昨夜，美国银行股持续暴跌，内外盘(pán)商品期货全线下(xià)跌。

　　当(dāng)地时间(jiān)周(zhōu)二，美股三大指数(shù)集体低开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又(yòu)崩了(le)，第(dì)一共(gòng)和银行股价重挫，盘中一(yī)度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史新(xīn)低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩斯西部银(yín)行(xíng)（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐(qí)昂银(yín)行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地(dì)区性银(yín)行股再次大(dà)跌，导致美(měi)国国债价(jià)格飙升，短(duǎn)期市场利(lì)率大幅下跌，债券交易员不再完全押注美(měi)联(lián)储(chǔ)会再(zài)加(jiā)息25个基点。6月的美联储(chǔ)利率掉期合约目前反映出，央(yāng)行基(jī)准利(lì)率仅比(bǐ)当前有效联(lián)邦基(jī)金利(lì)率高出20个(gè)基点，这暗示未(wèi)来两次(cì)FOMC会议中有一次加息的(de)可能性约为80％。而(ér)本(běn)周早些时候，交易(yì)员认为美联储在5月份加息(xī)几乎(hū)是肯定的，且6月份有(yǒu)可能进一步加息(xī)。除了大幅降低加息(xī)的可(kě)能性(xìng)外，掉期交易(yì)还显示，市场对利率见(jiàn)顶后(hòu)美联储降息(xī)的押注(zhù)有所增加，他们预计到(dào)年底联(lián)邦基金利率预(yù)计在4.3％左右。

　　商品(pǐn)方面，美股(gǔ)时段，新加坡(pō)铁(tiě)矿石指数期货(huò)05合约跌破100美元(yuán)/吨，日内跌幅(fú)近4％，为去年12月以来首次(cì)。WTI原油日内走低2％，报(bào)77.07美元/桶；布伦特原油(yóu)跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内(nèi)盘方面(miàn)，截至昨日23时(shí)收盘，国内期(qī)货主力合约几(jǐ)乎全线下跌。玻璃、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃料油(yóu)跌超2％，焦(jiāo)炭、铁矿(kuàng)石跌(diē)近2％。涨幅方面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今(jīn)晨收(shōu)盘，WTI 5月(yuè)原油期(qī)货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期货(huò)收跌(diē)2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外盘有色金属(shǔ)全(quán)线(xiàn)下跌。伦铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天(tiān)深夜，白宫发布(bù)声明称，美国总统拜登将否决众议院议长、共(gòng)和党领袖(xiù)麦(mài)卡锡提出的债(zhài)务上限方案。白宫(gōng)称：众议院共(gòng)和党人必须(xū)在没有任(rèn)何要求和条件(jiàn)的(de)情况下打(dǎ)消违约的可能(néng)性，并解(jiě)决(jué)债务上限问题。

　　上(shàng)周，麦卡锡公布了一项将债务(wù)上(shàng)限问(wèn)题和(hé)削减支(zhī)出捆绑的计划，要(yào)将债务(wù)上限上调(diào)1.5万亿美元(yuán)，但同时还要(yào)削减4.5万亿美元(yuán)的(de)政府支出(chū)。

　　同在周二，美(měi)国财政部(bù)长耶(yé)伦警告称，如果美国国会不提(tí)高政府的债务上(shàng)限，由此产生的债务违约将在美(měi)国引发一场“经济灾难”，使未来几年的(de)利率(lǜ)上升。

　　耶伦当天表示，债务违约将导致(zhì)失业(yè)率上升，同时使美国家(jiā)庭在抵(dǐ)押贷款、汽车贷款和信用卡(kǎ)上的支出增加。耶伦称，提高或暂停31.4万(wàn)亿美元(yuán)的债务(wù)上限是国(guó)会的一项“基(jī)本责任”，如果违约将产生一场经(jīng)济和金融(róng)灾难，使借贷成本永久提(tí)高，增加(jiā)未来的投(tóu)资(zī)成本。如果(guǒ)不提高(gāo)债务上限，美国企业将面临信贷市(shì)场(chǎng)的恶化，政府将可(kě)能无法向军(jūn)人(rén)家(jiā)庭和依赖(lài)社会保障的(de)老年人发(fā)放款项。

