作(zuò)者：于博(bó) 蒋佳(jiā)榛(zhēn)

　　事件描述

　　2023年5月11日，国家统计局公布了(le)4月份的(de)通胀数据：4月份居民消费价格同比上涨0.1％，环(huán)比(bǐ)下降0.1％，工业生产者出厂价格同比下降3.6％，环比(bǐ)下降(jiàng)0.5％。

　　核(hé)心观点

　　1、4月CPI环比降幅收(shōu)窄(zhǎi)，同(tóng)比涨(zhǎng)幅回(huí)落至(zhì)0.1％；其中(zhōng)，鲜菜、猪肉(ròu)价格续降，出行价格上涨。

　　2、4月PPI环比(bǐ)下降(jiàng)0.5％，同比降幅(fú)扩大至-3.6％；其中，分项价格跌多涨(zhǎng)少，黑金价格走弱。

　　3、4月CPI同比离(lí)转负仅一步(bù)之遥，是(shì)否到了需要担(dān)心通缩的时候？我们认为(wèi)“通缩论”言过其实(shí)：一方面，今年初以(yǐ)来(lái)核心CPI有所反弹(dàn)，意味着通缩压(yā)力(lì)正逐(zhú)步缓解；另一(yī)方面，4月CPI环比(bǐ)降幅(fú)收(shōu)窄、核心CPI环比回升，也指(zhǐ)向当前经济仍在温和修(xiū)复。下(xià)半(bàn)年随着(zhe)生猪价格筑底回升、消费需求逐步回暖，物价水平有望回归正常水平，通(tōng)缩(suō)和通胀均不构成当(dāng)前(qián)主要矛(máo)盾。

　　目录

　　1、食品拉低通胀，核心通(tōng)胀持(chí)平

　　write的过去分词怎么用，write的过去分词英语rong>2、菜、肉价格续降，出行价(jià)格(gé)上涨

　　3、PPI环(huán)比走(zǒu)弱，同比降幅扩大(dà)

　　4、价格跌多涨少，黑金价格走弱

　　5、通缩言过其实，关(guān)注核心通胀

　　以下是正文(wén)

　　食品拉低(dī)通胀(zhàng)，核心(xīn)通胀持平

　　4月CPI环比(bǐ)下(xià)降0.1％，降幅较上月(yuè)收窄0.2个(gè)pct，同(tóng)比回落0.6个(gè)pct至0.1％，其中翘尾、新涨价分别影响0.3、-0.2个百分点。从结(jié)构上看，食(shí)品项(xiàng)仍是(shì)主要拖累，4月食品价(jià)格环比下(xià)降1％、非食(shí)品价(jià)格则环比(bǐ)小幅上(shàng)涨0.1％。剔除食品和能源后，4月核心CPI环比(bǐ)回升(shēng)0.1个百分点至0.1％、同比持(chí)平至0.7％。

　　菜、肉价格续降，出行价格(gé)上(shàng)涨

　　食品方面，菜、肉价格续降，仍是主(zhǔ)要(yào)拖累。受受生猪产能(néng)充足以及消费(fèi)淡季影响(xiǎng)，猪肉价格环(huán)比续降(jiàng)3.8％，但降(jiàng)幅较上月收窄0.4个(gè)pct；鲜菜、鲜(xiān)果大量上市，带动价格分(fēn)别环比下(xià)降6.1％、0.7％，降幅较上(shàng)月(yuè)收窄(zhǎi)1.1、走阔1.1个pct。非食品方(fāng)面，小长(zhǎng)假出(chū)行(xíng)需求带动旅(lǚ)游价格环比(bǐ)上涨4.6％，受(shòu)车企(qǐ)降价促销以及国内油价下降影响，交(jiāo)通工具及交(jiāo)通工具(jù)用燃料价格(gé)环比分别下(xià)降(jiàng)0.9％、1.6％。

　　PPI环比走弱(ruò)，同比降幅扩大

　　受国(guó)内(nèi)外市场需求表现偏弱及国际大宗商品(pǐn)价(jià)格波动影响，4月(yuè)PPI环(huán)比下降(jiàng)0.5％，同时(shí)受上年同期高基(jī)数的影响，同比降幅扩大(dà)1.1个pct至-3.6％，其中翘尾、新涨价分别影响-2.6、-1.0个百分(fēn)点。国内(nèi)生产资(zī)料、生活(huó)资料价(jià)格环比分别下降0.6％、0.3％。

　　价(jià)格跌多(duō)涨少，黑金价格走弱

　　分行(xíng)业看(kàn)，国际原油价格波动带动国内油(yóu)煤加工(gōng)、化学原料及制(zhì)品相关行业价格环比分别下降2.3％、1.1％；受(shòu)国内需(xū)求(qiú)表现(xiàn)不及(jí)预(yù)期影响，黑金采(cǎi)选及冶炼(liàn)、有色采选(xuǎn)相关行业价格(gé)结束(shù)自去年(nián)底以来的(de)强势表现，环比分别(bié)下降0.1％、1％、0.6％；煤炭采选在产(chǎn)能继持续(xù)释放(fàng)、供给相对充足(zú)的(de)影(yǐng)响下，价格(gé)环比续(xù)降4％。

　　通缩(suō)言过其实，关(guān)注核心通(tōng)胀

　　4月CPI同比降(jiàng)至0.1％的历(lì)史较低水平，离转负(fù)仅一(yī)步(bù)之遥，是否到了需要担心(xīn)通缩的时(shí)候？我们认(rèn)为，应当理(lǐ)性看待物(wù)价数据(jù)，“通缩(suō)论”言(yán)过其(qí)实：一(yī)方面，去年下半年(nián)核心(xīn)CPI同比持续徘(pái)徊在0.6％的历史低位，但今年初以来有所反弹，意(yì)味着通(tōng)缩压(yā)力正在逐步缓(huǎn)解；另一方面，4月(yuè)CPI环比降幅收窄、核(hé)心CPI环比回升，环比走(zǒu)势均处于(yú)正常波动区间，也(yě)指向当前(qián)经(jīng)济仍在温和(hé)修(xiū)复。往前看，去年二、三(sān)季度(dù)受疫情影(yǐng)响供(gōng)给偏紧，CPI同比涨幅较高，高基数或对今(jīn)年后续CPI同比读数持(chí)续造成扰动。我们(men)认为，应更多关注环比变(biàn)动情况以及核心CPI的走势。而(ér)随着下半年(nián)生猪需求的回(huí)升，以(yǐ)及中央猪肉收储工作的开展，生猪(zhū)价格(gé)有望筑底回(huí)升，食品项对CPI的拖(tuō)累将有所缓(huǎn)解，下半(bàn)年物价水平有望逐步回归至正常水(shuǐ)平、整体将保持温和上涨态势(shì)，通缩和通胀均不构(gòu)成当前经济的主要矛盾。

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