编者按

　　本周(zhōu)，2023年一季报公募(mù)基金披露(lù)落幕(mù)，基金经理(lǐ)的调仓路(lù)线被完整(zhěng)曝光。首季行情变化以春(chūn)节为轴(zhóu)，节后(hòu)市(shì)场热点从(cóng)复苏线逐渐发散(sàn)到(dào)中特(tè)估、人工(gōng)智能、机械制造等多个领域，尤其是AI的里程碑式(shì)突破带(dài)火了科技(jì)一众(zhòng)赛道，这(zhè)让(ràng)一季度公(gōng)募仓(cāng)位顺势(shì)而为(wèi)变化明显(xiǎn)。

　　在国(guó)内的(de)公募(mù)基金中，科技成长阵营中的旗手之一(yī)冯(féng)明(míng)远，目前在管的(de)产品从(cóng)10只缩减到6只，虽(suī)然开年迄今业绩较为一般(bān)，但(dàn)是在管规模仍(réng)维(wéi)持在(zài)230亿元(yuán)的水平线上。从第一季度的(de)调仓来看，在他的成名(míng)作信澳(ào)新能源产业最新季报中(zhōng)，保留了上一(yī)季度的七只重仓，同时用中伟股份、华阳(yáng)集(jí)团和祥鑫科技替(tì)换了比亚迪、斯莱(lái)克和保隆科技，可以看出其坚守(shǒu)新能(néng)源的大(dà)框架，在细分(fēn)赛道中不断(duàn)寻(xún)找(zhǎo)性价比更优的领域。

　　对比看“常(cháng)青树”老将朱少醒，一(yī)季报(bào)中他仅仅调换(huàn)了两处标(biāo)的，用(yòng)金域医学和蓝晓科(kē)技替换(huàn)了药明康(kāng)德和瑞(ruì)丰新材，特别是合成树(shù)脂板(bǎn)块的蓝(lán)晓科技成为年内大黑马(mǎ)六加一等于几是什么梗，抖音六加一是什么意思，股价迄今上涨超过30％，同时他保持了对喝酒吃(chī)药大(dà)类赛道中龙头的持续青睐(lài)，茅台持股(gǔ)量与上季(jì)持(chí)平(píng)稳居首位。而他也(yě)一(yī)如(rú)既往(wǎng)地(dì)表(biǎo)示，会在优质的股票里寻(xún)找(zhǎo)价(jià)值，去翻更多的石头。众所周知，三大白酒龙头是多位顶(dǐng)流的最爱(ài)，“酒神(shén)”之一的(de)刘彦(yàn)春在其成名作景顺长城(chéng)新兴(xīng)成长中，前三大重仓就依(yī)次(cì)是茅台、泸(lú)州老(lǎo)窖、五粮液，足(zú)见其白酒(jiǔ)信仰之深。

　　整体来看，消费和新能(néng)源(yuán)在公募(mù)基金组合(hé)配置中的压舱石(shí)地位依然稳(wěn)固，同时中特估、芯片、软(ruǎn)件、机械制造成进攻热点，公募在经(jīng)历(lì)去(qù)年的整体业绩(jì)低(dī)谷后(hòu)，今年竭力寻求组合的α。值(zhí)得关注的是，公募名(míng)将(jiāng)们(men)对因ChatGPT引发的(de)TMT快速走红也有冷思(sī)考。“AI产业的发展不会一蹴而(ér)就，中间也必然会(huì)有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在(zài)风险，可能(néng)造成板块后续波动。目(mù)前TMT板块(kuài)的交易占比已经超过了(le)40％。交易占比创新高代表了主线行情确立，但我们(men)认为太阳底下没有新(xīn)鲜事(shì)，过(guò)度的热情在某个阶段也总(zǒng)会消退。”李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)反(fǎn)思。

　　张坤加仓(cāng)茅台

　　李晓星增(zēng)配次高端白酒

　　朱少醒(xǐng)加仓爱尔眼科

　　“公募一哥(gē)”张坤目(mù)前在(zài)管两(liǎng)只(zhǐ)A股(gǔ)基金(jīn)、两只QDII基(jī)金。《红周刊(kān)》统计了(le)其最(zuì)新公布的两只(zhǐ)A股基(jī)金一季报，在管理时间更长(zhǎng)的易方(fāng)达(dá)蓝筹精(jīng)选(xuǎn)混(hùn)合(hé)中，3月31日时前五大(dà)重仓的占比均超过了9.5％接近顶配，这其中除(chú)去(qù)腾讯外全部为白酒(jiǔ)，不(bù)过除去加仓茅(máo)台外，张坤(kūn)减持了(le)五粮液、泸州老(lǎo)窖、洋(yáng)河股份(fèn)。相似的(de)一幕也出现在他管理的易方(fāng)达优质企业三年上(shàng)。

