是真跨界还是奢望，飙涨后又腰斩(zhǎn)的(de)股(gǔ)价似乎已经给出注(zhù)脚。

　　去(qù)年6月(yuè)以来(lái)，萦(yíng)绕(rào)在(zài)键盘(pán)生(shēng)产商传艺科(kē)技（002866.SZ）身上的最大议题莫(mò)过(guò)于跨(kuà)界钠电池。

　　这个热门(mén)又令人遐想的(de)题材搭配公司(sī)释放钠电池项(xiàng)目(mù)进展的(de)“积极主(zhǔ)动”，在2022年(nián)刺激着(zhe)传(chuán)艺科(kē)技股价迅速飙(biāo)涨4倍，甚至期间还祭出(chū)“七连板”和“五连板”妖股走(zǒu)势。然去年末以(yǐ)来，抛“利好消息”催涨(zhǎng)股价的套路完全失灵，股价又在(zài)4个多月时间极速腰(yāo)斩(zhǎn)。即便(biàn)是(shì)3月末(mò)扔出30亿元定(dìng)增预案投建(jiàn)年(nián)产5.5GWh钠(nà)电池(chí)项目，传艺科技也只(zhǐ)收(shōu)获(huò)了短(duǎn)暂的(de)上涨，而(ér)后再未(wèi)掀起波澜。

　　钛媒体(tǐ)APP注意(yì)到，股价过山车(chē)式的(de)涨跌折射的是市(shì)场对传艺科技高(gāo)调跨界钠电(diàn)赛道(dào)故事(shì)的怀疑：从宣布(bù)跨界到现在，时间不(bù)过10多月，规划产(chǎn)能已(yǐ)经从0到(dào)10GWh再到18GWh，年赚1亿(yì)元(yuán)的传艺(yì)科技如何撬动54亿元乃至94亿元(yuán)的投资成本(běn)？巨(jù)头(tóu)环伺、落地产能(néng)骤增、锂价持续(xù)下行，在愈加拥挤的赛道(dào)上，夸下海(hǎi)口的产能又该如何消化(huà)？过往投(tóu)资计划(huà)频频(pín)“跳(tiào)票(piào)”、实际效益与预期天差地(dì)别等“黑历(lì)史”在前(qián)，“大跃进”的(de)新项目如何(hé)让人信服？

　　跨界(jiè)钠电池，股价(jià)“过山车”

　　早在(zài)20世纪70年代，钠(nà)离(lí)子电池便与锂离子电池同时期(qī)萌(méng)芽，但(dàn)由于(yú)钠电负极嵌钠能力较(jiào)弱、钠电池能量密(mì)度较低，导致其(qí)研发进度大(dà)大落后于了(le)锂电池。直到2020年后，随(suí)着钠电关键技术完成突破以(yǐ)及锂价不(bù)断飙升，钠电才作为(wèi)锂电“备胎”之一重回人们重视。尤其2021年7月，宁德时代(dài)推出第(dì)一代钠离子电(diàn)池(chí)，掀起钠电风潮(cháo)，并(bìng)将风口带到了(le)A股(gǔ)市场(chǎng)。

　　时值2022年锂价(jià)暴涨(zhǎng)，A股(gǔ)钠电炒作如日中天之际，传艺科技于去年6月22日晚间高调宣(xuān)布入局。彼(bǐ)时的公告显示，公司拟(nǐ)投资3000万元通过全资子公司江苏智(zhì)纬电子科技(jì)有限(xiàn)公司（以下简称“智纬电子(zi)”） 同(tóng)海盈汇(huì)鑫企业、自然(rán)人杨磊和杨(yáng)崇义合作设立控股孙公司(sī)江苏传艺钠电科技有限公司(sī)（公司持股(gǔ)75％，以下简称“传艺钠电”）。

　　公告出，传(chuán)艺科技旋即涨停，当日盘后公(gōng)司(sī)迫(pò)不(bù)及待召开电话(huà)会(huì)议(yì)，向(xiàng)合计64名分(fēn)析师和个人投(tóu)资者(zhě)披露跨界钠电的各种细节。根据规(guī)划，传艺科技钠电池项(xiàng)目中(zhōng)试线2022年投产(chǎn)，一期2GWh的产(chǎn)能2023年投产，二期计划新建(jiàn)8GWh的产(chǎn)能。

