个(gè)人(rén)养老金业务试点(diǎn)落地半年，你(nǐ)参与了吗？

　　自去年(nián)11月27日开(kāi)始，个(gè)人养(yǎng)老金开(kāi)始(shǐ)进入为期一(yī)年(nián)的(de)试(shì)点，在全国选取(qǔ)了36个(gè)试点城市和地区进行推(tuī)进。据人力资源(yuán)和社(shè)会(huì)保障部数据显(xiǎn)示，截至今年3月末，个(gè)人养老金(jīn)开户数(shù)量达到3324万，市(shì)场空间(jiān)初步打开(kāi)。

　　作(zuò)为(wèi)个人养(yǎng)老金业务的代(dài)销主(zhǔ)渠道之一，证(zhèng)券公司凭借其与权益产品的(de)紧(jǐn)密联系(xì)和(hé)与投资者的深度(dù)了解，在养老(lǎo)基金销售(shòu)方面已有(yǒu)多方(fāng)实践。时值个人养(yǎng)老(lǎo)金业务试点推行半年之际，中国基金报记者(zhě)深入多家券商，了解个人养老金代销中的“苦(kǔ)与乐(lè)”。

　　发挥财富管理优势

　　券(quàn)商深耕个人养(yǎng)老金市(shì)场(chǎng)

　　中国基金(jīn)报记者 闫晶滢(yíng)

　　试点半年以来，个(gè)人(rén)养老金业务正(zhèng)在(zài)获得更多证(zhèng)券(quàn)公司的重视。

　　早在(zài)去年11月个人(rén)养老金试点落(luò)地，14家券商获得(dé)代销资格。截至(zhì)今年3月(yuè)31日(rì)，证监会更新名录中个人养老金基金数量(liàng)增加至143只，券(quàn)商数量扩容(róng)至(zhì)18家，平安证券(quàn)、安信证券及中信证券(quàn)（山东）、中信(xìn)证券华南新增获批(pī)。

　　作为公募基金最主要(yào)的代销方(fāng)之一，证券(quàn)公司在个人养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)试(shì)点的铺开(kāi)和(hé)推广中持续(xù)发力，个(gè)人养老金业务也成为(wèi)大型券(quàn)商们财富管理转型的重要抓手。通过精(jīng)心(xīn)布局产品及渠(qú)道，与基金(jīn)投顾服务结合(hé)，试(shì)点券商充分(fēn)发挥财富管理优势(shì)，做“精”养老基(jī)金销(xiāo)售。

　　产品布局：要全更要精(jīng)

　　投(tóu)顾大有可为

　　目前，个人养老金可投资的产(chǎn)品(pǐn)主要(yào)有四类(lèi)：银(yín)行理财、储蓄存(cún)款、养老保(bǎo)险、公募基金。据人社部个人(rén)养老金产品名(míng)录显(xiǎn)示，当前上线(xiàn)个人养老金产品共有(yǒu)652只(zhǐ)，其中储蓄类产品、理财类产品、基金类产品、保(bǎo)险类产品分别为(wèi)465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券公司代(dài)销个人养老金(jīn)产品资格受到(dào)明显限(xiàn)制，仅部分具备保险兼(jiān)业(yè)代理牌照的(de)证券公司(sī)可销售养(yǎng)老保险，大多数试(shì)点券(quàn)商(shāng)将视线聚(jù)焦(jiāo)于公募(mù)基金上进行重点开拓，发力“全布局”。

　　例如，海通证券在2022年年报中表示，其顺利(lì)获得(dé)18krgp带钻的值钱吗 项链上的18krgp值钱吗首(shǒu)批个人养老金基(jī)金销(xiāo)售资(zī)格，完成全(quán)部40家基金管(guǎn)理公司共计126只个人养老金基金产品(pǐn)的(de)上线(xiàn)，基本实现个(gè)人养老(lǎo)金公募基(jī)金产品全覆盖(gài)。

　　中信建投(tóu)个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务负责人向中国(guó)基金报记者介绍(shào)称，中(zhōng)信建投已引进华夏基金等发行(xíng)养老(lǎo)基金(jīn)管理人的137只Y份额产(chǎn)品，后续将不断(duàn)完善产品池。东方证券亦表示，目前已基本实现(xiàn)了养(yǎng)老公募基金的全覆(fù)盖。

　　银河证券相关业务负责人(rén)指(zhǐ)出，从(cóng)客户服务(wù)办理(lǐ)的角度看，大部(bù)分客户更(gèng)愿意在产(chǎn)品货架丰富的(de)机构办理个人养老金(jīn)业务。因此在服务体系的基础架构上，风格多样、风(fēng)险收(shōu)益多元(yuán)的产(chǎn)品货架能够带给客户更好的服务(wù)办理体(tǐ)验(yàn)，产品布局的“全面”是个人养老金业务的基础(chǔ)。

　　与此同时，从(cóng)客户投资选(xuǎn)择的角度讲(jiǎng)，大部分客(kè)户对于金(jīn)融(róng)产(chǎn)品的特征和策(cè)略的认知、对(duì)自身投资能力、投资意(yì)愿、投资(zī)目的的认知较为模糊。帮助(zhù)客(kè)户做(zuò)好“养老规划”、协助客户筛(shāi)选“合适(shì)的产品”，就成为服务机构的“核心竞争力”。在全(quán)面引入(rù)个人养老(lǎo)金可投资的产品(pǐn)类型的基础上，各(gè)家机构需要深(shēn)入、充分(fēn)、严谨地(dì)研究每(měi)类产品的(de)特性；结(jié)合存量(liàng)客户(hù)的个性(xìng)化画像(xiàng)和(hé)客户特(tè)点(diǎn)，为客户提(tí)供切实可行的产品评估体(tǐ)系和养老规划(huà)方案。