　　该(gāi)基金的一(yī)季报显示，仅是(shì)前五大的重仓次序(xù)有所不同，而实际上腾讯(xùn)和茅(máo)台(tái)同以占比9.93％并列第一位。同时， 除(chú)去加仓茅台外，张(zhāng)坤(kūn)也是小幅减持了另外(wài)三大白酒标的(de)。再看另外的(de)半(bàn)壁(bì)重仓股(gǔ)，港交所、美团、伊利(lì)、招(zhāo)行(xíng)均是持续(xù)上(shàng)榜的老面孔，惟一的变化(huà)是他用中国海洋石油替换了上一(yī)季的药明(míng)生物。

　　张坤在季报(bào)中也(yě)对(duì)调仓思(sī)路有所阐述：“基金在一季度股票仓位基本稳定，对结构进行了调整(zhěng)，增加了消(xiāo)费等行业的配置，降低了(le)金融等(děng)行业的配(pèi)置。个股方面，我们仍然持有商业模式出色、行业格(gé)局清晰、竞争(zhēng)力强的优质公司。”

　　无独(dú)有偶，银华基金的明星(xīng)基金经理李晓星，在和(hé)张萍合(hé)管的银华(huá)盛世最新(xīn)季报十大重仓中，持有7只白酒股(gǔ)。对(duì)比(bǐ)上一季度仅有三(sān)大白酒龙(lóng)头和古井贡酒来(lái)看，这(zhè)一季其新进重(zhòng)仓了山西汾酒(jiǔ)、顺鑫农(nóng)业和(hé)舍(shě)得酒业(yè)。

　　由此推断，其(qí)思(sī)路可(kě)能是(shì)想利用(yòng)次高(gāo)端(duān)和地产酒(jiǔ)来增加(jiā)组合的进攻弹(dàn)性(xìng)。同时，其重仓的另三只非白酒标(biāo)的为爱(ài)美(měi)客、安井食品(pǐn)、海大集团，而(ér)这三者在上一季(jì)度就是前十中的标的。

　　对此(cǐ)，李(lǐ)晓星在(zài)季(jì)报中强调：“复苏仍然是主线，进入(rù)二季度，改善(shàn)弹性(xìng)会加大。方向(xiàng)上，最看好餐饮相关(guān)链条，白酒、啤(pí)酒、速(sù)冻、烘培(péi)、调味(wèi)品等供应链(liàn)，餐饮的恢复是确定(dìng)的；其次，看好线(xiàn)下场(chǎng)景恢复后，需(xū)求相对刚性的医美以及消费医疗板(bǎn)块。”

　　对(duì)比来看，公募老(lǎo)将朱(zhū)少醒这(zhè)一(yī)季将(jiāng)“喝酒吃(chī)药”的(de)主(zhǔ)打思(sī)路体现得(dé)淋(lín)漓尽致。白酒方(fāng)面(miàn)，贵(guì)州茅台依然是他的最爱，不过他对于另一重(zhòng)仓五粮液(yè)有所减持(chí)；医药方面，他对(duì)重(zhòng)仓表现(xiàn)得是有所取舍：首先，他选择加仓了“眼茅”爱尔眼科，该股升至十(shí)大重(zhòng)仓股的第五(wǔ)位；其(qí)次，他(tā)选(xuǎn)择小幅减持(chí)了创新药龙头迈(mài)瑞(ruì)医疗；此外，他用金域医学替换了CXO龙头的药明康(kāng)德，而新(xīn)进重仓(cāng)的(de)前者年内目前涨幅在(zài)10％一线。

