在股市高点成立的(de)主动(dòng)权益类定开基金密集迎来(lái)开放日，近三(sān)个月即将开(kāi)放(fàng)的产品超3成跌(diē)破面值，破净率(lǜ)达33％，亏损最大产品成立满两年亏损(sǔn)43％，部(bù)分产品(pǐn)甚至(zhì)面临清盘危(wēi)险。

　　多位行业内(nèi)人士(shì)表示，主动(dòng)权益(yì)定开基金的(de)整体破净率与基金成立时间、基金投资(zī)策(cè)略，以及统(tǒng)计(jì)样本(běn)数量等众多(duō)因素(sù)有关。其中(zhōng)，高点成立是(shì)基金破净的重要原因。同时，他们也(yě)建(jiàn)议(yì)基金公司要更加前瞻(zhān)性布局产品，克服短期盲(máng)目规(guī)模扩张冲动，从客(kè)户利益和导向开展产(chǎn)品的布局和发行。

　　近三月(yuè)60只定(dìng)开权益基金(jīn)开(kāi)放

　　破净率(lǜ)超30％

　　近日(rì)，华南一家基金(jīn)公(gōng)司(sī)发布公(gōng)告称，根(gēn)据基(jī)金法(fǎ)、基金运作管理办(bàn)法、基金合同的有(yǒu)关规(guī)定，公(gōng)司旗(qí)下主动权(quán)益一(yī)年(nián)定期开放基金最近一个开放期为2023年4月(yuè)20日(rì)至2023抖音音乐排行榜，2022年最好听的十首最火歌曲年5月22日，若该开放期最后一(yī)个开放日（即2023年5月(yuè)22日）日终，基金(jīn)出现触发基金合同终(zhōng)止的情形，基金管理人(rén)将终止(zhǐ)《基金合同》，并按照《基金合(hé)同》约(yuē)定履(lǚ)行基金财产清算程序，无须召开基金份额持有(yǒu)人大(dà)会(huì)。

　　根(gēn)据公告(gào)，该只基金的基(jī)金合同(tóng)生效后，若登记(jì)机构完(wán)成每(měi)个开放期最(zuì)后一个开放日的申购、赎(shú)回或转(zhuǎn)换(huàn)业务申请确认时(shí)，基(jī)金的基金份额持有人数量不(bù)满200人(rén)或者基金资产净值低于五千万元(yuán)，基(jī)金管理人(rén)在履行相关监管报告(gào)和信息披露(lù)程序后(hòu)终止基金(jīn)合(hé)同，无需(xū)召(zhào)开基金份(fèn)额持有(yǒu)人大会。

　　截(jié)至(zhì)2023年(nián)一季报，该只偏债混合(hé)型基金管理规(guī)模0.79亿(yì)元(yuán)，2021年4月(yuè)成立以来两年多收益率(lǜ)-4.3％，最新净值为0.957元，为(wèi)“固(gù)收(shōu)+”基金中(zhōng抖音音乐排行榜，2022年最好听的十首最火歌曲)的破净(jìng)产品。

　　据记者(zhě)统计，截至5月20日，5-7月份(fèn)即将(jiāng)到期的主动权益类定期开放基(jī)金有60只（份额合并(bìng)计算）即(jí)将迎来开放日，目前破净产品(pǐn)（统计(jì)复权净值）为20只，占比达(dá)到(dào)33.33％。破净(jìng)率最高的产品成立两年来亏损超43％，目前(qián)基金净(jìng)值仅为0.57元(yuán)。

　　分月度来(lái)看，主动权益类定(dìng)开基金(jīn)5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份，破净(jìng)率更(gèng)是达到35.71％、80％。整体来看，破净(jìng)率(lǜ)呈(chéng)现逐(zhú)月(yuè)震荡上升态势。

　　上(shàng)海证券基金(jīn)评价(jià)研究(jiū)中心高级分析师(shī)孙(sūn)桂(guì)平(píng)对此表示，一(yī)般而言，随着(zhe)基(jī)金开(kāi)放日临近(jìn)，为了应对基金集中申赎影响，基金的投(tóu)资策略可能(néng)倾向于保守，权益仓位可(kě)能会有所降低(dī)。因此(cǐ)，在权益(yì)市场表现不好(hǎo)时，距离开(kāi)放日越远，整体上(shàng)破净率可能有增加(jiā)趋势。当然，整体破净率情(qíng)况(kuàng)也与基(jī)金成立时(shí)间(jiān)、基金投资(zī)策略(lüè)，以及统计样本数量等(děng)众多因素有关。

　　一位基金(jīn)销售机构负责人也(yě)分析(xī)，今年8、9月份到(dào)期的(de)定(dìng)开基金大多成(chéng)立于2020年下半年，高点成立是基金破净的重要原(yuán)因；另一方面，8、9月份到期的定开基金数(shù)量(liàng)明(míng)显(xiǎn)少于5、6月份，虽然8、9月(yuè)份(fèn)破净(jìng)基金的数量较6、7月份(fèn)并没有明显上涨(zhǎng)，破净(jìng)率仍较高，可(kě)能也与基(jī)金的发行节(jié)奏存(cún)在关系。

