编(biān)者按

　　本周，2023年(nián)一季报公(gōng)募基金披(pī)露落(luò)幕(mù)，基金经(jīng)理的调仓路线(xiàn)被完整曝光。首季行情变(biàn)化以春节为轴，节后市(shì)场热点从复(fù)苏线(xiàn)逐渐发散(sàn)到中特估、人工智能、机械制造(zào)等(děng)多个领域，尤其是AI的里程碑式突破带火了科(kē)技(jì)一(yī)众赛道，这让一季度(dù)公(gōng)募仓位顺势而(ér)为变化明显。

　　在国内(nèi)的公(gōng)募基金中，科技成长阵营(yíng)中的旗手(shǒu)之一冯明远，目(mù)前在(zài)管(guǎn)的产品从10只缩减到6只，虽然开(kāi)年迄今业绩较为一般，但(dàn)是在管规模仍(réng)维持在230亿(yì)元的水平(píng)线上。从第一季度的调仓来看，在他(tā)的成(chéng)名(míng)作信澳新(xīn)能源产业最新(xīn)季报(bào)中(zhōng)，保留了上(shàng)一季度的七只重(zhòng)仓，同时用中(zhōng)伟股份、华阳集团(tuán)和祥鑫科技(jì)替换了比亚(yà)迪、斯莱克和保隆科技(jì)，可以看出其坚守新能源的大(dà)框架，在细分赛(sài)道中(zhōng)不断寻找性价比更优的领(lǐng)域。

　　对比看(kàn)“常(cháng)青(qīng)树”老将朱少(shǎo)醒，一季报中他仅仅调(diào)换了两(liǎng)处(chù)标的，用金域医(yī)学和蓝晓科技替换了药(yào)明康德和瑞丰(fēng)新材，特别是合成(chéng)树脂板块(kuài)的蓝(lán)晓(xiǎo)科(kē)技成为年内大黑(hēi)马(mǎ)，股(gǔ)价(jià)迄今上(shàng)涨(zhǎng)超过30％，同时他(tā)保持了对喝酒吃药大类(lèi)赛(sài)道中龙头(tóu)的持续青睐，茅台持股量(liàng)与(yǔ)上季持平稳居首位。而他也一如既往地表示(shì)，会(huì)在优(yōu)质的股票里(lǐ)寻找价值，去翻更多的石(shí)头(tóu)。众(zhòng)所周知，三大白酒龙(lóng)头是(shì)多(duō)位顶(dǐng)流的最爱，“酒(jiǔ)神”之(zhī)一(yī)的刘彦春(chūn)在其成名作景顺(shùn)长城(chéng)新兴成长中，前三(sān)大重仓就依次是茅台、泸(lú)州老窖、五粮液，足见其(qí)白酒信仰之深。

　　整体来看，消费和新能源(yuán)在公募基金组(zǔ)合配置中(zhōng)的压舱石(shí)地(dì)位依然稳固，同时中特估(gū)、芯片、软件、机械制造成(chéng)进攻热点(diǎn)，公募在经历去(qù)年的整体业绩低谷后(hòu)，今年(nián)竭力寻(xún)求组合的α。值(zhí)得关注的是(shì)，公(gōng)募名(míng)将们对因ChatGPT引发的TMT快(kuài)速走红也有冷(lěng)思考。“AI产业的发展不会一蹴而就，中间也(yě)必然(rán)会(huì)有曲折，包括数(shù)据(jù)隐私(sī)、伦理等潜在风险，可能造(zào)成板块后续波动。目前TMT板(bǎn)块(kuài)的交易占比(bǐ)已经超过了(le)40％。交易占比(bǐ)创新高代表了主线行情确立，但我们认为太阳底下没有新鲜(xiān)事，过(guò)度的热情在某个阶(jiē)段也总会消(xiāo)退。”李晓星反思。

　　张坤加(jiā)仓茅(máo)台

　　李晓星增配次高端白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公(gōng)募一哥(gē)”张坤目(mù)前(qián)在(zài)管两只(zhǐ)A股基(jī)金(jīn)、两只QDII基金。《红周刊》统计(jì)了其最新公布的两只(zhǐ)A股基金一(yī)季报，在管(guǎn)理时(shí)间更长的易方达蓝筹精选混合中(zhōng)，3月31日时前五大重仓(cāng)的占比均超(chāo)过了9.5％接(jiē)近(jìn)顶配，这其中除去腾讯外全部为(wèi)白酒，不过除(chú)去(qù)加仓茅台外，张坤(kūn)减(jiǎn)持了五(wǔ)粮液、泸州(zhōu)老窖、洋河股份(fèn)。相似的(de)一幕(mù)也出现在他管理(lǐ)的易方达优质企业三(sān)年(nián)上。