　　众所周(zhōu)知，金域医学(xué)去年作为(wèi)核酸(suān)检测机构，业绩相当亮眼；而在后疫(yì)情时代，公司主营(yíng)回归本源后依然亮点(diǎn)众多，作为(wèi)第三方医学检(jiǎn)验及病(bìng)理诊断服务商，金域医学近日率先推(tuī)出(chū)国内首个(gè)国家(jiā)药品监督(dū)管理局（NMPA）获批(pī)的(de)膀胱癌基因甲基化(huà)检测项(xiàng)目，再次领跑同业(yè)。

　　冯明(míng)远专注赛(sài)道细(xì)分(fēn)机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能

　　除去上(shàng)周率先交卷主打产业链上游的(de)施成外，本(běn)周一(yī)众(zhòng)新(xīn)能源(yuán)高手中(zhōng)的顶流冯明远所管产品一季报全部披露(lù)，截至4月19日(rì)收(shōu)盘，目前他所管理的6只产品维(wéi)持年内(nèi)小(xiǎo)幅正(zhèng)收益(yì)。当前冯明(míng)远在(zài)管基金中(zhōng)，任职管(guǎn)理(lǐ)最长的就是(shì)代表作新能源(yuán)产业股票。从被调(diào)出(chū)的(de)三只产品看，其中斯莱克的主(zhǔ)营与新(xīn)能源产业链关系不(bù)大。

　　而(ér)在新进重(zhòng)仓(cāng)的三只(zhǐ)标的中(zhōng)，占(zhàn)比(bǐ)相(xiāng)对最高的就(jiù)是非传统新(xīn)能(néng)源产业赛(sài)道龙头(tóu)中伟股份(fèn)，这家主(zhǔ)营锂(lǐ)电池正极(jí)体研发的(de)公司，主要产品是(shì)三元前(qián)驱(qū)体和四(sì)氧化三(sān)钴(gǔ)，从近期发布的年度业(yè)绩快(kuài)报来看，公司的主营与(yǔ)净利润均(jūn)实现50％以上的逆势增长。而(ér)据《红周刊(kān)》对其季报的全面(miàn)梳理，在(zài)信澳研究(jiū)优选中还(hái)出现了一只新的重仓股银(yín)邦股份，这(zhè)也是一家(jiā)高(gāo)科技公(gōng)司，主营业务中有分布(bù)式光伏发电系统。

　　在季报总结中，他表示：“本基(jī)金的投资主要聚焦在新能源、科技、高端制造等(děng)新兴(xīng)产业领域，细分板块的整体(tǐ)走势与市场趋同，导致本(běn)基金的净(jìng)值(zhí)也出(chū)现(xiàn)小幅震荡。对于二季度，展望TMT板块部分公(gōng)司加入AI或数字经济等热(rè)门概念的创新，以(yǐ)及半(bàn)导体(tǐ)和(hé)制造业(yè)正经历触底反弹的(de)复苏，市场整体(tǐ)会逐步回暖，产(chǎn)生(shēng)一定(dìng)正(zhèng)面效(xiào)应(yīng)。我们会(huì)继续在(zài)新(xīn)能源(yuán)、科(kē)技、高端(duān)制造等主要赛道(dào)耕(gēng)耘，深挖(wā)基本面扎实的优质个股，自下而上(shàng)挖掘投资机会(huì)。”

　　相(xiāng)比成名多时的冯明远，2020年股(gǔ)基(jī)状元陆彬则是在新(xīn)能源大潮中快速走红的类型(xíng)。天天基金网显示(shì)，早在(zài)去年底时他就已经是“双二百”的基(jī)金经理了(le)，而(ér)他在管的(de)7只基金今年同(tóng)时段几乎全线飘(piāo)红，特别是(shì)动态策略(lüè)混合年内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他在管(guǎn)的汇丰晋信(xìn)低碳先锋股票为例，最新的基金一季报显示，其重(zhòng)仓(cāng)的新能源产业链中(zhōng)股票(piào)依然为上(shàng)季(jì)的7只，它们(men)分别是宁德时(shí)代、亿纬锂(lǐ)能、天齐锂业、赣(gàn)锋锂业(yè)、比亚迪、雅化集团、华友(yǒu)钴(gǔ)业(yè)，虽(suī)然上述标的年初至今表现(xiàn)一般。但他此前曾公(gōng)开表示(shì)，看(kàn)到了新能(néng)源类似2019年的投资机会(huì)。