　　实际上，对于个人投资者来说，当前阶段认可并开(kāi)通个人养老金(jīn)账(zhàng)户(hù)的理由，一是来自开户渠道的多重福利(lì)动(dòng)员，二是个人养老金带(dài)来的(de)个税(shuì)抵扣优惠。但不可否(fǒu)认的是，虽然(rán)开(kāi)户数(shù)量众多(duō)，但缴存比率仍不(bù)理想。

　　由于个人养老金(jīn)退休后才能取出，这(zhè)每年12000元自(zì)然是需要在账户内充(chōng)分利用长(zhǎng)期投资，但如何投资也令(lìng)不少投资者犯难：买(mǎi)什(shén)么、买(mǎi)多少，在哪买、怎么买，选择越多，困难(nán)越多。现有养老产品的选(xuǎn)择已(yǐ)令投(tóu)资者(zhě)目不(bù)暇接，如何让投资者选(xuǎn)择到适合(hé)自己的产品(pǐn)，证券公司(sī)的(de)投顾(gù)力量大有可为。

　　“中信建投拥有近万名(míng)高素质的(de)投资顾问，帮助(zhù)客户(hù)甄选(xuǎn)适合自身(shēn)的养老(lǎo)产品(pǐn)，做好养老规划和资产(chǎn)配置(zhì)，做到客户的‘好医生’。”前述负责人称，中信建投采取线上线下相(xiāng)结合(hé)的方式，注(zhù)重(zhòng)交(jiāo)流和体验，为客户提供有(yǒu)温度的(de)专(zhuān)业服务。

　　国泰君安在推广个(gè)人养老金业(yè)务时曾介绍(shào)，其结合个人养老金基金特点，细化形(xíng)成“甄选100个人养老金基金评(píng)价标准”，综合基金公(gōng)司治理水(shuǐ)平、投研(yán)能(néng)力、业绩评价、风险管理、声誉口碑(bēi)量化评价，优选值得信赖的养老(lǎo)金基金；选出“综(zōng)合(hé)优选”、“养老专(zhuān)家”、“投研大咖”、“风险收益性价比(bǐ)”、“聚焦股(gǔ)息(xī)”等特色(sè)养老金基金产品清(qīng)单，满足养老金(jīn)客户个(gè)性化养老(lǎo)需求。

　　渠道(dào)：打造“一(yī)站式”养老

　　拓展“上门服(fú)务”企业员(yuán)工

　　不得不(bù)承认的是，虽然证券公司营(yíng)业网点数量在“金(jīn)融圈”内(nèi)并不(bù)算(suàn)少，但远(yuǎn)难(nán)以与大(dà)型商业银行的优势相匹敌。

　　此前兴(xīng)业银行召开的2022年报发布会上，该行高(gāo)管透露(lù)，截(jié)至2022年末，该行已经累计(jì)开立(lì)个人养老金账户229.16万户，位列全行业第三位，市场占(zhàn)有(yǒu)率超10％，仅次于建设银行和工(gōng)商银行。相比之下(xià)，鲜(xiān)有券(quàn)商愿意公布投(tóu)资者通过其渠道(dào)开(kāi)通个人养老(lǎo)金账户的情况。

　　产品方面(miàn)，国家社会保(bǎ18krgp带钻的值钱吗 项链上的18krgp值钱吗o)险公(gōng)共服(fú)务平台上仅可查询商业银行个人养老金业务(wù)开(kāi)办情况(kuàng)。其中显示，23家获准开办(bàn)个(gè)人养老金业务的银行中，有22家开设(shè)了资金账(zhàng)户(hù)和储(chǔ)蓄交易(yì)业务，8家同时开展了基金交易业务(wù)、保险(xiǎn)交易(yì)业务和理(lǐ)财交易业(yè)务。

　　与大型商业银(yín)行所(suǒ)拥有的产品(pǐn)和渠道(dào)优势相比，证券公司个(gè)人养(yǎng)老金业务(wù)的规模相对有限，仍处于(yú)积极开拓阶段。

　　不(bù)过，虽然(rán)网点(diǎn)数(shù)量(liàng)难以比(bǐ)拼，但(dàn)券商发力个(gè)人养老金业(yè)务，自有其独(dú)特“打法”。记(jì)者注意到，多家券商(shāng)在推广个人养老金业(yè)务(wù)时，将“一站式”服务作(zuò)为宣传重点。

　　例如，国泰君安此前表示，其个人养(yǎng)老金业(yè)务(wù)从引导客户形成科学(xué)养(yǎng)老理财观(guān)念的长远视(shì)角出(chū)发，为客户提(tí)供从(cóng)产品(pǐn)策略、到产品优选、再(zài)到(dào)组合配置的全周期专业资配(pèi)服务和一站式的(de)产品选择。中信证券亦推(tuī)出(chū)个(gè)人养老金投资一站式解(jiě)决方案“信养计划”，为客户提(tí)供(gōng)含账户管理、资产(chǎn)配置(zhì)、服务陪伴于一(yī)体的个人养老金投资综合服务。

　　除(chú)了“引进来”并全(quán)方位服(fú)务投资者外，“走出去”也是部分券商开(kāi)拓个人养老金业务的解决方(fāng)案。东方证券副总裁徐(xú)海宁向记者介绍，东方证(zhèng)券基于对个人养老金目标客群的深(shēn)入研究，将开发大中型企业作(zuò)为个(gè)人(rén)养老金(jīn)客户拓展的重(zhòng)点方向，制定了(le)“上海深度、全(quán)国广度”的推广计划。

　　具体而言，东方证券(quàn)协(xié)同(tóng)系(xì)统内成员公司开(kāi)展走进企业推广(guǎng)个人养老(lǎo)金活动，为企(qǐ)业单(dān)位员工提(tí)供(gōng)个(gè)人养(yǎng)老金上门服务，免去客户(hù)前往营业厅(tīng)办理业务路上花费的时间，提高服务效率(lǜ)，节(jié)约(yuē)客户(hù)时间(jiān)。展业初期组(zǔ)织了超过100场(chǎng)的个人(rén)养老金走(zǒu)进企业服务活动，覆盖(gài)企业员工(gōng)近(jìn)万人。