　　拜登正(zhèng)式宣(xuān)布竞选(xuǎn)连任美国总(zǒng)统

　　北京时(shí)间4月25日傍晚(wǎn)，美(měi)国总(zǒng)统拜登正式宣(xuān)布，他将参加2024年的连任竞(jìng)选。法(fǎ)新(xīn)社称，拜登(dēng)将“以创纪录的80岁(suì)高龄”投入到(dào)一(yī)场(chǎng)新的激烈竞选中(zhōng)。

　　拜登在推(tuī)特上(shàng)写道(dào)：“每一代人都要经(jīng)历为(wèi)了民主挺身而出(chū)的时刻，为了他们(men)的基本自由(yóu)挺(tǐng)身而出。我相(xiāng)信这是我们的时刻。这(zhè)就是我竞(jìng)选连任美国总(zǒng)统的原因(yīn)。加(jiā)入我们(men)，让(ràng)我们(men)完成这项任务。”拜登还附上了一段视(shì)频(pín)。

　　法新社分析称，目前拜登(dēng)在民主(zhǔ)党内部没有真正的挑(tiāo)战者(zhě)，但他的年龄可能受到“持续而激烈”的审(shěn)视。拜登已经80岁，到(dào)第二任(rèn)期结束时，这位资深(shēn)民主党(dǎng)人将年满86岁。

　　美国全国广播(bō)公司（NBC）上(shàng)周末(mò)发布的一项(xiàng)民调显示，70％的美国人包括51％的民主党人，认为拜(bài)登不应(yīng)该(gāi)参选。不支持他参选的人(rén)中，69％的人认为年龄是一个主要或次(cì)要(yào)原因。

　　国内期交所公布劳动节期间风控(kòng)工作安排

　　昨(zuó)日(rì)，国内各家期货交易所公布(bù)劳(láo)动节(jié)期间有关(guān)工(gōng)作安排，调(diào)整相关期货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金水平。

　　上期所通知称，自4月(yuè)27日起第一个(gè)未出(chū)现单边市的(de)交(jiāo)易日收(shōu)盘结算时，铜(tóng)、铝、锌、铅期货合(hé)约(yuē)的交易(yì)保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为11％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为9％；不(bù)锈钢、纸(zhǐ)浆(jiāng)期货合约的(de)交易保证(zhèng)金比例调整为12％，涨跌(diē)停板幅度调整为10％；白银期货合约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证金比例调整为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石油(yóu)沥青期(qī)货合约的交易保证金比例(lì)调(diào)整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度调(dià2020湖南交通工程学院学费多少钱一年呢，湖南交通工程学院费用o)整(zhěng)为12％；锡(xī)期货合约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调(diào)整为16％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)调整(zhěng)为14％。5月4日交易后(hòu)，自第一(yī)个未出现单边市的交易日收盘结算时(shí)，黄金期货合约的交易(yì)保证金比例(lì)调(diào)整为(wèi)9％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为7％；其(qí)他品种(zhǒng)期货合约的交易保证金比(bǐ)例和(hé)涨跌停板幅度恢复至原有水平(píng)。

　　上期能源(yuán)方面，自4月27日起第一个未出(chū)现单边市的交易日收盘(pán)结算(suàn)时，国(guó)际铜期货(huò)合(hé)约的(de)交易保证金比例调整为11％，涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)9％；低硫燃料油(yóu)期货合约的交易保证金(jīn)比例调整为(wèi)14％，涨跌(diē)停板幅度调整为12％。5月4日(rì)交易后，自第(dì)一个未出(chū)现单边市的交易日收盘结算时，所有品种期货合约的交易保证金比例和涨跌停板(bǎn)幅(fú)度恢复至原有水平。

　　郑商(shāng)所(suǒ)方面(miàn)，自4月27日结算(suàn)时起，菜(cài)粕、菜油、玻璃、纯碱(jiǎn)期货(huò)合(hé)约的交易保证金(jīn)标(biāo)准调整(zhěng)为(wèi)10％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％，其(qí)中纯碱2305合约(yuē)的(de)交易保证金标准仍为(wèi)12％；白糖、棉花、棉纱、花(huā)生、PTA、甲醇、尿素、短纤(xiān)期(qī)货(huò)合约的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金标准调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅(fú)度调整为8％，其中PTA2305合约的交易保证金标准(zhǔn)仍(réng)为13％。5月4日恢复交易(yì)后，自品种持仓量(liàng)最大的合约未出现涨跌停板(bǎn)单边(biān)市的第一个交(jiāo)易日结算时起，上述品种期货合约的(de)交易(yì)保证金标准和涨跌停板(bǎn)幅(fú)度恢复(fù)至调整(zhěng)前(qián)水平。