　　该基(jī)金的一(yī)季报(bào)显示，仅是前五大(dà)的重(zhòng)仓次序有所(suǒ)不同，而实际上(shàng)腾讯和茅台(tái)同以(yǐ)占比9.93％并(bìng)列第一位。同时(shí)， 除(chú)去加仓茅台外，张(zhāng)坤也是小幅减持(chí)了另外(wài)三大白酒标的。再看另(lìng)外的半壁重仓股，港交(jiāo)所、美(měi)团、伊利、招行均(jūn)是持(chí)续上榜的老面孔(kǒng)，惟一的变化(huà)是他用中国海洋石油替换了上一季的药明生物(wù)。

　　张坤在季(jì)报(bào)中也(yě)对调仓思(sī)路有所阐述(shù)：“基(jī)金在一(yī)季度股票仓位基本稳定，对结构进(jìn)行了调(diào)整，增加了消费等(děng)行业的配置，降低了金融等行业(yè)的配置(zhì)。个股方面，我们仍然持有商(shāng)业模式出色、行业格局清晰、竞争力强的优质公(gōng)司。”

　　无独(dú)有偶，银华(huá)基金的明(míng)星基金经理李晓(xiǎo)星(xīng)，在和张萍合管的银华盛(shèng)世(shì)最新季报十(shí)大重仓中，持(chí)有7只白酒(jiǔ)股。对(duì)比上一季(jì)度仅有三大白酒龙头和古井贡(gòng)酒(jiǔ)来看(kàn)，这一(yī)季其新进重仓了山西汾酒、顺鑫农业和舍(shě)得酒业。

　　由(yóu)此推断，其思路可(kě)能是(shì)想利用次高端和地产酒来(lái)增加组合的进攻(gōng)弹性。同时，其重(zhòng)仓的另三只非白酒标的为爱美客、安井食品、海大集团，而这三者在上一季度就是前十中的(de)标的。

　　对(duì)此(cǐ)，李晓星在季报(bào)中强调：“复(fù)苏(sū)仍然是主线(xiàn)，进入(rù)二季度，改善弹性会加大。方向上，最看好餐(cān)饮相关链条，白酒、啤酒(jiǔ)、速冻、烘培、调味品等供应链，餐饮的恢复是(shì)确定的(de)；其(qí)次，看好线下场景恢复后，需求相对刚(gāng)性的医美(měi)以及(jí)消费医疗(liáo)板块。”

　　对比来看，公募老将朱少醒这一季将“喝酒(jiǔ)吃药”的主打思路体现得淋漓尽(jǐn)致。白酒方面，贵州茅台依然(rán)是他的最爱，不过他对于另一重仓五粮液有(yǒu)所减持；医药方面，他对重仓表(biǎo)现得是有所取(qǔ)舍：首先，他选择加仓了“眼茅(máo)”爱尔眼科，该股升至十大重仓股的第(dì)五位；其(qí)次，他选(xuǎn)择(zé)小(xiǎo)幅减持(chí)了创新药龙头迈瑞医疗；此外，他(tā)用金域医学(xué)替(tì)换了CXO龙头的(de)药(yào)明(míng)康德，而新进重仓(cāng)的前者年内(nèi)目前涨(zhǎng)幅(fú)在10％一线(xiàn)。

　　众所周知，金域医学(xué)去年(nián)作为核酸检测(cè)机(jī)构，业(yè)绩相当亮眼(yǎn)；而在(zài)后(hòu)疫(yì)情(qíng)时代(dài)，公(gōng)司主营回归(guī)本源(yuán)后依然亮点众多(duō)，作为第三(sān)方(fāng)医学检验及病理诊(zhěn)断服务商，金域医学近日率先推出国内首个(gè)国家药品监督管理局（NMPA）获(huò)批的膀(bǎng)胱(guāng)癌基因甲基化检测(cè)项目，再次领跑同业。

　　冯明远专注(zhù)赛道细分机会(huì)