　　撂下电话，股价(jià)更加疯涨(zhǎng)。加(jiā)上(shàng)6月23日(rì)的涨停，传(ch怎样跟情人要钱才不尴尬，怎么问情人要钱的技巧uán)艺科技宣(xuān)布跨界后(hòu)一口气收出7个涨(zhǎng)停(tíng)板(bǎn)，市值快速实现翻倍。

　　传(chuán)艺科技(jì)日K线(xiàn)图(tú)，来(lái)源：wind

　　有(yǒu)了钠(nà)电消息催涨股价(jià)的前(qián)车在前，传艺科技开始有意无意地“主(zhǔ)动(dòng)”披露钠电(diàn)项目进(jìn)展，而(ér)公(gōng)司股价(jià)也往往在公告披露后录得大幅上涨。去年12月5日盘中，公司(sī)股价一度摸高至54.44元/股，相较(jiào)于跨界钠电池(chí)前10元/股(gǔ)左右的温(wēn)吞股价，不到半年的时(shí)间已翻了逾(yú)5倍。

　　但此后，公司股价开始掉头向下，无(wú)论其(qí)如何发(fā)布(bù)“利好”消息(xī)，股价也再难掀大风(fēng)浪，反而(ér)随着时间的推(tuī)移(yí)，迅速回落。截至4月20日收盘，报(bào)28.14元/股，4个多(duō)月时间(jiān)已经较高点(diǎn)腰斩。

　　值得一提(tí)的是(shì)，由于在2022年6月23日盘(pán)后，公司(sī)迫切(qiè)召开电话会并在《投资者关系活动记(jì)录表》中(zhōng)对外发布钠(nà)电(diàn)池业务未来(lái)规划、技术(shù)水(shuǐ)平(píng)等涉及公(gōng)司经营的(de)重大信息，但直至2022年7月(yuè)9日才正式(shì)通过《关于对深(shēn)圳证(zhèng)券(quàn)交易所关(guān)注函回复的公告》补(bǔ)充披露相关事项，传艺(yì)科技及公司董(dǒng)事长兼总(zǒng)经理邹伟民、时任董秘许小丽(lì)还遭深交所通报批评。

　　产能“大跃进”，钱从(cóng)哪里来？

　　回看传艺科技股价“过山车”式上下，背(bèi)后纵有游(yóu)资推波助澜，但归(guī)根结底还是(shì)其资金有(yǒu)限与钠电产(chǎn)能规划“大跃进”不匹配无法让市场信服(fú)造成的。

　　根据公(gōng)司定增预案，钠电池二期(qī)5.5GWh项目建(jiàn)成后，公司产能将(jiāng)达(dá)到10GWh。而根据(jù)公司(sī)此前对(duì)交易所回(huí)复函和2023年(nián)度定增预案(àn)，公司(sī)规划的(de)10GWh钠电池项目的投资成本约54亿(yì)元。其(qí)中(zhōng)，土地购置及厂房成本约4亿元(yuán)，10GWh产能需(xū)投(tóu)入的装(zhuāng)修及(jí)设备成本约50亿(yì)元。

　　实际上，传艺科技规(guī)划的钠电(diàn)产能远不(bù)止这公(gōng)告出来的10GWh。据传(chuán)艺钠电官微消息，公司董事(shì)长邹伟民4月16日在公开场(chǎng)合演讲时提到，“2022年7月，公司(sī)决定，发挥资金优(yōu)势，投资50亿元，新征410亩土地，用30个月的时间，新(xīn)上钠离子电池全供(gōng)应链项目，逐步形成年产3万(wàn)吨正极(jí)材料(liào)、4万(wàn)吨负极材(cái)料、18GWh钠离子(zi)电池、15万吨电解液的生产能(néng)力(lì)；2022年10底，中试线已经竣工投产；目前，4.5GWh量产线已经开(kāi)始试产试销，6月底有望批量生(shēng)产。”

　　邹伟民公(gōng)开演讲时提到的钠电产(chǎn)能规划(huà)，来源：传艺钠电官微

　　若按(àn)邹伟民的(de)说法，传艺(yì)科(kē)技在上述(shù)的54亿(yì)元资金外，还需要更多资金，仅另外8GWh钠电池(chí)就需(xū)要40亿元的投(tóu)入。