　　大商所(suǒ)通知称，自4月27日(rì)结算(suàn)时起，豆粕、豆(dòu)油、聚(jù)乙烯(xī)、聚丙烯和聚氯乙烯(xī)期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调(diào)整为7％，交易保(bǎo)证金水平调整(zhěng)为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯(xī)和液化石(shí)油气(qì)期货合约涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)8％，交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平调整为9％；其他期货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金水平维持不变(biàn)。5月4日恢(huī)复(fù)交易后，在各期(qī)货(huò)持仓量最大的合约未(wèi)出现涨跌停板单(dān)边无连续报价的第一个交易日结算时起(qǐ)，黄(huáng)大(dà)豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为6％，套期保值交易保证金(jīn)水(shuǐ)平调整(zhěng)为7％，投机交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平调整为8％；豆粕、豆(dòu)油、棕榈(lǘ)油、聚(jù)乙烯、聚丙(bǐng)烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液(yè)化石油气期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金水平恢复(fù)至节前标准(zhǔn)；其他期货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度和交易(yì)保证金水(shuǐ)平(píng)维持(chí)不(bù)变。

　　中金(jīn)所公告称，自4月27日结算时起，沪深300、上证50、中证500股(gǔ)指期货各合约的(de)交易保证金(jīn)标准分别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交易后(hòu)，自相关品(pǐn)种持(chí)仓量最(zuì)大的合约未出现单边市的第(dì)一(yī)个交易(yì)日结算时起，沪深300、上证50、中证500、中(zhōng)证1000股指期(qī)货各(gè)合约的交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各合约(yuē)的(de)保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)调整系数根据(jù)相应股指期货的交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)标准进行(xíng)调整。

　　广期所(suǒ)公告称(chēng)，自4月27日结算时(shí)起，工(gōng)业硅期货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和交易保证金(jīn)标准调整为9％和(hé)11％。5月4日恢复交易后，在工(gōng)业硅品种持(chí)仓量最大的(de)合约未出现涨跌(diē)停(tíng)板单边无(wú)连续报价(jià)的第一(yī)个交易日结算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金标准调整为(wèi)7％和(hé)9％。

　　供强需(xū)弱，生(shēng)猪期价大(dà)跌

　　昨日，生猪期(qī)现货价格走势背离(lí)，期货主力LH2307合约收盘至(zhì)16345元/吨(dūn)，日内跌4.11％。现货价格继(jì)续上涨，截至4月(yuè)25日，全国均(jūn)价15.24元/公(gōng)斤，环(huán)比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分(fēn)析(xī)师孙(sūn)一鸣(míng)表(biǎo)示，近期生猪现(xiàn)货偏(piān)强(qiáng)的(de)主要原(yuán)因有四点：一是短期二次育肥(féi)造成货源有所(suǒ)收紧；二是来自政策(cè)面(miàn)的(de)支撑；三是近(jìn)期降雨导致调(diào)运不便；四(sì)是“五一”假期需求支撑。不(bù)过，盘面主要以预期(qī)为(wèi)主，昨日盘(pán)面下跌(diē)的主要逻辑(jí)依旧在于产(chǎn)业基本面(miàn)偏弱的事实。

　　“4月(yuè)中旬，多(duō)地猪价‘破(pò)7’，猪价阶段性(xìng)触底。中小养户惜(xī)售推涨情绪较浓，且南北部(bù)分区(qū)域二次育肥采购量增加，政策消息(xī)稳市信号相对强烈，期现货价格同时上(shàng)涨。然而，生(shēng)猪期货2307、2309合约虽有(yǒu)乐(lè)观预期，但(dàn)已注入升水，反弹(dàn)至养殖成(chéng)本附(fù)近明显承压。同(tóng)时，套保资金(jīn)介(jiè)入。因此周二期(qī)货盘面减仓大跌。”华联期货生猪(zhū)分(fēn)析师蒋琴说。

　　从(cóng)供应端(duān)来看，截至3月末(mò)，全国能(néng)繁母猪存栏相当于(yú)正常保(bǎo)有量的(de)105％，一季(jì)度猪肉产量1590万(wàn)吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪(zhū)存(cún)栏以(yǐ)及生(shēng)猪存栏依(yī)旧处于高(gāo)位，意味着今年一季度(dù)去产(chǎn)能不及预(yù)期，供应偏宽松是(shì)事实。从目前(qián)的存栏(lán)以及屠宰企(qǐ)业库存来看，今年(nián)下半年市场不会出现生猪货(huò)源紧(jǐn)张或猪肉紧张的状态，供应宽松大概率延长至今年下半年。