　　陆彬(bīn)混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏(fú)储能

　　除去上周率先交卷主打产业链上游的施(shī)成(chéng)外，本周一众新能源(yuán)高手中的(de)顶流冯明(míng)远所管产品(pǐn)一季(jì)报全部披(pī)露，截(jié)至(zhì)4月19日(rì)收盘，目(mù)前他所管理的(de)6只产品(pǐn)维持年内小(xiǎo)幅正收益。当前冯明远在管(guǎn)基(jī)金中，任职管(guǎn)理最长的就是代表作新能源(yuán)产(chǎn)业(yè)股票。从被调出的三只产品看，其(qí)中斯莱克的主营与新能源(yuán)产业(yè)链(liàn)关系不大。

　　而在新进重(zhòng)仓的三(sān)只标(biāo)的(de)中，占(zhàn)比相(xiāng)对最(zuì)高的就是非传(chuán)统新能源(yuán)产业赛(sài)道龙(lóng)头中伟股份，这家主营锂电池正极体研发的公司，主要产品是三(sān)元(yuán)前驱体和四氧化三钴，从近期(qī)发布的(de)年度(dù)业绩快报来看，公司的(de)主营(yíng)与(yǔ)净利(lì)润均实现(xiàn)50％以(yǐ)上的逆势增长。而(ér)据《红周(zhōu)刊》对其季报的全面梳理(lǐ)，在(zài)信澳研究优选中还出现了一只新的重(zhòng)仓(cāng)股银(yín)邦股份，这也是一家高科技(jì)公司，主营业(yè)务中(zhōng)有分布(bù)式(shì)光(guāng)伏(fú)发电系统(tǒng)。

　　在(zài)季报(bào)总结中，他(tā)表示：“本基金(jīn)的投资主要聚焦在新能源、科技(jì)、高端制造等新兴(xīng)产业领域，细(xì)分板块的(de)整(zhěng)体走势与(yǔ)市场趋同(tóng)，导致本基金的净(jìng)值也(yě)出现小幅震荡。对于(yú)二季度，展望TMT板(bǎn)块部分公(gōng)司(sī)加入AI或数字经济等热门概念的创(chuàng)新，以及(jí)半(bàn)导体和制造业正经历触(chù)底反弹的复苏(sū)，市(shì)场整体会(huì)逐步回暖，产生一(yī)定正面(miàn)效应。我们会(huì)继续在新能源、科技、高(gāo)端制造等主要赛(sài)道耕耘(yún)，深挖基本面扎实(shí)的(de)优质(zhì)个股，自下而上挖掘投资(zī)机(jī)会。”

　　相(xiāng)比成名多时的冯明远(yuǎn)，2020年(nián)股基(jī)状元陆彬(bīn)则(zé)是在(zài)新能源大潮中快速走红的类(lèi)型(xíng)。天(tiān)天基(jī)金网显示，早在去年底时他就已经是“双二百”的基金经理了(le)，而(ér)他在管的7只基金今年同时段几(jǐ)乎全线飘(piāo)红(hóng)，特(tè)别是动(dòng)态策略混合年(nián)内涨幅超(chāo)过10％一枝独秀。

　　以他在管的汇丰(fēng)晋信(xìn)低碳先锋股(gǔ)票为(wèi)例，最新的基金一季报(bào)显示，其重仓的(de)新能源产(chǎn)业(yè)链中股票依(yī)然(rán)为上季的7只(zhǐ)，它们分别是(shì)宁德时代、亿纬(wěi)锂能、天齐(qí)锂业、赣(gàn)锋(fēng)锂(lǐ)业、比亚迪、雅化集团、华友钴业，虽然上述标的年初至今表现一般。但他此前曾公开(kāi)表示(shì)，看(kàn)到(dào)了新(xīn)能源类似2019年(nián)的投资机(jī)会。

　　而在季报中(zhōng)，他表示：“从中(zhōng)长期(qī)维度看，新(xīn)能源(yuán)产(chǎn)业(yè)还具备较长(zhǎng)的生命周期，不少细(xì)分(fēn)板块还能维持较长(zhǎng)时间的高速增长，而经过市(shì)场的调整，我(wǒ)们看到行(xíng)业(yè)中的(de)优质公司对应2025年的(de)盈利中(zhōng)枢在当(dāng)前市值的投资价(jià)值。或许，新能源(yuán)行业的终局如大部分(fēn)制造业一样是(shì)一(yī)个竞争充分、利(lì)润极(jí)度压(yā)缩的(de)市场，但在发展过(guò)程中不少公司一定有一段精(jīng)彩的旅程。”