　　但现实是，传艺(yì)科技主营式微，年赚1亿元的盈利水平显(xiǎn)然难以撬动(dòng)动(dòng)辄几十(shí)亿的项目。

　　传(chuán)艺科技(jì)主营输入类设(shè)备和(hé)印制电路板(bǎn)（PCB）两大类消费(fèi)电子零组件，具体包括笔记本/台式(shì)机电(diàn)脑键盘、触控模(mó)组和鼠标(biāo)等输入类(lèi)设备及通讯用板、消(xiāo)费电子、计算机(jī)用板等 PCB 产品。

　　2017年上(shàng)市以来(lái)公司经(jīng)营规(guī)模不断(duàn)扩大(dà)，营(yíng)收从(cóng)2017年的6.69亿元起怎样跟情人要钱才不尴尬，怎么问情人要钱的技巧(qǐ)步(bù)，逐年递增，到2022年达到(dào)19.99亿元，翻(fān)了近3倍。但盈(yíng)利(lì)并未同(tóng)步(bù)，上市当年公司归母(mǔ)净利润就下滑13.60％，只有7776.63万(wàn)元(yuán)。之后随着行业式微，公(gōng)司盈利水平(píng)起(qǐ)起伏伏(fú)，到2022年(nián)也仅1.15亿元，相较于2017年仅增(zēng)长了47.90％。而(ér)早在2016年，公司盈利(lì)就已经(jīng)达到了(le)9000万元，净利(lì)润增长乏力可见(jiàn)一(yī)斑。

　　传(chuán)艺科技业绩变(biàn)动(dòng)情况，来源：wind

　　盈利(lì)陷入瓶颈，账上(shàng)的资金(jīn)也(yě)并不宽裕。2022年，公司经营活动产生的现金流(liú)量净额4.46亿元(yuán)；截(jié)至(zhì)去年末(mò)，公司货(huò)币资金(jīn)仅2.87亿(yì)元，短期借(jiè)款8.41亿元；应(yīng)收账款5.90亿元，应付账款4.56亿元。

　　那(nà)两年半内(nèi)要拿出54亿(yì)元乃(nǎi)至(zhì)94亿元(yuán)以上的资金投资钠电，钱从哪里(lǐ)来(lái)？

　　在2022年7月(yuè)9日(rì)给深交所的回函中，传(chuán)艺科技曾(céng)详细披露(lù)过2GWh项目资(zī)金(jīn)来(lái)源：截至2022年5月31日，公司可用于钠离子电池项目的自有资(zī)金仅1.61亿元，银行授信未(wèi)使(shǐ)用额度10.27亿元，足(zú)见其在(zài)投资钠电项(xiàng)目时自有资金的“捉(zhuō)襟见(jiàn)肘”。

　　来源：传艺科(kē)技给深(shēn)交所的回函

　　很明显，一开始规(guī)划的一(yī)期2GWh产能，传艺科技(jì)就是准备靠银(yín)行(xíng)贷款(kuǎn)解(jiě)决。后一期(qī)产能(néng)增(zēng)加到4.5GWh，投(tóu)资额增加10亿(yì)元左(zuǒ)右，同样仰(yǎng)仗银行(xíng)贷(dài)款。今年(nián)3月30日公司公告称，传艺(yì)科技及子(zi)公司拟向工商(shāng)银行(xíng)、农业银行等组成的联(lián)合银(yín)团(tuán)申请不超过20亿元(yuán)的项目贷款(kuǎn)，用于(yú)公司钠(nà)电(diàn)池项目。根据(jù)最(zuì)新的(de)调研记录，“截至目前，牵头银行已审(shěn)批通过，参(cān)团银行处于正常的审批流(liú)程中。”

　　一期靠贷款(kuǎn)，二期谋定增。今年3月30日，公司披露《2023年(nián)度向特定对象(xiàng)发行股票预案》，拟募资(zī)不(bù)超过(guò)30亿元(yuán)，其中(zhōng)的24亿元拟投入钠电(diàn)池制造二期项目，剩(shèng)余6亿元(yuán)补流。

　　根据测算(suàn)，二期5.5GWh项目总(zǒng)投资额为27.47亿元，除了(le)定增的24亿元外，还有3.47亿元的缺口。而为补这部分缺口，传艺(yì)科技(jì)甚至将(jiāng)2020年定增募投资金中的(de)1.75亿(yì)元变更用于该(gāi)项目。

　　简单加(jiā)总(zǒng)便知(zhī)，家底(dǐ)不厚(hòu)，传(chuán)艺科技(jì)10GWh钠电项目只能依赖融资。至于上述邹伟民公开演讲时提到的(de)另外8GWh的(de)项目资金来源，钛媒体APP向(xiàng)公司求证(zhèng)，但截至发(fā)稿，仍未(wèi)获(huò)回复。

