金融界5月12日消息(xī) 国(guó)内期货市场收盘，商品(pǐn)期货(huò)多数(shù)下跌，沪银大跌超5％，沪(hù)锡、液(yè)化石油气跌超4％，SC原油、纯(chún)碱跌超3％，沪铜(tóng)、PTA、苯乙烯、棕榈等跌超2％。豆(dòu)系(xì)品种大(dà)幅反弹上涨，豆一(yī)涨(zhǎng)超3％，豆二、豆粕(pò)涨近2％。

　　光大期(qī)货：白(bái)银深跌，贵(guì)金属(shǔ)做(zuò)多逻辑变了？

　　白银跟(gēn)随(suí)大(dà)宗(zōng)商品跌势，价格深跌(diē)5％以上。根据昨夜公(gōng)布的(de)数(shù)据(jù)，美国4月生产(chǎn)者价格指(zhǐ)数PPI同比上涨2.3％，环比增0.2％，皆低于预期(qī)，反映出生产两斤大概有多重参照物，2斤有多重？物资通(tōng)胀压力进(jìn)一步趋缓。结合此前(qián)发布的美(měi)国4月CPI数(shù)据，6月美联储大概率暂停加息。

　　背后逻(luó)辑(jí)来看，一方面，此前加息结束乃至降息(xī)已(yǐ)然成为一(yī)种共识(shí)，因(yīn)此本周(zhōu)在美(měi)联储越(yuè)来(lái)越多官员为鹰派站(zhàn)台的(de)情况下，预计从加息(xī)结束到降息(xī)周期开启(qǐ)，仍有近(jìn)一(yī)个季度的时(shí)间，在(zài)此期间将面(miàn)临经济和政策(cè)的不确(què)定性，贵金属(shǔ)部分回吐(tǔ)前期(qī)超涨的幅度。另两斤大概有多重参照物，2斤有多重？一方面，上周初请(qǐng)失业金人(rén)数升(shēng)至(zhì)2021年以来(lái)的最高水平，劳动力市场正(zhèng)在(zài)降温。同时国内社融超预期下滑(huá)，白银(yín)因工业属性偏强大(dà)幅下跌，在情绪修复之前(qián)难言企稳，后续还(hái)需关注海(hǎi)外衰退预(yù)期的(de)发酵情况(kuàng)。

　　方正中期(qī)期货：经济(jì)衰(shuāi)退(tuì)预期与有色金属(shǔ)走势拖累(lèi) 白银如期(qī)大幅调整

　　前期强调从宏观经济衰退预期角度出(chū)发，有色金(jīn)属将会走(zǒu)弱，白银(yín)连续上涨(zhǎng)后会(huì)面临调整(zhěng)行情，当(dāng)前逐(zhú)步(bù)兑现；宏(hóng)观(guān)经济衰退预期将(jiāng)会(huì)继续影响有色金属(shǔ)与贵金属行情(qíng)。

　　尽管(guǎn)美国经济数据疲软增加美联(lián)储政策转向宽松预(yù)期以及经济风险依然利好(hǎo)贵金属(shǔ)，但是美元指(zhǐ)数大幅(fú)上升使得贵金属(shǔ)承压(yā)回落(luò)，而(ér)铜铝等(děng)有色(sè)金属(shǔ)大(dà)幅下行，拖累工业属(shǔ)性较强(qiáng)的白银走势，白银表现(xiàn)弱于黄金(jīn)。

　　经济(jì)衰退预期(qī)与有(yǒu)色金属(shǔ)大幅回落等因素综合影响下，白银高位回落，下方仍有一定的空间，首先关注(zhù)24美元/盎司整数关口（5400元(yuán)/千克）支撑；若有效跌破该位置将会测试23美元/盎司（5250元/千克）关键(jiàn)支撑；上方关注继(jì)续26美元/盎司（5800元(yuán)/千(qiān)克(kè)）阻(zǔ)力(lì)位(wèi)。当前偏(piān)弱行(xíng)情仍未(wèi)走完，建议继(jì)续(xù)等白银行情企(qǐ)稳再低位做多。美(měi)欧银行业危机引发避险需(xū)求，美联储政策收紧预期迅(xùn)速转向，美元美债(zhài)走势偏弱，贵(guì)金属持续走强，当前继续关注调整行(xíng)情；后续(xù)政策宽松转(zhuǎn)向、经济下行风险(xiǎn)、银行业风险与(yǔ)债务上限风(fēng)险、央行购金持(chí)续等宏观因素下，黄金将会不(bù)断刷新历史新高，贵金(jīn)属逢低做多配置依然是(shì)核(hé)心建议。

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