　　个人养老金(jīn)制度试点(diǎn)半年

　　持有体验成产品胜负手

　　中国基金报记者曹雯璟

　　去年11月下旬，券商代销个人养老(lǎo)金业(yè)务“开闸”，多(duō)家(jiā)获资质的(de)机(jī)构(gòu)正式展(zhǎn)业，逐(zhú)鹿个人(rén)养老金(jīn)市场。如今，个人养老金(jīn)制度实施(shī)已(yǐ)有(yǒu)半年，相关产品的收益率和回撤情况、产(chǎn)品能否真(zhēn)正(zhèng)满足(zú)养(yǎng)老诉求等问(wèn)题，持续成为市场关注焦点。

　　多位券商业内人(rén)士(shì)表示，由于资(zī)金“只进不出”，认购的(de)产品又是为(wèi)了(le)满足养老需求(qiú)，投资者更希望能实现低波动(dòng)、低回(huí)撤(chè)。如何做到(dào)从中长期(qī)保值增值同(tóng)时又让客户体验良好(hǎo)是个(gè)人(rén)养老(lǎo)产品成(chéng)败的关(guān)键。

　　提供(gōng)更匹配的养(yǎng)老产品

　　同时(shí)服务上寻(xún)求创(chuàng)新突破

　　眼下(xià)，个人养老(lǎo)金业务(wù)已然成为券商财富(fù)管理转型的核心方向之一(yī)。通过不断完(wán)善客户(hù)服务(wù)体系，满足(zú)客(kè)户多层次金融(róng)需求，促(cù)进财富管理业务(wù)高质量发展，券商在业务(wù)内涵上正不断挖潜。

　　多名(míng)券(quàn)商业内(nèi)人(rén)士(shì)表示(shì)，在客户分类服务方面，会根(gēn)据国家(jiā)政策选择(zé)社保关系在先行(xíng)城市（地区）、能享受税优(yōu)且对税优敏感、对理财(cái)有初步认知(zhī)的客户进行(xíng)第一阶段的(de)重(zhòng)点服(fú)务，对其他(tā)客户(hù)会(huì)随着试点(diǎn)扩大和客户画像的(de)覆盖进行后续服务。

　　东方证券副总裁徐海宁表示，证券公司(sī)可重(zhòng)点关注(zhù)企(qǐ)事(shì)业单位员工，特别(bié)是大中(zhōng)型城(chéng)市具有一(yī)定经营规模(mó)的企业员工，他们能够享受个税抵扣(kòu)的优势(shì)，具备(bèi)一定投资(zī)意识(shí)和财(cái)务认知(zhī)；这类人群对未来退(tuì)休(xiū)有(yǒu)一定的规划和想法。

　　同(tóng)时，由于(yú)个人养老金是一个增量市场，对证券公司而(ér)言，针对潜在客(kè)群(qún)可以全市场覆盖。证券公司可以(yǐ)通过投研优势和(hé)专业投顾队伍，创造更(gèng)多养老投资场景，跟踪了(le)解客(kè)户的风险偏好，结合(hé)稳健、平衡、积极等不同风险类型的养老基金，帮助客户建立(lì)个人养老金投(tóu)资(zī)计划。此外(wài)，证券公司可以通过加强顾问服务，帮助客户有效应对(duì)投资组合净值的波动(dòng)，引导客(kè)户持(chí)续(xù)参(cān)与养(yǎng)老金投资，提升客户养老投(tóu)资(zī)的获得感(gǎn)、体验(yàn)感。

　　银河证(zhèng)券相关业务负(fù)责人表示，会针(zhēn)对不(bù)同风险承受能力、不同年龄结构和不同资金体量制定个性(xìng)化养老策略。比如对每(měi)年享税优的1.2万(wàn)个人养老(lǎo)金，为居民（无需开户）提供符合监管部门要求的金融机构和金融(róng)产品清单、通俗易懂的“养(yǎng)老看隔(gé)壁”理财案例(lì)、养老讲(jiǎng)堂等(děng)信(xìn)息(xī)和交易服务(wù)；对1.2万之外的资(zī)金，提供更丰富的(de)“安养计划plus”养老金融服务，包(bāo)括养老计算器、个性化的补充养老(lǎo)解决(jué)方(fāng)案(àn)、定期的(de)养老方案跟(gēn)踪报告以及(jí)养老直播(bō)服务(wù)，做好(hǎo)“老(lǎo)百(bǎi)姓(xìng)身(shēn)边的养老专(zhuān)家”。

　　在服务创新方面(miàn)，徐(xú)海宁(níng)认(rèn)为，证(zhèng)券公司需要(yào)有长远眼光，打造(zào)增量市场(chǎng)，承担起构建养老金第(dì)三(sān)支柱的重要使命。

　　第一，在获客及投(tóu)教方面(miàn)，应加大(dà)资源投入，通过(guò)教育和陪(péi)伴(bàn)，提高客户对个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)的认知。走(zǒu)进(jìn)企事(shì)业单位，通过上门(mén)服务的方式触达企业和客户，举办专题(tí)讲座、在线研讨会(huì)和(hé)投资教育活动(dòng)，帮助客户(hù)了(le)解个人养老金的(de)重要性、投资策略和长期规划，激发客(kè)户对个人养(yǎng)老金产品的(de)兴趣和参与度。

　　第二，在App服务(wù)功(gōng)能优化方面，建立内(nèi)容丰富的一站式个(gè)人养老金专区，既包括产品购买(mǎi)、定投、持仓查(chá)询等基础功(gōng)能，提(tí)供丰富的养(yǎng)老(lǎo)资讯和实用养老工(gōng)具（如节税计算器(qì)），加强(qiáng)与客户的(de)深(shēn)度互(hù)动。