　　锂(lǐ)价暴跌，钠电还有(yǒu)优(yōu)势吗？

　　“今年销售(shòu)不低(dī)于10亿元，整个钠电池全供应链(liàn)项(xiàng)目计划到(dào)2024年末全部竣工投产(chǎn)，达产达(dá)效后，可实现年销售250亿元。”若(ruò)传艺科技(jì)的(de)钠电项(xiàng)目真(zhēn)如邹伟民在近日的(de)演讲中所(suǒ)言照进现实，几(jǐ)年(nián)后公(gōng)司营收将在当(dāng)前基础上翻十几倍。但近来腰斩(zhǎn)的股价(jià)显示，市场对这个故事并不再买账，除了(le)资金实力有限公司外，核心还在其大干快上后产能如何(hé)消化的(de)问(wèn)题。

　　毕竟，在钠电池商业化元年的2023年(nián)，包括宁德时代、中科海纳、亿纬锂能(néng)、雅迪等诸(zhū)多巨头在内(nèi)，已纷纷发产品、量产并(bìng)大建产能(néng)，竞(jìng)争者(zhě)初露威胁，赛道已然开(kāi)始拥挤。

　　尽(jǐn)管就披露的(de)参数和性(xìng)能(néng)来看，传艺钠电(diàn)的(de)钠(nà)电(diàn)池与(yǔ)巨头们不相上(shàng)下，但宁德时代落(luò)地(dì)奇瑞(ruì)车(chē)型、华语新(xīn)能(néng)源配套雅迪极(jí)钠S9等表明，大佬们(men)已经(jīng)走(zǒu)在前面，率(lǜ)先在两轮(lún)电动车(chē)和低速电动(dòng)车(chē)领域实现(xiàn)装(zhuāng)车(chē)应用。而传艺(yì)科(kē)技除了在岁末年(nián)初公告与中祥航(háng)业、江(jiāng)苏新能(néng)源、德(dé)博新能源签订项目(mù)合作(zuò)或战略(lüè)合作协议外，并(bìng)未官宣重点(diǎn)客户。

　　每每有投资者问及(jí)客户情况时，公司都(dōu)以“目前订单下游运用覆盖储(chǔ)能、低速(sù)电动车及电动工具等(děng)多(duō)个领(lǐng)域”“公司钠离子电池(chí)送样后客户的反馈普(pǔ)遍较为良好，并已与多名客户签(qiān)订了销售(shòu)订单”“公司已(yǐ)与多家知名两轮电动车品牌开展送(sòng)样和(hé)合(hé)作意向洽谈等工作”等进(jìn)行回复(fù)。至于具(jù)体的客户名称(chēng)和订(dìng)单金(jīn)额，一直语焉不详。

　　且2023年(nián)，钠电池(chí)产能(néng)落(luò)地(dì)正数倍级增(zēng)长(zhǎng)。上(shàng)海钢联新能源事业(yè)部钠电(diàn)池分析师汪奇告(gào)诉钛媒体(tǐ)APP，2022年钠电池项目落地产能有(yǒu)3GWh左右，预计2023年(nián)落(luò)地(dì)产能将(jiāng)达到13-15GWh。ICC鑫椤资(zī)讯最新发布(bù)数据则(zé)称，到2023年底，预计钠电池产能将增加至21GWh。无论是(shì)哪种预测，今年(nián)钠电(diàn)池落地产能大幅增加已可预(yù)见。

　　“参(cān)考锂电(diàn)池行业产能利用率(lǜ)，钠电(diàn)池落地(dì)的产能(néng)中可以实现装机的在4-5GWh左右，而铅酸(suān)电池的市场规模接(jiē)近(jìn)40GWh。前期用于两轮车的钠电池不到5％，后面成本降下来才会有较大(dà)比(bǐ)例的替代。”汪奇认为，今年钠电池(chí)只会小批量应用到多元化场景。

　　然传(chuán)艺科技却十分自信，其在调研记录中预测，预(yù)计2023年公(gōng)司实际(jì)出货量在2GWh-3GWh，相当于(yú)其占去了2023年钠电池市场的绝(jué)大部分份额。

