昨天(tiān)深夜，美国债务(wù)上(shàng)限谈判突然中止！

　　当地时(shí)间周五上(shàng)午，美国共和党(dǎng)债务(wù)上限谈(tán)判代表(biǎo)格雷(léi)夫斯与(yǔ)白宫代表(biǎo)举行闭门(mén)会(huì)议(yì)，但会议开始后不久就(jiù)突然离开。格雷夫斯说：白宫谈判代表实在不(bù)可理喻(yù)，目前(qián)谈判处(chù)于(yú)“暂停”状(zhuàng)态(tài)。格(gé)雷夫斯强调，他不知道双方是否(fǒu)会在周五(wǔ)或周末再次会面。

　　谈判遇阻的消息传出后，三大美股(gǔ)指(zhǐ)集体(tǐ)转(zhuǎn)跌。

　　不过，美联储(chǔ)主席鲍威(wēi)尔(ěr)传出了有(yǒu)望暂(zàn)停加息(xī)的鸽派信(xìn)号。鲍威尔称(chēng)，银(yín)行(xíng)业的(de)压(yā)力(lì)可能影响联(lián)储的利率路径，若源于银行业(yè)危机的信贷环境收紧导致经(jīng)济(jì)放缓，美联储可能不必让利率升到原应有(yǒu)的高位。

　　交易员目(mù)前预计(jì)，美(měi)联储6月(yuè)份加(jiā)息25个基点(diǎn)的可能性为(wèi)22.4％，低于一(yī)天前(qián)的35.6％，与此同时，交易员预计美联储下月将利(lì)率(lǜ)维持在5％至5.25％区间的(de)可能性(xìng)为77.6％。与美联储主席鲍威(wēi)尔的讲话(huà)相比，交易员(yuán)似乎更受债(zhài)务上限事态发展(zhǎn)的(de)影响。

　　鲍威尔讲话期间，美(měi)股跌幅收窄；美债价(jià)格跳涨、收益率(lǜ)跳水(shuǐ)，对利率前(qián)景(jǐng)敏感的(de)两年期(qī)美债收益率迅速(sù)远离他讲话前所(suǒ)创的两个月来(lái)高位(wèi)，一度(dù)较高位回落超(chāo)过10个基点；美元指数刷(shuā)新日低，加(jiā)速跌(diē)离周四所创的3月末以来高位。鲍威尔讲话结束后，美债收益(yì)率逐步回升，全天攀升(shēng)收官，美股(gǔ)和美元的跌势未改。

　　最(zuì)终(zhōng)，美股周(zhōu)五(wǔ)高开低走(zǒu)，受债务上(shàng)限(xiàn)谈判(pàn)暂(zàn)停拖累三大(dà)股指盘中转跌(diē)，道指(zhǐ)收(shōu)跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数(shù)收跌0.15％。KBW银行(xíng)指数收跌近1％，热门中概股走势分化，蔚来(lái)涨(zhǎng)超3％，理想、新(xīn)东方涨(zhǎng)超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有色(sè)金(jīn)属大多上涨，伦锌涨约2％，伦(lún)铜(tóng)、伦镍也反弹，伦铅涨近(jìn)1.9％，伦(lún)锡连涨(zhǎng)三日。本(běn)周(zhōu)基本(běn)金(jīn)属涨(zhǎng)跌(diē)各异。伦镍跌(diē)超4％，在上(shàng)周跌超9％后继续领跌，和跌(diē)近3％的伦锌连跌(diē)两周。而伦(lún)锡(xī)和伦铝(lǚ)都(dōu)涨超(chāo)2％，扭转三周(zhōu)连(lián)跌势头。伦铅涨(zhǎng)约(yuē)0.9％。伦铜周五收盘大(dà)致持平一周前水平，都止住四周连(lián)跌之(zhī)势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货(huò)收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周以来最大周跌幅，在连(lián)涨(zhǎng)两周后连跌两周。WTI 6月原油期货(huò)收跌0.43％，报71.55美元(yuán)/桶；布伦特(tè)7月原油期货收跌0.37％，报75.58美(měi)元/桶。本周美油(yóu)累涨约2.2％，布油(yóu)累涨约2.5％，均终结四周(zhōu)连跌。

　　北京时间今晨六(liù)点(diǎn)，有(yǒu)最(zuì)新消(xiāo)息称，美国(guó)白宫谈判代表已抵达会场(chǎng)，准备继续进行债务上限谈判。