　　第三，在金融科技应(yīng)用方面，引(yǐn)入智(zhì)能科技(jì)和人工(gōng)智能(néng)技术，通(tōng)过数(shù)据分(fēn)析和算法模型，根(gēn)据客户的风险承受能力、资产状(zhuàng)况和目标退休年(nián)限，定制化推荐养老金产品(pǐn)组合(hé)，并(bìng)提供实时(shí)投资组合(hé)跟踪和风险管理工具，帮助客户更好地实(shí)现养老投资保值增值(zhí)。

　　中信(xìn)建投(tóu)个(gè)人养老金相关(guān)业务(wù)负责(zé)人则(zé)表(biǎo)示，可以通过“人(rén)+科技”，在大数据智能客户分析(xī)系统(tǒng)的基(jī)础上，可以针(zhēn)对不同养老诉求(qiú)的客(kè)户(hù)达成“千人千面”的个性化服务，人是(shì)“1”，科技（线上与线(xiàn)下结合）是后面的“0”，二者有机结合，为(wèi)不(bù)同生命周期和年(nián)龄阶段的(de)客户提供专业的、一(yī)对一的(de)养老配置服务(wù)。

　　运(yùn)行半年七成收益告负

　　客(kè)户体验成(chéng)产品(pǐn)胜(shèng)负(fù)手

　　个人养老金制度实(shí)施已有半年，产品收益(yì)和回撤率大不大？产(chǎn)品(pǐn)能(néng)不能满(mǎn)足真正(zhèng)的(de)养(yǎng)老诉(sù)求(qiú)？这(zhè)些问题都是投资者(zhě)的重要关注(zhù)点。

　　记者(zhě)注意到，目前养(yǎng)老目标(biāo)基金(jīn)的整(zhěng)体收益水平并不(bù)乐观。Wind数据显示，全市(shì)场(chǎng)149只公募养老(lǎo)基金产品，近七成收益(yì)告负(fù)。其(qí)中，业绩(jì)垫底的一只个人养老目标基金自成立以来(lái)回(huí)报(bào)为-7.27％，此外(wài)，还有超20只产品收益在-3％左右。

　　而业绩表现较好(hǎo)的有平安(ān)稳健养(yǎng)老一年Y、中(zhōng)欧预(yù)见养(yǎng)老2025一年(nián)持有（FOF）Y自去年(nián)11月成(chéng)立以来回报均为3.15％，紧(jǐn)随其后(hòu)的(de)是兴全安泰稳(wěn)健养(yǎng)老一年持有Y，自成立以(yǐ)来回报为2％，另有富(fù)国、万家、华(huá)宝、景顺长城(chéng)、南(nán)方、华夏等旗(qí)下超10只养老(lǎo)目标基金(jīn)收(shōu)益在1％以上。

　　多(duō)位券商业(yè)内人士(shì)表示(shì)，由于(yú)资金“只进不出”，认购的(de)产品又是为了(le)满足养老需求，投(tóu)资者更希望能(néng)实现低波动、低回撤(chè)。如何做到从中长期保值增(zēng)值同时又让客户(hù)体验良好是个(gè)人养老产品成(chéng)败(bài)的核心(xīn)。

　　“养老属性的产品应(yīng)力争为客户保(bǎo)值(zhí)增值，否则(zé)将违背客户通过投(tóu)资达(dá)到‘养老(lǎo)目(mù)的’的(de)初衷。”银(yín)河证券(quàn)相关业务负责人介绍(shào)，目(mù)前个人养老金可投资的4类产品风险收(shōu)益特点明显，有的类别更侧(cè)重本(běn)金(jīn)安全、有(yǒu)的类别(bié)更侧重资产增(zēng)值(zhí)；但同时，每个类别(bié)很(hěn)难做到在保证(zhèng)其特点(diǎn)达(dá)到的(de)同时又规避(bì)掉该类产品的风险或缺(quē)陷。“从不(bù)同客群情况来(lái)看(kàn)，低波低回(huí)撤对于(yú)离退休时点较近的投(tóu)资者比较合适，性(xìng)价(jià)比高的中波动中回撤、高波动高回撤特征(zhēng)产品对于还有(yǒu)20-30年才(cái)退休的投资(zī)者也是可以选择(zé)的，拉长(zhǎng)周(zhōu)期看(kàn)也(yě)能满足客户(hù)养老类资金的(de)保(bǎo)值增值效果(guǒ)。”

　　为达到上述两个目的，前提是有一套完整、自洽、适用、有(yǒu)效且动(dòng)态适配的产品评价体系，通(tōng)过(guò)该(gāi)体系的评价，能较为清晰地区(qū)分出产品的“性价比”（如(rú)风险收益比等(děng)）、能公平、公正地对同类或者同(tóng)策略产品(pǐn)进行综合评判(pàn)。如此，才能真正(zhèng)将好的产品、合适的(de)产品推荐(jiàn)给(gěi)合适(shì)的(de)客户(hù)群体。

　　“养老组合基金分(fēn)为(wèi)目标风险型和目(mù)标日期型两(liǎng)大类，投资者(zhě)可以(yǐ)根(gēn)据自身投资目标和风(fēng)险承受(shòu)能力选择具(jù)体(tǐ)的产(chǎn)品。比如低风险偏(piān)好的(de)客户可选择目标日期型中的(de)稳(wěn)健(jiàn)类产品(pǐn)，通过严(yán)格控制(zhì)股票资产仓位降低产品波动，带给客户相对(duì)稳健的收益。”徐海宁表示，目前我国城镇(zhèn)职工养(yǎng)老金(jīn)替代(dài)率尚有不(bù)足，根据(jù)国际经验，如果退休后(hòu)的养老(lǎo)金替(tì)代(dài)率(lǜ)大于70％，即(jí)可维持(chí)退休前的生活(huó)水(shuǐ)平，养老(lǎo)金投(tóu)资的增值(zhí)功能也是一个重要考量。由于个人养老金取(qǔ)用需要达到(dào)年龄等条件(jiàn)，投资资金具(jù)有长期性，可以达到(dào)几十年(nián)，能够承受一定的短期波(bō)动(dòng)，对(duì)于追(zhuī)求长期投资收益(yì)的客户，可以配置一定(dìng)高比例资金在权益(yì)型资产上，实现养老投资的保值增值目标。

