大(dà)家好，转眼(yǎn)假期就结束了(le)，泰勒(lēi)小区都没(méi)出一(yī)直在加(jiā)班，这(zhè)个长假，国内(nèi)旅游消费(fèi)爆了，而海外有爆了，不(bù)过(guò)是爆(bào)雷。按(àn)照惯例，我(wǒ)们梳(shū)理一下重大消(xiāo)息，以及券商(shāng)老师们的最新看法。

　　五一大事(shì)件

　　1、中央(yāng)政治局会议定调！

　　中共中(zhōng)央政治局4月28日召(zhào)开会议，分析研究当前经济形势和经(jīng)济(jì)工作。中(zhōng)共中央总书记(jì)习近平主持会议(yì)。会议认为，今年以来(lái)，在以习近平同志为(wèi)核心的党中(zhōng)央坚强领导下(xià)，各(gè)地区各部门更好统筹国内国际(jì)两(liǎng)个大局，更好统筹疫情防控和经济社会发展(zhǎn)，更好统(tǒng)筹发展(zhǎn)和安全，我国疫情防控取(qǔ)得(dé)重大决定性(xìng)胜利，经济社会(huì)全面恢复常态化运行，宏(hóng)观政策靠前协同(tóng)发(fā)力，需求(qiú)收缩、供给冲击化妆品条码697开头是什么成分，条形码697开头代表什么标准、预期转(zhuǎn)弱三重压力(lì)得(dé)到缓解，经济增长好于预(yù)期，市场需求逐步恢(huī)复，经济(jì)发展呈现(xiàn)回升向好态势，经济运行实现良好开局。

　　会(huì)议指出，当前(qián)我国(guó)经济运行(xíng)好(hǎo)转主要是恢复性(xìng)的，内(nèi)生动力还不强，需求仍然不(bù)足(zú)，经济转型升级(jí)面临新的阻力，推(tuī)动高质量发展仍需要克(kè)服不少(shǎo)困难挑战。

　　此外，会(huì)议重申对刚(gāng)性和改善性(xìng)住房(fáng)需求的支持，强(qiáng)调做好保交(jiāo)楼、保民生、保稳定工(gōng)作，促进房地产市场(chǎng)平稳健康(kāng)发展。同时(shí)，会议还提(tí)出，在超大特大城市积极(jí)稳步推进城(chéng)中村改造和(hé)“平急两用(yòng)”公共基础设施建设等(děng)。

　　2、国家(jiā)统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月(yuè)份(fèn)，制造(zào)业(yè)采购经理指数（PMI）为(wèi)49.2％，比(bǐ)上月(yuè)下降2.7个百分点，低于(yú)临界(jiè)点，制造业(yè)景气水平回落(luò)。

　　3、美国(guó)第(dì)一共和银行被正式接(jiē)管

　　在(zài)勉强支撑了两个月后，风(fēng)雨飘摇的(de)美国第一(yī)共和银(yín)行终究还(hái)是没(méi)能逃脱倒闭并被接(jiē)管收购的命运。美国(guó)加州金融保(bǎo)护(hù)与创新部（DFPI）周(zhōu)一(yī)表示，监管机构已(yǐ)接管了第(dì)一共和银(yín)行，这是本轮美(měi)国银行业危机中第(dì)四(sì)家倒下的银行，同(tóng)时也是(shì)美国历(lì)史上第二大的破产银行(xíng)。

　　4、今年(nián)五一假期(qī)国内(nèi)旅游出(chū)游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文化和旅游部数据中心测算，全(quán)国(guó)国内(nèi)旅(lǚ)游出游合(hé)计2.74亿(yì)人次，同比增长70.83％，按可比口径恢复至(zhì)2019年同期的119.09％；实现国内旅(lǚ)游收(shōu)入1480.56亿(yì)元，同比增(zēng)长128.90％，按(àn)可比口(kǒu)径恢复至(zhì)2019年(nián)同(tóng)期的(de)100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新(xīn)社报道，当地时间5月3日凌晨，乌克兰试图用无人机(jī)袭击克里姆林宫(gōng)。

