财联(lián)社4月28日讯(xùn)（记(jì)者 吴(wú)雨(yǔ)其）随着公募基金2023年一季报披(pī)露完成，多位知名基金经理(lǐ)大幅调仓换股的动向和投(tóu)资(zī)方向也浮出水(shuǐ)面。

　　其(qí)中，张坤大幅加仓中国海洋(yáng)石油，刘(liú)彦春则加仓海康威视、美的(de)集团、腾讯控股，谢治宇布局AI板块(kuài)，加仓(cāng)海康(kāng)威视、晶晨股份、中(zhōng)际旭(xù)创、澜起科技、中国移动、腾(téng)讯控股、赛腾股份(fèn)、星环科技-U，常处于风(fēng)口浪(làng)尖的(de)葛兰，也(yě)开始布局人工(gōng)智能(néng)，加(jiā)仓同花顺、金(jīn)山办(bàn)公、寒武纪-U等概念股。

　　在人工智能(néng)大行其道的首(shǒu)季，包括谢治宇、周(zhōu)蔚文(wén)、葛兰等顶流开始追逐(zhú)AI，另一面，一些专注长期成(chéng)长(zhǎng)价值的基金经理(lǐ)仍(réng)坚守新能(néng)源，如曾经的公募冠军刘格(gé)菘。

　　有(yǒu)人(rén)追逐成了风

　　2023年一季度，是人工智能的盛(shèng)典。面对火出天际(jì)的AI赛道(dào)，究竟是应该与其共舞(wǔ)，还是不为(wèi)所动(dòng)继(jì)续坚(jiān)守“初心”？

　　观察一季报的调仓换股，可见越来越多的基金经理选择了前者。“不买(mǎi)AI就是等死，追买AI可能是找死，横竖都是(shì)死，不如搏一把再死，也许富贵险中求呢”，是行业心态的生动写照。

　　光大证(zhèng)券统计数据也(yě)证明了这一点，公募基金一季度大幅加仓TMT板块(kuài)中的(de)计算机和通信行业。截(jié)至2023年3月31日，主动偏(piān)股基金重(zhòng)仓股在TMT板块配(pèi)置市(shì)值4707亿(yì)元(yuán)，一季度(dù)大(dà)幅提(tí)升1163亿元。

　　包括一直深耕医疗(liáo)的葛兰(lán)在内，众多知(zhī)名(míng)基金经理布局(jú)AI。具体来看，中(zhōng)欧阿尔法混合一季度大(dà)手笔新进中芯国际、上海电影(yǐng)，其中(zhōng)前(qián)者加仓1366.4股，还加仓腾(téng)讯(xùn)83.67万股。其(qí)所管的另一只中欧研究精选混合一季度新进金山办公14.37万股。此外，中欧明睿新起点混合一(yī)季度新(xīn)进(jìn)中芯国际、同(tóng)花顺，将寒武纪(jì)的仓位从0.46万股加到28.53万股，金山(shān)办公(gōng)的仓位从0.09万股加(jiā)到15万股。

　　从上述调仓换股中也能(néng)看出葛兰的人(rén)工智(zhì)能投资方向——从AI上(shàng)游(yóu)的(de)芯片、到算力以及终端的应用(yòng)、办公等。

　　窥一斑(bān)而知(zhī)全豹(bào)，葛兰的操作只是公募基金经理加仓AI的一个缩(suō)影。从各(gè)位知(zhī)名(míng)基金经理调(diào)仓动向可以看(kàn)出，大家都(dōu)纷纷(fēn)“搬家”到(dào)了(le)TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的周蔚文也在一季报中也提到，随着ChatGPT的(de)横(héng)空(kōng)出世(shì)，海外大模型以及相关人工智能的产业(yè)趋势(shì)受到市(shì)场关(guān)注(zhù)，并很快扩散(sàn)到(dào)国内产业(yè)界，市场聚焦于(yú)上(shàng)游算(suàn)力(lì)、传输(shū)和下游运用(yòng)，在(zài)经济复苏(sū)相对温(wēn)和的情景下，计算机、通讯、传(chuán)媒、电子(zi)行业受到(dào)各方资(zī)金的追捧，涨幅遥遥领先。

　　从十大(dà)重(zhòng)仓股来(lái)看(kàn)，万达电影新入(rù)他所管理的中(zhōng)欧(ōu)新趋势十大(dà)重仓股，中欧洞见一(yī)年持(chí)有则加仓了立(lì)讯精密、腾讯控股等个股(gǔ)；中欧明睿新(xīn)常态则加仓深信服等。