　　相比前两(liǎng)位，2019年状元刘格菘今年(nián)业(yè)绩开(kāi)局(jú)不顺，最新(xīn)数据显示目前(qián)在管产(chǎn)品年内(nèi)回撤全部超过(guò)了10％，以他的代表作之一的广发小盘(pán)成长来看，基金一季报表明他的重仓行(xíng)业(yè)配置思(sī)路依然首选新能源(yuán)。

　　对(duì)比分析(xī)其(qí)基金相(xiāng)关产品的2022年(nián)四(sì)季报和一(yī)季报，《红(hóng)周刊》发现他所持有的(de)是完全一致的10只股票，虽然第一大重仓股依然是半导体(tǐ)公司(sī)圣邦股份，但(dàn)是整体新能(néng)源的地位(wèi)似(shì)乎进一步稳固，比如晶澳科技从第(dì)三升(shēng)至第二位，隆基绿能(néng)从第六升(shēng)至第四位。同时极(jí)为(wèi)罕见的情况是，如果按照保(bǎo)留小数(shù)两位(wèi)来统计(jì)，竟然(rán)所有10只标的股持仓(cāng)量与上一季度保持(chí)一致。

　　就此，刘格(gé)菘在基金季报中(zhōng)表示：“报告期内，基金(jīn)的持仓结(jié)构并没有进行大幅度的调(diào)整，依然围绕已经建立全(quán)球比较优势的高端制造(zào)产业链布局。我们对重点持(chí)仓的光伏(fú)、储能、新能源车方(fāng)向(xiàng)保持相对乐(lè)观，投资(zī)中相信基本面优(yōu)秀和增(zēng)量价(jià)值积累(lèi)的公司(sī)。经过调整，行业(yè)估值水平已在历(lì)史(shǐ)低位，产业链的变化在市场定价中未被充(chōng)分认知(zhī)和体现(xiàn)。”

　　鲍无(wú)可加仓中国移动

　　姜诚(chéng)精准布局(jú)中国铁建(jiàn)

　　余广新(xīn)进重仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资管的姜(jiāng)诚是近几年出镜相对较多的基(jī)金经理(lǐ)，而他的业绩特别从去年迄今颇为(wèi)抗打。2023年年(nián)初以来，在他所管理的8只基(jī)金中，除(chú)去刚(gāng)满(mǎn)两个月的(de)中(zhōng)泰(tài)元和价值精选不纳入统计(jì)外(wài)，其余7只基金均实现了(le)正收益，特别是兴诚价(jià)值(zhí)一年持有的收益(yì)率(lǜ)接近了14％，同时还有两(liǎng)只基金净值增长也超(chāo)过了(le)10％。

　　具体以兴诚价(jià)值一(yī)年为例(lì)，对比基金四季报和今年一季度可以看出，姜诚实际上只是微调(diào)了一个席位，而新调进(jìn)来的(de)中国铁建(jiàn)恰好就是中字头中的典型代(dài)表公司，该股(gǔ)从年(nián)初(chū)至今上涨(zhǎng)超(chāo)过了40％。由(yóu)此，该基金所重仓(cāng)的中(zhōng)字头公司达到了四家。而从相关标的(de)的(de)年内涨跌幅来看，表现最好的(de)是游(yóu)戏股吉比特，最新该股年内上(shàng)涨(zhǎng)达到(dào)了(le)66％。

　　而(ér)在季报中，他(tā)不(bù)仅谈到(dào)了坚守的价值投(tóu)资，同时也谈到了今年大热的AI：“在(zài)海量(liàng)信息中，我们需要重点关(guān)注长(zhǎng)期因(yīn)素，淡化短期(qī)因素。人工智能的(de)发(fā)展是一个长期因(yīn)素，我们还(hái)没有足够的把握(wò)去捕捉到(dào)它带(dài)来的投资(zī)机(jī)会，但可(kě)以(yǐ)尽量(liàng)回(huí)避(bì)它带来的伤害(hài)。以尽可能(néng)低(dī)的价格买(mǎi)尽(jǐn)可能(néng)好的资产是我们的投资(zī)目标。好资产的标准(zhǔn)是(shì)活(huó)得久、站得牢、竞争(zhēng)优势维持得长、平(píng)均净资(zī)产收(shōu)益率(lǜ)高，以(yǐ)及在好的(de)公司治(zhì)理(lǐ)加持下能(néng)够(gòu)把长期(qī)利润转化为诱人分红。”