　　来(lái)源：传艺科技2023年1月9日投资者关系活(huó)动记(jì)录表

　　需(xū)要注意的(de)是，沉寂多年的(de)钠电池是在此前锂(lǐ)价飙涨的背景下(xià)作为“替(tì)代”而被(bèi)推到台前的，去年(nián)底以来，碳(tàn)酸(suān)锂价格持续下行，4月20日电碳价格均价已经跌至(zhì)18万元/吨。一时间，锂价持续下跌会否影响钠电池(chí)商(shāng)业化进程的讨论(lùn)甚嚣尘上。

　　中科(kē)院院(yuàn)士欧(ōu)阳明高近日就表(biǎo)示：“钠电(diàn)池能够起到对锂(lǐ)电池的平衡作用，平衡锂(lǐ)价，保证锂资(zī)源的(de)供(gōng)应(yīng)安全，不太可能成为主流。锂(lǐ)价(jià)一便(biàn)宜，就会让钠离(lí)子的发展陷入被动(dòng)。”但他也强(qiáng)调，“钠(nà)离子(zi)技术(shù)一定(dìng)要发展，因(yīn)为它(tā)是锂(lǐ)离子(zi)电(diàn)池(chí)的一个有(yǒu)益的(de)补(bǔ)充。”

　　汪奇称，锂电和(hé)钠电建(jiàn)设成(chéng)本(běn)接近(jìn)，目前三元钠电(diàn)量产的生产成(chéng)本在0.45-0.5元/Wh，铁锂电池在0.5元(yuán)/Wh左右(yòu)。其(qí)进一步(bù)向钛(tài)媒体APP分析，“钠离子电池(chí)性(xìng)能比(bǐ)较接近磷酸铁锂电(diàn)池，高能量密度(dù)的也接近三元523电池。目前电(diàn)碳价格下跌至16-18万元(yuán)/吨(dūn)，锂电池成(chéng)本大(dà)幅下降40％以上，所以目(mù)前(qián)已(yǐ)经和钠电(diàn)池成本基(jī)本相当；而由于锂原料价(jià)格大幅(fú)下(xià)降(jiàng)，目前(qián)铁(tiě)锂(lǐ)和锰酸锂等电池成本已经优于钠(nà)电池(chí)。今年碳(tàn)酸锂(lǐ)价格在20万以下时(shí)，锂电池对钠(nà)电池有明显优(yōu)势(shì)。”

　　当(dāng)然，市(shì)场普遍认为钠(nà)电(diàn)池还有(yǒu)降本的空间(jiān)。兴储(chǔ)世纪总裁助(zhù)理刘继(jì)茂就告诉钛媒体APP，“待产业链完善后(hòu)，规(guī)模量产后(hòu)钠离子电(diàn)池正、负极材料价格可降至5万元/吨甚至(zhì)以(yǐ)下，钠离子电池的理(lǐ)论BOM成本将低至(zhì)0.40元/Wh。长期来看碳酸锂存在降价可能，但只要(yào)碳酸锂(lǐ)价格高于15万元/吨，钠离子(zi)电池(chí)的成本优势就(jiù)依然存在(zài)，并且随(suí)着(zhe)技术不断发展、产业不断成(chéng)熟(shú)，钠离子电池(chí)的(de)降本空间有(yǒu)望进一步(bù)打开，该成本临界点仍有(yǒu)进一步下探的可能。”

　　汪奇也称，明年钠电产业规模化(huà)完成后，能(néng)和锂离子电池的成本拉开差距(jù)，接(jiē)近铅(qiān)酸电池的成本。但(dàn)能量密度的限制，使得(dé)碳酸锂价格在15万以上时，成(chéng)熟后的(de)钠离子电(diàn)池有一定优势；碳酸(suān)锂价(jià)格在10万左右及(jí)以下时，钠离子电池在(zài)动力领域优势较小。

　　钛(tài)媒体(tǐ)APP注意到，包括传艺(yì)科技在内，诸多入(rù)局钠电池的企(qǐ)业都言锂价(jià)下(xià)跌无碍钠电池商业化进程。但随着锂价(jià)持续下(xià)降，钠(nà)电池利润率下(xià)降(jiàng)或也是必(bì)然的。

　　以传(chuán)艺(yì)科技为例，其在(zài)1月9日的调研(yán)记录(lù)中曾(céng)表示(shì)，公司钠电池定价主要根据碳酸锂的价格，一般(bān)给到客(kè)户的价(jià)格比磷酸铁锂便宜25-30％，且定价会随碳酸(suān)锂(lǐ)价(jià)格波动(dòng)而波(bō)动。