　　美国国会众议院议长麦(mài)卡锡表示，共和(hé)党人(rén)将于北京时(shí)间今(jīn)天上午(wǔ)重(zhòng)返(fǎn)谈判桌(zhuō)，恢复债务(wù)谈判。麦卡锡(xī)称，动(dòng)用宪法第14修正案来(lái)绕开债务(wù)上当兵后微信会受影响吗，当兵的不能玩微信吗限解决不了任(rèn)何(hé)问题，将阻止拜登推动的增加政府(fǔ)开支行动。

　　值得注意(yì)的是，当兵后微信会受影响吗，当兵的不能玩微信吗美国财政部现(xiàn)金余额截(jié)至5月(yuè)18日进一(yī)步降至(zhì)573亿美(měi)元(yuán)。截至5月17日，美国(guó)财政部财政紧急措施余(yú)额还剩(shèng)下920亿美元。

　　鲍威(wēi)尔：美国(guó)通(tōng)胀远远(yuǎn)高于2％目标，鉴(jiàn)于信贷压力可能无(wú)需继续加息

　　当(dāng)地时(shí)间周(zhōu)五(wǔ)（北京时间今天凌晨(chén)），美联储主(zhǔ)席鲍威尔出席(xí)名为“货(huò)币政策观点”的小组讨论。市场关注(zhù)他提供的利(lì)率路径线(xiàn)索。

　　鲍威尔(ěr)强调，“美国通胀远(yuǎn)远高于我们(men)2％的目标”，若抗通胀失败，将造成漫长(zhǎng)的痛苦。他称，FOMC“强有(yǒu)力地致(zhì)力于”让通(tōng)胀重返目标2％的(de)承(chéng)诺，物价(jià)稳定是经济保持强劲的(de)根(gēn)基(jī)。

　　但(dàn)鲍威尔同时发(fā)表(biǎo)鸽派信号称，自(zì)己(jǐ)倾向于支持6月会议暂不加息，而且银行业危(wēi)机(jī)导(dǎo)致的信贷条件收(shōu)紧，可能意味着(zhe)美联储峰值利率将低于预期：“鉴于(yú)信(xìn)贷压力可能对经济增长、就业和通胀造(zào)成的(de)负面影(yǐng)响，可能无(wú)需（继续）加息至那么高的水平(píng)就能成功打压通(tōng)胀。美联储在收(shōu)紧货币政策方面(miàn)已取得长足(zú)进步，政(zhèng)策(cè)立场现在是(shì)对经济增(zēng)长具(jù)有限制性的(de)。做(zuò)太多与做(zuò)太(tài)少的风(fēng)险正变得更加平(píng)衡。我们面临着迄今(jīn)为(wèi)止收紧政策的效应滞后，以(yǐ)及近期(qī)银(yín)行业压力导致(zhì)的信贷(dài)收紧程度等多重不确定性。有鉴于此，美联储有能力(lì)观(guān)察更(gèng)多数据和未来(lái)前景的演变，然后再决定可能需要(yào)提高多少(shǎo)利率。”

　　同时(shí)，鲍威尔也强调季度(dù)经(jīng)济预(yù)测的准确度通常存(cún)在挑战，他上述提到的观(guān)点(diǎn)及其能实(shí)现(xiàn)的程度(dù)也都(dōu)存在不确定(dìng)性，理由(yóu)是“未来前景面临着历史性高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未(wèi)就货币(bì)政(zhèng)策应进一步(bù)收紧多少(shǎo)而作(zuò)出决定。”

　　有分(fēn)析称，这说明银行(xíng)业危机后，鲍威尔开(kāi)始(shǐ)释放(fàng)“保持(chí)耐(nài)心”的(de)利率路径信号。“新美(měi)联(lián)储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压(yā)力将影响货币决策(cè)。

　　产业供需(xū)结构预期转(zhuǎn)弱，纯碱、玻璃连续下(xià)行

　　近期纯(chún)碱和玻璃(lí)期货(huò)持续走(zǒu)弱，昨日纯碱和玻(bō)璃期货继续深跌，盘中纯碱2306合约触及(jí)跌停。昨日盘后，郑商所发布公告，自2023年5月23日当晚夜(yè)盘交(jiāo)易时起，纯碱期货2309合约的日内平今仓交易手续费标(biāo)准调整为(wèi)3.5元/手。

