尽管(guǎn)周(zhōu)五大幅反(fǎn)弹，中(zhōng)证TMT指数自4月10日以(yǐ)来累计(jì)最大跌幅(fú)已接(jiē)近15％。

　　以(yǐ)史(shǐ)为鉴今(jīn)年大(dà)概率演化为(wèi)TMT大年 机构预计5月见底后将迎(yíng)“盛夏攻势(shì)”且大概(gài)率(lǜ)创新(xīn)高 逢低(dī)加(jiā)仓是最(zuì)佳策略。

　　围(wéi)绕(rào)今年TMT行(xíng)情，招商策略张夏在4月23日研报中测(cè)算，本轮(lún)TMT高(gāo)点出现在4月8日(rì)，高点调整幅度已经(jīng)达到(dào)6.8％，截(jié)至2023年4月7日，计算机、通信、传媒和电子自(zì)年初以来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明显优于万得全A的表(biǎo)现。由于今(jīn)年出现了以AI+代(dài)表的大型产业(yè)趋势，一季度TMT大涨(zhǎng)且有明显超(chāo)额收(shōu)益，那么今(jīn)年演化为TMT大年(nián)的概率(lǜ)已经非(fēi)常大(dà)。

　　进一步来看，若参考历(lì)史的调整(zhěng)时间(jiān)和幅度，可能(néng)这一轮调整并没有结束。以TMT大(dà)年的规律和应对策略(lüè)，其中TMT大年通常分(fēn)为“春季躁动(dòng)”“获利回(huí)吐(tǔ)”“盛(shèng)夏(xià)攻势”“获利(lì)了结”四波行情，春季(jì)躁动后往(wǎng)往会(huì)有一波明显的调整，时间在1-2个月(yuè)，幅(fú)度在(zài)20％左右。

　　以往盛夏攻(gōng)势开(kāi)始的时间来看，每年四月(yuè)份到九、十月份期间会有一波主升。数据显(xiǎn)示，2010年、2013年都是6月底七月初，到了2014年、2019年(nián)提(tí)前到5月下(xià)旬六月初，2020年调整比较早，见底也(yě)比(bǐ)较早是4月(yuè)初。因此，张夏认为(wèi)，在学习效应(yīng)的推动(dòng)下，盛夏(xià)攻势(shì)开始的时间越(yuè)来越早。对此，有业内人士预计，基本在(zài)一季报(bào)披(pī)露(lù)结束后，假设(shè)按(àn)此速(sù)度再调整(zhěng)一(yī)段(duàn)时间(jiān)，估计在5月基本见(jiàn)底(dǐ)后将迎来“盛夏攻(gōng)势”。而(ér)面(miàn)对TMT大年中的这种调整，逢低加仓是最佳策略，因为往往(wǎng)后续(xù)盛夏攻势大(dà)概率(lǜ)创新高。

　　以史为(wèi)鉴盛(shèng)夏攻势或(huò)由计(jì)算机(jī)转电子(zi)（从应用到硬件） 关注短(duǎn)期维(wéi)度业(yè)绩可(kě)能超(chāo)预期的(de)AI赋能消费(fèi)电子板块(kuài)受(shòu)益标的。

　　今年业绩密(mì)集披露期结(jié)束(shù)后，若随着AI+/数字(zì)经济/自主可控等大(dà)产业趋势以及(jí)政(zhèng)府支持力度(dù)进一步加大、资本开支增加、订单增加和产品销量(liàng)业绩的(de)改善逐渐被(bèi)市场所确定，则TMT将会(huì)重回上行趋势(shì)，进入盛夏攻(gōng)势，而往往(wǎng)这一波盛夏攻势还会创新高。考虑今年年(nián)初春季躁动是(shì)计算机占优，招商证券张夏认为(wèi)按照历(lì)史(shǐ)经(jīng)验，要(yào)么计算机转电子（从应(yīng)用到硬件、如2010年(nián)、2019年），要么计算(suàn)机强者恒(héng)强。

　　国海(hǎi)策略4月9日(rì)研报(bào)认为，伴随二季度业绩窗口期的到(dào)来，市场表(biǎo)现将(jiāng)更贴合业绩的相对优势，维持TMT是全年主线的判断，并建议关注短(duǎn)期维度业绩可能超预(yù)期的部分消费(fèi)板块，电(diàn)子行业有(yǒu)望体现出相对(duì)优势。

　　从(cóng)细分环节进(jìn)一步来看，广发策略4月(yuè)17日研报指出，电子行业在ChatG压在玻璃窗边c，在窗户边cPT产业链中主(zhǔ)要分布(bù)位于AI服务器及(jí)相(xiāng)关电子产品。