　　缺(quē)乏长远(yuǎn)投资定力 过(guò)往项目(mù)频频“跳票”

　　资金(jīn)和产能消化之外(wài)，市(shì)场还担忧(yōu)传艺科技(jì)项目投(tóu)资的定力。

　　尽管公司对进军(jūn)钠(nà)电领域雄(xióng)心(xīn)勃(bó)勃，然(rán)而钛(tài)媒体APP梳理其过往投资履历发现(xiàn)，传艺科技在投资(zī)上缺乏(fá)长远定力，临(lín)时“跳(tiào)票(piào)”甚至终止募投计划可谓“家常怎样跟情人要钱才不尴尬，怎么问情人要钱的技巧便饭”。

　　2017年4月，传艺科技IPO募(mù)资4.81亿元，其中将2.98亿元(yuán)投向(xiàng)FPC生产(chǎn)项目(mù)，9418.08万元投向薄(báo)膜线路(lù)板生产(chǎn)线技改并(bìng)扩产项目。然(rán)2018年4月公司就变更募资用途，将FPC生(shēng)产项目未用的资金1.20亿元和1.04亿元分别用于3D玻(bō)璃面(miàn)板(bǎn)生产(chǎn)项目(mù)、轻薄型键盘生产项目，已经(jīng)使用了7737.67万(wàn)元募资的FPC生产项目(mù)则(zé)被终止。

　　2019年8月，又将薄膜线路板生(shēng)产线技改并扩产(chǎn)项目(mù)的实施地(dì)点从一厂搬迁至(zhì)二(èr)厂；2021年6月，再将该(gāi)项(xiàng)目的实施地点(diǎn)变(biàn)更为重庆市合川区工业园(yuán)区(qū)核心区高阳路30号，实(shí)施主(zhǔ)体(tǐ)则(zé)从传艺科技变为全(quán)资子(zi)公司重庆营(yíng)志。

　　2020年12月，IPO募投项目则再生变。公司终(zhōng)止实(shí)施3D玻璃面板(bǎn)生(shēng)产(chǎn)项目（已(yǐ)投入募资7445.13万元），并将该(gāi)项目剩(shèng)余资金全部投(tóu)入(rù)轻薄型键盘生(shēng)产项目的建设，并将后者的产能从1600万台提升(shēng)至2240万台。

　　2020年(nián)8月，传艺(yì)科技再融资，定(dìng)增募(mù)资6亿元，其中的4.20亿元用于年产18万平方米中高端印(yìn)制电路板建设(shè)项目。但次年6月，公司将该项目(mù)中(zhōng)的(de)SMT工序实施地点由江苏省(shěng)高邮市经(jīng)开区凌波路33号改建(jiàn)至江(jiāng)苏省高邮市经(jīng)开区凌(líng)波路49号的闲置厂(chǎng)房；2023年3月(yuè)，传艺科技再(zài)“变卦”，又将该项目剩余(yú)募资(zī)（已投(tóu)入募资2.41亿元）1.75亿元(yuán)变更用于投入(rù)“钠离子电池制造二期5.5GWh项(xiàng)目”。

　　频频变更募投(tóu)计(jì)划的地点(diǎn)、资金乃至(zhì)项(xiàng)目(mù)，直接的后果就是原有的投入(rù)打(dǎ)水飘、投资效率(lǜ)低下以及建成项目实际效益与(yǔ)预(yù)计天差地别。

　　根(gēn)据招(zhāo)股书，薄膜线路板生(shēng)产线技(jì)改并扩产项目建设期仅12个月(yuè)，达产年可实现销(xiāo)售收入2.24亿(yì)元。定(dìng)期报告显示，2018年6月30日，该(gāi)项目就已(yǐ)经建成。但2019年(nián)-2022年，该项目的(de)效益分别仅283.41万元、447.55万元、948.94万元(yuán)和(hé)2599.93万元。

　　而根据定增(zēng)方案，年产18万平方米中高端印制电路板建设项目(mù)建设期也仅(jǐn)12个月(yuè)，预计达产年(nián)实现营(yíng)收7.48亿元，项目(mù)净(jìng)利(lì)润(rùn)1.31亿元。然两年多(duō)时间(jiān)过去了，截至2022年(nián)12月31日，该(gāi)项目投资进度也仅57.26％。2021年(nián)、2022年该项(xiàng)目效益(yì)分别为(wèi)-1091.61万(wàn)元(yuán)、2300.17万元，与当初的(de)预期相去甚远。

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