　　据报道，当(dāng)晚两架无人(rén)机瞄(miáo)准(zhǔn)了克(kè)里姆(mǔ)林宫(gōng)，俄军方和特种部队及(jí)时采取行(xíng)动，并使用电(diàn)子对抗系统，使这两(liǎng)架无人机出现异常，未能达到袭(xí)击目的(de)。

　　俄新社称(chēng)，俄(é)罗(luó)斯总(zǒng)统普京没有因袭击(jī)受伤，其工作(zuò)日程将照常进行。 掉落的无人(rén)机碎片也(yě)没有(yǒu)造成人员伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯科夫称(chēng)，乌克兰无人(rén)机试图发动袭击时普京不在克(kè)里(lǐ)姆林宫中(zhōng)。 他表示，普京(jīng)3日在位(wèi)于莫斯科州的新奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总统新闻处表示，俄方保留在合(hé)适的时(shí)间和地点采(cǎi)取回应措施的权利。

　　另据俄新社5月3日报道(dào)，俄罗斯首都莫(mò)斯科自当(dāng)日起禁止放飞无人机，经政府(fǔ)批准的除外。 莫斯科市长索(suǒ)比亚宁表示，这一决(jué)定是为了防止(zhǐ)未(wèi)经(jīng)授(shòu)权(quán)使(shǐ)用无人机(jī)，避(bì)免(miǎn)妨(fáng)碍执(zhí)法机构的(de)工作。

　　据法新社(shè)当地时间3日报(bào)道(dào)，乌克(kè)兰方面表示“没(méi)有参与”对克里姆(mǔ)林宫(gōng)的无人机(jī)袭(xí)击(jī)。

　　另据俄罗斯《生意人报》网(wǎng)站消息(xī)，针对无人(rén)机(jī)试图袭击(jī)俄罗斯克里姆(mǔ)林宫一事，乌总统新闻秘书谢尔(ěr)盖(gài)？尼基福(fú)罗表示，乌方没有关于袭击的信息。

　　据俄(é)新(xīn)社3日报道，俄罗斯国家杜马议员(yuán)米(mǐ)哈伊尔·谢列梅特接受该媒体(tǐ)采访时，呼吁俄军对乌克兰(lán)总统泽连斯基位于基辅的官邸进行(xíng)导弹打(dǎ)击(jī)，作为对乌方企图使用无人机袭击克(kè)宫(gōng)的回应。

　　十大(dà)券商最新研判(pàn)

　　1、中信证券：从失(shī)衡(héng)到平稳(wěn)，布(bù)局业绩驱动(dòng)的五月行情

　　4月A股经历了AI主题行情诱(yòu)发的过度博弈(yì)和心态失衡(héng)，市(shì)场大幅动荡。进入5月，国内的经济、政策(cè)和(hé)外部环境相比4月继(jì)续不断改善，投资者(zhě)对经济的预期(qī)将在微观体验、宏观数据、A股业绩三(sān)个层面实现统一，投资者心态也将逐步从短暂失衡趋向平稳(wěn)，市场(chǎng)依然处(chù)于(yú)全年第二个关(guān)键做多(duō)窗(chuāng)口，财报季(jì)结束后，市场(chǎng)将步(bù)入业绩驱动(dòng)的行(xíng)情阶段，配置(zhì)思路上建议(yì)坚(jiān)持(chí)高切(qiè)低(dī)，关注上半年景(jǐng)气持续改善(shàn)的品种。