　　格(gé)林(lín)大华期(qī)货生猪分析师张晓(xiǎo)君介(jiè)绍(shào)，从2020湖南交通工程学院学费多少钱一年呢，湖南交通工程学院费用月度初生仔猪来看，农业部监测数据显(xiǎn)示，去年9月到(dào)今年2月全国新(xīn)生仔猪数量各月环(huán)比增幅逐月增加，至少对应到今(jīn)年7月(yuè)生猪(zhū)出栏供给相(xiāng)对充足。从出栏(lán)体(tǐ)重来看，当(dāng)前(qián)生(shēng)猪出栏均重仍(réng)接近123公斤(jīn)，同(tóng)比去年增加约3％，预计二育(yù)猪源(yuán)仍将(jiāng)支撑出栏体(tǐ)重。

　　值得一(yī)提的是，目前生猪(zhū)养(yǎng)殖逐步向规(guī)模化(huà)、集团化方(fāng)向发(fā)展，而且规(guī)模化占比得(dé)到明显(xiǎn)提升。蒋琴表(biǎo)示，今年猪场中大猪(zhū)存(cún)栏量明显高(gāo)于(yú)去年(nián)同(tóng)期，产能较为充(chōng)裕。同时(shí)，2023年(nián)中央一号文件(jiàn)将“稳(wěn)定生猪基础产能(néng)”目标细化为“强化以能繁母(mǔ)猪为主(zhǔ)的生猪产(chǎn)能调控”，将(jiāng)全国能(néng)繁(fán)母(mǔ)猪数(shù)量稳(wěn)定在4100万头的正常保有量，可(kě)见国家稳猪价的决心(xīn)。

　　“此(cǐ)外，从冻品库存来看，随着(zhe)屠宰(zǎi)场持续入冻，冻品库存持续(xù)攀(pān)升。卓创(chuàng)资讯数据(jù)显示，截至(zhì)4月20日，全国冻品(pǐn)库容(róng)率为(wèi)31.9％，明显高于去(qù)年最高点28.24％。当前(qián)冻鲜价(jià)差(chà)倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜价差恢复，冻品持续出(chū)库，目前冻品(pǐn)的高库存水平将抑制(zhì)猪价上涨空间(jiān)。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消费(fèi)总结(jié)为持续(xù)向(xiàng)好发(fā)展态(tài)势，政(zhèng)策引(yǐn)导及市场预期向好(hǎo)，加上居民收入增加、消费意愿增强(qiáng)等利好因素，都(dōu)是猪肉消费的助(zhù)力(lì)。但(dàn)是，实际需(xū)求却一直不(bù)温不火。目前看，今年生猪的需(xū)求大概率将回归到正常年(nián)份水(shuǐ)平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一鸣也表示，此(cǐ)次(cì)需求好转主要(yào)在于(yú)冻品入库(kù)以及二(èr)育支撑，终端需求无实(shí)质性好转。目前“五一(yī)”备货(huò)基本(běn)收尾，从走量看并未(wèi)出现(xiàn)明显提升，随着二季度(dù)气温升高(gāo)，需求逐(zhú)步降(jiàng)低，预计(jì)需(xū)求(qiú)再次回(huí)归至低迷状态。4月底(dǐ)到5月预计(jì)集团企业(yè)出栏计划(huà)或继续增加，市场整体处于供大于求状态，现货(huò)价(jià)格(gé)“五一(yī)”后或继续回落为主，盘面升水状态下短期缺(quē)乏上涨支撑。

　　在(zài)张晓君看(kàn)来，生猪(zhū)整体供(gōng)给(gěi)相对充足(zú)，限制猪价大幅上(shàng)涨。短期来看，“五一(yī)”小(xiǎo)长假前，终端备货启动，集团场缩量挺(tǐng)价，支撑猪(zhū)价短线反弹(dàn)。然(rán)而，假期效应(yīng)过后，市场(chǎng)情绪逐渐(jiàn)褪(tuì)去，猪价将(jiāng)重回供需(xū)基(jī)本面(miàn)。当前距(jù)“五一”小长假仅剩3个交易日，期货盘面资(zī)金已经提前反映了(le)市场(chǎng)情绪。建议投资者控制仓位，防(fáng)范假(jiǎ)期(qī)风险。

