4月以来，棉纺织市场延续消费旺季强劲势头，下游纺企开工负荷高(gāo)位(wèi)，加之市(shì)场对新年度减产担忧加重，国(guó)内棉价持续上涨(zhǎng)。而国外(wài)金(jīn)融市场风险(xiǎn)隐忧仍存(cún)，消费延续(xù)偏弱局面下，外棉价格(gé)承压运行，导致(zhì)国(guó)内外棉花价(jià)差不断收(shōu)缩，最终至4月(yuè)底5月(yuè)初结束了内(nèi)外棉倒挂(guà)局面。

　　“内外(wài)棉价自2022年3月以来一(yī)直(zhí)维(wéi)持倒挂的格局，近期随着国内棉(mián)价(jià)连续攀升，价差逐(zhú)渐收窄、由负转正。内盘表现相对较强的原因在于国(guó)内供需矛(máo)盾(dùn)更(gèng)为突出(chū)，春节后国内需求持续修(xiū)复(fù)，外贸订单表现也(yě)好(hǎo)于(yú)预期(qī)，叠加新(xīn)疆天气(qì)不利棉(mián)花梭边鱼是不是鲶鱼 梭边鱼跟鲶鱼一样吗播种和出苗(miáo)，减产预期推动国内棉(mián)价不断走强。外盘由(yóu)于(yú)2022/2023年度(dù)全(quán)球棉市供需趋于宽(kuān)松，上涨(zhǎng)空间受限。”申银万国期货(huò)棉(mián)花分析师李馨说。

　　卓创资讯棉花分析(xī)师(shī)高飞堂告诉记者， 4月以来(lái)，棉纺织市场受消费旺季拉动效果明显(xiǎn)，大多纺企纱(shā)线产品库存低位，开(kāi)工负(fù)荷保持高位运行(xíng)。据监测，山东主销区(qū)4月纺企开机负荷达(dá)到75％，较(jiào)上月提高(gāo)8个百(bǎi)分点；纺企所接订(dìng)单(dān)排单(dān)时间达到10天(tiān)，较上月增加2天，开(kāi)工负荷及订单排(pái)单时间(jiān)达到近两年来最(zuì)高水平(píng)。同时由于大部分纺企(qǐ)纱线产(chǎn)品库存低位，产销压力较(jiào)小，促使部分企业(yè)增加原棉储(chǔ)备库存，为(wèi)棉(mián)花(huā)市场消费提供了(le)坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价格(gé)持续上涨，但下游纺企对高价棉花的接受程度(dù)并不高，仍以刚需采购为主。5月进入淡(dàn)季后，下游订单明显(xiǎn)减少，购销也较(jiào)为冷清，棉价的(de)上(shàng)涨也并未(wèi)有效传导到下游(yóu)，棉(mián)纱(shā)、坯布价(jià)格(gé)近(jìn)期(qī)均有所走弱。”李馨说(shuō)。

　　近期(qī)郑棉在供(gōng)应端利多(duō)的推(tuī)动下强势(shì)上涨。中(zhōng)棉(mián)协调查报告显示，2023年全国植棉意向面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅(fú)较上期(qī)扩大3.7个(gè)百分点。4月份以来，新疆地(dì)区陆续出现低温(wēn)降(jiàng)雨(yǔ)降雪(xuě)天气(qì)，给棉花播种(zhǒng)以及(jí)出苗带来了(le)不利(lì)影响，进一步(bù)加剧(jù)了市场对(duì)于(yú)新(xīn)年(nián)度产(chǎn)量大降(jiàng)的担忧，也为减产(chǎn)炒(chǎo)作提供了助推(tuī)剂(jì)。5月新疆气温快速回升，郑棉一(yī)度回(huí)落(luò)，但近(jìn)日(rì)新(xīn)疆地区迎(yíng)来强降雨(yǔ)，部分地(dì)区伴随(suí)大风和沙尘暴，可能会对棉苗生(shēng)长(zhǎng)产生不利影响，再度引发了市场对于天气的关注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年(nián)新疆地区棉花播(bō)种面(miàn)积普遍(biàn)下降，根据我们的调研结果推算(suàn)，2023年新疆棉花种植面积总计或(huò)下降8.16％。同时(shí)，今年春播开(kāi)启以来，南(nán)北疆气温普(pǔ)遍(biàn)偏(piān)低，尤其(qí)是北疆因积温不足，播种(zhǒng)时间推迟5—7日，加之4月中下旬(xún)及5月(yuè)初部分地区(qū)出现大风(fēng)沙(shā)、降雪、冰雹等极(jí)端(duān)天(tiān)气，导致部分棉田重播，预计新年度棉苗生(shēng)长进度较去年(nián)同(tóng)期或推(tuī)迟10—15日，将(jiāng)影响棉铃(líng)克重，或导致减产(chǎn)幅度扩大(dà)。”高飞堂说，再者就是行(xíng)业人士(shì)对新年度(dù)供应收紧预期(qī)增强，普遍提高现货售卖价格。4月份国内价(jià)格明显上(shàng)涨，月底3128B级(jí)皮棉价格(gé)15554元/吨，较月初(chū)上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端(duān)方面，在意向种植(zhí)面积(jī)下降和播种(zhǒng)期低温天(tiān)气的双(shuāng)重作(zuò)用下，新年(nián)度棉花减产概(gài)率大(dà)大增加。需求端，目前下游纺(fǎng)织企业的开(kāi)机(jī)率维持高位，而(ér)成(chéng)品库(kù)存仍位于历史偏低水(shuǐ)平，整体表(biǎo)现(xiàn)尚可，需求端(duān)带来的负反(fǎn)馈(kuì)并不明显(xiǎn)。“不过(guò)接下(xià)来(lái)5—7月是(shì)纺织行业淡季，下游(yóu)需求存在走弱的预(yù)期，短(duǎn)期(qī)对(duì)国内棉价形成一(yī)定的压力。但(dàn)中长期内需持(chí)续复苏的逻(luó)辑并未改变(biàn)，中国(guó)已经成为支撑全球(qiú)棉花消费复苏的主(zhǔ)力军。”李馨说。