　　中信建(jiàn)投个人养老金相关业务负责人也(yě)认为，个人养老金产品(pǐn)具有一定(dìng)的普惠金融属性，需要(yào)关注老百姓长期保值增(zēng)值(zhí)的养老需求。站在(zài)资产角度，想要(yào)实现长期资金的稳健投资回报(bào)，资产(chǎn)配置不可或缺。通过(guò)投(tóu)资不同品种(zhǒng)、不同收益特征、低相关性的金融资产(chǎn)，有(yǒu)助于实现(xiàn)风险分散、降低总体波动，从而更好地满足投资者的养(yǎng)老投资目标。

　　推(tuī)动个人养老金业务高质量发展

　　道阻且(qiě)长

　　在个人(rén)养老金业务积极(jí)发展(zhǎn)的同时，与渠道(dào)网点(diǎn)和客户众多(duō)的银行等机(jī)构相比，券(quàn)商如何突破(pò)自身瓶颈，实现差异化的发展(zhǎn)，可以说是“道阻且(qiě)长”。

　　银(yín)河(hé)证券相关(guān)业务负责(zé)人表示(shì)，银行(xíng)、券商、基金独立销售机构都可(kě)参与到(dào)为客户提供个(gè)人(rén)养老基金服务(wù)，几类机构(gòu)优(yōu)势互补，严(yán)格意(yì)义上(shàng)说是竞合而非竞争更非“相杀”关系，每类机构或者每家机(jī)构可以根据自(zì)己的资源禀赋，充分(fēn)发挥自身优势，服(fú)务好有(yǒu)养老投资需求的投(tóu)资者。

　　“在(zài)政(zhèng)策上，未(wèi)来还有以下三方面诉求：一(yī)是增强基础设(shè)施建(jiàn)设，能在(zài)服务时效性上(shàng)与银(yín)行拉平，提供(gōng)7×24小(xiǎo)时(shí)的开户、下单服(fú)务；二是增(zēng)加产品销售范围，在养老品类上(shàng)更加丰(fēng)富，除特殊(shū)产品外，增(zēng)加可为客(kè)户提供的养老(lǎo)产品（如(rú)养老理财）；三是(shì)明确养(yǎng)老规划业务合规性，为不同的客户(hù)提供基(jī)于客户(hù)需求和画(huà)像(xiàng)的(de)养老规(guī)划方案。”上述负责(zé)人提到。

　　中信(xìn)建(jiàn)投个(gè)人养老(lǎo)金相(xiāng)关业务负(fù)责(zé)人提出，当前的政策要求(qiú)下，客(kè)户如(rú)果(guǒ)想在券商端参与个人(rén)养老金投(tóu)资，需要分别(bié)在(zài)银行端、个税端进行一系(xì)列前序操作(zuò)步骤，对于尚不熟悉(xī)业务(wù)流(liú)程的投资者来讲(jiǎng)，体(tǐ)验不太友好(hǎo)。

　　“此(cǐ)外，由于政策对代(dài)销个人养老金产品的管理要求，券商暂时无法上(shàng)线储蓄类(lèi)、理财类(lèi)、保险类产品，可供投资(zī)者选择的(de)产品种类较为单(dān)一，难以进(jìn)一步为投(tóu)资者提供更丰富的个人养老(lǎo)金配(pèi)置(zhì)方案。未来期(qī)待能够从(cóng)政策(cè)端(duān)进一(yī)步简化投资者的办理流程，提升(shēng)客(kè)户体(tǐ)验；给(gěi)予(yǔ)券商在多(duō)样化(huà)个(gè)人(rén)养老金(jīn)品种(zhǒng)的引入(rù)和研(yán)发上的政策支持，丰富(fù)客(kè)户多元化的投资选择。”该负责人称。

　　开户热(rè)投(tóu)资冷(lěng)

　　券商发力(lì)个人养老第二曲线(xiàn)

　　中(zhōng)国基金报记者 莫琳

　　随着个人所得税(shuì)退税(shuì)的开始，不(bù)少人(rén)发(fā)现(xiàn)自己的(de)退(tuì)税比去年多了不少，仔细询问之(zhī)下才发(fā)现，是因为去(qù)年底开通(tōng)了(le)个人(rén)养老金业(yè)务，并入了金。这一消息大大(dà)刺激了不少本来不想(xiǎng)开(kāi)户的年轻人。

　　根(gēn)据(jù)人社部(bù)披露的数据，截至(zhì)今(jīn)年3月底，个人养老金参加人数(shù)达3324万人。与(yǔ)3月初(chū)的2817万人相(xiāng)比，短短的(de)一个月(yuè)的(de)时间里，增加了500万户，开户速(sù)度明显提升(shēng)。

　　虽(suī)然开户数快(kuài)速攀升，但是个人(rén)养老金累计缴费(fèi)约200亿(yì)元(yuán)，人均(jūn)缴(jiǎo)费(fèi)低(dī)于1000元。此(cǐ)外，据中国保(bǎo)险(xiǎn)资管业协(xié)会(huì)执行副会(huì)长兼(jiān)秘书(shū)长曹(cáo)德(dé)云透露(lù)，在截至2023年3月开立个人养老金账户的三(sān)千多万人中，仅900多万人完成(chéng)了资金(jīn)储存。