　　蒋琴(qín)认为(wèi)，综合来看，猪价颓势不改，大概率(lǜ)仍将保持低位盘整运行状态(tài)。不过，市场预(yù)期二季度二次育肥缓慢入场(chǎng)，行情(qíng)或好于(yú)一(yī)季度。按照官方(fāng)能繁(fán)存栏(lán)数据推算，今(jīn)年3到10月(yuè)，生(shēng)猪理论出栏量处于逐步增(zēng)加的阶段，并于10月份达(dá)到理论出(chū)栏峰(fēng)值(zhí)，11月生猪理论出栏量大概率环比下降(jiàng)。而11月份正(zhèng)值(zhí)猪肉消(xiāo)费旺季，供减需增预期下，相(xiāng)对支撑当期生猪(zhū)价格(gé)，故目前盘面(miàn)11月价格相(xiāng)对坚挺。不过在国家良好调(diào)控之下(xià)，能繁母(mǔ)猪产(chǎn)能并(bìng)未(wèi)过度(dù)去化(huà)，生猪(zhū)存出栏(lán)量保(bǎo)持稳定，猪价不具(jù)备持续(xù)大(dà)幅上涨的基础条件。在国家政(zhèng)策端稳定猪价意(yì)愿强烈的背景下(xià)，期价上行压力恐(kǒng)加大(dà)，追涨风险(xiǎn)积聚，操作上，建议养殖端锚定(dìng)成本(běn)，择机卖出套保锁定(dìng)利润为主。

　　棕榈油长期需求不容乐观

　　昨日，马来西(xī)亚(yà)BMD毛棕榈油期(qī)货盘中大幅下跌，连续第(dì)三个交易日下滑，并触及约一个月(yuè)低点。

　　“近期棕榈油行情变化多集中在需求(qiú)端的扰动，一方面，印度洗船事件为盘面带来了压力；另一方面，市场(chǎng)对(duì)于第二波新冠(guān)疫情可能到来从而降(jiàng)低(dī)国内需求的担忧则进一步加速(sù)了盘面下滑。”国(guó)联期(qī)货农产品事业部分析师姜颖告(gào)诉(sù)期(qī)货日报记者，根(gēn)据新加坡、日(rì)本等(děng)海外经验，第二(èr)波疫情的波及(jí)范围(wéi)预计很(hěn)大概率将小于第一波，短期(qī)情绪释放后，棕榈油将回归基本面。从(cóng)相(xiāng)关因素(sù)的(de)梳(shū)理来看，目(mù)前(qián)处(chù)于短(duǎn)多长(zhǎng)空的局面。

　　据国海良(liáng)时期货(huò)油脂(zhī)分析师(shī)孙啸介绍，开斋节(jié)后市(shì)场延续(xù)了产地未来供(gōng)需转宽松(sōng)的交易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期(qī)现(xiàn)货报价分别为995美元(yuán)/吨、930美元/吨、862.5美元(yuán)/吨(dūn)，整体相比(bǐ)上(shàng)一个交易日均有20美元/吨(dūn)左右的下跌。巨大(dà)的back结构也(yě)显示出市场对东(dōng)南亚(yà)地区棕(zōng)榈油(yóu)食用需(xū)求转入(rù)淡季以及印尼可能放松DMO出口限制(zhì)的担忧(yōu)。产(chǎn)地供需(xū)偏宽松的预期在印尼GAPKI公布2月份产量后得到强化。数据(jù)显示，印(yìn)尼(ní)2月份棕榈(lǘ)油产量高达425.2万吨，为历史同期(qī)最(zuì)高水平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅(fú)远低于平均季节性减量。目前产地已步入增(zēng)产季，在马来(lái)西亚摆脱洪(hóng)水扰(rǎo)动后，产(chǎn)区未来整体产量可能非常(cháng)可观(guān)。