　　对(duì)于(yú)AI服务器，广发(fā)策略认为，AI服务器是以ChatGPT为代表的大模型进行训(xùn)练/推理的算力载体和基础。数据量和算力的提升明显拉升(shēng)了AI服务器中(zhōng)存储(chǔ)芯片、光模块(kuài)/光芯片(piàn)、PCB基板等电子产品的(de)量(liàng)与价，给(gěi)相关电子厂商(shāng)带来了机会。国海证(zhèng)券(quàn)同(tóng)样在研(yán)报中(zhōng)指出(chū)，维持(chí)TMT为全年市场主线(xiàn)的(de)判断(duàn)，相关领域如AI芯片、服务器以及光模块等细(xì)分赛道将陆续迎(yíng)来基(jī)本面的确认，估值修复尚未结束。

　　国联证券4月20日研报同(tóng)样表示，伴随AIGC模(mó)型快速迭代，AIGC应(yīng)用面(miàn)逐渐越来越广，对于(压在玻璃窗边c，在窗户边cyú)算力的(de)需求将(jiāng)呈现指(zhǐ)数级(jí)增(zēng)长(zhǎng)，且AI芯片国产替代速度加快(kuài)。建议重点(diǎn)关注(zhù)景嘉(jiā)微、海光信息(xī)等GPU厂商；海光信(xìn)息、龙(lóng)芯中科CPU厂(chǎng)商；寒武纪、国芯科技(jì)等AI芯片厂商。

　　对于光(guāng)模块、光芯片(piàn)等领(lǐng)域，东(dōng)北证券4月16日研(yán)报(bào)表(biǎo)示，AIGC正在催(cuī)化(huà)前述光(guāng)通信重要环节，相关公司将(jiāng)深(shēn)度(dù)受(shòu)益AI带来的增量需求(qiú)。建议关注(zhù)国产(chǎn)光模块龙头公司：中际旭创(chuàng)、新易(yì)盛、光迅(xùn)科技；高(gāo)速光引(yǐn)擎光器件(jiàn)核(hé)心供应商天孚通信；压在玻璃窗边c，在窗户边c国产(chǎn)光芯片领军企业源杰科技(jì)。

　　同时(shí)，国金证(zhèng)券(quàn)樊(fán)志远在4月21日研报(bào)中同样看好AI服务器PCB，其测算(suàn)，AI服务器PCB价值量是普通服务(wù)器的价(jià)值(zhí)量的5~6倍(bèi)，随(suí)着(zhe)AI大模型和应用的落地(dì)，市场对AI服务器的需求日益(yì)增(zēng)加(jiā)，市场扩容在即，建(jiàn)议关注(zhù)沪电股份(fèn)、生益科技(jì)、联瑞新材、生益电子、兴(xīng)森科技等(děng)企业(yè)。

　　另一(yī)方面，对(duì)于(yú)相关(guān)电子产品，广发(fā)策略表示(shì)，电(diàn)子厂商(shāng)亦(yì)有望受益于ChatGPT产业链的发展。在终端应(yīng)用侧，AIGC将(jiāng)有望为(wèi)XR、智能音箱(xiāng)、安防等终端设备打开新成长空间。此外(wài)，东海(hǎi)证券3月31日研(yán)报(bào)同样(yàng)认为，AI赋(fù)能(néng)消费电子趋势(shì)明确，估值重(zhòng)塑逻辑(jí)逐(zhú)步验证，关注消费电子景(jǐng)气(qì)拐点。

　　对此，国信证券4月(yuè)17日研报建议，AI创新持(chí)续催化，关(guān)注AIoT设备及服务器产业链(liàn)。其中，具(jù)备AIGC大语言模型接入潜(qián)力(lì)的AIoT设备产业链，包括海(hǎi)康威视、传音控股(gǔ)、视(shì)源(yuán)股份、康冠科技、歌尔股(gǔ)份(fèn)、创维数字(zì)等(děng)；2）受益于全球算力需(xū)求爆发式增长的(de)AI服务器(qì)产(chǎn)业链(liàn)，包括工业(yè)富联、沪电(diàn)股份、环旭电子、东(dōng)山精密(mì)、闻泰科技、鹏鼎(dǐng)控股等(děng)；3）创新(xīn)产品频发催化的VR/AR产业链，推荐歌尔股(gǔ)份、三利谱、创维(wéi)数字(zì)等；4）景气(qì)度(dù)筑底、消费复(fù)苏(sū)预期强化的智能(néng)手机产业链，包括光弘科技(jì)、闻泰科技、传音控(kòng)股(gǔ)、顺络电子、东山精密等。

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