　　从(cóng)记者(zhě)走访的结果来看，个人养老(lǎo)金产品的(de)收益率远低于预(yù)期，是大多人不愿意(yì)入金的(de)主要原因(yīn)。而选(xuǎn)择开户的原因主要是为了“薅羊毛”（金融机构出台了不少吸引客户开(kāi)户的优惠政(zhèng)策(cè)）。

　　如何解(jiě)决“开户(hù)热投(tóu)资冷”的问题？银河证券相关业务负责人认为，这是一个专业活，既(jì)需(xū)要了解客户的经济(jì)状况、风险偏好和养老规划，也需要(yào)业(yè)务人员(yuán)及其所在机构有比较专业且(qiě)综合(hé)的(de)服务能力。

　　也有部分投(tóu)资(zī)者认为，个人养老金产品每年封(fēng)顶12000元，难以充分满足个人或家(jiā)庭养老的全面需求，还(hái)需(xū)要结合(hé)其(qí)他商业产品等(děng)综合考虑(lǜ)；大多数产品流动性差，难以预(yù)防到退休前的(de)应(yīng)急资金需求。

　　从产品(pǐn)端改善“开(kāi)户(hù)热投(tóu)资(zī)冷(lěng)”

　　虽然近半年来，个人养(yǎng)老金产品正在逐渐丰富(fù)，但是“开户(hù)热(rè)投资(zī)冷”的现象没(méi)有(yǒu)随之发生改变。

　　中(zhōng)国保险资管业(yè)协会执行(xíng)副会长(zhǎng)兼秘书(shū)长曹德(dé)云在近期举办的2023清华五道口全球(qiú)金融论坛(tán)上表示，目前个人养老金试点(diǎn)效果(guǒ)呈“两(liǎng)低(dī)三(sān)不”漏斗状，即建立(lì)账(zhàng)户人(rén)数占(zhàn)基本养老保险参保(bǎo)人(rén)数比例低、已缴费人(rén)数占建立账(zhàng)户人数(shù)比例低；产品(pǐn)供应不均衡、选购渠道不畅、民(mín)众参保意愿(yuàn)不强(qiáng)。

　　针对(duì)产品供(gōng)应不均衡的问题，国家金融监(jiān)督管(guǎn)理总局(jú)出(chū)手，率先增加养老保险产品的供给。近日，国家金融(róng)监督(dū)管理总局已向业内就关(guān)于促进专属(shǔ)商业养老(lǎo)保险(xiǎn)发展有关事项征(zhēng)求(qiú)意见。根(gēn)据(jù)征求(qiú)意见稿(gǎo)，专(zhuān)属(shǔ)商业养老保(bǎo)险(xiǎn)拟(nǐ)由试点(diǎn)业务(wù)转为常态化业务。

　　业内人(rén)士表示，随着专属(shǔ)商业(yè)养老保险转为常态化业(yè)务(wù)，参(cān)与该项业务的险(xiǎn)企数量将增加不少。此外(wài)，专属商业养老保险是对接个人养老金制度的主(zhǔ)要保险(xiǎn)产品，这意(yì)味着个(gè)人养老金保险产(chǎn)品名单也将扩容。

　　据(jù)了解，专属商业养老保险采取“保(bǎo)证+浮动”的收(shōu)益(yì)模式，提供(gōng)稳健型、进取(qǔ)型两种(zhǒng)风格账户供(gōng)客(kè)户选择(zé)。据各家(jiā)保险(xiǎn)公司披露的专属商业(yè)养老保险(xiǎn)产品2022年结算利率，稳(wěn)健账(zhàng)户结算利率约(yuē)4.0％至5.15％，进取账(zhàng)户结算(suàn)利(lì)率约4.5％至5.7％，普遍高于现(xiàn)有的个人(rén)养老保险的收(shōu)益(yì)率。

　　在增加产品供给的同时，多家金融机构呼吁从产(chǎn)品设计端解决“开(kāi)户热投(tóu)资冷”的问题。

　　在(zài)银(yín)河证券相(xiāng)关业务负责人(rén)看来，“老龄风险”与其他(tā)投(tóu)资风险(xiǎn)相比，有其(qí)更加突出的特点，包括为退休(xiū)人群提供稳定安全(quán)有保障(zhàng)且(qiě)抗通胀的收入补充来源(yuán)、对冲长寿风险(xiǎn)、为高龄人群储(chǔ)备失能养护(hù)和医疗应急资产、为退休人群规划遗(yí)产、将养(yǎng)老投(tóu)资与养老(lǎo)保(bǎo)障(zhàng)/养老生活无缝对接等。

　　养(yǎng)老金(jīn)融产品的设计初心，必(bì)须切实从客户需求出发(fā)；养(yǎng)老金融产品(pǐn)的(de)设计理念，必须紧密围(wéi)绕承(chéng)担、减(jiǎn)少或转移(yí)上述(shù)“老(lǎo)龄风险”主旨；养老金(jīn)融产品的设计成果，应该更多的(de)让利于民、普惠百姓，运用好专业(yè)的金融工具、做艰难但长(zhǎng)期正确(què)的(de)事。

　　因此，能(néng)否设计(jì)出充分(fēn)利(lì)用资本(běn)市场具有良好(hǎo)增(zēng)值能力资产的养老产(chǎn)品取决于发行人（或管理人）的产品(pǐn)设计能力和资产(chǎn)管(guǎn)理能力。“证(zhèng)券公司作为财(cái)富管(guǎn)理服务提供商，可以(yǐ)与产(chǎn)品发行人（或管理人）合作，根(gēn)据客户(hù)需求设计出在养老功(gōng)能(néng)方面更有竞争力的产品”，上(shàng)述负(fù)责人表示。

　　中信建投也(yě)希(xī)望能参与到具体的产品设计之(zhī)中。其个人养(yǎng)老业务负责(zé)人建(jiàn)议，参考部(bù)分发达国家的经验，未来除了股、债配置，或在未来可以考(kǎo)虑增加底层可投(tóu)标(biāo)的类(lèi)型(xíng)，如REITS、衍生品、雪球等另类资产，丰富投资(zī)者的可选(xuǎn)标的，更好(hǎo)地(dì)分散投(tóu)资风险。