　　“3月份马来西亚出口大增(zēng)，库存超预期(qī)下(xià)降(jiàng)至167万吨，不(bù)过，4月份马来(lái)西亚出口骤降(jiàng)，斋月节备货结束、主要进口国(guó)植(zhí)物油供(gōng)应充足，印度3月(yuè)棕榈油(yóu)库存仍有(yǒu)59万吨，植物油库(kù)存则继续增高至345万吨，充足的库存和竞(jìng)争油脂的影(yǐng)响或将冲(chōng)击(jī)印(yìn)度对棕榈油进口。”徽商期货(huò)油(yóu)脂油料分析师(shī)郭文伟表(biǎo)示(shì)，检(jiǎn)验机构AmSpec数(shù)据显示，马来西亚4月1—25日棕榈(lǘ)油出口量为92.7万吨，环比下降(jiàng)18.4％。然而棕榈油已经(jīng)步入季节(jié)性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕榈油产量(liàng)环比(bǐ)增加(jiā)22.5％，产(chǎn)需结构呈宽松趋势(shì)。不过，4月份处在复产(chǎn)初期，且今年4月份工作(zuò)日较少，产量预计在150万吨以下，4月(yuè)底马来西亚棕榈油库存预计开始(shǐ)小(xiǎo)幅度累库，且随着复(fù)产利多(duō)增(zēng)强和出口前(qián)景(jǐng)不佳持续，后期马棕继续面临(lín)累库压力，棕榈油行情或维持承压回(huí)调走势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据(jù)显示(shì)，3月(yuè)份印度食用油进口113.56万吨，处于季(jì)节性中性位(wèi)置，其中棕榈油进口(kǒu)量高达72.8万吨，占比突出。但(dàn)是(shì)其(qí)国(guó)内食(shí)用油峰值库存问题仍未解决。截至3月末(mò)，其食用油总库存依(yī)旧在344.7万吨，未见回(huí)落。根据目前已经走负的国际豆(dòu)棕差，预计4—6月(yuè)国际(jì)棕(zōng)榈油进口需求大概率出现萎(wēi)缩。

　　此外，国内方面，郭文(wén)伟表(biǎo)示，国内棕榈油(yóu)近月进口(kǒu)严重倒(dào)挂，远月有所修复(fù)，近(jìn)月进口偏低，远月(yuè)买船有所增(zēng)加。海关数据(jù)显示，3月进口39万吨，国内(nèi)棕榈油4—6月进口量预(yù)估(gū)分别在(zài)35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油港(gǎng)口库存仍处(chù)在(zài)历史同期高点，截至4月25日，库存为85万吨，连(lián)续4周(zhōu)下降，随着气温升高及棕榈油消(xiāo)费(fèi)进(jìn)一步好(hǎo)转，需求有望回升(shēng)，国内棕榈油(yóu)继续呈现去(qù)库走势(shì)。

　　展(zhǎn)望后市(shì)，孙啸认为，短期连盘棕榈油仍(réng)将(jiāng)随油(yóu)脂(zhī)整体弱(ruò)势运行，有下(xià)破可能。5月份(fèn)东南亚天(tiān)气值(zhí)得关(guān)注，目前已有少(shǎo)雨迹象，泰国最(zuì)为明(míng)显，印尼次之。如(rú)果出现持(chí)续干燥天气，产(chǎn)区增产节奏将被打破，届时(shí)，棕榈油有望(wàng)相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕(zōng)榈(lǘ)油尚存利多因素支撑(chēng)。国内贸易商进(jìn)口利(lì)润(rùn)深度(dù)亏损(sǔn)，5月船期频现(xiàn)洗船(chuán)，进口到港数量(liàng)将明显减少。在此基(jī)础(chǔ)上，随着天气升温，棕榈油消费季节性回暖。第二轮疫情虽(suī)可(kě)能有影响，但无法改变消费逐步恢复的大势(shì)，国内(nèi)库存短期内仍可能加速去(qù)化。长期市(shì)场对于未来供应充裕的预期基本一致。天(tiān)气情况有所(suǒ)好(hǎo)转(zhuǎn)，马来(lái)西亚与印尼步入增产周期，供应增加而出(chū)口需求较差，未来产(chǎn)地存在累库预(yù)期。与(yǔ)此同时，国际豆(dòu)粽(zòng)FOB价差处于历史极(jí)低负值，棕榈(lǘ)油价格丧失竞(jìng)争优(yōu)势，在豆油、菜油(yóu)未来(lái)存在集(jí)中供应压力的情况下，棕榈油长(zhǎng)期需求不容(róng)乐观。

　　“综(zōng)合(hé)来看，短期利(lì)多因素对盘面有一定(dìng)支撑，价(jià)格或以区间(jiān)调整(zhěng)为主(zhǔ)。长期来(lái)看，棕榈油(yóu)将逐渐演变为供强需弱格局，叠(dié)加全球(qiú)宏观经济环境偏(piān)弱，价(jià)格重心或逐步下移。”姜(jiāng)颖说。

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