　　再如谢治宇(yǔ)，海(hǎi)康威视、澜起科技、中际旭创(chuàng)、晶晨股份等AI热股均为新(xīn)晋兴全合润重中国一共有多少万亿钱仓股。

　　他(tā)也表示，随(suí)着ChatGPT取得了突破性的(de)进展，由AI芯片(piàn)、服(fú)务(wù)器(qì)、光模块等(děng)子板(bǎn)块带动的人工智能、中(zhōng)字(zì)头的“中特估”、半(bàn)导(dǎo)体等板块涨幅较大(dà)，在GPT应用端中游戏、影(yǐng)视等板块也(yě)实(shí)现较大幅度上涨(zhǎng)。

　　值得注意的(de)是(shì)，此前(qián)招商证券研报称(chēng)，从历(lì)史(shǐ)上来看，30％是主(zhǔ)动偏(piān)股(gǔ)公募(mù)基金大类行(xíng)业配置比例一个很(hěn)重要的临界值，往往预示着某个(gè)板块进入过热阶段。截至2023年一(yī)季度末，主动(dòng)偏股公募基(jī)金(jīn)对TMT配比(bǐ)明显提升至20.26％，但(dàn)与(yǔ)临(lín)界值尚存安全距(jù)离。从这点看(kàn)，基金经(jīng)理对于TMT来(lái)说仍称(chēng)不上“抱团”，仍(réng)有基金经(jīng)理并未上车。

　　有(yǒu)人守候成了景(jǐng)

　　在“追风(fēng)”的另一(yī)面，仍有一部分仍坚(jiān)守新能源(yuán)，也有一部分试(shì)图低(dī)位捡拾(shí)新能(néng)源筹码。

　　如曾经的公募状元(yuán)刘格菘。据了解，广发基金成长团队(duì)对新能源(yuán)的钟爱业内闻名，最新披露的一季(jì)报中也证实了他们的“坚守初心”。

　　当年的冠(guān)军基金(jīn)广发双擎升级，从其十大(dà)重仓(cāng)股来看(kàn)，前五(wǔ)大重(zhòng)仓(cāng)股的占比均超过了8.5％，分别是晶澳科(kē)技、阳光电(diàn)源、亿纬锂(lǐ)能、隆(lóng)基(jī)绿能(néng)，圣(shèng)邦股份，均属(shǔ)于新能源概念股。除(chú)此之外，他还仍加仓了(le)天合光(guāng)能、荣盛(shèng)石(shí)化等个股，且新晋晶科能(néng)源(yuán)为十大重仓股。

　　刘格(gé)菘(sōng)在(zài)一季(jì)报表达了仍对(duì)新能源保(bǎo)持信心，“我们对本产品重点持仓的光伏、储能、新能(néng)源车方向(xiàng)保持(chí)相对乐观，投资中相信(xìn)基本(běn)面优(yōu)秀和增量价值积累的(de)公司。经过调整(zhěng)，行业估值水(shuǐ)平已在历史低位，产业链的变(biàn)化在市场定价中未(wèi)被充分(fēn)认知和体现。”

　　再如(rú)傅鹏(péng)博，其管理的睿远成(chéng)长价值混(hùn)合(hé)前十(shí)大重仓股分(fēn)别(bié)为中国(guó)移动、宁德(dé)时(shí)代、三安光电、通(tōng)威股份、万华化学、广汇能源、东(dōng)方雨虹(hóng)、立讯(xùn)精(jīng)密(mì)、三诺生物、新宙邦。对比去年年底(dǐ)该基金增持了宁(níng)德时代、通(tōng)威股份、万华化(huà)学、广汇能源、东方(fāng)雨虹。值得关注的(de)是，加(jiā)仓(cāng)幅度(dù)最多的(de)是(shì)光伏龙头通威股份，为60％。

　　李晓星所管的(de)银(yín)华(huá)心怡混合(hé)也(yě)加仓了新能(néng)源，如(rú)晶科能源、锦浪科技、东(dōng)方电(diàn)缆等。他表示，“我们曾经提到了新(xīn)能源板(bǎn)块的一(yī)些风险点，这些风险(xiǎn)点(diǎn)在(zài)经过大(dà)半年的消化(huà)后，在这个估值分(fēn)位以及股价位置下，我们认(rèn)为(wèi)新(xīn)能源板块的风险因素已(yǐ)经充分释放，目前这个时间段(duàn)，新(xīn)能源非(fēi)常具有吸(xī)引力。在一季度我们对于电动(dòng)车、光伏、储能、海风的一些标的，都增加了一些仓位。”

　　对于人(rén)工智能，他(tā)认为，“太阳底下(xià)没有新鲜事，过度的热情(qíng)在(zài)某(mǒu)个(gè)阶段总会消退。”