　　励(lì)正集团中国区总裁(cái)张雨(yǔ)萌建议(yì)，应该避免“开空账”。也就是说，参(cān)与(yǔ)者可以(yǐ)直接在开(kāi)户的(de)时候(hòu)做投资选择。这样在开户的(de)时候就可以形(xíng)成闭环(huán)体验。

　　针对参与个人养老(lǎo)金可能面临(lín)的(de)流动(dòng)性问题(tí)，长(zhǎng)城(chéng)人寿保险股份有限公司(sī)总经理王玉改近(jìn)日(rì)表示，保险(xiǎn)公司(sī)可以通过“保单质押贷款”等多种金融工具(jù)来解(jiě)决(jué)客户对短期资金的需求。

　　券商发力个人补充(chōng)养老金融方(fāng)案

　　此(cǐ)外，针对1.2万难以(yǐ)满足(zú)个人或家庭养老(lǎo)的全面需求(qiú)，多家券商还发(fā)力个人养老金账(zhàng)户以外的个人补充养老金融(róng)方案，例如银(yín)河(hé)证券的“安养计(jì)划plus”、中(zhōng)信(xìn)证券的(de)“信养计划(huà)”等。

　　银河(hé)证券产(chǎn)品(pǐn)中心副总经(jīng)理鹿宁(níng)告(gào)诉记(jì)者，目前，银河(hé)证(zhèng)券已根据在职群体养老规划的(de)长期性、稳健(jiàn)性、安全(quán)性等特点，已退(tuì)休(xiū)人(rén)群养老需求的流(liú)动性、安(ān)全性、稳健性等(děng)特点，设计出多层(céng)次、多元化(huà)、个性化的养老配置方案，积极履行养(yǎng)老保障社会责(zé)任，力争为居(jū)民提供持续卓越的养老(lǎo)规(guī)划(huà)与满足不同养老需求的资产配(pèi)置服(fú)务。

　　中信证券的“信养计划”则基于个(gè)人养(yǎng)老场景，引入更(gèng)丰富的养老(lǎo)型(xíng)年金、增额终身寿(shòu)等不(bù)同(tóng)品类(lèi)产品，覆盖养老收益性资产(chǎn)和保障性资(zī)产，满足客户多样(yàng)化、多层级的养老资产配置(zhì)需求。

　　针对(duì)三大(dà)支柱养(yǎng)老金业务中(zhōng)的(de)企业年(nián)金业(yè)务，银河证券还上线了(le)自研的年金综合评价系(xì)统。该系统可以通(tōng)过(guò)客(kè)户提供的“脱敏(mǐn)”后年金组合净(jìng)值与持股比例等(děng)数据，结合(hé)公募基金、股(gǔ)市债市数据(jù)，展(zhǎn)示(shì)客户委托年金(jīn)组合的评(píng)价(jià)结果。此外，也可以利用年金机制(zhì)间接服务背后的(de)企业员工和(hé)机(jī)构事业单位职工。

　　截(jié)至目(mù)前，银河证(zhèng)券(quàn)基金研究中(zhōng)心已为部分(fēn)省市(shì)提供职业年金的(de)组(zǔ)合(hé)评价与管理咨询服务，也计划结(jié)合机构条线业务规划为央(yāng)企与国企(qǐ)提供企(qǐ)业年金组(zǔ)合评价等综合(hé)金融服务。

　　银河证券副总裁(cái)罗黎明告(gào)诉记(jì)者，公司自主开发建(jiàn)设部署的年金综(zōng)合评价系统及研究咨(zī)询(xún)服(fú)务，具有养老属(shǔ)性的综合金融服务体系均是公(gōng)司(sī)积极响应国家养老发展战略而推出的(de)新(xīn)服务，体现了在第二、三支(zhī)柱上的积(jī)极筹划。

　　“我(wǒ)们高度重视三大支柱养(yǎng)老金业务，目前公司已(yǐ)初(chū)步(bù)建立了个人养(yǎng)老(lǎo)金及个(gè)人养老金融服(fú)务体系，充(chōng)分利用金融产品代理销售牌照(zhào)和(hé)保险兼业代理牌照，为百姓(xìng)提供(gōng)更加有(yǒu)温(wēn)度、有态度的个人(rén)养老金融服务(wù)。”罗黎明说道(dào)。

　　记者(zhě)观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓(nóng)厚

　　中国(guó)基金报记(jì)者赵心怡

　　“现在个人养老金账(zhàng)户开通过程(chéng)非常‘丝滑(huá)’，并且有不少开户(hù)人在我们介(jiè)绍之前都已有所了解，感(gǎn)觉(jué)这项(xiàng)制(zhì)度的普及度(dù)和客户认识程度(dù)在(zài)不断提升。”某(mǒu)大(dà)型(xíng)银行的客户(hù)经(jīng)理林漪(yī)（化(huà)名）向(xiàng)记者表示。

　　“但也有很多人(rén)只是(shì)开(kāi)了(le)账户并没有存钱，或存了钱没有开始投资(zī)，主要因为不知(zhī)道(dào)如(rú)何(hé)选择(zé)产品或者有(yǒu)其(qí)他顾虑。”林漪(yī)还告诉记者，“这(zhè)种情况下我们就会再(zài)用(yòng)PPT或者是纸质资(zī)料向客户进行详细介(jiè)绍(shào)和对比分析。”

　　去年11月，个人(rén)养老金(jīn)制度正(zhèng)式落地，在北京(jīng)、上海、青(qīng)岛等(děng)36个(gè)先行城(chéng)市（地区）启动实施。距离个人(rén)养老金(jīn)制度落地已经(jīng)过去(qù)半年，民众(zhòng)接(jiē)受度和业(yè)务进展情况如(rú)何？从业人(rén)员在具体(tǐ)实操过程中又遇(yù)到了哪些困(kùn)难？不同(tóng)年龄段的群体会(huì)怎样理解这项制度(dù)？

