大家好，转眼假期就结束了，泰勒(lēi)小区(qū)都(dōu)没出一直在加班，这个长(zhǎng)假，国(guó)内(nèi)旅(lǚ)游(yóu)消费爆(bào)了(le)，而(ér)海外有爆了，不(bù)过是爆雷。按照惯(guàn)例，我们梳理一(yī)下(xià)重大消息，以及券商(shāng)老师们的(de)最(zuì)新看法(fǎ)。

　　五一大事(shì)件(jiàn)

　　1、中(zhōng)央政治(zhì)局会议(yì)定调！

　　中共中(zhōng)央政(zhèng)治(zhì)局(jú)4月28日召开会(huì)议(yì)，分(fēn)析研(yán)究当前经济形势(shì)和经(jīng)济工作(zuò)。中共(gòng)中(zhōng)央(yāng)总书记(jì)习近平主(zhǔ)持(chí)会议。会(huì)议认为(wèi)，今年以来，在(zài)以习近(jìn)平(píng)同(tóng)志为核(hé)心的党中央坚强领导下(xià)，各地区各部门更好统筹国(guó)内(nèi)国际两个大局(jú)，更(gèng)好统筹疫(yì)情防控和经济(jì)社(shè)会发(fā)展(zhǎn)，更(gèng)好统筹发(fā)展(zhǎn)和安全，我国疫情(qíng)防控(kòng)取得重大决定性(xìng)胜利，经济社会全(quán)面恢复常(cháng)态化运行，宏(hóng)观政(zhèng)策靠前(qián)协(xié)同发力(lì)，需求收缩、供给冲击、预期转弱(ruò)三重压力得到缓(huǎn)解，经济(jì)增(zēng)长好于预期，市场需求逐步恢复，经济发(fā)展(zhǎn)呈现回升向好态势(s早鸟票什么意思 早鸟票是最便宜的吗hì)，经济运行实现良好开(kāi)局。

　　会(huì)议(yì)指出，当前我(wǒ)国经济运行(xíng)好转主要(yào)是恢(huī)复(fù)性的(de)，内生动(dòng)力还不强(qiáng)，需求仍然(rán)不足(zú)，经济转型升(shēng)级面(miàn)临新的阻力，推动高质量(liàng)发展(zhǎn)仍需要克服(fú)不(bù)少困(kùn)难(nán)挑战。

　　此(cǐ)外，会议重申对刚性和改善性住房需(xū)求的支持，强(qiáng)调做好保交(jiāo)楼、保民生(shēng)、保稳定工作，促进房地产市场平(píng)稳健(jiàn)康发展。同时，会议还提(tí)出，在超大特大城市积极稳步(bù)推(tuī)进城中村改造和(hé)“平急两用”公共基础设(shè)施(shī)建设等。

　　2、国家统(tǒng)计局：4月份(fèn)制造业PMI为49.2％

　　国家统计(jì)局消息，4月(yuè)份，制造业(yè)采(cǎi)购(gòu)经理指数（PMI）为49.2％，比(bǐ)上(shàng)月下降2.7个百分(fēn)点(diǎn)，低于临界点，制(zhì)造业景气水平回(huí)落。

　　3、美(měi)国第(dì)一共和银行被正式接管

　　在勉强支撑了两个月后，风雨(yǔ)飘摇的美国第一(yī)共和银行终(zhōng)究还是没能逃脱(tuō)倒闭并被接(jiē)管收购的(de)命(mìng)运。美国(guó)加州金融保护与创新部（DFPI）周一表示(shì)，监管机(jī)构(gòu)已接管了第一(yī)共(gòng)和银行(xíng)，这(zhè)是(shì)本轮(lún)美国银行业危机(jī)中第(dì)四家倒下的银(yín)行，同时(shí)也是美国历史上(shàng)第二大的破产银行。

　　4、今(jīn)年五一假期国内旅游出游2.74亿人次(cì)，同(tóng)比增长70.83％

　　经文化和旅游部数据(jù)中心测算(suàn)，全国(guó)国(guó)内旅游出游合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可(kě)比口径(jìng)恢复至2019年同(tóng)期的(de)119.09％；实现国内旅(lǚ)游(yóu)收入(rù)1480.56亿元，同比增(zēng)长128.90％，按可(kě)比口(kǒu)径(jìng)恢复至2019年同期的(de)100.66％。