　　首(shǒu)先，政(zhèng)治局(jú)会(huì)议提振市场信心，扩(kuò)内(nèi)需仍是(shì)着力重点，政策预期回归(guī)理性，经(jīng)济内(nèi)生(shēng)动能(néng)稳步修复，并(bìng)将(jiāng)得到同比(bǐ)和高频(pín)数据验证(zhèng)；外(wài)部流动性拐点明确，美国银行(xíng)业风险不断(duàn)发酵，但(dàn)预计对A股实(shí)质影响十分有限。其次(cì)，财报季数(shù)据(jù)显示，A股业绩跨年筑底特征明显，全年(nián)逐季(jì)改善的趋势显现，其中行业的(de)结构性亮点日(rì)益(yì)清晰，经济预期(qī)5月将(jiāng)在微观体验、宏观数(shù)据、A股(gǔ)业绩三个层面统一，夯实市场上行基础(chǔ)。最后，预计(jì)5月A股仍处(chù)于今年第二(èr)个关键做多窗口中，并将步入业(yè)绩驱动的行情(qíng)阶(jiē)段，投资者(zhě)心态由(yóu)短暂失(shī)衡趋(qū)向平稳。

　　配置上，建(jiàn)议紧扣业绩主线，重点布局医药、数字(zì)经济和“一带一路”板块中有业绩亮(liàng)点的品种，以(yǐ)及其他板块中(zhōng)一(yī)季(jì)度业绩明显改善，且在(zài)二季(jì)度有望持(chí)续的(de)细分行业。

　　2、中金策(cè)略：节(jié)后(hòu)A股有(yǒu)望相比全(quán)球市场显现相对韧性

　　中金策略团队(duì)5月3日表示，节后A股有望相比全球市场显(xiǎn)现(xiàn)相对韧性。主要基于(yú)：1）经济复(fù)苏势头尚不稳固，政策(cè)有望延续稳中(zhōng)求进(jìn)基调。2）上市公司(sī)业(yè)绩低迷(mí)期已(yǐ)过。3）海(hǎi)外风险需要密切关注，如(rú)若应对得当，对A股影响可(kě)能有限。上述因素结合当前A股市场整体估(gū)值水平(píng)不高仍处于历史中(zhōng)低位(wèi)，A股节后两个交易日(rì)虽受节假(jiǎ)期间的(de)事件性(xìng)因(yīn)素(sù)影响可(kě)能有所波(bō)动(dòng)，但对后市整(zhěng)体表现不用过于谨慎，当(dāng)前位置市场机会仍大(dà)于(yú)风险。

　　3、中信(xìn)建投策略：耐心等待，低位把握(wò)

　　一季(jì)度全A营收增速等指标(biāo)仍在探底，五一出行(xíng)恢复亮眼，但制造业(yè)PMI已露出疲态，海外处于多事之秋，高(gāo)利率环(huán)境下美(měi)国(guó)银行风(fēng)险事件频发，衰(shuāi)退风险上(shàng)升。市场(chǎng)处于再平衡期(qī)，低位把握再(zài)布局机(jī)会；短期结构上关注在低(dī)位(wèi)资产中寻找景气稳(wěn)定或好于预期方(fāng)向，中期线索在于(yú)科技(jì)周(zhōu)期(qī)与复苏链中的弹性方向(xiàng)。行业重点(diǎn)关注：医药(yào)、传(chuán)媒、通信、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工、新能源等。主(zhǔ)题重点关注：一带一(yī)路、数据要素等。

　　4、海通策略：均衡以(yǐ)待

　　①22/10以(yǐ)来是牛市初期(qī)，对比历(lì)史(shǐ)，这次牛市第一波上(shàng)涨的结构(gòu)分化更显著。②牛市(shì)初期类似春(chūn)天，市场有(yǒu)所反复很正常(cháng)，短期政策(cè)和业绩因素影响下(xià)，行(xíng)业或更均衡(héng)。③数字(zì)经济(jì)是全年主线，后续或依(yī)据基本(běn)面去伪(wěi)存真，阶段(duàn)性关注(zhù)复苏的部分消费。