　　而(ér)在季报中，他表示：“从中长期维(wéi)度看，新能源产业还具(jù)备较长的生(shēng)命(mìng)周期，不(bù)少细分(fēn)板块还(hái)能(néng)维持较(jiào)长(zhǎng)时间的高速(sù)增长，而经过(guò)市(shì)场的调整，我(wǒ)们看到行业中(zhōng)的优(yōu)质公司对(duì)应2025年的盈利中枢在(zài)当前市值的(de)投资(zī)价(jià)值。或许，新能源行业的(de)终(zhōng)局如大部分制造业一(yī)样是一个竞争充(chōng)分、利润极度(dù)压缩的市场，但在发展(zhǎn)过程(chéng)中不少公司一定有一段精彩的(de)旅程。”

　　相比前两(liǎng)位(wèi)，2019年(nián)状元刘格菘今(jīn)年业绩(jì)开局不顺(shùn)，最新(xīn)数据显示目前在管产品年内(nèi)回撤全部超过了10％，以(yǐ)他的代表作之六加一等于几是什么梗，抖音六加一是什么意思一的广(guǎng)发小盘成长(zhǎng)来看，基金一季报表明他(tā)的重仓(cāng)行业配置思(sī)路依(yī)然首选新能源。

　　对比分析其(qí)基金相关产(chǎn)品的2022年四季报和一季报，《红周刊》发现他所持有的是完全一(yī)致的10只股票(piào)，虽然(rán)第一大重仓股依然是(shì)半导(dǎo)体(tǐ)公司(sī)圣邦股份，但是整体(tǐ)新能源的地(dì)位似乎(hū)进一(yī)步稳固，比如晶(jīng)澳(ào)科技(jì)从(cóng)第(dì)三升至第二位，隆基绿(lǜ)能从第六升至(zhì)第四(sì)位。同时极(jí)为罕见的情况是，如果按照保留小(xiǎo)数两位来统计，竟然所有10只标的股持仓(cāng)量与上一季度保(bǎo)持一致。

　　就(jiù)此，刘格菘(sōng)在基金季(jì)报中表(biǎo)示：“报告期内(nèi)，基金(jīn)的持仓结(jié)构并没有进(jìn)行大幅度的调整，依然围(wéi)绕已经建立全球(qiú)比较优势的高端制(zhì)造产业(yè)链(liàn)布局。我们对重点持仓的光伏、储能、新能源车方向保持(chí)相对乐观(guān)，投资中相(xiāng)信(xìn)基本面优秀和增量(liàng)价值积(jī)累(lèi)的公司。经过调(diào)整，行业估值水平已在历史低位，产业链的变化在市场定价中未被充分认知和体现(xiàn)。”

　　鲍无可加仓中国(guó)移(yí)动

　　姜诚精准布局中国铁建

　　余广新进重仓海油(yóu)、移动(dòng)

　　除(chú)去高(gāo)举“PB—ROE大旗(qí)”的丘栋荣外，中泰资(zī)管的姜诚是近几年出镜相对较多的基金经理，而(ér)他的业绩特别从去(qù)年(nián)迄今颇(pǒ)为抗打。2023年年初以来(lái)，在他(tā)所管理的8只基金中(zhōng)，除去刚(gāng)满两个月的中泰元和价(jià)值精选不纳入统计(jì)外，其余7只基金均实现了正收益(yì)，特(tè)别是(shì)兴诚价值一年持(chí)有的收益率接近了14％，同时还有两只基金净(jìng)值(zhí)增长也超过了10％。

　　具体(tǐ)以(yǐ)兴(xīng)诚价值一年为例，对比基金四季(jì)报和今(jīn)年一季度可以看出，姜诚(chéng)实际上只是微调了一个(gè)席位，而新调进来的中国铁建恰好就是中(zhōng)字(zì)头中的典型代表公司，该股从年初至今上(shàng)涨超过了40％。由此，该基金所重仓(cāng)的中字(zì)头公司(sī)达到(dào)了四(sì)家(jiā)。而从相关标(biāo)的的年内涨跌幅来看，表现最好的是游(yóu)戏股吉比特，最新该股年内上涨达到了66％。