　　5、普京(jīng)遭袭击？

　　据俄(é)新社报道，当地时间5月3日凌晨，乌克兰(lán)试图用无(wú)人机袭击克里姆林宫。

　　据(jù)报道，当晚(wǎn)两架(jià)无(wú)人机(jī)瞄准了克里姆林宫，俄军方和特种部队(duì)及时(shí)采取行(xíng)动，并使(shǐ)用(yòng)电(diàn)子对抗系(xì)统，使这两(liǎng)架无人机出现(xiàn)异常，未能达(dá)到袭击(jī)目(mù)的。

　　俄新社称，俄罗(luó)斯总统普京没有因(yīn)袭击受伤，其(qí)工作日程将(jiāng)照常进行。 掉(diào)落的无人机碎片也没有造成人员伤(shāng)亡(wáng)。

　　俄总统新(xīn)闻秘书佩斯科(kē)夫称(chēng)，乌克兰(lán)无人机试(shì)图(tú)发动(dòng)袭击时(shí)普京不在克(kè)里姆(mǔ)林宫中。 他表示，普京3日在位于莫斯科州的(de)新奥加廖(liào)沃(wò)官(guān)邸工(gōng)作。

　　俄罗(luó)斯(sī)总统新闻处(chù)表示，俄方保留在合适的时(shí)间(jiān)和地点采取回应措(cuò)施的权(quán)利。

　　另据俄(é)新社5月3日报道(dào)，俄(é)罗斯首都莫斯科(kē)自当日起禁止(zhǐ)放(fàng)飞(fēi)无人机，经政(zhèng)府批准的(de)除外。 莫斯科市长索(suǒ)比(bǐ)亚宁表示，这(zhè)一决(jué)定是为了防止未经授权使(shǐ)用无(wú)人机(jī)，避免妨碍(ài)执法机(jī)构(gòu)的(de)工作。

　　据(jù)法新(xīn)社当地时间3日报(bào)道(dào)，乌克兰方面(miàn)表示(shì)“没有参(cān)与”对克(kè)里姆(mǔ)林宫的无(wú)人机袭击。

　　另(lìng)据俄(é)罗斯(sī)《生意人报》网站消息，针对无人(rén)机试图袭击俄罗斯(sī)克(kè)里姆林宫一事(shì)，乌总统(tǒng)新(xīn)闻秘书(shū)谢尔盖？尼基(jī)福罗表示(shì)，乌方没有关于袭(xí)击(jī)的信息(xī)。

　　据俄新社3日报道(dào)，俄(é)罗斯国家杜马议员(yuán)米(mǐ)哈(hā)伊尔(ěr)·谢列梅特接受该(gāi)媒体采访时，呼吁(xū)俄军(jūn)对乌克兰总统泽连(lián)斯基位(wèi)于基(jī)辅(fǔ)的官邸进行(xíng)导弹(dàn)打击(jī)，作为对乌方(fāng)企(qǐ)图(tú)使用无(wú)人机袭击克宫的(de)回应。

　　十大券商最新研判

　　1、中信证券：从失衡到平稳(wěn)，布局业绩驱(qū)动的五月行情(qíng)

　　4月(yuè)A股经历了AI主(zhǔ)题行情诱发的过度博弈和(hé)心态(tài)失衡(héng)，市场大幅动荡。进(jìn)入5月(yuè)，国内的经济(jì)、政策(cè)和外(wài)部环境相比4月继续不断改善(shàn)，投(tóu)资者对(duì)经济的预期(qī)将在微观体验、宏观数据、A股(gǔ)业绩(jì)三个(gè)层面实现统一，投(tóu)资(zī)者心态也将逐步从短暂失衡趋向(xiàng)平稳，市场(chǎng)依然(rán)处于(yú)全年(nián)第二(èr)个关键做多窗口，财报(bào)季结束(shù)后，市场将(jiāng)步(bù)入(rù)业绩驱(qū)动(dòng)的行情阶段，配置思路上建议坚持(chí)高(gāo)切(qiè)低(dī)，关注上半年(nián)景气持续改善的品种。