　　首季接受过《红周刊》专访的鲍无可，其投资风格同为公募中少(shǎo)数(shù)的深度价值(zhí)。天天基金网(wǎng)显示，2023年年初以来(lái)，他所管理(lǐ)的基金全线飘红，6只产品年内(nèi)净(jìng)值增长(zhǎng)率全部超过了10％。以他任职(zhí)回报最高的景(jǐng)顺长城能源基建为例，能够清晰(xī)地看到其(qí)偏爱(ài)高估息和低估(gū)值(zhí)类股票的痕迹。

　　一季报显示，鲍无可当(dāng)季加仓中国移(yí)动大约15万(wàn)股，从而使该(gāi)股从上(shàng)一季的第三重(zhòng)仓(cāng)升至(zhì)第二重仓(cāng)，不过中国电信却退(tuì)出了(le)前一季(jì)的前(qián)十。同时他加仓了川投能(néng)源、紫金矿业、华能水电，新近重仓了(le)铜陵有(yǒu)色和神火股份，表明(míng)了(le)其对这一(yī)类(lèi)资源股格外垂青。此外，他对于小众(zhòng)的中(zhōng)南传媒和凤凰传媒依(yī)然持续(xù)青(qīng)睐。

　　在基金季(jì)报中，他表(biǎo)示基(jī)金(jīn)仓位基本(běn)稳定，主要增加了有色行业配(pèi)置。“当下是(shì)AI发展初期，中国企(qǐ)业(yè)处于落后位置，无论是AI核心模(mó)型的研发、新(xīn)型商业模式的迭代以及底层芯片制造，我们都希望国内企业能在不远的将来迎(yíng)头赶上。近期(qī)而言尽管我们认为AI非常重要，但当前A股市场(chǎng)基本(běn)上是基于美(měi)股(gǔ)映(yìng)射在炒(chǎo)作相(xiāng)关题材，对于这样的行情，需要(yào)对其(qí)可持(chí)续性保持审慎态度。”他(tā)直言不讳。

　　而(ér)同在景顺长城的基金(jīn)经(jīng)理余广是2012年的公募状元，目(mù)前其担任基金经理(lǐ)也接近了13年。当前，其在(zài)管的产(chǎn)品为4只，它们分别是核心竞争力、核(hé)心招景混合、核(hé)心中景一(yī)年、核心优(yōu)选一年，从今(jīn)年的表(biǎo)现来看，虽然所管产品涨幅不大，但也整齐划一地(dì)实现(xiàn)了正收益。

　　以任职(zhí)回(huí)报翻四倍的(de)核心(xīn)竞(jìng)争力为例，第(dì)一(yī)季度他在前十(shí)中调(diào)仓了四(sì)个席位，其(qí)中新进的公司半数为中字(zì)头，它们就是中(zhōng)国海油和中国(guó)移动(dòng)，与它们(men)携手进入的还(hái)有安徽合力和紫金矿(kuàng)业(yè)。而这样的调(diào)整立竿(gān)见影，除去两只中字头外，后(hòu)两者(zhě)年内(nèi)的涨(zhǎng)幅也是超(chāo)过了30％。此外，当季被其(qí)提拔为第一(yī)重仓的电动车龙头爱玛科技，年内迄今的(de)涨幅(fú)也(yě)是接近30％一(yī)线。

　　对此，他在季报中的(de)总(zǒng)结与“中特(tè)估”基本(běn)吻合：“基(jī)金(jīn)坚持(chí)自下而上，看重公司基本面(miàn)，注重公司的(de)核心竞争(zhēng)力(lì)、高品质、长期发展，以合理或偏低的估值水平买(mǎi)入持有。在经济复苏和企(qǐ)业盈利修复的预期下，我们(men)较为(wèi)看好今(jīn)年的权益市场(chǎng)，特别是前期调整较为充分，估值较为低估(gū)的(de)多行业的龙头公(gōng)司。”