　　而(ér)在季报中，他不仅谈(tán)到(dào)了坚守的(de)价值投资，同(tóng)时也谈到了今年大热的AI：“在(zài)海量信息中，我们需要(yào)重点(diǎn)关注长期因(yīn)素(sù)，淡化(huà)短期因素。人工智能的发展是一个长期因素，我们还没有足够的(de)把握去捕捉到它带来的投资(zī)机会，但可以尽量回避它带来的伤害(hài)。以尽可能(néng)低(dī)的价格买尽(jǐn)可能好的资产(chǎn)是我们的投资目标。好资产(chǎn)的(de)标准是活得久、站得牢(láo)、竞争(zhēng)优(yōu)势维(wéi)持得长、平均净(jìng)资产收益率高，以(yǐ)及在好的公司治理(lǐ)加持下(xià)能够把长期利(lì)润转化(huà)为诱人分(fēn)红。”

　　首季接受过《红周刊》专访的鲍无(wú)可，其(qí)投(tóu)资风(fēng)格同为公募(mù)中少数的(de)深度价值。天天基金网(wǎng)显示，2023年年初(chū)以来，他所管理的基金全线飘红，6只产(chǎn)品年内净值增长(zhǎng)率全(quán)部超过了10％。以他任职回报最高的景顺长(zhǎng)城能源基建为例，能够清(qīng)晰地看到其(qí)偏爱高估息和低(dī)估值类(lèi)股票的痕迹。

　　一季报显示，鲍无可(kě)当季加仓中国(guó)移动大(dà)约15万股，从而使该股(gǔ)从上一季的(de)第三重仓升至第二重(zhòng)仓(cāng)，不(bù)过(guò)中国电信却退出了前一季的前(qián)十(shí)。同时他加(jiā)仓了川投(tóu)能源(yuán)、紫金矿业、华能(néng)水电，新(xīn)近重仓了铜陵有色和神火股份，表(biǎo)明了(le)其对这一类(lèi)资(zī)源股格(gé)外垂青。此(cǐ)外，他对于(yú)小(xiǎo)众的中南传媒和凤凰传媒依(yī)然(rán)持续青睐(lài)。

　　在基金季报中(zhōng)，他表示基金仓位基本稳定，主要(yào)增(zēng)加了有色行业配置。“当下是AI发展初期，中国企(qǐ)业(yè)处于落后位置，无(wú)论是AI核心模型(xíng)的研发(fā)、新型商业模式的(de)迭代以(yǐ)及底层芯(xīn)片制(zhì)造，我们都希望国内(nèi)企业能在不远的将来迎(yíng)头(tóu)赶上。近期而言尽管我们(men)认为AI非常重要，但(dàn)当前A股(gǔ)市场基本上是(shì)基于美股(gǔ)映射在炒作相关题(tí)材，对于这(zhè)样的行情，需要对其(qí)可持续(xù)性(xìng)保持审慎(shèn)态度。”他(tā)直言不讳。

　　而同在景顺(shùn)长城(chéng)的基(jī)金经理余广是2012年的公募状元，目前(qián)其担任基(jī)金经理(lǐ)也接近了13年。当(dāng)前(qián)，其在(zài)管的产品为(wèi)4只，它们分别是核心竞争力(lì)、核心(xīn)招(zhāo)景混合、核(hé)心(xīn)中景一年、核心优选一年(nián)，从今年的表现来看，虽然所(suǒ)管产品(pǐn)涨(zhǎng)幅(fú)不大，但也(yě)整齐(qí)划(huà)一(yī)地实(shí)现了正(zhèng)收益。

　　以任(rèn)职回报翻四倍(bèi)的核(hé)心竞争力为(wèi)例，第(dì)一季度他在前十中调仓了四个席位，其中新进的公司(sī)半数为中字头，它们就是中国海油(yóu)和中国移动，与它们携手进入(rù)的还(hái)有安徽合力(lì)和(hé)紫金矿业(yè)。而这样的调整(zhěng)立竿(gān)见(jiàn)影(yǐng)，除去两只(zhǐ)中字(zì)头外(wài)，后两者年内(nèi)的涨幅(fú)也是(shì)超过了30％。此外，当季被其提拔为第一重仓的电动(dòng)车龙头(tóu)爱玛科技，年内迄今的涨幅也是接近30％一(yī)线。

　　对此，他在季报中的总结(jié)与“中特估(gū)”基本(běn)吻(wěn)合：“基(jī)金坚持自下而上，看重公司基本面，注(zhù)重公(gōng)司的核心竞争力、高品质、长期发展，以合理(lǐ)或(huò)偏低的(de)估(gū)值水平买入(rù)持(chí)有。在经济复(fù)苏和企业(yè)盈利修复的预期下(xià)，我们较为看好(hǎo)今(jīn)年的权益市场，特别是前期调整较为充分，估值(zhí)较为低(dī)估的(de)多行业的龙头公(gōng)司。”