　　首(shǒu)先，政治(zhì)局会议(yì)提振市场信心(xīn)，扩内(nèi)需仍是着(zhe)力重点(diǎn)，政策(cè)预(yù)期回归理(lǐ)性，经(jīng)济内生动能(néng)稳步修复，并将得到同比(bǐ)和高频数据(jù)验(yàn)证；外部(bù)流动(dòng)性拐点(diǎn)明确，美国银行业风险不断发酵，但预计对A股实质影(yǐng)响十分有限。其次，财报(bào)季数据显示，A股业绩跨年筑底特(tè)征明(míng)显，全(quán)年逐季改(gǎi)善的趋势显(xiǎn)现，其中行业的结构性亮(liàng)点(diǎn)日益清晰，经济预期5月(yuè)将(jiāng)在微观体验(yàn)、宏观数据、A股业绩(jì)三个层面统一，夯(hāng)实(shí)市(shì)场上行(xíng)基础。最后，预计5月A股(gǔ)仍处(chù)于今年(nián)第二个(gè)关(guān)键(jiàn)做多(duō)窗口中(zhōng)，并将步入业(yè)绩驱动的行情(qíng)阶段，投资者心态由(yóu)短暂失(shī)衡趋向(xiàng)平稳(wěn)。

　　配置上，建(jiàn)议(yì)紧(jǐn)扣(kòu)业绩(jì)主线，重点布局医(yī)药、数(shù)字(zì)经济(jì)和“一带一路(lù)”板(bǎn)块中有业(yè)绩亮点的品种，以及其他板(bǎn)块中(zhōng)一季度业绩(jì)明显改善，且在二季度(dù)有(yǒu)望持续(xù)的(de)细分(fēn)行(xíng)业。

　　2、中金策略：节(jié)后A股有望相(xiāng)比全(quán)球市场显现相对韧性

　　中金策(cè)略团队(duì)5月3日表示，节后(hòu)A股有(yǒu)望(wàng)相比全(quán)球市(shì)场显现相对韧性(xìng)。主要基于：1）经济复(fù)苏(sū)势(shì)头尚不稳固，政策有望(wàng)延续稳中求(qiú)进基(jī)调。2）上市(shì)公司业(yè)绩低迷期已过。3）海外风险需要(yào)密(mì)切关注，如若应对得(dé)当，对A股影响可能有限。上述因素结(jié)合当前A股市(shì)场整体估值水(shuǐ)平不高(gāo)仍处于历史中低位，A股节后两个交易日(rì)虽受(shòu)节假期间的事件性(xìng)因素影响可能有所波动，但对后市整体(tǐ)表现不用过于(yú)谨慎，当前位置市场机会仍大于风险。

　　3、中(zhōng)信(xìn)建(jiàn)投策略：耐心(xīn)等(děng)待，低位把握

　　一季度全A营收增速等指标仍在探底，五一出行恢复亮眼，但(dàn)制造业(yè)PMI已露(lù)出疲态，海外处(chù)于(yú)多事之秋(qiū)，高利(lì)率环境下美国银行风险事件频(pín)发(fā)，衰退风(fēng)险(xiǎn)上升。市场处于再平衡期，低位(wèi)把握再(zài)布局机会；短期(qī)结构上关(guān)注在低位资产中寻找景气稳定或好于预期方向，中期线索在(zài)于科技周期与复苏链中的弹性方向(xiàng)。行(xíng)业重(zhòng)点关注：医药、传媒(méi)、通(tōng)信、餐饮(yǐn)链（预制菜、啤酒）、军工、新能源等。主(zhǔ)题重点关注：一带一路、数据要素(sù)等。

