大家(jiā)好，转(zhuǎn)眼假(jiǎ)期就结束了，泰勒小区都没出一直在加(jiā)班，这个(gè)长(zhǎng)假，国内旅(lǚ)游消费爆了，而海外(wài)有爆了，不过是爆雷。按照(zhào)惯例，我们梳理一下重大(dà)消息，以及(jí)券商老师们的(de)最新看(kàn)法。

　　五一(yī)大(dà)事件

　　1、中央政治(zhì)局会(huì)议定调！

　　中共(gòng)中央政治局(jú)4月28日召开会议，分(fēn)析(xī)研究当前经济形势和经(jīng)济工作(zuò)。中共中(zhōng)央总书记习近(jìn)平主持会议。会议认为(wèi)，今年以来，在以习近平同(tóng)志为核(hé)心的(de)党中(zhōng)央坚(jiān)强领导下，各地区各部门更好统筹国内国际两个大局(jú)，更(gèng)好(hǎo)统筹疫情防控和经济社会发(fā)展，更好(hǎo)统筹发展和(hé)安全，我国疫情防控取得重cos135度等于多少啊带根号，cos150度等于多少啊大决定性(xìng)胜利(lì)，经济(jì)社会全面恢复常态(tài)化运行，宏(hóng)观政策(cè)靠前协同发(fā)力，需求(qiú)收缩(suō)、供(gōng)给冲击、预(yù)期转(zhuǎn)弱三重压(yā)力(lì)得(dé)到缓解(jiě)，经(jīng)济增长好于预期(qī)，市场需求逐步恢复，经(jīng)济发展呈现回(huí)升(shēng)向好态(tài)势，经(jīng)济(jì)运(yùn)行实现良好开局。

　　会议(yì)指出，当前我(wǒ)国经济运(yùn)行好转主要是恢(huī)复性的(de)，内生动力还不(bù)强，需求仍然不足，经济(jì)转型升级面临新的阻力，推动高质量发展仍需要(yào)克服不(bù)少困难挑战。

　　此外，会议重申对刚性和改善(shàn)性住房需求的支持，强调做好保交(jiāo)楼、保民生、保稳定(dìng)工作，促进房地产市场平(píng)稳健康发展。同(tóng)时，会议还(hái)提出，在超大特大城市积极稳步推进城中(zhōng)村改(gǎi)造和(hé)“平(píng)急两用”公共基(jī)础设(shè)施建(jiàn)设等。

　　2、国家(jiā)统(tǒng)计局：4月(yuè)份制造业(yè)PMI为(wèi)49.2％

　　国(guó)家(jiā)统计(jì)局消(xiāo)息，4月份，制造(zào)业采(cǎi)购(gòu)经(jīng)理指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个(gè)百分点，低于(yú)临(lín)界点(diǎn)，制造(zào)业景气水平(píng)回落。

　　3、美国第一共(gòng)和银行被正(zhèng)式接管

　　在勉强支(zhī)撑了两个月(yuè)后，风雨飘摇的(de)美国第(dì)一(yī)共和银行(xíng)终(zhōng)究还是(shì)没(méi)能逃脱倒闭(bì)并被(bèi)接(jiē)管收(shōu)购的命运。美国(guó)加州金融(róng)保护与创(chuàng)新部(bù)（DFPI）周(zhōu)一(yī)表示，监管机构已接管了第一共和银行，这(zhè)是本轮美(měi)国银行(xíng)业(yè)危机中(zhōng)第四家倒(dào)下的银行，同(tóng)时(shí)也是美(měi)国(guó)历史上第(dì)二(èr)大(dà)的(de)破(pò)产银(yín)行。