　　郑巍山重仓股(gǔ)多(duō)只翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒武(wǔ)纪

　　黄兴亮布(bù)局中微公司

　　与蔡嵩松同期成名的郑巍山今年业绩(jì)优异，特别是其去(qù)年3月接手的银(yín)河智联主题净值快(kuài)速(sù)拉升，截(jié)至本周四的年内(nèi)涨幅已经超过45％，这(zhè)一水平(píng)甚至超过了他(tā)的成名(míng)作(zuò)银河创新成长(zhǎng)。从郑(zhèng)巍在管基金的(de)当季重仓行业风格来看，除去银河和美生活(huó)还有较(jiào)强的新(xīn)能源属(shǔ)性(xìng)外，其余产品(pǐn)几乎一边倒地偏向了TMT领(lǐng)域。

　　就以(yǐ)智联主题(tí)为例分(fēn)析，最新(xīn)的十大重仓股除去用友(yǒu)网络和(hé)海康(kāng)威(wēi)视(shì)外，年内最新的涨幅全(quán)部(bù)超过了(le)30％，特别是海光(guāng)信息、中科(kē)曙光、卓易信(xìn)息、大华(huá)股份均已(yǐ)实(shí)现了涨(zhǎng)幅(fú)翻番，而这四只(zhǐ)标的均是(shì)第(dì)一(yī)季度新(xīn)近重仓的公司。同时，郑巍山(shān)所保(bǎo)留的(de)上一季重仓股仅有(yǒu)金山办公和国网通(tōng)信。对比来看(kàn)被(bèi)调(diào)出的(de)标(biāo)的，中国长城、中望(wàng)软件、中(zhōng)国软件等明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是(shì)，郑巍山(shān)在季报总(zǒng)结中仅(jǐn)仅是(shì)寥寥(liáo)数语：“本基金(jīn)严格执行基(jī)金(jīn)合同(tóng)的配(pèi)置范围，切合主(zhǔ)题，主(zhǔ)要围绕智慧(huì)智联、信息技术等的概念范畴展(zhǎn)开。一(yī)季度智(zhì)联主题继续增加了软件服务、信息技术的(de)配置比例。围绕数字经济和(hé)新的(de)信息技术应(yīng)用展开(kāi)投资。二季度，将会继续围绕(rào)信(xìn)息技术(shù)、数字经济的范畴(chóu)展开(kāi)投(tóu)资。”

　　当(dāng)年与这(zhè)两位一度遭遇(yù)非议(yì)人物(wù)同期成名(míng)的还有(yǒu)华安胡宜(yí)斌，作为当年公司(sī)力捧(pěng)的三位基金经(jīng)理(lǐ)中最年轻者，他(tā)可谓是少年得(dé)志(zhì)，但后来所管产品几经浮沉，好在今(jīn)年卷(juǎn)土重来。天天基金(jīn)网数据显示(shì)，年内(nèi)他所管(guǎn)理(lǐ)的7只基(jī)金全部(bù)涨幅超过20％，其中表现最好的还是他的成名作(zuò)华(huá)安(ān)媒体互联网混合。

　　具体聚焦该基金，我们(men)发(fā)现他所保留的上一(yī)个(gè)季(jì)度(dù)重(zhòng)仓股只有(yǒu)王府井和(hé)华(huá)大九天(tiān)，而将(jiāng)剩(shèng)余的八个席位(wèi)全部更换。从最新的(de)标的来看，这其中就(jiù)有近期大火(huǒ)的(de)芯(xīn)片(piàn)新(xīn)贵寒(hán)武纪。从(cóng)新进重(zhòng)仓(cāng)标的(de)年内(nèi)表现来看，其中中文在(zài)线的(de)年内涨幅已经(jīng)超过了180％，值得买(mǎi)、浙(zhè)数文化、美亚柏科等(děng)标的年内涨幅也是超过了(le)50％。对比(bǐ)来(lái)看，他所剔(tī)除的锦(jǐn)江(jiāng)酒店、首旅酒店、中国平安(ān)等公司，目前(qián)年内至今仍然体现为股价下跌。