　　近日，本报(bào)记者实地探访上海地(dì)区几(jǐ)家银行网(wǎng)点和券商(shāng)营业部，了解个人养(yǎng)老金制度近半年的(de)落地情(qíng)况。

　　年轻人(rén)更关注(zhù)税收优惠

　　中老年人更在意退(tuì)休后多一份保障(zhàng)

　　根据(jù)人社部(bù)和(hé)国(guó)家社会(huì)保险公共服务(wù)平台(tái)数据可知，个人养老金制度经(jīng)过半年时间的发展，在产(chǎn)品种类、数量和参与人数(shù)方面都有所增加。

　　某券商(shāng)营业部财富管理相关岗位的黄宁(níng)（化名）告诉记者：“很多客(kè)户(hù)都对个人养(yǎng)老金业务热情高涨，有直接18krgp带钻的值钱吗 项链上的18krgp值钱吗到营业部(bù)咨询的，还有很多(duō)是打电话(huà)过来问。”

　　黄宁还(hái)观察(chá)到，“70后”“80后”普遍对个人养老金业务的热情和关注度比(bǐ)“90后(hòu)”更高，并且除了(le)个(gè)人(rén)咨询和开户外(wài)，还有(yǒu)不少企业(yè)员工、学校教师、退伍军人等通过(guò)企业和单位组织(zhī)来了解、参与(yǔ)个人(rén)养(yǎng)老金投资。

　　记者了解了身边两(liǎng)位不同年龄段、均已购买个人(rén)养老金产品的朋友(yǒu)后发现，两人(rén)所(suǒ)关(guān)注(zhù)的问(wèn)题“焦点”的确有(yǒu)所不同(tóng)。

　　一位在上海(hǎi)地区金融机构(gòu)工作(zuò)的“80后”告诉记者，自从(cóng)工作以来，她(tā)每年都将收(shōu)入的(de)一部分拿来强制(zhì)储蓄，有了(le)个人养(yǎng)老金制度后，就(jiù)分一部分在个人养老(lǎo)金账户中，这(zhè)部分(fēn)强制储蓄的钱即使存长期也不会影(yǐng)响她未来(lái)的生活(huó)质量，并且放进(jìn)个人养(yǎng)老金账户是在基本养老保险之外(wài)多(duō)一份积累(lèi)。

　　而另(lìng)一位工作不久(jiǔ)的“90后”表(biǎo)示，他现阶段最在(zài)意(yì)的(de)就是买(mǎi)个人养老金可以享受(shòu)税(shuì)收(shōu)优惠，直接(jiē)考虑到退休后的(de)生活质量还有点遥远。

　　针对(duì)上述(shù)两种不同的(de)想法(fǎ)，黄(huáng)宁也(yě)向记者(zhě)坦言，他们在日常介绍个(gè)人(rén)养老金业务的过(guò)程中确实会(huì)考(kǎo)虑到(dào)不(bù)同年龄群体的不同需求和想法，进而(ér)更(gèng)好地“对(duì)症下药”，比(bǐ)如给(gěi)刚工作不久的年轻人着重(zhòng)介绍“退(tuì)休后多一(yī)份(fèn)保障”推广效果就不(bù)明显(xiǎn)。

　　“吸睛”大于“吸(xī)金”？

　　然(rán)而，在个(gè)人(rén)养老金业务取得进展(zhǎn)的同时，还有不少(shǎo)已经了(le)解个(gè)人养老金业务的(de)民众(zhòng)仍在(zài)“观望”。从现(xiàn)有数据可(kě)知(zhī)，截至2023年(nián)3月底，虽然(rán)有3000多万人开通(tōng)了个人养老(lǎo)金账(zhàng)户，但(dàn)完成资金存储(chǔ)的只有900多万人(rén)。

　　林漪(yī)在银(yín)行端个人养老金业(yè)务的(de)开展中感受到，一些(xiē)客户开了户但(dàn)没存储(chǔ)的主要(yào)顾虑(lǜ)是锁定时间太长，担(dān)心之后(hòu)如果要大笔用钱(qián)时会(huì)很(hěn)“棘手”；另(lìng)外一些客户(hù)则是认为在个人养(yǎng)老金产(chǎn)品(pǐn)并(bìng)非专门设(shè)计(jì)且收益(yì)优(yōu)势不明(míng)显，目前个人养老(lǎo)金可以购买的养老储蓄、银(yín)行(xíng)养老理财、养(yǎng)老保险产品(pǐn)、养老(lǎo)目标基金四类产(chǎn)品，即使不通过(guò)个(gè)人养老(lǎo)金账户也(yě)可以(yǐ)直接买，且(qiě)收(shōu)益(yì)差距不大(dà)。

　　黄宁则从(cóng)券商(shāng)从业人(rén)员的角度谈到(dào)了推广个人(rén)养(yǎng)老金业务过程(chéng)中的“困(kùn)境”。他表示：“券商(shāng)端个人养老金只支持代销公(gōng)募(mù)基金(jīn)，无法(fǎ)代销存(cún)款、银(yín)行理财(cái)、商业养(yǎng)老保险，有些客(kè)户风险(xiǎn)承受能力较低(dī)，想寻求更(gèng)低风(fēng)险等级(jí)的(de)产品，纯公募基(jī)金难以达到(dào)资产配置的需求。”

　　此外(wài)，还有一部(bù)分年轻(qīng)人向记者(zhě)直言，对于(yú)离(lí)退休还较(jiào)遥(yáo)远的群体来说，养老需求(qiú)当然也需(xū)要考虑，但(dàn)眼下(xià)的生(shēng)活和经(jīng)济状(zhuàng)况才是更重要的。

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