　　实际上(shàng)，许多(duō)基金经(jīng)理(lǐ)在AI的“大风(fēng)”之下(xià)，并没(méi)有选择“押(yā)注”TMT。

　　万(wàn)家(jiā)基金经理章恒在接(jiē)受(shòu)财联(lián)社记者采访时提到，他曾重点关注过TMT板(bǎn)块，但并不(bù)喜欢去追逐风口(kǒu)，他(tā)选择会在全市场做行(xíng)业(yè)轮动，在操(cāo)作(zuò)上(shàng)绝(jué)对不是去(qù)捕捉(zhuō)每(měi)个(gè)时期的“最靓的仔”。中国一共有多少万亿钱“对于(yú)自己看好的行业，你重仓押(yā)进(jìn)去，不确定(dìng)性来的(de)时(shí)候，无论是基金经理个人还是投资者，其实都是无法承受(shòu)的。所以，任(rèn)何一个(gè)行业，即使你再(zài)看(kàn)好(hǎo)，也要控制持(chí)有比例，分散风险。”他表示。

　　交银施(shī)罗德基金的王(wáng)崇(chóng)一季报(bào)表示暂时无法预测其兑(duì)现(xiàn)节(jié)奏和时间，短期内也很难在A股(gǔ)找到明显的受(shòu)益标的，就没有参与。不过他也认为这些股票的估(gū)值体系还在合理(lǐ)接(jiē)受范围内。

　　极(jí)致行情(qíng)下，AI还(hái)能“爱”吗？

　　上述分析(xī)可知，今年一(yī)季(jì)度仍有不少基金经(jīng)理重(zhòng)仓“押注(zhù)”AI。在这种极致(zhì)行(xíng)情(qíng)下(xià)，AI板块的未(wèi)来走势将如何？

　　一部分市场人(rén)士仍(réng)看好AI。

　　国海策略(lüè)目(mù)前仍维持(chí)TMT为(wèi)全年市(shì)场主线的判断，相关领域如AI芯(xīn)片、服务器以(yǐ)及光模块等细分赛(sài)道将(jiāng)陆续迎来基本面(miàn)的确认，中微观(guān)层(céng)面上(shàng)尚有空间，估值修复尚未结束，个股上是(shì)找机会的(de)格局。

　　中金公司研报指出，年(nián)初(chū)至今市(shì)场对AI关注度持续高企，上一轮行情催化主要集中于(yú)大模(mó)型的突破进展；而4月以来(lái)，我们观(guān)察(chá)到(dào)各个领(lǐng)域的应用(yòng)厂商正加速(sù)AI融(róng)合(hé)应(yīng)用产(chǎn)品的研(yán)发和发布，其(qí)中办公场景进展(zhǎn)相(xiāng)对较快(kuài)，我(wǒ)们预计5月之后将进(jìn)入AI应用的(de)加速繁荣(róng)阶段。我们(men)持续看多AI，并(bìng)在应用(yòng)、算(suàn)力、模型三层中建(jiàn)议投资者(zhě)优先关注(zhù)应用层投资机遇。

　　百亿私募(mù)大佬董承(chéng)非(fēi)也看好相关(guān)板块(kuài)，他认为，2011年之前(qián)是周期的时代，2011年之后是消费(fèi)的(de)时代，但未来(lái)10年，最(zuì)牛的资(zī)产是科技。他坦言，自(zì)己目前重仓半导体板块(kuài)。

　　不过(guò)另一部(bù)分(fēn)市(shì)场(chǎng)人士也指出，AI后续或有波动或调整。

　　中信(xìn)建投证券(quàn)策略(lüè)首席分(fēn)析(xī)师(shī)陈果(guǒ)，在(zài)A股(gǔ)二季(jì)度投资(zī)策略会上提(tí)到“今年大概率还是一个偏成长风格占优，尤其是很多(duō)科(kē)技股在(zài)过(guò)去几(jǐ)年其实(shí)没(méi)有太多(duō)的表现。以前(qián)我们讲茅指数、宁组(zǔ)合(hé)，其实TMT板块有很(hěn)长时间(jiān)没有太多(duō)表现。今年要推动数(shù)字经(jīng)济，今年半导体周期要见底，本(běn)身今年科技(jì)股(gǔ)的机会(huì)是(shì)可以期待的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该(gāi)没有(yǒu)走完，但二季(jì)度可能会有一些波(bō)动。AI现在(zài)还是主题投资阶段不太适合(hé)大多数的投资者，不适合(hé)在这个位置上去追(zhuī)。”

　　广发证券研报中(zhōng)判断(duàn)，本(běn)轮AI板块已进入第一轮调整期，但对标2013年“移动(dòng)互联(lián)网+”行情节奏，预计(jì)本轮后续(xù)调整时长与幅(fú)度有限。对于下一阶段(duàn)“AI+”行情，建议(yì)逢低(dī)布局有望(wàng)率(lǜ)先实现业绩(jì)兑现的环节(jié)，即(jí)满足“自身产业周期(qī)向上(shàng)+AI加(jiā)持(chí)下的业绩增厚机遇”的领域，比(bǐ)如，电子、计算机、传(chuán)媒、通信。

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