　　5、波动率(lǜ)已(yǐ)经(jīng)回归 | 民生(shēng)策(cè)略

　　往后看(kàn)，核心资产、海外(wài)映射的科(kē)技和大宗商品都(dōu)将被海外逐级(jí)放大的宏观波动所(suǒ)影响。我们(men)的资源+重(zhòng)资产组合短(duǎn)期驱动逻辑建议以“红利+中特估(gū)”为(wèi)主导，以等待通胀逻辑的回归(guī)。重资产(chǎn)国(guó)企（炼厂、建筑、钢铁）资源类(lèi)企业（煤炭、油、金、铜），交通运(yùn)输（油运、干散运、港(gǎng)口、公路）；近(jìn)期场(chǎng)景消费正在展现出成(chéng)为未来经济增长新(xīn)动(dòng)能的(de)潜(qián)力(lì)，推荐中低端消费、县(xiàn)域(yù)消费；以“宁组合”为代表的赛道板(bǎn)块有望(wàng)企稳(wěn)。

　　6、兴(xīng)证策略：五一前(qián)后市场表现如何？行业(yè)胜率如(rú)何(hé)？

　　参(cān)考过(guò)去13年（2010-2022），五一节后市场上(shàng)涨概率较节(jié)前明(míng)显提升(shēng)。以全(quán)A指数(shù)为代表，节(jié)前1周、1个月(yuè)指数(shù)大(dà)多(duō)震荡调整，上(shàng)涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周(zhōu)、1个月上涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后(hòu)1周(zhōu)国(guó)防(fáng)军工（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计(jì)算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个(gè)月食品饮料(liào)（76.9％）、医药生物（69.2％）、家(jiā)用(yòng)电器（69.2％）、有色金(jīn)属（69.2％）胜(shèng)率较高(gāo)，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机(jī)（3.3％）、医药生物(wù)（2.9％）平均涨幅(fú)居前(qián)。

　　7、华西(xī)策略(lüè)：“五一(yī)”假期间全球大类资产波动以及背后释放的信号

　　国(guó)内复苏延续，支撑A股指数震荡上(shàng)移。从(cóng)“五一”前后大类资(zī)产(chǎn)表现来看，全球(qiú)主要权益市场及原油等大宗商品走弱，美债(zhài)收益(yì)率(lǜ)下行，黄金价格走(zǒu)强，表明海外市场“衰退(tuì)交易”有(yǒu)所升温。美欧一季度经济增速不及(jí)市场预期(qī)，美国银(yín)行(xíng)业危机和(hé)两(liǎ化妆品条码697开头是什么成分，条形码697开头代表什么标准ng)党债务上(shàng)限(xiàn)博(bó)弈使(shǐ)得海外风(fēng)险偏好有所回落，同时也(yě)促使美联储更快转(zhuǎn)向鸽派。

　　回(huí)顾假期消费数据，国内(nèi)服务消(xiāo)费大幅回升，但地产销售复苏偏缓，4月制造(zào)业PMI回(huí)落也表明(míng)国内经济仍处于复(fù)苏早期。4月政治局会(huì)议强调(diào)“当前(qián)经济运(yùn)行(xíng)好转(zhuǎn)主要(yào)是恢复性的，内(nèi)生动力还(hái)不强(qiáng)，需(xū)求仍然不足”，因此总量政策收(shōu)紧风险不大，企(qǐ)业盈利上行将支撑A股指数震荡上移。结构上，政治(zhì)局(jú)会议首提“重视通用人工智能发展”，全球产(chǎn)化妆品条码697开头是什么成分，条形码697开头代表什么标准业催化和国内政(zhèng)策(cè)驱动的数(shù)字经(jīng)济行情或(huò)反(fǎn)复活跃。