　　4、今年(nián)五一假期国内旅(lǚ)游出游2.74亿人(rén)次，同比增长70.83％

　　经文化和旅(lǚ)游(yóu)部数据中心测(cè)算，全国(guó)国内旅游出游合计2.74亿(yì)人次，同比增长(zhǎng)70.83％，按可(kě)比(bǐ)口径恢复(fù)至2019年同期(qī)的119.09％；实现国内旅游收入(rù)1480.56亿元，同比增长128.90％，按可(kě)比口径(jìng)恢复至2019年同期(qī)的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报道，当地时间5月3日凌晨，乌(wū)克(kè)兰试图(tú)用无人机袭击克里(lǐ)姆(mǔ)林宫。

　　据报道(dào)，当(dāng)晚(wǎn)两(liǎng)架无人机(jī)瞄准了克里(lǐ)姆林宫，俄军(jūn)方和特种部队及时采取(qǔ)行动，并使(shǐ)用电(diàn)子对抗(kàng)系统，使这两架无人机出(chū)现异常，未能达到袭击目的。

　　俄新社称，俄罗斯(sī)总统普(pǔ)京没有因(yīn)袭(xí)击(jī)受伤，其工作日程将照常(cháng)进行。 掉(diào)落(luò)的无(wú)人机碎片也(yě)没有造成人(rén)员伤亡(wáng)。

　　俄(é)总统新(xīn)闻(wén)秘(mì)书(shū)佩斯科夫称，乌克(kè)兰无人机(jī)试图(tú)发动袭击(jī)时普京不在(zài)克里姆林宫中(zhōng)。 他表(biǎo)示，普京3日在位于(yú)莫(mò)斯科州的新奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总统新闻处表(biǎo)示，俄方保留在合(hé)适的时(shí)间和地点采取回(huí)应(yīng)措施的权利。

　　另据俄新(xīn)社(shè)5月3日报道，俄(é)罗(luó)斯(sī)首都莫斯科自当日起禁止(zhǐ)放飞无人机，经政府批准的除(chú)外。 莫斯科市长索(suǒ)比亚宁(níng)表示，这一决定是为了防止未经授(shòu)权使用无人机，避免妨(fáng)碍(ài)执法机构的工作(zuò)。

　　据法新(xīn)社当(dāng)地时间3日报道(dào)，乌克兰(lán)方面表(biǎo)示“没有参与”对克里姆林宫的(de)无人机袭击。

　　另据俄罗斯《生(shēng)意人报》网站消息，针对无人机试图袭击(jī)俄罗斯(sī)克里姆林宫一事，乌总统(tǒng)新(xīn)闻秘(mì)书谢尔盖(gài)？尼基(jī)cos135度等于多少啊带根号，cos150度等于多少啊福罗表示，乌方(fāng)没(méi)有关于袭(xí)击(jī)的(de)信息。

　　据(jù)俄(é)新社3日报道，俄罗(luó)斯(sī)国家杜(dù)马议员米哈伊尔·谢列梅(méi)特接受该媒体采(cǎi)访时(shí)，呼(hū)吁俄军对乌克兰总统(tǒng)泽连斯基cos135度等于多少啊带根号，cos150度等于多少啊位于基(jī)辅的官邸(dǐ)进行导弹打击(jī)，作(zuò)为对乌方企图使用无(wú)人机袭击克宫的回应(yīng)。

　　十(shí)大券(quàn)商最(zuì)新研判(pàn)

　　1、中信证(zhèng)券：从失(shī)衡(héng)到平稳，布(bù)局(jú)业(yè)绩驱动的五月行情

　　4月A股(gǔ)经历了AI主题行情诱发的(de)过度博弈和心态(tài)失衡，市场大幅(fú)动荡。进(jìn)入5月，国(guó)内的经济(jì)、政策和外部环境相比4月继续不断改善，投(tóu)资者对经济的预(yù)期将在微观体验、宏观(guān)数据、A股业(yè)绩三个层面实(shí)现(xiàn)统一，投(tóu)资者心态也(yě)将逐(zhú)步从短暂失衡趋向平稳(wěn)，市场(chǎng)依然处于全(quán)年第二个关键(jiàn)做(zuò)多窗口，财报(bào)季结(jié)束(shù)后，市场将步入(rù)业绩驱动的行情(qíng)阶段(duàn)，配置思路上建议(yì)坚持高(gāo)切(qiè)低(dī)，关注上半年景气(qì)持续改(gǎi)善的品(pǐn)种(zhǒng)。