　　4、海通(tōng)策略：均衡以待

　　①22/10以来是(shì)牛市初期，对(duì)比历(lì)史，这(zhè)次牛(niú)市第一波上涨(zhǎng)的(de)结构分化更显著。②牛市初期类(lèi)似(shì)春天，市场有所反复(fù)很(hěn)正(zhèng)常，短(duǎn)期政策和业绩(jì)因素影响下，行业(yè)或更均衡。③数(shù)字经济是全(quán)年(nián)主线，后(hòu)续(xù)或依据(jù)基本(běn)面(miàn)去伪存真，阶(jiē)段性关注(zhù)复苏的部分消费(fèi)。

　　5、波动率已经回归 | 民生策略(lüè)

　　往后看(kàn)，核(hé)心资产、海(hǎi)外映射(shè)的科技和大宗商品都将被海外逐级放大的(de)宏观波动所影响。我们的资源(yuán)+重(zhòng)资(zī)产(chǎn)组合(hé)短(duǎn)期驱动逻辑建议以“红(hóng)利+中特(tè)估(gū)”为主(zhǔ)导，以(yǐ)等待通胀逻辑的回(huí)归(guī)。重资产国企（炼(liàn)厂、建筑、钢铁(tiě)）资源类企业（煤炭、油(yóu)、金(jīn)、铜），交通(tōng)运(yùn)输（油运、干(gàn)散运、港(gǎng)口、公路）；近期场(chǎng)景消费正(zhèng)在展现(xiàn)出(chū)成(chéng)为(wèi)未来经济增长新动能(néng)的潜力，推(tuī)荐中低端消费、县域消费；以“宁组合”为代(dài)表的赛(sài)道(dào)板块有望企稳(wěn)。

　　6、兴证策略(lüè)：五一(yī)前后市场表现如何？行业胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五(wǔ)一节后(hòu)市(shì)场上涨概率(lǜ)较节前明(míng)显提升。以全A指数(shù)为代表，节前(qián)1周、1个月(yuè)指数大(dà)多(duō)震荡调整，上涨(zhǎng)概率仅为14.3％、28.6％，而节(jié)后1周、1个(gè)月上涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节(jié)后1周国防军工（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜(shèng)率(lǜ)较(jiào)高，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医(yī)药生物(wù)（69.2％）、家用电(diàn)器（69.2％）、有(yǒu)色金属（69.2％）胜率较高，食品(pǐn)饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物(wù)（2.9％）平均(jūn)涨幅居前。

　　7、华西(xī)策略：“五(wǔ)一”假(jiǎ)期间全球大类(lèi)资(zī)产波动以及背后(hòu)释放(fàng)的信号

　　国内(nèi)复苏延续，支撑A股(gǔ)指数(shù)震荡上移。从“五一”前后大类资产表现来看，全(quán)球主要(yào)权益市场及(jí)原油等(děng)大宗(zōng)商品走弱，美债收益率下(xià)行，黄金价(jià)格走强，表明海外市场“衰退交易”有所(suǒ)升温。美欧一(yī)季度(dù)经济(jì)增速不及市场预期，美国银行业危机和两党债务(wù)上限博弈(yì)使得海外风险偏好(hǎo)有所回(huí)落，同时也促使美联储更快转向鸽派(pài)。

　　回顾(gù)假(jiǎ)期消(早鸟票什么意思 早鸟票是最便宜的吗xiāo)费(fèi)数据(jù)，国内服务(wù)消(xiāo)费大幅回(huí)升，但地(dì)产销售(shòu)复苏偏缓，4月制造业PMI回落也表明国内经济仍(réng)处于复苏早期。4月政治(zhì)局会议强(qiáng)调“当(dāng)前经济运(yùn)行(xíng)好转主要(yào)是恢复性的，内生(shēng)动力还不强，需求仍然不(bù)足”，因(yīn)此总量政(zhèng)策(cè)收紧风险不大，企业盈利上(shàng)行将(jiāng)支撑A股(gǔ)指数震荡上移(yí)。结(jié)构上，政治局(jú)会议(yì)首提“重视通用人工(gōng)智能发展”，全(quán)球产(chǎn)业催(cuī)化和(hé)国内政(zhèng)策驱动(dòng)的数(shù)字经济行情或反复活跃。

　　8、战术(shù)调整何时(shí)结束？| 信达策略(lüè)