　　至于大(dà)幅调仓原因，他(tā)表示：“当下我国仍处经济(jì)结构转型时期，我们相信未来科技创新和(hé)消(xiāo)费(fèi)升级(jí)仍(réng)将成为经济总(zǒng)量(liàng)增(zēng)长核心驱动力，围绕产业创(chuàng)新、尖端技术突(tū)破、新材(cái)料(liào)、新(xīn)能(néng)源、新消(xiāo)费等领(lǐng)域仍将诞生大(dà)量投资机会，在策略(lüè)上，我们已将挖掘、发现和配置基金合同主题范围内的科技(jì)创新(xīn)和受益于国民经济(jì)持续增长的(de)消费(fèi)及原材料放在(zài)前所(suǒ)未(wèi)有高度。”

　　而当(dāng)年(nián)一并成名的(de)万家基金名将黄兴亮，2023年一季度(dù)同样强势(shì)回归(guī)。天(tiān)天基金(jīn)网数据(jù)显示(shì)，他目前(qián)在管的基金年内除去(qù)QDII外，涨幅全部超(chāo)过了10％。特别(bié)是万家科(kē)技创新迄今的年内涨(zhǎng)幅超过(guò)了25％，具(jù)体来分析他的成名作万家行业(yè)优选。

　　基(jī)金一(yī)季报(bào)显(xiǎn)示，黄兴亮仅仅是(shì)做出了一处调(diào)整，也就是用(yòng)中微公司替代(dài)了四(sì)季(jì)度末(mò)的兆(zhào)易(yì)创新。但就是这(zhè)只新进标的(de)，目(mù)前年内的涨幅已经超(chāo)过90％，与保留(liú)重仓中年内(nèi)涨(zhǎng)幅超过70％的金山办(bàn)公交相辉映。对于当季(jì)度的调仓，黄兴亮(liàng)表(biǎo)示：“本基金增持了机器视(shì)觉和医(yī)疗器械(xiè)行业的部分个股，相应地略微降低了半导体(tǐ)行业的持仓。截(jié)至季(jì)度末，基金持仓仍以计算机软件和半导体行业为(wèi)主，总(zǒng)体风格(gé)偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒立液压(yā)

　　陈良栋(dòng)布局(jú)消费电子“半(bàn)壁江山”

　　从基金(jīn)一(yī)季(jì)报来看，这些相对低调(diào)的领域也开始越发受到明(míng)星基金(jīn)经理(lǐ)们的追捧，比(bǐ)如(rú)融通(tōng)基金的明(míng)星基金经理邹(zōu)曦，这位(wèi)任(rèn)职已经逼近(jìn)15年半(bàn)的老(lǎo)将善战周期(qī)，目前在(zài)公司仍(réng)然(rán)管理(lǐ)6只基金(jīn)产品(pǐn)，其代表作是2012年开始(shǐ)管(guǎn)理、迄(qì)今任职回报(bào)超(chāo)过180％的融通行(xíng)业景气。

　　从新(xīn)出炉的季报来(lái)看，在上一(yī)季度没有(yǒu)单(dān)一标的持仓比例超限后，这一季度头三大(dà)重仓(cāng)股竟然全部超过10％的(de)比(bǐ)例(lì)上限，它们分别是恒立液(yè)压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠加(jiā)考虑(lǜ)后面(miàn)重仓中的汇(huì)川技术和安徽(huī)合力(lì)，虽然去年下(xià)半年以来重仓中(zhōng)就(jiù)没有(yǒu)了(le)三一重工，但实(shí)际(jì)上在当季(jì)的(de)重仓(cāng)行(xíng)业中，机械制造是仅次于房(fáng)地产的第二行业。

　　对于调仓的思(sī)路，他在季(jì)报中就表示：“本季度(dù)增加了工程(chéng)机械(xiè)、家(jiā)居、顺周期装备、医药等行业的配置。目前组合(hé)配(pèi)置偏向周期价值，同时保持了科技、消(xiāo)费(fèi)板(bǎn)块的适度配置。组合(hé)结(jié)构主(zhǔ)要(yào)围绕(rào)国内(nèi)经济稳增长的主线(xiàn)展开，相关(guān)配(pèi)置集(jí)中在优(yōu)质房地产股、地产(chǎn)产业(yè)链，以(yǐ)及顺周(zhōu)期装备等(děng)板块。”此外，虽然未进重仓(cāng)股前(qián)十，但朱(zhū)少醒对机械制(zhì)造的兴(xīng)趣也(yě)越来(lái)越浓，例如兰(lán)石重装年(nián)报的十大流通股股东中，富国天(tiān)惠新进上榜(bǎng)排名(míng)第六(liù)位。