　　首先，政治局会议提振市场信(xìn)心，扩内(nèi)需仍(réng)是着(zhe)力重(zhòng)点，政(zhèng)策(cè)预期回(huí)归理性，经济内生动能稳步修复，并(bìng)将得到同比和高频(pín)数据验证；外部流动(dòng)性拐点明确，美国银(yín)行业风(fēng)险不断发酵(jiào)，但预计对A股实质影响十分(fēn)有限。其次(cì)，财报季数据显示，A股业(yè)绩跨(kuà)年筑底(dǐ)特征明显，全年逐季改善(shàn)的(de)趋(qū)势显现(xiàn)，其中行业的(de)结(jié)构性亮点(diǎn)日益清晰，经济(jì)预(yù)期(qī)5月(yuè)将(jiāng)在(zài)微观体(tǐ)验(yàn)、宏观数据(jù)、A股业绩三(sān)个层面统一，夯实市场(chǎng)上行基础。最后，预计5月A股仍处于(yú)今年第二个关键做多窗口中(zhōng)，并将步入(rù)业绩驱(qū)动的行(xíng)情阶段(duàn)，投资者心(xīn)态(tài)由短暂失衡趋向平(píng)稳。

　　配置(zhì)上，建议紧扣(kòu)业绩主线，重(zhòng)点(diǎn)布局医药(yào)、数字(zì)经济和“一带一路(lù)”板(bǎn)块中有业绩亮点的品种(zhǒng)，以(yǐ)及其他板块中一季(jì)度业(yè)绩明显改(gǎi)善，且在二季(jì)度有望持续的细分行业。

　　2、中金策略：节后(hòu)A股有望相比全(quán)球市(shì)场(chǎng)显现(xiàn)相对韧性

　　中金策略(lüè)团(tuán)队5月3日(rì)表示，节后(hòu)A股有(yǒu)望(wàng)相比(bǐ)全球(qiú)市场(chǎng)显(xiǎn)现(xiàn)相对韧性。主要基(jī)于：1）经济复苏(sū)势头尚不(bù)稳固(gù)，政(zhèng)策有望(wàng)延续稳中求进基(jī)调。2）上市公司业绩低迷期已(yǐ)过。3）海(hǎi)外风险需(xū)要密(mì)切(qiè)关注，如若应对得当，对A股(gǔ)影响可能有限(xiàn)。上(shàng)述(shù)因素结合当前A股(gǔ)市场(chǎng)整体估值水(shuǐ)平不高仍处于历史中低位，A股节后两个交易日虽受(shòu)节假期(qī)间的事件性因素影响可能有所波动，但对(duì)后市整体表现(xiàn)不用过于谨慎，当前位置市(shì)场机会仍(réng)大(dà)于风(fēng)险(xiǎn)。

　　3、中信建投策略(lüè)：耐心等待，低位把握

　　一季度(dù)全(quán)A营收增速等(děng)指标仍在探底，五(wǔ)一出行恢复(fù)亮眼，但制造业PMI已露(lù)出疲态，海外处于(yú)多(duō)事(shì)之秋，高利率环境下美国银行(xíng)风险事(shì)件频发，衰(shuāi)退风险上升。市(shì)场处于再平衡期，低位把握再布局机会；短期结构(gòu)上关(guān)注在低(dī)位资产中寻(xún)找景(jǐng)气稳定或好于预期方向，中期线索(suǒ)在于科技周期与复苏链中的弹性方向。行(xíng)业重点关(guān)注：医药、传媒、通信、餐饮链（预制菜、啤酒(jiǔ)）、军(jūn)工、新能源等(děng)。主题重点关注：一带(dài)一路、数据要素等。