　　究(jiū)其(qí)原因，宝城期货研究所负责人闾振兴表示，主要有三(sān)方面：一是产(chǎn)业供需结构(gòu)预期转(zhuǎn)弱；二是宏(hóng)观环境(jìng)不乐观；三是交(jiāo)易者在对冲(chōng)操作(zuò)中将纯碱玻璃作为空(kōng)头配(pèi)置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏(piān)弱，但南华(huá)研(yán)究院能(néng)化分(fēn)析师李嘉豪认为，各自(zì)的原因并不相同(tóng)。纯碱(jiǎn)周(zhōu)五(wǔ)跌(diē)幅(fú)较大的主要原因在(zài)于远兴投产的消(xiāo)息(xī)面刺(cì)激，使得盘面出现较大跌幅。除此之(zhī)外，本周检修量增加(jiā)，库存(cún)依旧累库，可见下游的持货意愿依(yī)旧较差。纯碱上周(zhōu)到港5万(wàn)吨，对供需(xū)关(guān)系也存在一定的影响。在现货(huò)松动、投产预期、库(kù)存(cún)累库的(de)影响下，纯碱价格持续(xù)下滑。

　　“而对于玻(bō)璃，主(zhǔ)要原因(yīn)在于前期（3月和4月）需求较(jiào)旺，下游补库至环(huán)比高(gāo)位。”他说，短(duǎn)期价格松动(dòng)，中下游的备货情绪出现一定的谨(jǐn)慎或者恐(kǒng)高(gāo)的情(qíng)形，因(yīn)此(cǐ)产(chǎn)销(xiāo)出现(xiàn)了较为明显的下滑。在现货松动(dòng)、产销较(jiào)弱(ruò)的局面下，玻璃(lí)的价格跌(diē)幅较为明(míng)显。

　　从产业供需结构看，浙商期(qī)货分析师江文敏具体介绍，纯碱方面，近期主(zhǔ)要市场交易点是远(yuǎn)兴能(néng)源新增投产。昨日，远兴能(néng)源1号线正(zhèng)式点火(huǒ)，新增天(tiān)然碱(jiǎn)产(chǎn)能150万(wàn)吨，后续2号线原计划于6月点(diǎn)火投(tóu)产，产能(néng)为150万吨(dūn)天然碱，3A号线原计划于9月份出(chū)产(chǎn)品，产能(néng)为100万吨(dūn)天然碱，3B号线原计划于9月(yuè)份出产品，产能为100万(wàn)吨天然(rán)碱(jiǎn)和40万吨小苏打。远兴能源的天然碱预(yù)计(jì)生(shēng)产成(chéng)本在1000元/吨以内。纯(chún)碱盘面在大(dà)量新增产能(néng)和低成本纯(chún)碱的叠加作用下持续走低，周五又逢远兴能源点火的信息落地，市场(chǎng)看(kàn)空情绪高涨，推(tuī)动盘面下跌。

　　闾振兴还介(jiè)绍，纯碱的供需结(jié)构在9月会(huì)发生变化，这(zhè)是市场早(zǎo)已预期的，市场也已充分计价，这一点(diǎn)从9月(yuè)合约的深(shēn)贴(tiē)水可以得到验证(zhèng)。在这个供需转宽松的(de)预期下，产业链开始形成负反馈，纯碱现货(huò)价格也出(chū)现(xiàn)崩塌，这一点从近月(yuè)合约的跌幅和现货向(xiàng)期货回归的方式(shì)收敛基差(chà)上可以得到验证。

　　而玻璃方面(miàn)，江(jiāng)文(wén)敏表示，近期(qī)市场主要交易点是需求转弱，供应上(shàng)升。因(yīn)为(wèi)玻璃深加工厂缺乏强有(yǒu)力的订单支撑，5月中旬订单天(tiān)数为16.4天，与4月底相(xiāng)比减少0.1天(tiān)。深(shēn)加工厂原片库存(cún)天(tiān)数(shù)5月中旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历史数据来看，原片库存偏高(gāo)，补(bǔ)库意愿相(xiāng)比4月降(jiàng)低。从(cóng)玻璃产销数据来看(kàn)，5月沙河地区产销数据(jù)平均为65％，湖北地区(qū)产销(xiāo)数据平均(jūn)为73％，华东地区(qū)产销数(shù)据(jù)平均为82％，相比于3月及4月的数据(jù)，5月(yuè)份产(chǎn)销数据大幅下滑(huá)。5月还(hái)要新增日熔量3050吨，6月将(jiāng)新增日熔(róng)量(liàng)3150吨，8月减(jiǎn)少日熔(róng)量(liàng)400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减(jiǎn)少日熔(róng)量(liàng)1000吨。预计2023年9月(yuè)份玻璃(lí)日熔量(liàng)达(dá)到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较弱，主要是(shì)高库存和(hé)低需(xū)求逻辑。”闾振兴(xīng)说(shuō)，4月(yuè)中下(xià)旬玻(bō)璃价格在去库逻辑下(xià)出现过(guò)反弹，但反弹后利(lì)润改善很多(duō)，加(jiā)之终端表现并不乐观，因此又出现大幅回落。