　　而长(zhǎng)城基金的明星基金经理陈良栋，其在圈内以善战(zhàn)高(gāo)端制造板块闻名，目前他在公(gōng)司所管理的(de)产品数达(dá)到了6只，尤其是他参与管理的(de)长城科(kē)创板两年定开业(yè)绩(jì)亮眼(yǎn)，最新年内(nèi)涨幅超过18％。

　　以陈良栋(dòng)独自管理时间最长的长城新兴产业为例(lì)，可以看到一季度与众(zhòng)不同的一点是，消费电子赛道(dào)股票在(zài)其中占据明显(xiǎn)的数(shù)量(liàng)优势。具体说来，虽然在基金十大重仓中不见耳熟能(néng)详(xiáng)的龙头立(lì)讯精(jīng)密，但(dàn)大体包括(kuò)华测导航(háng)、东山精密、电(diàn)连技术、和而泰(tài)、科大讯飞都能被划入到(dào)消费电子的大范畴(chóu)中，也就是说其占据了(le)十大重仓中的半边天。

　　他(tā)解释了看(kàn)好的(de)原(yuán)因：“预(yù)期今年下半年或明年，消费电子会有一个触底(dǐ)回升的过程(chéng)。如果叠加在汽(qì)车(chē)产业链上(shàng)的布局，我(wǒ)判断可(kě)能(néng)对收入利润拉动更大。消费电子的复(fù)苏可(kě)能只是一(yī)个周(zhōu)期(qī)的因素。”而种种(zhǒng)因素显示(shì)，目前该板块去库存可能也进入到尾声阶段，接(jiē)下来苹果新品(pǐn)推出(chū)或是行业(yè)复苏契机(jī)。

　　而(ér)在高端制造(zào)这一(yī)领域中，还(hái)有不可忽视的一环就是军工装备(bèi)。同时作为(wèi)成长股三大(dà)主阵营“新半军”中的重要一级，军工(gōng)虽然很难有持续性(xìng)的表(biǎo)现，但也(yě)隔三差五会有亮眼(yǎn)的输出，而华夏的少(shǎo)壮派基金经理(lǐ)万方方，是(shì)圈(quān)内少数同时管理两只军工主题的基金经理(lǐ)。

　　以万方方管理时(shí)间最长的(de)军工安(ān)全混合为例，实际上一季度他仅在十(shí)大重仓股(gǔ)中做出了(le)一(yī)处(chù)调整，也就是(shì)用昊华科技替(tì)代(dài)了上一(yī)季的新雷能(néng)。从整体10只标的所属细分来看，明显中航系乃至航空航天赛道占据优势(shì)。而这(zhè)一思(sī)路在他管理的高端装备龙头乃至全(quán)市场基金中都体现得颇为明显。进一(yī)步(bù)对照(zhào)两只军工主题产品，《红周刊(kān)》发(fā)现重叠的公司(sī)有八(bā)家(jiā)，惟二的区别是高(gāo)端装备龙(lóng)头中(zhōng)用复旦微(wēi)电和西部超导替代了前者(zhě)中的(de)钢研(yán)高纳和昊华科技。

　　他在季(jì)报(bào)中的阐(chǎn)述思路清晰：“着(zhe)重探究未来两(liǎng)年(nián)确定(dìng)性(xìng)的(de)产(chǎn)业趋势和高增长的细分赛道，组合构建从2023年全年维度(dù)在高确定性的航空发动(dòng)机(jī)赛道、景气度弹性潜力较高的航天(tiān)导弹产业链(liàn)、航空装备平台(tái)型企业以(yǐ)及技术禀(bǐng)赋和壁垒高筑的(de)新材(cái)料领域重点投(tóu)入(rù)。”

　　（本文已刊发于4月(yuè)22日《红周刊》，文(wén)中提及个股仅为举例(lì)分析，不做买(mǎi)卖(mài)推(tuī)荐。）

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