　　郑(zhèng)巍山重仓股(gǔ)多只(zhǐ)翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒武纪(jì)

　　黄兴亮(liàng)布局中微公司

　　与蔡嵩松同(tóng)期(qī)成名的郑巍(wēi)山今(jīn)年业(yè)绩优异，特别是其(qí)去(qù)年3月接手的银河智(zhì)联(lián)主题净值(zhí)快速拉升，截至(zhì)本(běn)周四(sì)的(de)年(nián)内涨幅已(yǐ)经超(chāo)过45％，这一水平甚至(zhì)超过了他的成名作银河创(chuàng)新成长(zhǎng)。从(cóng)郑巍在(zài)管(guǎn)基金的当季重仓行业风格来看(kàn)，除去(qù)银河和美生(shēng)活还有较强的新能源属性(xìng)外，其(qí)余产品(pǐn)几乎一(yī)边倒地(dì)偏向了TMT领域。

　　就(jiù)以(yǐ)智联(lián)主题(tí)为例分析，最新的十大重仓股除去(qù)用友网络和海康威视(shì)外，年内(nèi)最新的涨(zhǎng)幅全(quán)部超过了30％，特别是(shì)海光信息、中(zhōng)科曙光、卓易(yì)信(xìn)息、大华股份(fèn)均已实(shí)现了涨幅翻(fān)番(fān)，而这四只标的均是第一季度新(xīn)近重仓(cāng)的公司。同时(shí)，郑巍山所保留的上一季(jì)重仓股仅(jǐn)有金山办公和国网通信。对比来看被调出(chū)的标的，中国长城、中望软(ruǎn)件、中国软(ruǎn)件等(děng)明显涨幅稍逊一(yī)筹。

　　有(yǒu)趣的是(shì)，郑巍山在季报总结中仅(jǐn)仅是寥寥数语：“本基金严格执(zhí)行基(jī)金(jīn)合(hé)同的配(pèi)置范围，切合(hé)主题(tí)，主(zhǔ)要(yào)围绕智慧(huì)智联(lián)、信(xìn)息技术等的概念范(fàn)畴(chóu)展开。一季(jì)度智联(lián)主题继(jì)续增(zēng)加了软件服务、信息技术的配置(zhì)比例。围绕(rào)数字经济(jì)和新的信息技术应用展开投(tóu)资。二季度，将会继(jì)续围绕信息技术、数(shù)字(zì)经济的范畴展开(kāi)投(tóu)资(zī)。”

　　当(dāng)年与(yǔ)这两位一度遭遇非议人物同期(qī)成名的(de)还有华安胡(hú)宜(yí)斌，作(zuò)为(wèi)当年公司(sī)力捧的(de)三位基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)中最(zuì)年(nián)轻(qīng)者，他(tā)可谓是少年得志，但后来所管产品(pǐn)几(jǐ)经浮沉，好在(zài)今年卷土重来。天天基金(jīn)网数据显示，年内他所(suǒ)管(guǎn)理的7只基金全部涨幅超过20％，其中表现最好(hǎo)的还(hái)是(shì)他的(de)成名作华(huá)安媒体互联(lián)网混合。

　　具(jù)体聚焦该(gāi)基金(jīn)，我们(men)发(fā)现(xiàn)他所保留(liú)的上一个季度重仓股只(zhǐ)有王府(fǔ)井和华(huá)大九天，而将剩余(yú)的八个席位全部更换。从最新的标(biāo)的(de)来看，这其中就有近(jìn)期大火的芯(xīn)片新贵寒(hán)武纪。从新进重仓标的年内表现(xiàn)来看，其中中文在(zài)线的(de)年内涨幅已经(jīng)超过了180％，值得买、浙数文(wén)化、美亚柏科等标的年内涨(zhǎng)幅也是超(chāo)过了50％。对比来看，他所剔除的锦江酒店、首旅酒店(diàn)、中国(guó)平安(ān)等公司，目(mù)前年内至今仍(réng)然(rán)体现为股价下跌。