　　4、海通(tōng)策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛(niú)市初期，对比历史，这次(cì)牛(niú)市第(dì)一波上涨的结构分(fēn)化(huà)更显著。②牛市初(chū)期类似春天，市(shì)场有所反复很正常(cháng)，短期政策和业(yè)绩(jì)因素(sù)影响下，行业或(huò)更均衡(héng)。③数字(zì)经济是全年主线，后(hòu)续或依据基本面去伪(wěi)存真，阶段性(xìng)关注复苏(sū)的部分消费。

　　5、波动率(lǜ)已经回归 | 民生策略

　　往后看，核心资(zī)产(chǎn)、海(hǎi)外映(yìng)射的科技和大宗商(shāng)品都将被海外(wài)逐级(jí)放(fàng)大的宏观波动所影响(xiǎng)。我们的资源+重资产组合短(duǎn)期驱动逻辑建议以“红利+中特估”为主导，以等(děng)待通胀(zhàng)逻辑(jí)的回归。重资产国企（炼厂、建筑、钢铁(tiě)）资源类(lèi)企业(yè)（煤炭、油(yóu)、金、铜），交通运输(shū)（油运、干散运、港口(kǒu)、公路）；近期(qī)场景消费正在(zài)展现出成(chéng)为未来经济(jì)增长(zhǎng)新动(dòng)能的潜力(lì)，推荐中低端消费、县域(yù)消费；以(yǐ)“宁组(zǔ)合”为(wèi)代表(biǎo)的赛道板块有望企稳。

　　6、兴证策略(lüè)：五一前(qián)后市场表现如何？行业胜率如何？

　　参(cān)考过(guò)去13年（2010-2022），五一节后市场上(shàng)涨概率(lǜ)较节前明显提(tí)升。以全A指数(shù)为代表，节(jié)前1周、1个(gè)月指数(shù)大多震(zhèn)荡调整(zhěng)，上涨(zhǎng)概率(lǜ)仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而节(jié)后1周、1个月上涨(zhǎng)概率则大幅(fú)上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一(yī)节后1周国防军工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较(jiào)高，而(ér)节后1个月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家(jiā)用电(diàn)器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食品(pǐn)饮料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计(jì)算机(jī)（3.3％）、医药生物（2.9％）平均(jūn)涨幅居(jū)前。

　　7、华西策略(lüè)：“五一”假期(qī)间全球大类资(zī)产波动以及背后释放的信号

　　国内复苏延续，支撑A股指(zhǐ)数震荡上移。从(cóng)“五一”前后大类资产表(biǎo)现来看，全球(qiú)主要权益市场(chǎng)及原油等大宗(zōng)商(shāng)品走弱，美债收(shōu)益率下行，黄金价格走强，表明海外市场“衰退交易”有所升温(wēn)。美欧一季度经济增速不及市场预期，美国(guó)银行业危机和两党债务上限博弈使得海(hǎi)外风险偏好(hǎo)有(yǒu)所回落，同时(shí)也(yě)促使美联储更(gèng)快(kuài)转向鸽(gē)派。

　　回顾假期(qī)消费数(shù)据，国内服务消费大幅回升，但(dàn)地(dì)产销售复(fù)苏偏缓，4月制造(zào)业PMI回(huí)落(luò)也表明国内经济仍处于复苏早(zǎo)期。4月政治局会议强调“当前经济运行(xíng)好转主要是恢复性的，内生动力(lì)还不(bù)强，需求仍然(rán)不足”，因此总量政(zhèng)策收紧风险不大，企业盈利上行将(jiāng)支撑A股指数震(zhèn)荡上移。结(jié)构(gòu)上，政治局会议首提“重视(shì)通用人工智能发展”，全(quán)球产业(yè)催化和国内政策驱(qū)动的(de)数(shù)字经济行情或反(fǎn)复活(huó)跃(yuè)。