　　3月-4月万得全A指数整体(tǐ)是震(zhèn)荡(dàng)下(xià)行(xíng)的，是去年(nián)底早鸟票什么意思 早鸟票是最便宜的吗熊(xióng)市结束后，指数的第(dì)一次(cì)长时间回撤，可以类比(bǐ)历史上牛市第一年中的(de)战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月(yuè)）。2016年4-5月，是牛市第一年(nián)中的第一次战术性回撤，时间约2个月(yuè)，起始和结束的拐点(diǎn)，均与高频经济指标和预期的(de)边(biān)际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个半(bàn)月，由(yóu)于经济(jì)比2016年弱(ruò)很多，所以主跌(diē)阶段完成(chéng)后还出现了2个月的底部震荡，整体(tǐ)回撤持续的时(shí)间比2016年更久(jiǔ)。

　　今年3月以来(lái)，股(gǔ)市、债市和商(shāng)品(pǐn)市场的(de)表(biǎo)现，均表明资本市场对经济(jì)的判新偏向(xiàng)认为Q1的经济回(huí)升可能不会持续太久，或者至少Q2可(kě)能(néng)不(bù)会持续。从最新的PMI数(shù)据来(lái)看，4月份确(què)实出(chū)现了较为明(míng)显的下(xià)降。这一下降背后我们(men)认为可能(néng)主(zhǔ)要有(yǒu)两个短期(qī)原(yuán)因:（1）每年4月(yuè)PMI数据均会季节性回落(luò)；（2）根据历史经验，疫情后第一(yī)个(gè)季(jì)度经济(jì)数(shù)据最容易(yì)恢复，4月开始经济(jì)进入疫后(hòu)第二个季(jì)度。PMI数(shù)据、商品价格、海外经济担心等(děng)因素，可能会让(ràng)4-5月的(de)经济数据很难(nán)超预(yù)期。由此导致这(zhè)一次市场的战(zhàn)术调整(zhěng)虽(suī)然(rán)可能已经(jīng)完成大部(bù)分，但由于缺乏数据改善，可能还需要震(zhèn)荡磨底(dǐ)。

　　9、财通策略：第五次“赛道大(dà)切换”

　　我(wǒ)们(men)或已正(zhèng)站(zhàn)在新一轮(lún)牛市(shì)起点之(zhī)上，短期的迷(mí)雾掩盖不了长期的(de)坦途(tú)，把握“上证50高股(gǔ)息央国企(qǐ)+科创50赛道大(dà)切(qiè)换”。5月(yuè)的迷雾在(zài)增加(jiā)：回落的PMI和长端利率(lǜ)、反复的美(měi)联储、激(jī)烈的中美摩擦、偏(piān)弱(ruò)的(de)一季报业绩；但中期的(de)坦途较为(wèi)明确：经济温(wēn)和(hé)复苏(sū)、美(měi)联(lián)储年内结束加息、A股市场(chǎng)估值极低、产业趋势明(míng)确、机构赛道(dào)大切换(huàn)向TMT。看长做短，如何(hé)应对短期迷(mí)雾(wù)？5月建议(yì)重点关注上(shàng)证50高股息央国企，央国企(qǐ)指数和ETF后(hòu)续将发(fā)行、迎来增(zēng)量资金(jīn)行情(qíng)，高股息组合在经济偏弱、利率下行(xíng)环境下获取超(chāo)额收益（13只(zhǐ)被指数集中覆盖的(de)高(gāo)股息(xī)央(yāng)国企见正文）。此外(wài)Q1基金持仓(cāng)呈现机构赛道的第五(wǔ)次大切换（切向TMT方向），如(rú)果TMT方向在5月有明显调整(zhěng)，是(shì)进一步加配(pèi)的良机，其(qí)中以科(kē)创50方(fāng)向最为关键(jiàn)。若美联(lián)储(chǔ)能够(gòu)在(zài)5月完成最后一次(cì)加息，中美摩(mó)擦(cā)有所缓(huǎn)和，将极大地利于新(xīn)兴市(shì)场（A股(gǔ)和(hé)港(gǎng)股）、尤其成(chéng)长股表现。

　　10、招商策略：盛(shèng)夏攻势，科(kē)创(chuàng)再(zài)起

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