　　至于大幅调仓原因，他表(biǎo)示(shì)：“当(dāng)下(xià)我国仍处(chù)经(jīng)济结构转型时期，我们(men)相信(xìn)未来科技(jì)创新和消费升(shēng)级(jí)仍将成为经济总(zǒng)量增长(zhǎng)核心驱(qū)动力(lì)，围(wéi)绕(rào)产业(yè)创(chuàng)新、尖端技术突破(pò)、新材料(liào)、新能(néng)源、新消费等领域仍(réng)将诞生大量(liàng)投资机会(huì)，在策略(lüè)上，我(wǒ)们已将(jiāng)挖掘、发现(xiàn)和配(pèi)置基金合同主题范围内的科(kē)技创新和受益于国民经济(jì)持续(xù)增(zēng)长的消费及原材料放在前(qián)所未(wèi)有(yǒu)高度。”

　　而当年一(yī)并成名的万家基金名(mín领略的意思g)将(jiāng)黄兴亮，2023年一季度(dù)同(tóng)样强势回归。天天基(jī)金网数(shù)据显示，他目前在(zài)管的基金年(nián)内除去QDII外，涨(zhǎng)幅全(quán)部(bù)超过了10％。特(tè)别是(shì)万家科(kē)技创新迄今的年内涨幅超过了25％，具体来分(fēn)析他的成(chéng)名作万(wàn)家行业(yè)优选。

　　基金一季报显示，黄兴亮(liàng)仅仅是做出了一处调(diào)整，也就是(shì)用(yòng)中微(wēi)公司替代了四(sì)季度末的兆易创新。但(dàn)就是这只新(xīn)进标的，目前年内的涨(zhǎng)幅已经超过90％，与保留(liú)重(zhòng)仓中年内(nèi)涨幅超过70％的金山(shān)办公交相辉映。对于当季度的调仓，黄兴亮(liàng)表示(shì)：“本(běn)基金增持了机(jī)器视觉(jué)和医疗器械行(xíng)业的部分个股(gǔ)，相(xiāng)应(yīng)地略微(wēi)降低了半导体行(xíng)业的持仓。截至季度(dù)末，基金持(chí)仓仍(réng领略的意思)以计算机软件和(hé)半导体(tǐ)行业为(wèi)主，总体风格偏成(chéng)长(zhǎng)。”

　　邹曦(xī)超限(xiàn)重(zhòng)仓恒立液压

　　陈良栋布局消费电子“半壁江山”

　　从(cóng)基(jī)金一(yī)季报来(lái)看，这(zhè)些相对低(dī)调(diào)的领(lǐng)域也开始越发受(shòu)到明星(xīng)基金经理们的追捧，比(bǐ)如融通基金的(de)明星基金经理邹曦，这位任(rèn)职已经逼近15年半的(de)老将善战(zhàn)周期，目(mù)前在公司仍(réng)然管(guǎn)理6只(zhǐ)基金产品，其代(dài)表作是2012年开始管理、迄今(jīn)任职回报超过180％的融通行业景气。

　　从(cóng)新出(chū)炉(lú)的季报来看，在上一季度(dù)没有单(dān)一(yī)标的持仓比例(lì)超限(xiàn)后，这一季(jì)度头三大重仓股竟然全部超过10％的比(bǐ)例上限，它(tā)们分别是恒立液压(yā)（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商(shāng)蛇口（10.12％）。再叠(dié)加考虑后面(miàn)重仓中(zhōng)的汇川技术和安徽合力，虽然去年下半(bàn)年以来(lái)重仓中就没(méi)有了(le)三一重(zhòng)工，但实(shí)际上在当季的重仓行业中(zhōng)，机械制造是仅次于房地产的(de)第二(èr)行(xíng)业。

　　对于调(diào)仓(cāng)的(de)思(sī)路，他在季报中(zhōng)就表示：“本(běn)季度(dù)增加(jiā)了工程(chéng)机(jī)械、家居(jū)、顺周期装(zhuāng)备、医药等行业的配(pèi)置。目前组合配置偏向(xiàng)周期价值，同时保(bǎo)持(chí)了科技、消费板块的适度配置。组合结构主要围(wéi)绕(rào)国内经济稳增长的主线展开，相关(guān)配置集中在(zài)优质房地产股、地产产业链，以及顺(shùn)周(zhōu)期(qī)装(zhuāng)备等板块(kuài)。”此(cǐ)外，虽然未进重仓股前十，但朱(zhū)少(shǎo)醒对机械(xiè)制(zhì)造的兴趣(qù)也越来(lái)越浓，例如兰(lán)石(shí)重装年报的十大流(liú)通股股东中(zhōng)，富国天惠新进上榜排名第六位。