　　8、战术调整何时结束？| 信达策略

　　3月(yuè)-4月(yuè)万得全A指数整体是震荡下(xià)行的，是去年(nián)底熊(xióng)市结束(shù)后，指数的第一次长时(shí)间回撤，可(kě)以类比(bǐ)历史上牛市第(dì)一年中(zhōng)的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月(yuè)，是(shì)牛市第一(yī)年中的第(dì)一次战术性(xìng)回(huí)撤，时间(jiān)约2个月，起始和(hé)结束(shù)的拐点(diǎn)，均与高(gāo)频经济指标和预(yù)期的边际变(biàn)化同步。

　　2019年(nián)4-7月，回撤整体时间是3个半月，由(yóu)于经济比2016年弱很多，所(suǒ)以(yǐ)主跌阶段完成后还出现(xiàn)了2个月的(de)底部震荡，整体回(huí)撤持(chí)续的时间比2016年(nián)更久。

　　今年3月(yuè)以(yǐ)来，股市、债市(shì)和商(shāng)品市场(chǎng)的(de)表现，均表明(míng)资本市场(chǎng)对经(jīng)济的判(pàn)新偏向认(rèn)为(wèi)Q1的(de)经济(jì)回(huí)升可(kě)能不(bù)会持续太久，或者至少Q2可能不(bù)会持续(xù)。从最新(xīn)的PMI数据来(lái)看，4月份确实出现(xiàn)了较为明显的下(xià)降。这一下降背后我们认为可能主要有两个短(duǎn)期原(yuán)因:（1）每年(nián)4月PMI数(shù)据均会(huì)季节性(xìng)回落(luò)；（2）根据(jù)历史经验，疫情后第(dì)一个季度经(jīng)济数据(jù)最(zuì)容易(yì)恢复，4月开始经济进(jìn)入疫后第二个季度。PMI数据(jù)、商品价格(gé)、海外经(jīng)济担(dān)心等因素，可能会让(ràng)4-5月的经济数据很难超预期。由此导致这一(yī)次(cì)市场的(de)战术(shù)调整虽然可(kě)能已经完成大部分，但由于缺(quē)乏(fá)数据改善，可能还(hái)需要震荡(dàng)磨底。

　　9、财通(tōng)策略(lüè)：第五次(cì)“赛道大切换”

　　我们或已(yǐ)正站在新一(yī)轮牛市起(qǐ)点之上(shàng)，短期的迷雾掩(yǎn)盖不了长期的(de)坦途，把握“上证50高股息央国企+科创(chuàng)50赛道大切换(huàn)”。5月的迷雾在(zài)增加：回落(luò)的PMI和长端利率、反复(fù)的(de)美联储、激烈的中美摩擦、偏弱的一季报业绩；但中期的坦途较为明确：经济(jì)温和复苏、美联储年内(nèi)结束加(jiā)息(xī)、A股(gǔ)市场估值极低、产(chǎn)业趋势明确(què)、机构赛(sài)道大切(qiè)换向TMT。看(kàn)长做短，如何应对短期迷雾？5月建议重(zhòng)点关注上证(zhèng)50高股(gǔ)息央国企，央(yāng)国企指数和ETF后续(xù)将发行(xíng)、迎来增量资金行情，高股息组(zǔ)合在经济偏弱、利率下(xià)行环(huán)境(jìng)下获取超额收益（13只被指数集中覆盖(gài)的高股息央国企见正文）。此外Q1基金持(chí)仓呈现(xiàn)机构赛道的第五次大切换(huàn)（切向TMT方向），如果(guǒ)TMT方(fāng)向(xiàng)在5月(yuè)有明显调(diào)整，是进(jìn)一步加(jiā)配的(de)良机，其(qí)中以科创(chuàng)50方向最为关键。若美(měi)联储能够在5月完成最后一(yī)次加(jiā)息(xī)，中美摩擦有所缓(huǎn)和，将极大地利(lì)于新兴市场（A股和港股(gǔ)）、尤其成长(zhǎng)股表(biǎo)现。

　　10、招(zhāo)商策略：盛夏攻势，科(kē)创再起

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