　　8、战术调整何时(shí)结束？| 信达策略

　　3月-4月万(wàn)得全A指数(shù)整(zhěng)体是震荡(dàng)下(xià)行的(de)，是去年底熊市结束后，指数的第一次长时(shí)间回撤，可以类(lèi)比历史上(shàng)牛市第一(yī)年中的战术性调整（2013年(nián)2-6月、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月，是牛(niú)市第一年中的第一(yī)次战术性回撤，时间(jiān)约(yuē)2个月，起始和结(jié)束的拐(guǎi)点，均与高频经济(jì)指(zhǐ)标和(hé)预期的边际变(biàn)化同步。

　　2019年(nián)4-7月，回撤(chè)整体(tǐ)时间(jiān)是3个(gè)半月，由于经(jīng)济比(bǐ)2016年弱很多，所以(yǐ)主跌(diē)阶(jiē)段完成后还出现了(le)2个月(yuè)的底部震荡，整(zhěng)体回撤持续(xù)的时间比2016年更久。

　　今(jīn)年(nián)3月以来，股市(shì)、债(zhài)市和(hé)商品市场的表现，均(jūn)表明资本市(shì)场对经济的判新偏向(xiàng)认为Q1的经济回(huí)升可能不会持续太久，或(huò)者至少Q2可能不会持续。从最新的(de)PMI数据来(lái)看，4月(yuè)份确实(shí)出(chū)现了(le)较为明(míng)显的下降(jiàng)。这一下(xià)降背(bèi)后我(wǒ)们认为可(kě)能主要(yào)有两个短期原因:（1）每年4月PMI数据(jù)均会季节(jié)性回落；（2）根据历(lì)史经验，疫情后第一个季度经济(jì)数据最容易恢复，4月(yuè)开始经济(jì)进入疫后第二个季(jì)度。PMI数据、商品价(jià)格(gé)、海外经济(jì)担心等(děng)因素，可能会让4-5月的经济数(shù)据很难超(chāo)预(yù)期。由(yóu)此导致(zhì)这一次市场的战术(shù)调(diào)整(zhěng)虽然(rán)可能(néng)已经完成大部分(fēn)，但(dàn)由于缺乏数据改(gǎi)善(shàn)，可(kě)能还需要震荡磨底。

　　9、财(cái)通策略：第(dì)五次“赛道(dào)大切换”

　　我们或已正站在新一轮牛市(shì)起(qǐ)点之上，短期的(de)迷雾掩盖不了长期的坦(tǎn)途，把握“上证50高股息央国(guó)企+科创50赛(sài)道大切换”。5月的迷雾(wù)在增加：回落的PMI和长端利率、反复的美联储、激(jī)烈的中美(měi)摩擦、偏弱的一季报业绩；但中期的(de)坦途较为明确：经济温和(hé)复苏、美(měi)联(lián)储(chǔ)年内结(jié)束加(jiā)息、A股(gǔ)市场估值极低、产业(yè)趋势明确(què)、机(jī)构赛道大切换向TMT。看(kàn)长做短，如何应对短期迷(mí)雾？5月建议重点关(guān)注上证50高股息央国企，央国企指数(shù)和(hé)ETF后续将(jiāng)发行、迎来增(zēng)量资金行情，高股息(xī)组合在经济(jì)偏弱、利率下行环境(jìng)下(xià)获取超额收益（13只(zhǐ)被指数集中覆盖的(de)高股息央国企见正(zhèng)文）。此外Q1基(jī)金持仓呈现机构赛道的(de)第五(wǔ)次(cì)大切换(huàn)（切向(xiàng)TMT方向），如果TMT方向在5月有明(míng)显调整，是进一步(bù)加配的良机，其(qí)中以科创50方(fāng)向最为关键(jiàn)。若美(měi)联储能够在5月完成最后一(yī)次(cì)加息，中美摩(mó)擦有(yǒu)所缓(huǎn)和，将极大地利于新兴市场（A股和港(gǎng)股）、尤其(qí)成(chéng)长股表(biǎo)现。

　　10、招商策(cè)略：盛夏攻势(shì)，科创(chuàng)再起

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