　　而长城基金的(de)明星基(jī)金经理陈良栋，其(qí)在圈内(nèi)以善战高(gāo)端制(zhì)造板块闻名，目前他在公司所管(guǎn)理的产品数达到(dào)了6只，尤其是他参(cān)与管理(lǐ)的长城科创(chuàng)板两年定开业绩亮眼，最新年(nián)内涨幅(fú)超过18％。

　　以(yǐ)陈(chén)良栋独自管(guǎn)理时(shí)间(jiān)最长的长(zhǎng)城新兴产业(yè)为例，可以看(kàn)到一季度与众不同的一点是(shì)，消费(fèi)电子赛道股(gǔ)票在其中占(zhàn)据明显的数量优势(shì)。具体说(shuō)来，虽然在基(jī)金十大(dà)重仓中(zhōng)不(bù)见耳(ěr)熟能详(xiáng)的(de)龙头立讯精密，但(dàn)大体包括华测导航、东(dōng)山精密、电连(lián)技术、和而泰、科大(dà)讯飞(fēi)都能被划(huà)入到消费电子的大范畴中(zhōng)，也就是说其占据了十大(dà)重仓中(zhōng)的半(bàn)边天。

　　他解释了看好(hǎo)的原因：“预期今年下(xià)半(bàn)年(nián)或明年，消费(fèi)电(diàn)子会有(yǒu)一(yī)个触底回升的过程。如果叠加在(zài)汽(qì)车(chē)产业(yè)链上的布(bù)局，我(wǒ)判断可能对收入利润(rùn)拉动更大。消费电子的复苏(sū)可能只(zhǐ)是一个(gè)周期的因(yīn)素。”而种种(zhǒng)因(yīn)素显示(shì)，目前该板块去库存可能(néng)也进入到尾声阶段，接下来(lái)苹果新品(pǐn)推出或(huò)是行业复苏(sū)契机。

　　而(ér)在高端(duān)制造这一(yī)领域中，还有不(bù)可忽(hū)视的一环就是军工装备。同时(shí)作(zuò)为成(chéng)长股三(sān)大主(zhǔ)阵营“新半军”中的重(zhòng)要一级，军(jūn)工虽(suī)然(rán)很难有持续性的表现，但(dàn)也隔三差五会(huì)有亮眼的输(shū)出，而华夏的少壮派基(jī)金(jīn)经理万方方，是(shì)圈内(nèi)少(shǎo)数同(tóng)时管理(lǐ)两只军工主题(tí)的(de)基金经理。

　　以万方方(fāng)管理时间最长的(de)军工安全混(hùn)合(hé)为例，实际上一季度(dù)他仅(jǐn)在十大重仓(cāng)股中做出了一处调整(zhěng)，也就(jiù)是用昊(hào)华科技(jì)替代了(le)上一季的新雷能。从整体10只标的所(suǒ)属细分来看，明显中航系乃至航空航天(tiān)赛(sài)道占据(jù)优势。而这(zhè)一思路在他(tā)管(guǎn)理(lǐ)的高(gāo)端装(zhuāng)备龙头(tóu)乃(nǎi)至全市(shì)场基金中都体现得颇为明显(xiǎn)。进(jìn)一步对照(zhào)两只军(jūn)工主题产品(pǐn)，《红(hóng)周刊》发现重叠(dié)的(de)公司(sī)有(yǒu)八家，惟二(èr)的区别是高端装备龙头中用复旦(dàn)微(wēi)电和西部(bù)超导(dǎo)替代了前者中的钢研高纳和昊华(huá)科技(jì)。

　　他在季报中(zhōng)的阐述思路清(qīng)晰：“着(zhe)重探(tàn)究未(wèi)来两(liǎng)年确(què)定性的产业趋势和高(gāo)增长(zhǎng)的细分赛道，组合(hé)构建从2023年全年维(wéi)度在高确定(dìng)性的航空发(fā)动机赛领略的意思道、景气度(dù)弹性潜力较(jiào)高的航天(tiān)导弹产业(yè)链、航空(kōng)装备平台型企业以及技术禀赋和壁垒高筑的新(xīn)材料领域重点投入。”

　　（本文(wén)已刊(kān)发(fā)于4月22日《红周刊》，文中(zhōng)提及个股仅为举例分析，不做买卖(mài)推(tuī)荐。）

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