　　从(cóng)宏观因素看，闾振兴介绍(shào)，在欧美经济衰退预期、国(guó)内经济复苏不及(jí)预期的背景下，整个工业品价格承压，纯碱此前强势的中(zhōng)观逻辑终敌不过疲弱的宏观逻辑(jí)。从持仓(cāng)上看(kàn)，部(bù)分市场资金在做强弱对冲，而纯碱和玻璃正是空头(tóu)配置，强化了二(èr)者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续(xù)

　　对于后(hòu)市，李(lǐ)嘉豪(háo)表(biǎo)示，纯碱主要关注检修是否(fǒu)能(néng)带(dài)来现货(huò)价(jià)格短(duǎn)期(qī)的企稳，但中长期(qī)价格下跌至成本线为(wèi)大概率(lǜ)事件(jiàn)。“从商品格局看(kàn)，纯(chún)碱投(tóu)产后必然走向过剩，而短(duǎn)期检修的兑(duì)现有限，因此检修(xiū)仅为长期(qī)趋(qū)势(shì)下的(de)扰动，商品从偏紧到过剩的周期(qī)中，价格趋势(shì)预计继续向(xiàng)下。”他说，对(duì)于(yú)玻璃，需要等(děng)待的则(zé)是中下游的备(bèi)货意愿(yuàn)何时能够(gòu)起来(lái)：一是等待下游的(de)原料库存消耗(hào)，二(èr)是对未来(lái)的需求(qiú)是否存在旺季的预(yù)期。短期(qī)来看，下游以消耗(hào)前期库存为主，需求(qiú)缺(quē)乏弹性，价(jià)格预期偏弱。后(hòu)市关注在(zài)需求存在缺口(kǒu)的情形下(xià)，7月订单是否依旧具有(yǒu)连续性。

　　中期(qī)来看，闾振(zhèn)兴认为，除非价格(gé)开始冲(chōng)击成本，或(huò)是供需(xū)上(shàng)有重大改变，否(fǒu)则纯碱和玻璃依(yī)然维(wéi)持弱势(shì)。“短期(qī)则还是要关注持仓的变化，短线(xiàn)资金离场或(huò)使得低位波(bō)动加(jiā)大(dà)。”他说，止(zhǐ)跌可以关注(zhù)两个(gè)指(zhǐ)标：一是(shì)基差不再(zài)是以(yǐ)现(xiàn)货下跌方式来修复；二是月供需预期博弈相(xiāng)对(duì)明朗，基差企稳。

　　分品种(zhǒng)看，江文敏表示(shì)，纯碱后市(shì)仍将维持弱(ruò)势，可重(zhòng)点关注(zhù)远兴能源的(de)后续投产进展、碱价降(jiàng)价幅度。若远兴能源(yuán)后续(xù)投产推迟，则(zé)盘面或(huò)将维稳(wěn)振荡；若联碱(jiǎn)厂、氨碱厂大力挺价，则盘面(miàn)也或将(jiāng)维稳。

　　玻璃方面(miàn)，他认为(wèi)，后市(shì)弱势(shì)也将继(jì)续保持，中长期则(zé)视终端需(xū)求变动来判(pàn)断是(shì)否维持弱势(shì)，可重点关注(zhù)下游深加工订(dìng)单情况、地产(chǎn)施工(gōng)端情况。若(ruò)后期地(dì)产施工端主(zhǔ)体封顶数量较(jiào)多，那么(me)玻璃(lí)的需(xū)求量将抬(tái)升，下游深加工订单数量也将因此抬升，盘面或维稳。

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