　　建议前瞻性(xìng)布局产品

　　市场高点避免盲目规模扩张

　　据记者观察，从近三月即将迎(yíng)来开放的定期开放式(shì)基金来看，多数(shù)成立于(yú)2020年(nián)下半年(nián)-2021年1季(jì)度，高点成立可(kě)能是部分(fēn)基金破净的重要原(yuán)因(yīn)。

　　针(zhēn)对上述现象，孙桂平(píng)表示，从基金发(fā)行角(jiǎo)度(dù)而言，权益市场高点时基金发行相对容(róng)易，而且规模也容(róng)易做大，基金公司有(yǒu)动力去(qù)做(zuò)；但从投资者(zhě)而(ér)言，高点入市就容易出(chū)现一段时间内基金业绩表现不佳，甚至出现大(dà)幅(fú)下跌的情形。

　　因此，孙桂(guì)平(píng)认为，对基金公司(sī)而言，在(zài)市场高点(diǎn)时要(yào)保持冷静，相对谨慎发行产(chǎn)品(pǐn)，不(bù)盲目(mù)追(zhuī)逐市(shì)场(chǎng)热点，克服短期盲目(mù)规模(mó)扩张冲动，从(cóng)客户利益导向进行产品(pǐn)布局和发(fā)行。此举既可以保护(hù)投资者利益，也(yě)可以树(shù)立(lì)基(jī)金(jīn)公司良(liáng)好口碑，有利于基金公司长期(qī)管理规模提(tí)升。

　　上述基金(jīn)销售机(jī)构负(fù)责人也表(biǎo)示，在(zài)市场高位、情绪(xù)火热时发行基(jī)金往往伴(bàn)随着较(jiào)高的风(fēng)险(xiǎn)。一方面，近两年权(quán)益(yì)市场的整体(tǐ)波动增大(dà)，风格(gé)轮动现(xiàn)象加剧。所以，近两年不同的投资策略、不(bù)同投资范围(wéi)的(de)基(jī)金收益率差距较大。另一方面(miàn)，市场情绪火热时容易出现爆款基金，较大规模(mó)给基金经理带来的(de)灵活(huó)性限制(zhì)很可能会影响产品未来(lái)的超额收益(yì)。同时，优质资(zī)产的资(zī)金容量通(tōng)常有限，且短(duǎn)期快速上涨(zhǎng)很(hěn)可能估值虚高。过高(gāo)的管理规模要求基(jī)金经理不得不跨出舒适圈，覆盖更多投(tóu)资机会，调整投资分(fēn)布，也(yě)可能会增加错判的(de)风险，对获取超额收益影(yǐng)响很大(dà)。

　抖音音乐排行榜，2022年最好听的十首最火歌曲　同时，该基金(jīn)销售部门机构负责人(rén)也建议基金公(gōng)司前瞻性布局(jú)产品(pǐn)，并将(jiāng)规模控制在基金经理能力范围内，高(gāo)点成立的(de)产品，如果通过均衡和多元化的(de)布(bù)局，避免(miǎn)单押(yā)一(yī)个(gè)赛(sài)道，并通过(guò)抓取阶(jiē)段性投资机会(huì)、控(kòng)制回撤等方法，也能在中(zhōng)长期斩获一定的(de)超额收益。

　　事实上(shàng)，随着定期开放式权益(yì)类(lèi)基金表现不及预(yù)期，近一年新成立的定(dìng)开权益类基金仅有7只，同(tóng)比减少24只；平(píng)均发行规模2.71亿元(yuán)，同(tóng)比也下滑42％，该类基金的发行陷入低(dī)迷。

　　“定开基金表现不及(jí)预期时(shí)，投资者的(de)心(xīn)态会受(shòu)到一定程度的影响，甚至可能打击投资者的投资信心。如果破净率持(chí)续上升的话，投资者对于后续新发基金(jīn)的购买意(yì)愿可(kě)能会(huì)下降。” 上(shàng)述基金销售机构负责人称。

　　孙桂平也认为，定开基(jī)金在基金经(jīng)理(lǐ)更好施展投资决策，有(yǒu)效阻(zǔ)止投资者频(pín)繁交易等方面具有明显优势，有利于为(wèi)投(tóu)资者(zhě)创(chuàng)造更好收(shōu)益(yì)。但是定开基金也(yě)受市场波动(dòng)影响，跌(diē)破净值也是(shì)正常现象。

　　“因(yīn)此，未(wèi)来定开基金发行时，一是要(yào)避(bì)免高位发行(xíng)，二是要做好(hǎo)投资者教育。”孙桂平称(chēng)。

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