在华尔街(jiē)经济学家和(hé)央(yāng)行(xíng)官员(yuán)争论美国(guó)经济是否(fǒu)以及何时会陷入衰(shuāi)退之际，大型基金经理们(men)并没有坐等答案(àn)揭晓。

　　智通财经(jīng)APP了解到，越来越(yuè)多的专业选(xuǎn)股人士将资金从银行等对经济敏感的(de)股票中撤出(chū)，转而投资公用事业和基本(běn)消费品等(děng)在经(jīng)济(jì)低迷时(shí)期被视为(wèi)具有弹性(xìng)的股票。

　　美国银行汇编的数(shù)据显示(shì)，同时(shí)做多和做(zuò)空(kōng)的对冲基金已将其周期性(xìng)股票(piào)与防(fáng)御性股票的(de)比例降至至少2012年以来的最(zuì)低水平。对于只做多的基金经(jīng)理来说(shuō)，他们对周期性公司(这些公司的命运取决于商(shāng)业周期的(de)起伏)的相(xiāng)对敞口(kǒu)接近2008年以来的最低水平。

　　这一切都突显了(le)主动投资领域(yù)的悲观(guān)情(qíng)绪仍在加(jiā)剧，尽管美股(gǔ)从去年(nián)10月低点(diǎn)反弹，增加了5万(wàn)亿美元的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美国(guó)银行策(cè)略师(shī)表示(shì)，主动选股者“为2009年式的(de)衰退做(zuò)好了准备”。

　　周期股相对防御(yù)股(gǔ)的(de)比例降至近(jìn)10年(nián)低(dī)点(diǎn)

　　最近对防(fáng)御(yù)股的偏好与去(qù)年不同(tóng)，当(dāng)时对衰退的担忧(yōu)蔓(màn)延，主动(dòng)型基(jī)金(jīn)紧紧(jǐn)抓住周期股。这一立(lì)场表明，人们相信美联储有能(néng)力通过积极(jí)的抗通胀行动实现(xiàn)软着陆(lù)。现在，这种乐(lè)观情(qíng)绪已经消散。

　　行业仓位(wèi)数据进(jìn)一步证明，专业人士持续看空股市(shì)。在(zài)美国(guó)银行4月份对基金经理的(de)最新调(diào)查中(zhōng)，现(xiàn)金(jīn)持有(yǒu)量保持(chí)在较(jiào)高水(shuǐ)平，相对于(yú)股票，债券比(bǐ)2009年以(yǐ)来的(de)任何时候都(dōu)更受青睐。

　　高盛合伙(huǒ)人John Flood上周表示，在(zài)市(shì)场(chǎng)开始逃离时，只(zhǐ)做(zuò)多的(de)基金(jīn)被迫成(chéng)为FOMO(害(hài)怕错过)买家。

　　值得(dé)注意(yì)的是，选股者的谨慎态度与基于图(tú)表信号配(pèi)置资产的计算(suàn)机驱动策略形成了鲜明对比。由于股市稳步(bù)上涨和市(shì)场波动性下降，趋势追踪基金和波动性目标基金等(děng)系统性资金(jīn)管理公司近几个(gè)月增加(jiā)了股票持有量。

　　德意志银行(xíng)的投资者仓位模(mó)型最能说明这种分歧标准大气压和常温常压，常温下的标准大气压 line-height: 24px;'>标准大气压和常温常压，常温下的标准大气压立场(chǎng)。德意(yì)志银行称，量化基(jī)金继续抢购股票，而(ér)自(zì)由裁(cái)量投资(zī)者的敞口已降至一年区间的底部。

　　看空者将(jiāng) 2023 年(nián)股市(shì)反(fǎn)弹的(de)很(hěn)大一部分归(guī)因(yīn)于那些对价(jià)格不(bù)敏感的量化(huà)投资(zī)者(zhě)，他(tā)们别无(wú)选择，只能在(zài)股价上(shàng)涨时买入股票。看空者还(hái)警(jǐng)告(gào)称(chēng)，持续数月的(de)股市反弹是不可(kě)持续的。由于(yú)标普500指(zhǐ)数几次突破(pò)4200点的尝试都以失败告终，缺乏动(dòng)能可能会限制(zhì)量化(huà)基金的需求(qiú)。另一方面，新一轮的(de)抛售(shòu)可(kě)能会(huì)促使(shǐ)量(liàng)化基金改变路(lù)线，并(bìng)退出股市。

　　好(hǎo)于(yú)预(yù)期的经济数据和企业财报也(yě)提振股市。尽(jǐn)管各公司在本财(cái)报季的业(yè)绩超出预期，但目(mù)前来(lái)看，这还不足(zú)以让美国企业重回增长(zhǎng)轨(guǐ)道。就(jiù)连美联(lián)储官员也预(yù)测今年晚些时候会(huì)出现“温和衰退”。

　　不过，美(měi)标准大气压和常温常压，常温下的标准大气压国银行的Subramanian表示，以(yǐ)史为鉴，过早地为经(jīng)济衰退做准备而采取防御(yù)措(cuò)施，最终可能会付出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最具周期性的行业往(wǎng)往在衰退前(qián)的6个月内表现优(yōu)异。直到真(zhēn)正的(de)经(jīng)济(jì)衰退到来，防(fáng)御性股票才开始大放异彩，尽管它们(men)的(de)领先地位通(tōng)常(cháng)会在(zài)下行(xíng)周(zhōu)期结束(shù)前逆转。

　　美国银行(xíng)的经济学家预(yù)计，美国经济(jì)衰退(tuì)将从第三季度开始。

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