　　值(zhí)得(dé)注意的是，4月份欧(ōu)美高通胀问题持续(xù)，使业者担忧持续加息的(de)紧(jǐn)缩(suō)政策(cè)，或(huò)降低居民(mín)对(duì)纺织品服(fú)装的消费(fèi)动力，4月初USDA公布数据显(xiǎn)示，中国棉花消费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外地区棉(mián)花(huā)消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月(yuè)下旬公布的美棉周度净(jìng)签约量环(huán)比下降57％，较4周均(jūn)值下降72％，进一步使(shǐ)市(shì)场担忧国外棉花市场阶段(duàn)性(xìng)需(xū)求(qiú)下(xià)滑，外棉价格也随之出现下探。

　　5月USDA报告(gào)首(shǒu)次公布了对于(yú)2023/2024年(nián)度棉市的供需预测，将全(quán)球棉花产(chǎn)量小幅下调15万(wàn)吨(dūn)至(zhì)2519万吨，同(tóng)时(shí)将(jiāng)全球棉(mián)花消费量大幅调增144万吨(dūn)至(zhì)2531万吨，最终使(shǐ)得期末库(kù)存较上年度去库8万(wàn)吨。“USDA报(bào)告整体偏多，2023/2024年(nián)度全球(qiú)棉花消费将(jiāng)显著复苏，全(quán)球棉市供需有望转(zhuǎn)强，支撑(chēng)国际棉价重心上移。”李(lǐ)馨说(shuō)。

　　事实上，在国内经(jīng)济向好(hǎo)预期下，棉纺织市场消费增(zēng)长明显，叠加极端天气对(duì)棉花正常出苗生长(zhǎng)带来袭扰，供应预期(qī)收缩，促使棉企挺价(jià)出货(huò)意愿增强，国内(nèi)棉花价格随之(zhī)水涨船高(gāo)；而国外弱预期背景下，消费梭边鱼是不是鲶鱼 梭边鱼跟鲶鱼一样吗下滑，与(yǔ)国内形成明显(xiǎn)反差。

　　据监测，4月初国内外棉花(huā)价(jià)差（国内(nèi)棉价-国(guó)外棉价(jià)）为-1565元(yuán)/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自去年4月以来首(shǒu)次(cì)转正。截(jié)至5月16日，国(guó)内外棉花价(jià)差延续正值。国内棉花价格回(huí)归(guī)至外棉价(jià)格上方，或(huò)使纺企用棉(mián)成本增加，后(hòu)续与外(wài)棉市场的竞(jìng)争(zhēng)压(yā)力或增加。

　　对于(yú)后市，李馨认为，下游步入(rù)淡(dàn)季后(hòu)需求支撑减弱，当前基本(běn)面缺乏(fá)实质性利好，天气对产量的影(yǐng)响仍(réng)有待观(guān)察(chá)，郑(zhèng)棉短期预计宽幅振(zhèn)荡为主。中长期(qī)看，国内(nèi)棉花(huā)产量下滑是(shì)大概率事件，今年已有许(xǔ)多(duō)轧花厂(chǎng)在(zài)升级(jí)改造加工设(shè)备(bèi)，对于产(chǎn)能(néng)持续扩张的轧花厂来说，如(rú)果棉花(huā)产量面临减少(shǎo)，新棉(mián)抢收大概率会(huì)在今年(nián)重演，中长(zhǎng)期棉价重心有望继续抬升。

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