是什么关系叫侄子，侄子算自己后人吗

　　财联(lián)社5月18日(rì)讯（编辑 史正丞）距离瑞士政府(fǔ)撮(cuō)合(hé)瑞银与(yǔ)瑞信合并近两(liǎng)个月后，与这(zhè)次事件有(yǒu)关的一个重要问题终于尘埃(āi)落定：瑞(ruì)信AT1债券的减记无法触发CDS（信(xìn)贷(dài)违约掉(diào)期）的(de)赔付。

　　负责欧洲(zhōu)、中(zhōng)东和(hé)非洲地区的信贷衍生品(pǐn)决定委员会（EMEA CDDC）周(zhōu)三在官网发布公告称(chēng)，由11家买方机构、卖方银(yín)行和做市(shì)商组成(chéng)的(de)委(wěi)员会一致投票(piào)通(tōng)过了上述决议。值得一提的是，瑞信(xìn)本来也是EMEA DC的一(yī)员，但没(méi)有出现在投票的清单上(shàng)。

　　具体来(lái)说(shuō)，提出这个问(wèn)题的市场参与(yǔ)者认(rèn)为(wèi)，AT1债(zhài)券应该与CDS合约(yuē)所依据的参考债券（次级债）具有同(tóng)等地(dì)位，并以一份2020年到期的(de)瑞信英镑次级债作为标准(zhǔn)参(cān)考债务(wù)。

　　对(duì)此，委员会(huì)首先一致(zhì)裁定(dìng)，并没有(yǒu)发(fā)生“政(zhèng)府干(gàn)预(yù)的信(xìn)贷事件”。此外，根据AT1债券文件中(zhōng)的排名条款和担(dān)保条件，次级债的持有人是相较于AT1债(zhài)券(quàn)的优先(xiān)债权人(rén)。同时在2014年(nián)的文(wén)件中，也为(wèi)AT1债券定义了“排除义务(wù)”。周三的文(wén)件中，决策委员会没有对AT1债券是(shì)否构成借款资(zī)金做出任何(hé)决(jué)定(dìng)。

　　在3月中旬的(de)紧(jǐn)急交易(yì)中(zhōng)，瑞士监管机构FINMA将近170亿美元的瑞信AT1债券全额减记，此(cǐ)举也引(yǐn)发了大量此类债券持有人的诉讼。一些投机者也在市场上炒作(zuò)瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔(péi)付。

　　作为金融(róng)市(shì)场较为(wèi)常见的金融衍生(shēng)品，信贷违约掉期的作用是在信(xìn)贷(dài)事件(jiàn)（违约(yuē)、重组(zǔ)、破(pò)产等）后，CDS的(de)买(mǎi)方可以向卖方索(suǒ)赔，索赔的金(jīn)额通(tōng)常等于参考资产(chǎn)的面值减去违约后的市场价值。各(gè)个区域的(de)信贷(dài)衍生品决定委员会，负责决定在这个地区是否发生了信贷(dài)衍生(shēng)品(pǐn)合约中定义的信贷(dài)事(shì)件(jiàn)。

　　根据存管信托和清算公司（DTCC）的数(shù)据，截至今(jīn)年(nián)3月，与瑞信集团债务相关的CDS名(míng)义(yì)总量超过190亿美元，不过DTCC的数据并未区(qū)分优(yōu)先(xiān)级债务和次级债CDS。

　　恰好也在本周，瑞银(yín)公(gōng)布了接手(shǒu)瑞信的最新(xīn)评(píng)估。在本周(zhōu)二(èr)提交给是什么关系叫侄子，侄子算自己后人吗(gěi)美国SEC的监管文(wén)件(jiàn)中，瑞银表示紧急接手(shǒu)瑞(ruì)信预计将造成170亿美元的损(sǔn)失，其(qí)中有40亿(yì)美元为潜在的诉(sù)讼和罚(fá)款支(zhī)出。不过(guò)这(zhè)部分的损失将会由一笔“负347.77亿美元”的商誉覆(fù)盖，意味着收购(gòu)资产的价格（30亿瑞郎）远远(yuǎn)低于资(zī)产的实际价值。

　　这份(fèn)文件同样显(xiǎn)示(shì)，从(cóng)去年(nián)10月开始，瑞银的(de)战略委员(yuán)会(huì)就(jiù)已经开始(shǐ)评估瑞信(xìn)的状况，并在(zài)今年2月得出“不宜收购”的决(jué)定，但最后(hòu)仍在瑞士政府(fǔ)的要求下出手(shǒu)。

　　瑞银也(yě)在(zài)上(shàng)周宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科(kē)纳将在合(hé)并交易完成后加(jiā)入瑞银(yín)集团的(de)董事会，同(tóng)时在“可预见的未(wèi)来(lái)”，瑞信的(de)品牌仍将(jiāng)独立运营。

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